一則謠言引發(fā)“慘案”？ 瑞貝卡內憂外患如何破局

向勁靜

有誰曾想到一則謠言竟成為壓死駱駝的最后一根稻草？近日，河南瑞貝卡發(fā)制品股份有限公司（以下簡稱“瑞貝卡”，600439.SH）就遭遇了這樣一場“無妄之災”。

此前，瑞貝卡股吧里一則“庫房著火”的消息，令其股價出現 “閃崩”。盡管瑞貝卡已經發(fā)布公告辟謠，但不得不令投資者懷疑，股價“閃崩”背后是否另有隱情？

眼下，雖然公司的控股股東采取了增持等措施以維穩(wěn)股價，可市場似乎并不買賬。有業(yè)內人士認為，這一切或許與公司的“相關信托產品”有關系。那么這一傳言的真相到底如何？

此外，由于前些年進行了大規(guī)模擴張，從而造成了“船大難掉頭”的困局，瑞貝卡計劃如何解決這一難題？就上述問題，《投資者報》記者分別撥打瑞貝卡證券部相關人士電話并向其公開郵箱發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿并未獲得任何回復。

外患：誰是“閃崩”背后元兇？

6月12日，瑞貝卡股吧里出現了一則“庫房著火”的消息，公司股價應聲而落。雖然瑞貝卡隨即發(fā)布公告澄清該謠言，但這也并未止住股價的下跌行情，當日以跌停收盤，6月13日，公司股價直接一字跌停。緊接著，公司以籌劃非公開發(fā)行股票為由停牌。

在停牌期間，瑞貝卡的大股東“火速”籌集資金，解除7.95%的股權質押。在6月29日復牌后，瑞貝卡再度迎來兩個跌停板。

根據Wind數據統(tǒng)計顯示，瑞貝卡自6月29日復牌以來，截止到7月19日，期間的跌幅為23%。面對股價持續(xù)下行，瑞貝卡證券部相關人士曾對媒體表示，這一切都與信托有關。

《投資者報》記者查看瑞貝卡的十大流通股股東發(fā)現，這個名單可謂信托云集。2018年一季報里，公司的十大流通股股東里有7個都是信托產品，持股比例共計高達22.88%。

據公開信息，由于資管新規(guī)出臺，導致信托資金降杠桿，一些機構開始著手清理旗下的信托產品，出于回籠資金、產品到期或是順應監(jiān)管政策等原因，他們會主動或被動拋售所持個股，引發(fā)股價異常下跌。

那么瑞貝卡此輪股價下跌是否出于類似的情況？對此，公司方面并未回答記者的問題。

不過，看到股價持續(xù)下行，瑞貝卡也在想辦法“自救”，于是發(fā)布了控股股東的增持計劃。該計劃顯示，瑞貝卡控股股東河南瑞貝卡控股有限責任公司 （以下簡稱“瑞貝卡控股”）擬1個月內，以自有資金增持公司股份，增持股數占公司總股本的比例不低于1%，不超過2%。

對于擬增持股份的目的，瑞貝卡控股表示，“是基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司長期投資價值的認可?！?/p>

不過截至目前，市場對此的反應卻異常平淡，公司股價自此輪暴跌后，至今仍在低位徘徊。

內憂：“船大難掉頭”

股價表現不佳的瑞貝卡業(yè)績又如何呢？

根據公開資料顯示，瑞貝卡成立于1999年，其主營業(yè)務為發(fā)制品系列產品的研制、生產和銷售，主要產品包括人發(fā)假發(fā)、化纖假發(fā)等，也被稱為A股里的“假發(fā)第一股”。

2003–2008年是瑞貝卡的高速增長期，其營收從5億元左右做到了將近20億元。可從2010年開始，瑞貝卡發(fā)展進入停滯期。在2010年到2017年間，瑞貝卡的營業(yè)收入一直在20億元左右徘徊，凈利潤最高是2011年的2.47億元，最低是2015年的1.41億元。

2018年的一季報數據顯示，瑞貝卡的營業(yè)收入為4.64億元，同比僅增長1.9%；凈利潤為4983萬元，同比增長15%。為何會出現高收入低凈利的現象？這或許與瑞貝卡前些年快速擴張有一定關系。

據了解，瑞貝卡從2008年開啟一路“狂奔”模式，不斷在國內開設專賣店。其中，高端品牌Rebecca、中端品牌Sleek采用在一線城市自營，在二三線城市開放加盟的模式。

根據2017年年報數據顯示，瑞貝卡已在北京、上海、廣州、深圳等國內大中城市擁有220家門店，比上年同期增加了26家門店；其中“Rebecca”品牌終端店共有186家；“Sleek”品牌終端店共有34家。

有業(yè)內人士認為，瑞貝卡的大規(guī)模擴張，也帶來了“船大難掉頭”的問題。面對如此困局，瑞貝卡該如何應對？

此外，引人注意的是，從瑞貝卡近三年的存貨情況來看，公司長期處于高庫存的狀態(tài)。其存貨金額一直都是在26億元左右徘徊，這一數據與公司上市當年比起來相差近9倍。針對高庫存，瑞貝卡又將采取怎樣的措施去解決？對于這些問題，公司方面均未回復《投資者報》記者的相關采訪。

行業(yè)發(fā)展前景惹人憂

除了自身問題以外，瑞貝卡還面臨著行業(yè)的發(fā)展瓶頸問題。

根據中國輕工業(yè)商會最新統(tǒng)計數據，2017年中國發(fā)制品全球進出口總額約為33.94億美元，同比上年下降了5.37%，其中出口總額約為31.77億美元，同比下降了5.83%；進口總額約為2.17億美元，同比增長了1.96%。

據了解，我國發(fā)制品企業(yè)大部分分布在華中、華南地區(qū)，集中度較高，河南、山東企業(yè)數量尤其多。其中，河南獨占國內發(fā)制品行業(yè)的半壁江山。

數據顯示，2017年中國發(fā)制品僅河南一省出口額約為16.11億美元，占全國出口額的50.7%。而作為A股唯一一家發(fā)制品上市公司，雖然瑞貝卡依舊是2017年發(fā)制品出口額排名第一的企業(yè)，但根據中國輕工業(yè)商會所公布的數據顯示，瑞貝卡2017年的出口額約1.39億美元，同比下降13.01%。

從目前發(fā)制品行業(yè)的發(fā)展情況來看，中國發(fā)制品行業(yè)市場發(fā)展形勢依舊嚴峻，除受國內外環(huán)境影響之外，稅收政策及跨境電商的發(fā)展也極大地沖擊著發(fā)制品出口。在這樣的情況下，瑞貝卡想要“逆勢突破”，仍然面臨著巨大的挑戰(zhàn)。