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    估值總計(jì)超3萬億元中國「獨(dú)角獸」企業(yè)大起底

    2018-08-08 15:33:34鄭玉燕
    臺商 2018年6期
    關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)富士康

    鄭玉燕

    儘管富士康領(lǐng)路在前,安信證券研究團(tuán)隊(duì)依然認(rèn)為,這並不意味著所有獨(dú)角獸都能順利走上「快速通道」,目前的多項(xiàng)法規(guī)仍是限制重重。

    數(shù)據(jù)顯示,截至2018年2月底全球獨(dú)角獸俱樂部共有230家企業(yè),分佈在23個(gè)國家,中國以62家獨(dú)角獸企業(yè)居於第二位。中金公司研究表明,中國「獨(dú)角獸」的重要生存之道是結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)以更有效率的方式滿足以及挖掘用戶日益升級的消費(fèi)需求,如文化娛樂、教育、遊戲、出行、物流等。

    富士康成「獨(dú)角獸」企業(yè)上市樣本

    富士康股份IPO的一路綠燈,已成為外界觀察「獨(dú)角獸」企業(yè)上市的風(fēng)向標(biāo)。2018年「兩會」期間,百度、京東和搜狗等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭掌門人紛紛表態(tài)願意回歸A股。

    進(jìn)入中國投資的第30個(gè)年頭,代工巨頭富士康的A股之路掃清了最後的障礙。3月8日,富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司的首發(fā)獲得通過。

    從2月1日招股書申報(bào)稿上報(bào)到首發(fā)獲批,短短36天,讓富士康股份創(chuàng)造出A股IPO的新速度,其火速過審,成為「獨(dú)角獸」概念的最好樣本。

    富士康還是體形龐大的「獨(dú)角獸」。272.532億元(人民幣,下同)的募資額讓它的融資規(guī)模在A股募資史上排名第11位,排在它前面的均為國字頭的央企。此外,富士康股份更是A股募資額超200億元的唯一科技企業(yè)。富士康股份的營收和淨(jìng)利潤也在A股位列第一梯隊(duì)。

    中國獨(dú)角獸企業(yè)有哪些?

    所謂「獨(dú)角獸」企業(yè),簡單定義就是估值在10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè),也有投資機(jī)構(gòu)將「初創(chuàng)」定義為成立不到10年。有報(bào)告顯示,截至2017年11月30日,大陸120家「獨(dú)角獸」企業(yè),估值總計(jì)超3萬億元人民幣,廣泛分佈於生物科技、雲(yún)計(jì)算、人工智能、高端製造、互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、大數(shù)據(jù)等行業(yè)。北京是「獨(dú)角獸」企業(yè)最多的城市,54家企業(yè)上榜,占總數(shù)的45%;上海和杭州分列二、三位;深圳以10家「獨(dú)角獸」企業(yè)位列第四。

    安信證券研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)顯示,中國120家獨(dú)角獸企業(yè),總體估值近3萬億元人民幣。獨(dú)角獸榜單呈現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)稱霸的狀態(tài),互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融前三大行業(yè)的獨(dú)角獸占到上榜獨(dú)角獸企業(yè)總數(shù)的50%。

    分佈區(qū)域方面,從地域分佈來看,北京是2017年大陸?yīng)毥谦F企業(yè)數(shù)目最多的城市,總計(jì)54家企業(yè)上榜,占上榜企業(yè)總數(shù)的45%,顯示了北京在中國新經(jīng)濟(jì)版圖中獨(dú)一無二的重要地位;上海和杭州分列二、三位,獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量分別為28家和13家;深圳和廣州分別以10家和3家位列第四、第五。

    從估值來看,北京仍然是中國獨(dú)角獸企業(yè)總體規(guī)模最大的城市,杭州的13家獨(dú)角獸企業(yè)估值總額超過了上海的28家企業(yè),位於第二位。上海、深圳、廣州緊隨其後。

    從行業(yè)來看,高端製造、雲(yún)計(jì)算、人工智能、生物科技四大行業(yè)的獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量為29家,占比達(dá)到25%。其中高端製造類企業(yè)居多且總估值排名靠前。在「互聯(lián)網(wǎng)+X」領(lǐng)域,更是存在許多耳熟能詳?shù)拇笮酮?dú)角獸。

