淺談外匯風(fēng)險對跨國企業(yè)財務(wù)管理的影響

謝云嬌

【摘 要】經(jīng)濟(jì)全球化使全球的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得更加復(fù)雜，各種影響因素也不斷增多。這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，跨國企業(yè)所要面臨的籌資、投資、現(xiàn)金流量等外匯風(fēng)險也就更大。本文從外匯風(fēng)險方向入手，分析影響外匯風(fēng)險的因素，以及跨國公司應(yīng)對外匯風(fēng)險的方式，最后提出跨國公司規(guī)避外匯風(fēng)險的相關(guān)建議，希望給予跨國公司財務(wù)管理人員提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】跨國企業(yè)；外匯風(fēng)險；財務(wù)管理

外匯風(fēng)險中包含了本幣、外幣和實(shí)踐三個要素，跨國公司在進(jìn)口商品或在外投資時，都需要將本幣兌換成外幣，而出口商品或引入投資時要將外幣兌換成本幣，方便進(jìn)行利潤的計算。由于本幣與外幣的匯率存在著不穩(wěn)定性，而本幣與外幣的結(jié)算也有時間差，所以會產(chǎn)生一定的風(fēng)險。面對外匯風(fēng)險時，跨國公司必需采取方法才能有效規(guī)避損失。

一、外匯風(fēng)險的種類

（一）交易風(fēng)險

跨國公司在海外經(jīng)營過程中會使用外幣結(jié)算，而本幣與外幣的匯率講話發(fā)生變動，造成未結(jié)算部分損益，就是交易風(fēng)險。交易日和結(jié)算日存在時間差是造成交易風(fēng)險的主要原因。當(dāng)遇到交易風(fēng)險時，跨國企業(yè)的財務(wù)管理人員應(yīng)該使用風(fēng)險更小的貨幣進(jìn)行結(jié)算交易，來使公司或的的利益最大化。這也要求管理者需要對兩種貨幣的匯率變化進(jìn)行預(yù)測、判斷風(fēng)險[1]。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是因企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境匯率發(fā)生變化，導(dǎo)致企業(yè)的營業(yè)額受到影響，或者使公司在國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)投入和產(chǎn)出的價格變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。

（三）融資風(fēng)險

融資是指融通資金，資金在持有者幾件相互融通來調(diào)劑余缺所造成的風(fēng)險就是融資風(fēng)險。融資風(fēng)險實(shí)質(zhì)上也是匯率風(fēng)險。

二、常見規(guī)避外匯風(fēng)險的方式

（一）遠(yuǎn)期合約規(guī)避

遠(yuǎn)期外匯合約規(guī)避是比較常見的貨幣風(fēng)險管理工具，常被用來鎖定將要進(jìn)行交易的貨幣外匯價格。這種規(guī)避風(fēng)險的方式對于管理者具有較高的要求，需要其對未來幾個月的外匯變動進(jìn)行分析。

（二）期貨規(guī)避

其貨避險法是利用外匯期貨來規(guī)避風(fēng)險的方法，通常有三種形式：空頭套期保值、多頭套期保值、交叉貨幣套期保值。

空頭套期保值是以美元為基礎(chǔ)，一般是由一名擁有外幣收入的美國報紙這與一名擁有美元收入的外幣保值者合作，進(jìn)行合約保值。

多頭套期保值是指將要進(jìn)行美元指出的美國保值者與有美元收入的非美國保值者交易進(jìn)行期貨合約保值。

一般情況下，外匯期貨市場上只有外幣兌美元的合約，而兩種非美元的合約較少。這就需要進(jìn)行交叉保值。

（三）期權(quán)規(guī)避

當(dāng)?shù)狡谌罩暗募雌趨R率不利于買方時，那么買方就可以放棄期權(quán)的執(zhí)行轉(zhuǎn)而行使其他有利于自身的即期匯率。在現(xiàn)貨市場上買賣所需貨幣。該種方法可以降低匯率變動產(chǎn)生的風(fēng)險，特別是不利于自身的匯率，同時也可以選擇對于自身有利的匯率從中獲利。所以，期權(quán)避險主要用于可能會有收益的情況中。

（四）貨幣市場法

貨幣市場法是跨國企業(yè)通過在國際或者國內(nèi)市場上借入或貸出資金實(shí)現(xiàn)套期保值，通常情況下，擴(kuò)過公司會選擇借入或者貸出本幣對妻子繩索要收或付的款進(jìn)行套期保值。這種方法可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債使用同一種貨幣進(jìn)行表示，避免因匯率變動產(chǎn)生的貨幣風(fēng)險[2]。

