嚴監(jiān)管形勢下商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理

石川

隨著利率市場化的加速推進，銀行息差逐步收窄，商業(yè)銀行經(jīng)營壓力加大。面臨資本和負債的雙重約束，銀行業(yè)“規(guī)模為王”的野蠻生長模式似乎已經(jīng)走到了盡頭。

嚴監(jiān)管形勢產(chǎn)生的背景

近年來，隨著利率市場化的加速推進，銀行業(yè)存貸息差逐步收窄，疊加信貸規(guī)模、資本等方面的約束日益增強，商業(yè)銀行經(jīng)營壓力進一步加大。為提高盈利性，商業(yè)銀行加大了業(yè)務(wù)創(chuàng)新，首先是通過各類通道規(guī)避信貸規(guī)模等方面的約束變相放貸，繼而又在“資產(chǎn)荒”的背景下做大金融市場業(yè)務(wù)規(guī)模，通過“以量補價” 的方式改善銀行的盈利性，但與此同時金融風險隱患也在不斷積聚。

規(guī)避監(jiān)管約束，通道業(yè)務(wù)盛行

在利率市場化取得重大進展之前，由于存貸款利率受央行管制，商業(yè)銀行只要擴大規(guī)模把籌集到的存款資金貸出去就能實現(xiàn)盈利的增長。于是，如何在信貸規(guī)模有限的背景下，規(guī)避合意貸款額度、存貸比等監(jiān)管約束，實現(xiàn)規(guī)模擴張，就成為商業(yè)銀行面臨的一個主要問題。

在這一背景下，通道業(yè)務(wù)應運而生， 信托計劃率先成為繞道方式。隨著銀保監(jiān)會對銀信合作監(jiān)管的不斷升級以及“大資管”的崛起，券商資管、基金子公司等逐漸成為替代信托計劃的新通道。

通道類“創(chuàng)新”業(yè)務(wù)突破了重重監(jiān)管約束，在規(guī)避監(jiān)管約束的同時推動了銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴張。然而，經(jīng)過“通道”包裝后的資產(chǎn)由于風險未充分暴露，使得信用風險在金融體系內(nèi)部緩慢積聚，一旦信用事件爆發(fā)，風險便會在銀行和非銀行金融機構(gòu)之間快速蔓延，形成交叉感染的態(tài)勢。

金融市場業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴張，資金流向脫實向虛

隨著利率市場化的加速推進，存貸息差大幅收窄，采取“以量補價”的做法降低這一不利影響成為商業(yè)銀行的一致選擇。然而，2014年和2015年，寬松的貨幣政策，低迷的經(jīng)濟走勢，以及疲軟的實體融資需求，使得“資產(chǎn)荒”一度成為商業(yè)銀行面臨的新問題。

對此，不少銀行紛紛在金融市場業(yè)務(wù)上發(fā)力。負債端通過發(fā)行同業(yè)存單、同業(yè)理財加杠桿，資產(chǎn)端再直接或間接投資同業(yè)存單、同業(yè)理財，使得商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L。然而，這些業(yè)務(wù)模式的興起也讓金融系統(tǒng)出現(xiàn)了“虛胖”現(xiàn)象，資金、風險鏈條拉長使得金融系統(tