文化創(chuàng)意企業(yè)管理者特征與投資決策關系的研究

姜岳陽

摘 要：經(jīng)濟社會在進入到全新的發(fā)展階段之后，市場對于企業(yè)的發(fā)展要求也變得更為嚴格，創(chuàng)新理念被更多的企業(yè)逐漸重視起來，因此文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)也逐漸發(fā)展起來，為了產(chǎn)業(yè)之中的各類文化創(chuàng)意企業(yè)取得更為優(yōu)質的發(fā)展機會，管理者也在不斷改進企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃方案，進而尋求適合該類企業(yè)在經(jīng)濟市場的發(fā)展路徑，在研究文化創(chuàng)意類型的現(xiàn)代企業(yè)的未來發(fā)展按道路時，需要對投資者決策與管理者基本特征之間存在的關系進行了解，本文對這二者關系展開探討。

關鍵詞：文化創(chuàng)意企業(yè)；管理者特征；投資者決策；關系

知識經(jīng)濟給我國的經(jīng)濟市場帶去了影響，各類企業(yè)不僅僅充分關注現(xiàn)代科技給企業(yè)帶來的推動力量，同時也對創(chuàng)新理念以及文化創(chuàng)意給予了足夠的關注，文化創(chuàng)意行業(yè)有極好的發(fā)展條件，雖然我國的該類企業(yè)具有起步相對比較晚的發(fā)展劣勢，但是受到各種物質條件以及政策支持的影響，該行業(yè)與現(xiàn)代市場具有極好的融合度，為了促進該行業(yè)發(fā)展，獲取更多經(jīng)濟收益，投資活動的合理性很關鍵，在決策投資時，需要對各種變動因素進行考慮，管理者特征是很明顯的影響因素，本文對其與決策者投資活動之間的關系加以闡釋。

1 研究樣本分析

1.1 確定研究樣本

由于文化創(chuàng)意企業(yè)多為中小企業(yè)，所以本文的樣本企業(yè)均采用我國某市上市的中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，在進行樣本企業(yè)的選取時遵循的原則有：主要從事文化藝術，新聞出版，廣播、電視、電影，軟件、網(wǎng)絡及計算機服務，廣告會展，藝術品交易，設計服務，旅游、休閑娛樂，其他輔助服務業(yè)等九大類二十七小類行業(yè)的文化創(chuàng)意企業(yè)。剔除 ST 類的企業(yè)。管理者個人信息披露不全的企業(yè)。遵循上述原則，本文最終選取了2016年 110家文化創(chuàng)意企業(yè)為本文的樣本企業(yè)。本文實證研究時所用的總投資強度、研發(fā)投資強度、資產(chǎn)負債率、企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長率通過 WIND 數(shù)據(jù)庫、CSMAR 數(shù)據(jù)庫計算得到。管理者的年齡、受教育程度、女性比例、在職時間和具有技術、設計工作經(jīng)歷的比例通過CSMAR 數(shù)據(jù)庫披露的管理者個人信息整理得到。

1.2 研究假設分析

文化創(chuàng)意企業(yè)的管理者大多具備相應的專業(yè)特長，接受過系統(tǒng)的創(chuàng)意專業(yè)教育，具有較高學歷和較高的個人素質，掌握一定的創(chuàng)意企業(yè)相關知識和技能，是具有創(chuàng)意靈感的設計能手，更加注重自身價值和社會價值的實現(xiàn)。由委托代理理論可以看出，作為企業(yè)各項決策主體的管理者，其管理行為將直接決定企業(yè)的投資決策。管理者的價值觀、基本認知和一些可觀察到的個人特征會使其對事物的洞察力受到限制，受限的洞察力使管理者對事物產(chǎn)生選擇性的認知，這種選擇性的認知將決定管理者對現(xiàn)實事物的理解并做出最后的戰(zhàn)略選擇。委托代理理論還考慮股東與管理者間的關系，管理者持股可減少股東與管理者之間的利益沖突，使兩者對待風險的態(tài)度趨同，從而有利于企業(yè)研發(fā)投入。

1.3 確定變量

本文的因變量即投資決策指標，結合現(xiàn)有的相關理論與文獻和我國文化創(chuàng)意企業(yè)的行業(yè)特點，本文選取總投資強度和研發(fā)投資強度來表示企業(yè)的投資決策。 總投資強度的計算方法，不同的學者有不同的計算方法。早期的學者一般使用固定資產(chǎn)當年的增加值、工程物質和在建工程增加值之和與期初總資產(chǎn)之比來表示企業(yè)的總投資水平。 考慮到我國文化創(chuàng)意企業(yè)的行業(yè)特點，本文使用魏亞平等對文化創(chuàng)意企業(yè)投資總額的計算方法，用固定資產(chǎn)、長期股權投資、在建工程、工程物資、無形資產(chǎn)和開發(fā)支出增加值之和表示企業(yè)當年的投資總額，企業(yè)當年的投資總額與期初總資產(chǎn)之比即為企業(yè)的總投資強度。研發(fā)投資強度的計算方法，本文與大多數(shù)研究一致，使用研發(fā)投資與營業(yè)收入之比表示研發(fā)投資強度。

