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    互聯(lián)網(wǎng)金融對中國工商銀行經(jīng)營績效影響的實證分析

    2018-08-06 13:37:16謝睿
    商情 2018年33期
    關(guān)鍵詞:實證績效互聯(lián)網(wǎng)金融

    謝睿

    【摘要】本文從實證出發(fā)論證互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對中國工商銀行經(jīng)營績效的影響,研究了互聯(lián)網(wǎng)金融對中國工商銀行業(yè)務(wù)造成的影響,并結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)實證分析。采取三個步驟進行實證研究:首先是選取相關(guān)的指標(biāo),然后再構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融與中國工商銀行現(xiàn)有經(jīng)營績效水平模型,最后進行相關(guān)檢驗和實證回歸分析。

    【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 工商銀行 績效 實證

    作為位列世界五百強的企業(yè)之一的中國工商銀行,成立于1984年。從現(xiàn)階段形勢來看,中國工商銀行的業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)了全球范圍的覆蓋,服務(wù)受眾人數(shù)高達四億,主要渠道為代理行、境內(nèi)外分支機構(gòu)等。2012年,互聯(lián)網(wǎng)金融得到了迅猛發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)金融在2013年、2014年兩年的時間里,快速發(fā)展,現(xiàn)在已經(jīng)深深植人到每一個人的生活中,成為人們談?wù)摰慕裹c。最引人注目的是互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的影響。

    一、指標(biāo)的選取

    (一)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的度量

    作為一種新型的金融行業(yè),互聯(lián)網(wǎng)金融沒有精確的標(biāo)準(zhǔn)來衡量,無論是企業(yè)、投資者還是監(jiān)管部門,都不能對其進行發(fā)展做出判定。作為最先反映該行業(yè)發(fā)展情況的指標(biāo),北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)起到了決定性作用,每個季度發(fā)布一次,現(xiàn)在已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)進行分析決策的權(quán)威指標(biāo)。該指數(shù)來源于中國人民銀行、螞蟻金服、眾安保性、米么金服、趣分期、零壹財經(jīng)和銅板街等具有代表性的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的海量數(shù)據(jù),并結(jié)合北京大學(xué)和上海新金融研究院學(xué)術(shù)和專業(yè)的分析和研究,把互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的本質(zhì),分為互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)信貸、互聯(lián)網(wǎng)投資理財、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金、互聯(lián)網(wǎng)征信和互聯(lián)網(wǎng)保性六大版塊。依據(jù)各業(yè)務(wù)發(fā)展程度的相關(guān)數(shù)據(jù),整合得到反映互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的總指數(shù)。2014年1月份作為基期,當(dāng)期全國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)設(shè)定為100,互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度與指數(shù)點位成正比。

    鑒于數(shù)據(jù)的來源和易得性本文中互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指標(biāo)采用其發(fā)展指數(shù)的月度增長率(IF)。

    (二)中國工商銀行經(jīng)營績效的度量

    反映銀行經(jīng)營績效的指標(biāo)很多,通常使用的主要有營業(yè)利潤率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。參考以往的研究文獻,且考慮到數(shù)據(jù)來源的便捷性和準(zhǔn)確性,本文采用具有代表性的總資產(chǎn)收益率(ROA)作為被解釋變量。在銀行資產(chǎn)總額一定的清況下,利用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以分析中國工商銀行經(jīng)營績效的穩(wěn)定性和持久性,確定中國工商銀行所面臨的風(fēng)性,還可反映其綜合經(jīng)營管理水平的高低。

    (三)其他變量

    為了保證模型的精確,還需要考慮變量的影響因素,需要引入一些控制變量。影響銀行經(jīng)營績效還有諸多影響因素:

    ①銀行宏觀經(jīng)濟因素的影響。中國工商銀行受宏觀經(jīng)濟全面沖擊,主要有貨幣供給量、經(jīng)濟周期等。對中國工商銀行的信貸風(fēng)性沖擊尤其突出,經(jīng)濟周期變動情況成為利息收入和貸款損失的重要因素。本文中宏觀經(jīng)濟的波動情況通過GDP的增長率顯示。統(tǒng)計年鑒只發(fā)布我國GDP嫉妒數(shù)據(jù),但是本文分析中需要用到月度數(shù)據(jù),本文利用月度工業(yè)增加值,結(jié)合季度GDP,得到月度GDP數(shù)據(jù)。工業(yè)增加值是GDP的一部分,工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)出一中問投入。生產(chǎn)法GDP的核算方法:GDP=∑各部門增加值=第一產(chǎn)業(yè)增加值+工業(yè)增加值十建筑業(yè)增加值+第三產(chǎn)業(yè)增加值。并通過對比每季度工業(yè)增加值的季度占比,可了解到工業(yè)增加值占比相對穩(wěn)定。在此基礎(chǔ)上,本文假設(shè)工業(yè)增加值占比在一個季度中是相同的,所以根據(jù)月度工業(yè)增加值,就換算出月度GDP數(shù)據(jù)。

    ②銀行微觀因素的影響。微觀因素主要是一些相關(guān)的財務(wù)和業(yè)務(wù)風(fēng)性因素:

    1)資本充足率。即銀行資本與加權(quán)風(fēng)性資產(chǎn)的比,銀行能支持的風(fēng)性資產(chǎn)規(guī)模程度和經(jīng)營績效隨著資本充足率的增高而增高。因此本文選取中國工商銀行每月的資本充足率(CAR)作為一個控制變量。

