互聯(lián)網金融與中小微企業(yè)融資困境

◇萬 灣

近年來，P2P網絡借貸憑借其驚人的成交量刷新增長速度，已然成為互聯(lián)網金融的中堅力量。據P2P網絡借貸投資理財行業(yè)門戶“網貸之家”數(shù)據顯示，截至2015年底，P2P網絡借貸運營平臺達到2595家，相比2014年年底增長了1020家，2015年全年網絡借貸成交量達到9823.04億元，相比2014年全年網絡借貸成交量2528億元，增長288.57%，再創(chuàng)歷史新高。

工業(yè)和信息化部副部長毛偉明在第十二屆中國國際中小微企業(yè)博覽會新聞發(fā)布會上表示，目前我國小微企業(yè)已經達到6666萬戶。當前，中小微企業(yè)的重要性，可以用“5678”來形容，即50%的稅收、60%的國內生產總值、70%的發(fā)明專利、80%的就業(yè)崗位?？梢姡行∥⑵髽I(yè)在整個國民經濟中占有非常重要的地位。然而，由于自有資金有限、管理能力相對薄弱、信用體系不完善、市場信息不對稱等一系列原因，中小微企業(yè)很難有效地從資本市場上獲得必要資金，融資困難已成為限制其發(fā)展的一大問題。在互聯(lián)網金融如此蓬勃發(fā)展的背景下，中小微企業(yè)融資與互聯(lián)網金融相關的理論研究也應運而生。

一、P2P網絡借貸

（一）P2P網絡借貸模式簡介

P2P（peer to peer lending）網絡借貸是互聯(lián)網金融的一種。它利用互聯(lián)網平臺將需要資金的借款人和有盈余資金投資人聯(lián)系起來，平臺本身不參與投資也不參與借款，僅僅起給借貸雙方提供信息的作用。投資者提出利率條件并在平臺上發(fā)布投資信息，借款者通過平臺對比同期投資人的利率條件，選擇合適的投資人并向平臺提出借款申請，P2P平臺對借款人進行信用審核，審核合格后向借款人發(fā)放貸款。這種模式高效、快捷，解決了借貸雙方信息不對稱的問題，而且可以比較迅速地集中大量民間資本，加之貸款利率小于民間借貸利率，在國內一經產生便已令人驚嘆的速度發(fā)展起來。據網貸之家數(shù)據顯示，2015年，全年成交量達到9823.04億元，新增P2P網絡借貸平臺也不斷刷新數(shù)據。然而，一個新行業(yè)的起步必定是魚龍混雜，目前國內P2P網絡借貸的發(fā)展正處于探索階段，存在平臺不規(guī)范、透明度不夠、資金安全缺乏保障、法律監(jiān)管不到位等一系列問題，因此，也有一大批經不住市場考驗的問題平臺走上末路。規(guī)范的P2P平臺只是信息中介，靠收取一定比例的手續(xù)費生存。平臺出現(xiàn)問題大部分由于平臺對資金進行了期限錯配，使其具有了流動性。所謂期限錯配，主要有兩種方式：一是短期標投長期項目，二是時間上的錯配。

（二）中小企業(yè)從P2P網絡借貸平臺融資的可行性分析

規(guī)范的P2P網絡借貸平臺只作為信息中介，從理論上看它可以解決信息不對稱問題，讓需要資金的中小微企業(yè)知道誰想投資，有盈余資金的投資者知道誰需要資金。中小微企業(yè)融資具有融資金額相對小、時間短、頻率較高、融資急的特點，傳統(tǒng)金融機構較難滿足這些特點，而P2P平臺的標的期限及成交速度都很好地切合了這些特點。2016年3月，國務院總理李克強在《政府工作報告》中再次提及互聯(lián)網金融，強調互聯(lián)網金融的惠普性，即互聯(lián)網金融應致力于服務廣大中小微企業(yè)及普通民眾。而且從2015年起，一系列監(jiān)管政策相繼出臺，例如《關于促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的指導意見》《國務院關于積極推進“互聯(lián)網+”行動的指導意見》《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》。

相信P2P網絡借貸行業(yè)經過法律規(guī)范的約束，會成為引領民間借貸陽光規(guī)范化，更好地服務于廣大中小微企業(yè)與草根階層，有效緩解中小微企業(yè)融資難。

二、基于P2P網絡借貸的中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀與問題分析

（一）現(xiàn)狀分析

要想使P2P更多更好地服務于我國中小微企業(yè)融資，明確現(xiàn)狀就顯得十分有意義。

表1 陸金所等10家P2P平臺的發(fā)展情況

表2 陸金所等10家P2P平臺的發(fā)展指數(shù)

