資產(chǎn)證券化的稅務處理探討

盧 麗

資產(chǎn)證券化交易過程中涉及的稅種有增值稅、所得稅、印花稅等，國家制定了一些具體的稅務法規(guī)，界定了納稅主體，納稅環(huán)節(jié)等內(nèi)容。資產(chǎn)證券化的各交易環(huán)節(jié)均涉及稅收處理問題，比如原始權益人（或委托人）轉讓基礎資產(chǎn)給受托機構（即管理人），受托機構發(fā)起設立資產(chǎn)支持計劃并發(fā)行資產(chǎn)支持證券，資產(chǎn)支持計劃運行、分配、清算期間，投資者買賣資產(chǎn)支持證券，交易過程中涉及的中介服務機構提供服務等。

一、資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中國家制定的稅收法規(guī)

目前，我國針對資產(chǎn)證券化交易制定了一系列的的稅收法規(guī)，但還沒有形成一套完善的與資產(chǎn)證券化業(yè)務相匹配的稅收法規(guī)?，F(xiàn)行的稅收法規(guī)見表1。

[2006]5號文主要針對銀行信貸資產(chǎn)證券化試點發(fā)布的稅收政策，針對交易過程中涉及的印花稅、營業(yè)稅、所得稅進行了明確。交易過程中涉及的信托合同、委托管理合同、服務合同、買賣資產(chǎn)支持證券合同、設立的資金賬薄均予以免征印花稅。發(fā)起機構轉讓信貸資產(chǎn)取得的收益、信托項目收益、中介服務機構取得的服務收入、信托項目清算分配收入予以繳納所得稅。本文件雖然明確了一些納稅事項，但是具體的納稅主體、納稅地點、發(fā)票開具等具體的實務問題沒有規(guī)定，并且只是針對于銀行的信貸資產(chǎn)，并不涵蓋企業(yè)資產(chǎn)證券、資產(chǎn)支持票據(jù)等業(yè)務。

[2016]年36號文的頒布，全面實施了營業(yè)稅改征增值稅，明確了金融服務業(yè)務交納增值稅的規(guī)定。金融服務包括貸款服務、直接收費金融服務、保險服務和金融商品轉讓。資產(chǎn)證券化交易過程涉及的貸款服務、直接金融服務、資產(chǎn)轉讓均為增值稅的納稅范圍。其中貸款服務是指將資金貸于他人使用而取得利息收入的業(yè)務活動，本條款中規(guī)定以貨幣資金投資收取的固定利潤或保底利潤，按照貸款服務繳納增值稅。直接金融服務是指為貨幣資金融通及其他金融業(yè)務提供相關服務并且收取費用的活動。金融商品轉讓包括基金、信托、理財產(chǎn)品等各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品和各種金融衍生產(chǎn)品的轉讓。

[2016]年140號文明確了資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人，其中資管產(chǎn)品包括基金公司發(fā)行的基金產(chǎn)品、信托公司的信托計劃、銀行提供的投資理財產(chǎn)品等，并且明確金融商品持有期間（含到期）取得的非保本收益，不征收增值稅。

[2017]年2號文明確了資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人，自2017年7月1日起開始實施。

[2017]年56號文明確了運營資管產(chǎn)品過程中產(chǎn)生的增值稅應稅行為，暫適用簡易辦法，按3%的稅率繳納增值稅，56號文中還明確了資管產(chǎn)品管理人、資管產(chǎn)品的類型。

二、資產(chǎn)證券化交易環(huán)節(jié)稅務處理

為便于分析交易各環(huán)節(jié)的稅務事項，將資產(chǎn)證券化交易環(huán)節(jié)分為三部分，資產(chǎn)支持計劃設立階段、資產(chǎn)支持計劃經(jīng)營環(huán)節(jié)、資產(chǎn)支持計劃清算結束階段。

