市場(chǎng)啟動(dòng)危機(jī)模式靜待外力扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)

石運(yùn)金

7月31日中央政治局會(huì)議討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，出臺(tái)的具體措施，除了遏制房?jī)r(jià)上漲外，其他多數(shù)對(duì)股票市場(chǎng)都是偏利好的信息，但市場(chǎng)走勢(shì)反應(yīng)出來(lái)的卻是利好兌現(xiàn)，周一略高開(kāi)后，全天基本震蕩向下的格局，周三周四周五又連續(xù)大跌三天，深圳成指、創(chuàng)業(yè)板指全周跌幅均超過(guò)7%，并創(chuàng)出調(diào)整的新低。

目前市場(chǎng)積弱難返，跌的多的繼續(xù)跌，此前漲的好的也開(kāi)始補(bǔ)跌行情，走勢(shì)偏弱的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周繼續(xù)新低，此前強(qiáng)勢(shì)的白酒、白電、醫(yī)藥等白馬龍頭股也開(kāi)啟補(bǔ)跌的行情。基本是覆巢之下無(wú)完卵，幾乎所有行業(yè)板塊都是下跌模式。A股市場(chǎng)目前開(kāi)啟的是危機(jī)模式，這個(gè)時(shí)候估值基本不起作用，場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性枯竭，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就容易大幅調(diào)整。

A股市場(chǎng)失血嚴(yán)重，目前缺乏資金流入，A股典型的出血點(diǎn)有，第一，此前去杠桿導(dǎo)致杠桿資金從A股撤離。這些資金比如寶能系減持萬(wàn)科A的資金，很多資管信托計(jì)劃到期后也將無(wú)法續(xù)期，這部分資金目前無(wú)法精確估計(jì)規(guī)模，但顯然流出A股的資金體量很大，因?yàn)槿ジ軛U資金也從港股通流出，從某種程度上來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)客觀上最大的空頭是國(guó)內(nèi)的資金，外資還在通過(guò)滬深港通買入；第二，印花稅、券商交易傭金等的摩擦成本高昂。從中登公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年上半年共扣繳印花稅573億元，一般券商收取的交易傭金與印花稅規(guī)模相差不多，則上半年交易成本至少1000多億元；第三，國(guó)家隊(duì)基金的退出和獨(dú)角獸基金的抽血。今年初借著一波藍(lán)籌股上漲行情，國(guó)家隊(duì)的5只基金被大量贖回，資金大幅撤離，同時(shí)獨(dú)角獸基金募集后，目前也沒(méi)有投到市場(chǎng)中來(lái)，獨(dú)角獸上市進(jìn)程暫時(shí)被擱置，這部分市場(chǎng)中出去的資金也短期無(wú)法回來(lái)。

今年以來(lái)大股東質(zhì)押盤(pán)爆倉(cāng)和基金止損砍倉(cāng)加劇了市場(chǎng)下跌的步伐，目前市場(chǎng)已經(jīng)因?yàn)榱鲃?dòng)性枯竭，形成了自我強(qiáng)化的螺旋式下跌模式，就像索羅斯的反身性理論，目前市場(chǎng)處于因?yàn)榈缘膼盒匝h(huán)模式中，直到有足夠強(qiáng)的外力來(lái)扭轉(zhuǎn)這種趨勢(shì)。以往扭轉(zhuǎn)這種趨勢(shì)主要靠利好政策的疊加，最終還是要讓資金進(jìn)入股市才能扭轉(zhuǎn)這種螺旋式下跌的被動(dòng)局面。

下周大概率上證指數(shù)也會(huì)創(chuàng)出新低，其他指數(shù)已經(jīng)提前于上證指數(shù)創(chuàng)出新低。貿(mào)易戰(zhàn)不是今年股市下跌的主因，去杠桿導(dǎo)致的市場(chǎng)中流動(dòng)性枯竭才是主因。貿(mào)易戰(zhàn)以及人民幣匯率的大幅下跌，讓積弱難返的A股市場(chǎng)雪上加霜，加大了市場(chǎng)向下的幅度。目前政府強(qiáng)力遏制房?jī)r(jià)上漲，房市限制交易，必然會(huì)有部分資金分流到股市，而幾十萬(wàn)億的理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)也會(huì)分流部分到A股市場(chǎng)，這些都是未來(lái)A股上漲的星星之火，熬過(guò)A股熊市的末期，耐心等待星星之火在未來(lái)呈現(xiàn)燎原之勢(shì)。