據網貸之家和網貸天眼發(fā)布的P2P網絡借貸平臺發(fā)展指數(shù)評級報告顯示，陸金所、人人貸、宜人貸、拍拍貸、點融網、微貸網、積木盒子、有利網、投哪網、開鑫貸是目前行業(yè)發(fā)展最好的十家平臺。其中，陸金所背靠平安集團，資金鏈出問題的可能性不大，風險控制也很有實力，獲得了較多投資者的青睞，是目前公認的該行業(yè)最好的公司，但值得一提的是，陸金所并非純粹的P2P平臺，是一個包含P2P產品的金融產品交易平臺。陸金所的信息透明度不高，P2P產品專注于個人投融資服務，缺少支持中小微企業(yè)發(fā)展的因素。人人貸服務客戶均為個人，即使服務于中小微企業(yè)也是以企業(yè)主身份進行，從標的中不能直觀看出是否支持中小微企業(yè)發(fā)展。宜人貸是國內首家在紐約證券交易所上市的平臺，其P2P產品“精英標”是針對高薪白領，工薪階層等人群的個人借款理財服務。拍拍貸的標的以個人信用貸款為主，同樣缺乏支持中小微企業(yè)的因素。點融網致力于為中國的中小微企業(yè)提供貸款服務，80%的投資項目支持中小微企業(yè)的發(fā)展。微貸網是專注于汽車抵押借貸服務的P2P網絡借貸平臺，從平臺披露的標的信息難以看出是否支持中小微企業(yè)融資。積木盒子早期以企業(yè)借款為主，導致其人均借款金額超400萬元，信息透明度較高，某些企業(yè)貸款采取實名制。據《2015有利網年度報告》顯示，有利網超過80%的借款金額低于1萬元，超過80%的借款用途為個人消費貸款，企業(yè)貸款僅占項目總數(shù)的6.3%。投哪網主要以個人車輛抵押貸款為主，支持中小微企業(yè)項目占比很小。開鑫貸業(yè)務集中于江蘇本土，據新浪財經發(fā)布的《中國P2P企業(yè)評測》，平臺中企業(yè)貸款占比58%，個人貸款占比42%。2013年1月正式上線運營的開鑫貸以幫助小微企業(yè)解決貸款難題為經營宗旨，在已經走過的3個多年頭，其支持的小微企業(yè)數(shù)量不斷增加，據開鑫貸2013、2014及2015年度報告顯示，2013年其支持小微企業(yè)1533家，2014年支持小微企業(yè)2430家，2015年支持小微企業(yè)4675家。平均借款成本也由2014年的14%下降為2015年的11.48%，可以看到開鑫貸在服務小微企業(yè)方面的不斷努力。

（二）問題分析

網絡借貸作為一個起步不久并蓬勃發(fā)展的新興行業(yè)，存在一系列的問題，各家平臺的信息披露良莠不齊且都不夠到位，目前統(tǒng)計所有P2P網絡借貸平臺有多少資金流向中小微企業(yè)缺乏可行性，但從筆者搜集的以上信息我們可以看出P2P網絡借貸平臺乃至整個互聯(lián)網金融在改善我國6666萬戶中小微企業(yè)融資上的貢獻仍是杯水車薪。原因也很簡單，目前已有的P2P平臺數(shù)量不少，但致力于服務中小微企業(yè)或有服務中小微企業(yè)項目的平臺太少，大多數(shù)平臺服務于個人投融資，而且企業(yè)貸款額度相對個人及家庭貸款而言，規(guī)模較大，在經濟下行期企業(yè)容易經營不善的情況下，P2P平臺也會更加謹慎對待每筆企業(yè)貸款。在P2B模式必須有抵押貸款從而將一大部分不符合條件的中小微企業(yè)拒之門外的情況下，研究怎樣使P2P平臺更好地服務于我國中小微企業(yè)顯得十分有意義。政府部門、企業(yè)自身以及P2P網絡借貸平臺都應該從自身努力，使更多的社會資源流向實體經濟，流向占國民生產總值60%的中小微企業(yè)，只有這樣我們國家才有助于穩(wěn)定的經濟增速。

三、可行性建議

（一）對P2P借貸平臺的建議

平臺本身一定要加強自律意識，堅持平臺只作為信息中介的初衷，把精力集中在不斷完善借款人的信用評價制度上，不以高額利率吸引投資者，不進行期限錯配，從而避免承擔因平臺資金流動而產生的各種風險。

（二）對政府相關機構的建議

2014年4月，銀監(jiān)會處置非法集資部際聯(lián)席會議辦公室主任劉張君對P2P平臺監(jiān)管提出了“四條紅線”：明確平臺的中介性、平臺本身不得提供擔保、不得搞資金池、不得非法吸收公眾存款。2014年9月底，銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫提出對P2P監(jiān)管的“十條思路”，包括明確平臺的信息中介角色、客戶資金第三方托管、平臺自身不對項目做擔保、落實實名制原則和加強信息披露等?？梢钥吹剑块T已經拉開了對互聯(lián)網金融監(jiān)管的大幕，但是這樣是遠遠不夠的，政府應該盡快將其納入法律的范疇，通過立法規(guī)范P2P平臺。

通過法律，給違法進行期限錯配的平臺以嚴懲，達到殺一儆百的效果。再者，具體工作的實施更是艱難的一段路程，政府部門必須嚴格監(jiān)督與審核，例如，給P2P平臺一個確定的期限，要求其在期限內實現(xiàn)全部借款人和投資人的實名制。優(yōu)勝劣汰的自然法則適合任何領域，P2P平臺過多勢必也會造成社會資源配置的不合理，這種時候政府可以通過有形的手來調節(jié)這一行業(yè)的發(fā)展，扶持一些優(yōu)秀平臺，淘汰一些劣質平臺，優(yōu)化社會資源的配置。

（三）對中小微企業(yè)融資的建議

中小微企業(yè)要抓住互聯(lián)網金融蓬勃發(fā)張的時機，必須從優(yōu)化自身管理開始，要敢于走在改革的前沿，積極從傳統(tǒng)的家族式經營模式向現(xiàn)代企業(yè)轉變，例如，在自身能力有限的方面引進專業(yè)化的管理團隊。同時，中小微企業(yè)要有意識地進行信用積累，以便在急需資金的情況下可以較快地提供信用證據，獲得融資。