（一）資產(chǎn)支持計劃設立階段

資產(chǎn)支持計劃的設立階段就是原始權益人將基礎資產(chǎn)轉讓給受托機構（管理人），受托機構（管理人）發(fā)起設立資產(chǎn)支持專項計劃。這個環(huán)節(jié)涉及的交易主體包括原始權益人、管理人。這個環(huán)節(jié)對于稅務判定的關鍵是針對資產(chǎn)的轉讓是認定為銷售還是融資。如果原始權益人將資產(chǎn)的所有權進行轉移并喪失了控制權，實現(xiàn)了真正意義上的銷售，就會涉及相關稅收的問題。如果原始權益人不轉移所有權，或雖轉移所有權但仍保留控制權，不能認定為銷售而僅是一種融資。這就是所謂的出表不出表問題，在不出表的情況下不涉及權屬轉移，也就不涉及所得稅及流轉稅的問題。印花稅在[2006]年5號文中明確了信貸資產(chǎn)轉移過程中涉及的合同暫時予以免稅，其他資產(chǎn)轉移合同，是否免稅目前法律法規(guī)尚未明確。

表1 資產(chǎn)證券化相關稅收法規(guī)

在出表的情況下，[2006]5號文明確發(fā)起機構將信貸資產(chǎn)轉讓取得的收益繳納所得稅。原始權益人轉讓的資產(chǎn)（或者負債）即基礎資產(chǎn)，目前大多是債權（包括現(xiàn)實的債權和未來的債權）及收益權。為保證未來投資者的利益，法律上要求進行破產(chǎn)隔離和真實銷售，因此法律層面更傾向于原始權益人實現(xiàn)真正的銷售。會計上，原始權益人的債權在賬面上表現(xiàn)為金融資產(chǎn)，未來收益權一般不會在賬面上體現(xiàn)。金融商品的轉讓按[2016]36號文的規(guī)定應繳納增值稅，但是債權轉讓是否認定為金融商品轉讓，目前也沒有明確的規(guī)定，未來收益權轉讓，是否會認定為無形資產(chǎn)的轉讓稅收，目前也沒有明確。資產(chǎn)證券化交易過程中有些交易結構涉及股權轉讓，屬于增值稅的納稅范圍。

受托機構受讓基礎資產(chǎn)成立資產(chǎn)支持專項計劃，并發(fā)行資產(chǎn)支持證券這個環(huán)節(jié)，受托機構發(fā)行證券，投資者予以投資購買。[2006]年5號文規(guī)定信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)售過程免征印花稅。受托機構發(fā)售資產(chǎn)支持證券是否認定為金融商品轉讓，目前一般認為是投資者的投資行為，因為沒有明確的法規(guī)規(guī)定可爭取免征增值稅。

（二）資產(chǎn)支持計劃運營階段

在資產(chǎn)支持計劃的運營階段，主要包括受托機構對專項計劃收入支出分配的管理，各中介服務機構的中介服務等。

各中介機構提供的中介服務如資金保管機構的保管服務，證券登記托管機構的托管服務，管理機構的管理服務及其他為證券化交易提供服務的機構提供的服務等。這些服務收入稅務處理比較明確，使用現(xiàn)行稅收規(guī)定繳納增值稅所得稅等?！?006】5號文針對信貸資產(chǎn)證券化運營中簽訂的相關服務合同予以免征印花稅。

針對專項計劃運營過程中基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的項目收益如何交納相關稅金比較復雜，基礎資產(chǎn)的類型復雜多樣，有信貸資產(chǎn)、債權、收益權等。目前的稅收法規(guī)也沒有明確的分產(chǎn)品類型的相關規(guī)定。