    從地域分佈來看,主要集中在北京(11家)、上海(7家)、深圳(3家)、杭州(3家)等城市,部分優(yōu)秀的獨(dú)角獸企業(yè)已在籌備A股上市事宜,未來這四大行業(yè)企業(yè)將有更大的成長空間。

    法規(guī)限制重重

    富士康IPO速度之快超出市場預(yù)期,其反饋、上會等待階段用時(shí)明顯縮短了不少。富士康於2018年2月9日首次預(yù)披露,僅用時(shí)14天便通過反饋階段(將狀態(tài)更新至「預(yù)披露更新」),遠(yuǎn)少於409天的目前IPO在排企業(yè)平均反饋天數(shù)。2018年3月8日,富士康進(jìn)行首發(fā)上會審核,並成功過會,僅用13天便通過了上會等待階段,相較目前143天的平均上會等待時(shí)間大大節(jié)省。

    富士康在1個(gè)月內(nèi)完成招股書申報(bào)到預(yù)披露更新,固然可以稱得上「神速」,不過安信證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,但其實(shí)這並不意味著所有獨(dú)角獸都能順利走上「快速通道」,目前的多項(xiàng)法規(guī)仍是限制重重。

    其一,主板上市需要連續(xù)3年淨(jìng)利潤超過3000萬的門檻,「四新」(新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式)企業(yè)中的許多獨(dú)角獸都難以達(dá)到(事實(shí)上,在美股上市的京東、特斯拉,曾經(jīng)的阿里巴巴、亞馬遜等都常年虧損);第二,在A股上市需要拆除VIE(可變利益實(shí)體)構(gòu)架,相應(yīng)的資本退出通道有待明確;第三,現(xiàn)有法規(guī)中發(fā)行對象的上限有待提高,即股東人數(shù)超過200人的公開發(fā)行證券問題;第四,針對企業(yè)同股不同權(quán)的內(nèi)部規(guī)定,相關(guān)法律與許多獨(dú)角獸的現(xiàn)實(shí)沖突,需考慮修訂。

    另外,「獨(dú)角獸」企業(yè)登陸A股是否會影響市場的「資金量」?這同時(shí)也引發(fā)投資者對巨頭回歸後抽血成長股流動性的擔(dān)憂?!鸽m然如若這些公司在未來3~5年登陸A股市場,或從資金面角度帶來一定的融資壓力,但高質(zhì)量的『四新』龍頭持續(xù)上市在長期內(nèi)將降低高質(zhì)量成長股稀缺性,促進(jìn)成長股優(yōu)勝劣汰、表現(xiàn)分化。降低有競爭力的創(chuàng)新企業(yè)融資障礙,也將更快地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)新老的轉(zhuǎn)換,未來3~5年內(nèi)新經(jīng)濟(jì)成分在經(jīng)濟(jì)及A股市場的比例有望上升至50%甚至更高?!怪薪鸸狙芯糠Q。

    監(jiān)管層將創(chuàng)造工具和制度安排

    新經(jīng)濟(jì)企業(yè)如何在A股上市?中國證監(jiān)會主席劉士餘表示,「我們會創(chuàng)造很多工具,或設(shè)置相應(yīng)的制度安排,但是要讓企業(yè)自己選擇,而不是政府規(guī)定。同時(shí),這種工具和機(jī)制要符合相關(guān)法律及相關(guān)國際組織的規(guī)定?!?/p>

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱,目前上交所已形成了一套以服務(wù)「B A T J」(百度、阿里、騰訊、京東的統(tǒng)稱)類企業(yè)、「獨(dú)角獸」企業(yè)為對象的服務(wù)方案,多措並舉,助力優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。據(jù)介紹,上交所更多關(guān)注的是如何讓投資者獲得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利、如何讓資源配置更優(yōu)化地服務(wù)於實(shí)體經(jīng)濟(jì)、如何讓「獨(dú)角獸」企業(yè)在登陸上交所後發(fā)展得更高質(zhì)更長遠(yuǎn),如何推動培育更多「BATJ」類公司的出現(xiàn)。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,2018年以來,2月28日,三六零安全科技在上交所舉行重組更名上市儀式;3月2日,小米公司供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持證券100億元儲架發(fā)行獲得上交所無異議函;3月8日,富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司成功過會並擬在上交所上市,這些已成為上交所發(fā)揮其全方位服務(wù)優(yōu)勢,支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市融資的標(biāo)志性事件。

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