    2)成本控制能力。成本收入與銀行經(jīng)營績效成反比。本文選取成本收入比(CRR)來衡量中國工商銀行的成本控制能力。

    ③資產(chǎn)規(guī)模與質(zhì)量。資產(chǎn)的質(zhì)量不僅決定了利潤的豐富程度,通過量的積累還產(chǎn)生了相應(yīng)的規(guī)模效應(yīng)。用不良貸款率(NPL)來表示銀行資產(chǎn)質(zhì)量,且與資產(chǎn)質(zhì)量成反比。銀行總資產(chǎn)數(shù)量用總資產(chǎn)(CS)表示,為了計量的方便對總資產(chǎn)取對數(shù)。

    變量的定義如下表所示:

    二、數(shù)據(jù)的來源

    中國工商銀行數(shù)據(jù)均來源于中國工商銀行2014年1月-2016年3月的月度財務(wù)報告和國泰安數(shù)據(jù)庫。GDP宏觀數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局,互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心。

    三、模型的建立

    在設(shè)定模型方面,根據(jù)上文的文獻分析,本文是在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展影響中國工商銀行現(xiàn)行模式下的經(jīng)營績效這個理論前提下進行分析研究,本文的重點在于研究互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對中國工商銀行經(jīng)營績效的影響,因此建立具體模型如下:

    ROA=β×IF+β2×GDP+β3×CAR+β4×CRR+β5×NPL+β6×CS+C

    四、平穩(wěn)性檢驗

    首先,在對數(shù)據(jù)進行分析前必須對各個變量進行平穩(wěn)性檢驗,以排除計量中的內(nèi)生性問題。為了避免偽回歸,本文首先采取ADF檢驗方法對各個時間序列數(shù)據(jù)進行單位根檢驗。無論是否包含截距項和時間序列項,ADF檢驗結(jié)果都顯示變量全部屬于非穩(wěn)定變量。

    五、協(xié)整檢驗

    原本數(shù)據(jù)序列是非平穩(wěn)的,對它進行差分把它變平穩(wěn)了,但這樣會失去總量的長期信息,而這些信息對分析問題來說又是必要的,所以要進一步實施協(xié)整檢驗,即對以上模型序列的殘差項進行ADF檢驗,檢驗結(jié)果見表4,協(xié)整檢驗結(jié)果顯示在1%的顯著水平下,殘差項的ADF值為-3.908,小于單尾檢驗臨界值-3.750,所以可判斷因變量與自變量之間存在協(xié)整關(guān)系,即互聯(lián)網(wǎng)金融與中國工商銀行經(jīng)營績效之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系。所以,可以用實證分析來檢驗本文設(shè)定的模型。

    六、回歸分析

    基于樣本數(shù)據(jù),采用普通最小二乘估計(OLS)方法對上述模型的估計結(jié)果見下表。

    由表中的結(jié)果可以看出,擬合優(yōu)度和校正后的擬合優(yōu)度都超過80%,說明模型選擇的解釋變量對因變量的解釋程度較高,擬合效果較好;F檢驗結(jié)果表明模型通過了總體顯著性檢驗,模型總體設(shè)置較為合理;杜賓沃森檢驗結(jié)果表明,模型中序列不存在自相關(guān)。因此,得到模型如下:

    ROA=-0.0016258×IF+0.00299×GDP+0.001874×CAR+0.008108×CRR-0.001013×NPL+0.002277×CS+0.0000124

    七、實證結(jié)論

    實證結(jié)果表明,變量IF的系數(shù)估計值為-0.0016258,這說明互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與提高會降低中國工商銀行的經(jīng)營績效,當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平每上升一個百分點,中國工商銀行的經(jīng)營績效會降低0.0016258個百分點。變量GDP的顯著估計值為0.00299,但從t檢驗來看,這一估計結(jié)果非常顯著,這表明,經(jīng)濟周期對中國工商銀行的影響比較明顯,這也反映出經(jīng)濟周期是影響中國工商銀行經(jīng)營績效的最重要因素??刂谱兞緾AR的系數(shù)估計結(jié)果是0.001874,這說明資本充足率對中國工商銀行經(jīng)營績效顯著的正向影響,當(dāng)資本充足率每提高一個百分點,人均消費支出會增加0.001874個百分點,中國工商銀行經(jīng)營績效對資本充足率是缺乏彈性的??刂谱兞緾RR的系數(shù)為0.008108,說明中國工商銀行的成本收益率越高,其經(jīng)營績效也會越高??刂谱兞縉PL的系數(shù)為一0.001013,這說明中國工商銀行不良資產(chǎn)率的降低有利于經(jīng)營績效的提高??刂谱兞緾S的系數(shù)為0.002277,這說明資產(chǎn)規(guī)模的增加有利于提升中國工商銀行的經(jīng)營績效。

    從這幾個變量的系數(shù)大小可以發(fā)現(xiàn),在影響中國工商銀行經(jīng)營績效的因素當(dāng)中經(jīng)濟增長是最重要的,其次是資本充足率、資產(chǎn)規(guī)模、成本收益率、互聯(lián)網(wǎng)金融、不良貸款率。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與中國工商銀行的經(jīng)營績效水平呈反向關(guān)系。且現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展還處于初級拓荒野蠻成長階段,所以可能影響力度沒完全體現(xiàn)出來,所以中國工商銀行十分有必要引起重視。如果中國工商銀行不積極采取應(yīng)對,那么未來互聯(lián)網(wǎng)金融對中國工商銀行的經(jīng)營績效很可能帶來的影響更大。

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