其中針對所得稅的規(guī)定，【2006】5號文針對信托項目收益在取得當年向資產(chǎn)支持證券的機構投資者分配的部分，在信托環(huán)節(jié)暫不征收企業(yè)所得稅；在取得當年未向機構投資者分配的部分，在信托環(huán)節(jié)有受托機構按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定繳納；在信托環(huán)節(jié)已經(jīng)完稅的再分配給機構投資者，按取得稅后收益進行處理。受托機構為避免取得收益當年未分配部門繳納所得稅的情況發(fā)生，應盡量當年取得的項目收益當年進行分配。當然，當受托機構分配已交納所得稅的稅后收益給投資者，也可以視同稅后收益分配投資者，無需再重重復納稅。其他類型基礎資產(chǎn)的項目收益，比如租賃債權的利息收入、未來的收益權等，法律沒有明確的規(guī)定所得稅如何交納。由于所得稅是個凈額的概念，是收入扣除成本費用后的凈額納稅，即有所得才予納稅。

在項目收益上，流轉稅的處理更加復雜。財務[2017]140號文明確資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人。在會計不出表的情況下，原始權益人針對項目收益繳納了增值稅，管理人如果再繳納增值稅就形成了針對一筆收益重復納稅的問題。以下分基礎資產(chǎn)類型進行闡述：

（1）基礎資產(chǎn)為融資租賃債權，國家稅務總局關于營業(yè)稅改征增值稅試點期間有關增值稅問題的公告（國家稅務總局2015第90號文）第四條規(guī)定：提供有形動產(chǎn)，融資租賃服務的納稅人以保理方式將融資租賃合同項下的未到期應收租金的債權轉讓給銀行等金融機構，不改變其與承租方之間的融資租賃關系，應繼續(xù)按照現(xiàn)行規(guī)定交納增值稅并向承租方開具發(fā)票。針對140號文和90號文的規(guī)定，無論出表還是不出表，融資租賃債權取得的利息收入，均會造成重復原始權益人和資管產(chǎn)品管理人同時納稅。原始權益人雖使用差額納稅，但是36號文中關于差額征稅的政策中可抵扣范圍的描述，僅規(guī)定融資成本只是借款利息和發(fā)債利息。實踐中是否能將資產(chǎn)證券化中的融資成本予以抵扣需要與當?shù)囟悇詹块T進行溝通。如果不允許抵扣，存在針對一筆利息收入重復征稅的問題。

（2）基礎資產(chǎn)為收益權，比如門票收入、收費權收入等，專項計劃未來運行期間，提供服務的仍然是原始權益人，原始權益人仍需繳納增值稅。計劃產(chǎn)品層面是否還需繳納增值稅，目前稅法也沒有明確。

（3）基礎資產(chǎn)為信貸類資產(chǎn)、應收賬款等金融資產(chǎn)的，如果能實現(xiàn)會計上出表，稅務也認可出表處理，資產(chǎn)證券化期間取得的項目收益，原始權益人層面可不再繳納，由于計劃層面進行繳納。

（三）資產(chǎn)支持專項計劃分配階段

專項計劃進入清算階段，計劃剩余財產(chǎn)扣除清算成本費用后均分配給投資者，故清算層面沒有清算所得，不用考慮稅金問題。

【2006】 5號文中規(guī)定機構投資者從信托項目清算分配中取得的收入應按企業(yè)所得稅的規(guī)定繳納企業(yè)所得稅，清算發(fā)生的損失，可按照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定處理。清算所得是否繳納流轉稅，根據(jù)財稅【2016】36號文中規(guī)定，金融商品持有期間取得的非保本收益不屬于利息或利息性質收入不征收增值稅。目前發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品大多是不保本收益產(chǎn)品，故不存在交納增值稅問題。

三、稅收問題中的困惑難點

在資產(chǎn)證券化過程中，由于稅收法規(guī)配套尚未全部到位，可能存在重復征稅、發(fā)票如何開具、由誰開具等問題無法解決。并且某些特殊的交易結構如房地產(chǎn)信托產(chǎn)品交易過程中土地增值稅是否繳納的問題，都需要未來稅收法規(guī)予以明確。伴隨資產(chǎn)證券化業(yè)務的蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品結構類型越來越復雜化，稅收問題的解決也就顯得越來越迫切，越來越重要，需要相關部門共同去研究解決。