財經(jīng)速覽

消費(fèi)能否撐得起中國經(jīng)濟(jì)大盤

李迅雷：中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

從去年到今年，消費(fèi)類股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，如屬于大消費(fèi)行業(yè)的醫(yī)藥生物板塊和食品飲料板塊的累計漲幅都比較大。但反觀社會消費(fèi)品零售總額的增速，卻在逐月下滑。在投資不振、中美貿(mào)易紛爭升級的背景下，拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車只能指望消費(fèi)了。那么，消費(fèi)能否支撐起中國經(jīng)濟(jì)的大盤呢？

近幾年來，消費(fèi)金融發(fā)展迅猛，已形成由銀行、消費(fèi)金融公司、小額信貸公司、電子商務(wù)公司，以及其他擁有大量客戶或交易數(shù)據(jù)的大型零售商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或?qū)I(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等組成的龐大陣容。據(jù)統(tǒng)計，2010年以來，居民短期消費(fèi)貸余額的復(fù)合增速在30%以上，信用卡業(yè)務(wù)和理財機(jī)構(gòu)的P2P、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基于大數(shù)據(jù)的貸款等各種消費(fèi)貸模式層出不窮。2017年底消費(fèi)金融市場規(guī)模近9萬億元，這對刺激消費(fèi)有立竿見影的效果，但消費(fèi)者最終還是要承擔(dān)利息成本。

由于接受消費(fèi)貸者大部分都是年輕人或低收入群體，如果說超前消費(fèi)可以帶來當(dāng)前的消費(fèi)增量，但未來的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)勢必又會加重，從而抑制了未來的消費(fèi)。去年12月下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》之所以重申36%的利率紅線，就是針對此前利率畸高所導(dǎo)致的市場亂象。

因此，我不認(rèn)為消費(fèi)金融等同于普惠金融，消費(fèi)金融是一種商業(yè)模式，這種模式的得益者如果是商業(yè)機(jī)構(gòu)和投資人，那么受損者又將是誰呢？但這已經(jīng)注定靠消費(fèi)金融不會形成提振和擴(kuò)大消費(fèi)的長效機(jī)制。

網(wǎng)上購物能否提振和擴(kuò)大消費(fèi)呢？從數(shù)據(jù)上看，今年網(wǎng)上購物的消費(fèi)增速保持在30%左右。但研究發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)購與線下購物，如超市購物或?qū)Ｙu店購物之間有此消彼長關(guān)系。按統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，2017年扣除實(shí)物商品的網(wǎng)購后，社會消費(fèi)品零售總額的增速只有7.5%，而2016年該增速為8.5%，一年內(nèi)實(shí)體店的消費(fèi)額增速居然降了1個百分點(diǎn)，可見網(wǎng)店對實(shí)體店的替代性非常強(qiáng)。

回顧歷史，發(fā)現(xiàn)2013年網(wǎng)購大幅增長，但因?yàn)榭偭枯^小，沒有被納入到官方統(tǒng)計中。當(dāng)年社會消費(fèi)品零售總額的增速為13.6%，對應(yīng)的GDP增速為7.7%；如今年前五個月消費(fèi)增速降至9.5%，較2013年下降4.1個百分點(diǎn)，但同期GDP增速只降了0.9個百分點(diǎn)。由此可見，盡管GDP和消費(fèi)增速都在下降，只是消費(fèi)降幅更大。至少這不能證實(shí)“如果沒有網(wǎng)購，消費(fèi)增速降幅會更大”的觀點(diǎn)。

綜上所述，無論是消費(fèi)金融還是網(wǎng)上購物，其本質(zhì)還是一種商業(yè)模式，既然是商業(yè)模式，就不能把它們作為拉動消費(fèi)的良策。那么，如何能提振消費(fèi)并讓消費(fèi)發(fā)揮更大作用呢？這實(shí)際上就涉及到改革了。

改革的重點(diǎn)領(lǐng)域是財稅，目的是通過國民收入再分配來改善居民的收入結(jié)構(gòu)，縮小收入差距。財稅改革是一個老生常談的話題，但進(jìn)展遲緩。此外，財政改革又是一個涉及動不同利益主體蛋糕的難題，如果遲遲不推進(jìn)改革，中國投資拉動型經(jīng)濟(jì)增長模式也難以改變。

警惕中國港口建設(shè)的政治化趨向

上海外國語大學(xué)中東研究所 孫德剛

“中國港口外交的理論與實(shí)踐”

《世界經(jīng)濟(jì)與政治》2018年第5期

中國參與21世紀(jì)海上絲綢之路沿線港口建設(shè)，形成了“商業(yè)港口鏈”，與美國在海上絲路沿線構(gòu)筑的“軍事基地鏈”形成反差。前者服務(wù)于中國與對象國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，以投資、貿(mào)易、基建和國際航運(yùn)中心建設(shè)等商業(yè)利益拓展為目標(biāo)；后者服務(wù)于美國的安全戰(zhàn)略，以鞏固聯(lián)盟體系、打擊恐怖主義、拓展勢力范圍為目標(biāo)。中國從自身改革開放的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)——“蛇口模式”出發(fā)，有助于各國基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通和建立相互依存關(guān)系。中國的港口外交推動了對象國的工業(yè)化進(jìn)程，彰顯了中國特色的民生治理理念，與西方追求的海洋軍事化和“民主”治理形成了鮮明對比。中國參與海上絲路沿線港口建設(shè)面臨較高經(jīng)濟(jì)、法律、政治和安全風(fēng)險，須警惕港口建設(shè)的政治化趨向。

關(guān)注度

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資料來源：《財經(jīng)》APP