樂普醫(yī)療：進(jìn)軍腫瘤免疫治療領(lǐng)域

主持人 王柄根

《動態(tài)》：近日，樂普醫(yī)療（300003）發(fā)布公告，表示將設(shè)立樂普生物公司進(jìn)軍腫瘤免疫治療領(lǐng)域，對于此次項(xiàng)目能否為我們作具體介紹？

孔銘：公司將腫瘤免疫治療規(guī)劃為未來高速成長的新動能，為降低初期進(jìn)入新領(lǐng)域的可能風(fēng)險(xiǎn)，同時享受未來成功的巨大受益，以及為公司未來更大力度進(jìn)入該領(lǐng)域開辟路徑，公司擬與厚德科技共同設(shè)立樂普生物。其中，公司擬出資2億元，持有樂普生物20%股權(quán)。厚德科技擬投資8億元，持有其80%股權(quán)。目前已與上海閔行區(qū)政府就樂普生物生產(chǎn)基地相關(guān)事宜簽署用地框架協(xié)議，并在全球范圍內(nèi)尋找與PD-1/PD-L1聯(lián)用的各種生物或小分子藥物。

《動態(tài)》：那么公司為何參與到腫瘤治療市場當(dāng)中，該領(lǐng)域的發(fā)展前景如何？

孔銘：腫瘤治療市場空間巨大，根據(jù)IMS報(bào)告，2016年全球癌癥治療和輔助性護(hù)理以及輔助治療藥物費(fèi)用已達(dá)到1130億美元。而2016年中國抗腫瘤藥物市場規(guī)模約1110億元，預(yù)計(jì)2018年可達(dá)近1450億元。再次，腫瘤免疫治療在全球癌癥治療費(fèi)用中占比較大，增速較快，腫瘤免疫治療是腫瘤治療技術(shù)的第三次技術(shù)革命。據(jù)分析，2016年全球腫瘤免疫治療市場規(guī)模約619億美元，預(yù)計(jì)未來5年將保持14%的年均復(fù)合增長率，2021年市場規(guī)?？蛇_(dá)1193.9億美元。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，小股權(quán)參設(shè)樂普生物既降低了初期進(jìn)入新領(lǐng)域的可能風(fēng)險(xiǎn)，也可享受樂普生物未來成功的巨大受益，可以較高的安全邊際搭建腫瘤免疫治療平臺。

《動態(tài)》：我們看到公司不僅參與設(shè)立樂普生物，還投資澳洲Viralytics公司，對此是基于何種發(fā)展戰(zhàn)略考慮？

孔銘：目前Viralytics尚未盈利，但公司的核心在研溶瘤病毒產(chǎn)品CAVATAK具備給藥途徑、低毒性、起效快等一系列優(yōu)勢，最新的I/II期臨床試驗(yàn)結(jié)果表明CAVATAK不僅在單藥治療黑色素瘤中表現(xiàn)出較好的效果，且在與Keytruda的聯(lián)用中可在保證安全性的基礎(chǔ)上顯著提高治療有效性。此外CAVATAK亦展現(xiàn)出治療肺癌、膀胱癌、頭頸癌和前列腺癌的潛力。我們認(rèn)為投資Viralytics、引入CAVATAK不僅可以擴(kuò)充公司的腫瘤免疫治療產(chǎn)品線，同時結(jié)合樂普生物成立后注入的PD-1和PD-L1產(chǎn)品，公司有望形成獨(dú)特的腫瘤免疫治療產(chǎn)品組合，構(gòu)建競爭壁壘。

《動態(tài)》：去年以來，樂普醫(yī)療股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢，對于接下來的表現(xiàn)你怎么看？

孔銘：基本面看，作為心血管大健康全生態(tài)平臺型企業(yè)，公司的心血管器械產(chǎn)品線齊全，未來里程碑式新品陸續(xù)獲批，有望加速進(jìn)口替代過程，實(shí)現(xiàn)業(yè)績跨越式增長。此次將設(shè)立樂普生物并投資Viralytics公司，表明公司以較高的安全邊際強(qiáng)勢進(jìn)軍腫瘤免疫治療領(lǐng)域并搭建行業(yè)競爭壁壘，未來有望成為公司業(yè)績長期高速增長的新動能。

二級市場走勢上，公司股價(jià)表現(xiàn)極為強(qiáng)勢，上升趨勢保持完好，后續(xù)股價(jià)有挑戰(zhàn)歷史新高的可能，投資者可逢低布局。