（五）貨幣互換

貨幣交換是最為常用的工具，他一般是由兩個不同國家的公司進(jìn)行極其貨幣兌換，并約定某一時間進(jìn)行逆向兌換。這種貨幣交換的方法能夠發(fā)揮比較優(yōu)勢，以嘴上的成本實(shí)現(xiàn)最高的收益。當(dāng)前中國銀行已經(jīng)開始此類業(yè)務(wù)的辦理。

貨幣互換主要是為了對中長期匯率風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避，而江一中貨幣計價的債務(wù)使用另一種貨幣進(jìn)行計價。

（六）貨幣風(fēng)險分擔(dān)

貨幣風(fēng)險分擔(dān)是在勞務(wù)銷售主合同中加入附加條款，當(dāng)匯率處于中立帶時，雙方將不用承擔(dān)風(fēng)險，但是如果匯率偏向一方，并超過了一定范圍，那么任意一方都有權(quán)提出重新簽訂協(xié)議[3]。

三、跨國公司規(guī)避外匯風(fēng)險的相關(guān)建議

（一）構(gòu)建科學(xué)的投資決策程序

當(dāng)前，跨國公司財務(wù)管理的主要任務(wù)就是規(guī)避外匯決策風(fēng)險，但是也有很多公司急于得到眼前的利益。公司在國外投資時，應(yīng)該著眼于開發(fā)新的市場獲取投資回報。只顧眼前的利益急于擴(kuò)大規(guī)模，從而忽視外匯風(fēng)險實(shí)際為錯誤的決策方式。所以，當(dāng)公司選擇在外國投資時，必須構(gòu)建科學(xué)合理的決策程序，對投資項(xiàng)目進(jìn)行深入考察、細(xì)致分析，其中最主要的就是關(guān)注外幣風(fēng)險問題，避免因外匯造成公司的利益損失。再決定是否進(jìn)行投資時，要關(guān)注投資回報期、凈現(xiàn)值等指標(biāo)，來考慮投資是否可行，最大成度的進(jìn)行風(fēng)險的規(guī)避。

（二）籌資多樣化

籌資多樣化是指利用資本和貨幣兩個市場實(shí)現(xiàn)籌資多樣化以實(shí)現(xiàn)收益最大化。這需要從四個方面進(jìn)行操作：精確計算項(xiàng)目所需要的資金，避免資金不足等問題出現(xiàn)；項(xiàng)目實(shí)施前需要進(jìn)行籌資計劃的制定，防備資金不足；籌集資金需要多樣化，選擇好最合適的外資籌資渠道；項(xiàng)目進(jìn)行時要嚴(yán)格管控收入和支出降低庫存加快資金流動速度。

（三）合理持有現(xiàn)金

流動性風(fēng)險是指公司資產(chǎn)債務(wù)等無法和進(jìn)行變現(xiàn)或者交易的情況，規(guī)避流動性風(fēng)險是要確保資產(chǎn)流動的同時獲得更多的利益，所以需要對最佳現(xiàn)金持有數(shù)量和經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)行準(zhǔn)確的計算，并且要確保賬款能夠及時收回[4]。

（四）廣泛利用信息資源

在跨國公司的經(jīng)營中，信息資源的收集是進(jìn)行項(xiàng)目投資的基礎(chǔ)，在進(jìn)行投資前需要依靠專業(yè)從事信息收集的服務(wù)人員對當(dāng)?shù)氐恼哌M(jìn)行深入了解分析，防止因政策變化造成損失。在公司經(jīng)營時應(yīng)盡量雇傭本地員工，吸收本地優(yōu)秀的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)加以利用。

四、總結(jié)

綜上所述，外匯風(fēng)險對于跨國公司的經(jīng)營有著非常大的影響，但是可以利用合理的管理手段對經(jīng)營中的風(fēng)險進(jìn)行有效地規(guī)避。跨國企業(yè)只有不斷分析和研究財務(wù)管理和經(jīng)營手段，才能在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)公司利益最大化，不斷促進(jìn)公司向前發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]王皓.企業(yè)外匯風(fēng)險管理研究 [D].西南財經(jīng)大學(xué)，2011.

[2]成敏.我國外匯風(fēng)險管理問題研究[D].湖南大學(xué)，2011.

[3]徐磊.我國國際企業(yè)的外匯風(fēng)險管理研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)2005.

[4]欽少彥，谷文林.談企業(yè)外匯風(fēng)險管理的財務(wù)策略 [J].現(xiàn)代管理科學(xué).2005（3）：108-109.