在管理者特征變量的選擇上，根據(jù)Barker、Mueller 等研究，除選擇具有共性的年齡、在職時間、女性比例。 還根據(jù)文化產(chǎn)業(yè)有極其顯著的特征，它和大部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不同，不但需要創(chuàng)意創(chuàng)造文化產(chǎn)品，還需要借助科技、網(wǎng)絡和計算機技術進行設計和研發(fā)，因此在管理者特征變量的選擇上，受教育程度和具有技術、設計工作的經(jīng)歷就更加重要。

1.4 構建模型

本文在對相關理論和文獻進行回顧的基礎上，對管理者特征與企業(yè)投資決策間的關系進行了理論分析。為對我國文化創(chuàng)意企業(yè)管理者特征與企業(yè)投資決策間的關系進行進一步的研究，將分別對管理者特征與企業(yè)總投資強度、研發(fā)投資強度間的關系進行實證分析，并建立以下研究模型：

管理者特征與企業(yè)總投資強度的回歸模型：TOINV = α + β1AGE + β2EDU + β3GEN +β4TIM + β5PRO + β6LEV + β7SIZE + β8ROA +β9GRO + ε

管理者特征與企業(yè)研發(fā)投資強度的回歸模型：RDINV = α + β1AGE + β2EDU + β3GEN +β4TIM + β5PRO + β6LEV + β7SIZE + β8ROA +β9GRO + ε其中，TOINV 表示企業(yè)的總投資強度，RDINV 表示企業(yè)的研發(fā)投資強度。

AGE、EDU、GEN、TIM 和PRO 分別表示管理者的年齡、受教育程度、女性比例、在職時間和具有技術、設計工作經(jīng)歷的比例。LEV、SIZE、ROA 和 GRO 分別表示企業(yè)的資產(chǎn)負債率、企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)增長率。 α為常數(shù)項，βn 為第 n 個變量的回歸系數(shù)，ε為隨機變量。

2 研究結果分析

2.1 變量分析

從對選擇的樣本研究可以明確以下幾個結論，我國的文化創(chuàng)意類型的新型企業(yè)具有整體投資強度低下的問題，雖然部分企業(yè)具有極高的投資能力，但是大部分企業(yè)存在著明顯的投資問題，這類企業(yè)的發(fā)展水平差異也極為明顯，投資問題限制了該行業(yè)的持續(xù)性進步。對該類企業(yè)的高層管理者進行調查后發(fā)現(xiàn)，管理人員之間雖然偏大的年齡差距，但是年輕化的趨勢很明顯，大部分管理人員的學歷水平都比較高，一學歷水平在大學本科以上。該類企業(yè)男性管理者的數(shù)量更多，受到在職時間的影響，管理者的工作變動情況極為頻繁。企業(yè)的負債率具有極大的差異，這種差異既受到企業(yè)實際規(guī)模的影響，同時也展現(xiàn)除了該行業(yè)競爭激烈的市場競爭。

2.2 投資決策活動與管理者特征關系分析

從對作為樣本的文化創(chuàng)意企業(yè)的調查可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)之中的管理者的年齡越大，其投資強度也就越低，可知兩者呈負相關。

管理者的學歷越高，企業(yè)的投資強度也就更強；企業(yè)中的女性比例越高，這類企業(yè)的投資活動也就更為活躍，很多女性管理者為了不再成為其他人眼中的弱勢力量，會對投資活動抱有更高的熱情，借由成功的投資經(jīng)歷來對自己的工作能力進行證明，擺脫弱勢形象。管理者在職時間長，其研發(fā)型活動的投資力度也就更大，對于企業(yè)發(fā)展情況有透徹了解后，管理者更能看清研發(fā)投資的重要性。

根據(jù)控制變量與企業(yè)總投資強度和研發(fā)投資強度的回歸結果可以得出以下結論：資產(chǎn)負債率與企業(yè)總投資強度在 5% 的顯著性水平下負相關，與企業(yè)研發(fā)投資強度在 1% 的顯著性水平下負相關，說明我國文化創(chuàng)意企業(yè)資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)總投資強度和研發(fā)投資強度越低?？傎Y產(chǎn)收益率與企業(yè)總投資強度在 5%的顯著性水平下負相關，說明我國文化創(chuàng)意企業(yè)總資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)總投資強度越低?？傎Y產(chǎn)增長率與企業(yè)總投資強度在 10% 的顯著性水平下正相關，說明我國文化創(chuàng)意企業(yè)總資產(chǎn)增長率越高，企業(yè)總投資強度越高。

3 投資發(fā)展建議分析

之所以研究文化創(chuàng)意企業(yè)內部的投資強度與管理者特征之間的關系，是為了幫助該種類的企業(yè)尋求可靠的發(fā)展之路，從投資這一環(huán)節(jié)來增強創(chuàng)意型企業(yè)的發(fā)展動力?，F(xiàn)以研究結果為準，給出以下可信度較高的投資發(fā)展建議：

在本次研究中，唯一與投資強度呈現(xiàn)出負相關的特征為管理者的年齡，因此可以在選聘管理者時優(yōu)選選擇年輕的競爭者，主要是因為大部分年齡偏大的管理者并不會對投資活動抱有較高的積極性，他們往往更喜歡規(guī)避投資帶來的風險，年輕的管理者更為關注企業(yè)的業(yè)績，會積極地開設投資活動，也會加大研發(fā)投入力度。

考慮到管理者的受教育程度這一特征給企業(yè)總體投資能力帶去的影響，優(yōu)選學歷更高的管理人員是更好的決策，學歷高的管理者往往有更為強大的工作理論基礎，這部分管理者會將工作精力更多地消耗到企業(yè)變革方面，也能夠使企業(yè)的資源與資金被更為充分地利用，而面對企業(yè)中已有的低學歷的管理者，企業(yè)可以安排其進行進修學習活動，以此來填補其在工作理論方面的不足之處。

女性管理者具有一定的管理優(yōu)勢，但是很多創(chuàng)意類型的企業(yè)都存有男女比例不平衡的問題，因此在保持已有員工的條件下，可以加大對女性管理者的聘用力度，使男女兩種管理者的數(shù)量可以保持平衡，同時還能使企業(yè)保持多種管理風格，進而使決策者對于投資持有正確的態(tài)度，在積極面對投資機會的同時，也能夠對風險有正確的認識。

在職時間也會給投資行為帶去影響，因此可以適當延長管理者在職的時間，使企業(yè)的管理活動保持穩(wěn)定，以便于控制企業(yè)的投資強度，使其保持適中，但是也不能使管理者的在職時間過長，使其在長時間的固定時間之中形成經(jīng)驗主義，降低企業(yè)生成的投資強度。

無論是哪一種行業(yè)都需要技術性人才輔助發(fā)展，而文化創(chuàng)意這一行業(yè)也不例外，因此在選拔管理者時，還要對其實際的工作經(jīng)歷進行考量，有技術以及設計等方面的工作經(jīng)歷的管理者能夠更好地處理文化創(chuàng)意企業(yè)的投資問題，基于具體的企業(yè)投資問題，管理者還需要掌握一定的財務以及法律知識。

除了本文重點研究的幾種管理人員的特征外，決策者還要重視外部環(huán)境因素給投資活動帶去的影響，包括文化創(chuàng)意市場變動以及互聯(lián)網(wǎng)金融等，在適應金融市場的變動時，還要積極利用新型技術元素，充分融合線下和線上兩種發(fā)展活動，探求更多的投資機會 。

4 結束語

本文根據(jù)對文化創(chuàng)意行業(yè)的企業(yè)的實際調查情況，對其投資決策活動與管理者主要特征 進行了分析，借助調查結果發(fā)現(xiàn)總體投資強度和研發(fā)投資的基本強度與以下幾種因素會呈現(xiàn)出正相關的關系，且這種正相關關系很明顯，包括管理者的女性所占比例、受教育程度、參與設計工作的實際經(jīng)歷、具有技術水平，與投資強度呈現(xiàn)負相關的特征只有年齡特征。根據(jù)此次研究成果給出了最終的投資建議，決策者在調整投資方向時，必須要考慮到本文分析 的幾個管理者的基本特征，選定出最優(yōu)投資計劃。

參考文獻：

[1]李海濤.管理層能力對企業(yè)投資的影響及作用機制研究[D].（北京科技大學）（2017）.

[2]鄭傳均，張喜龍.管理者特征與融資決策關系研究--文化創(chuàng)意企業(yè)視角. （2016）.

[3]孟曉咪.融資約束對文化創(chuàng)意企業(yè)投資效率的影響研究[D].（天津工業(yè)大學） （2016）.

[4]戴雅雪.管理者早期經(jīng)歷對公司投融資決策的影響研究[D].（湖南大學）（2016）.

[5]陳玥.文化創(chuàng)意企業(yè)投融資內生決策的效率評價研究[D].（天津工業(yè)大學） （2017）.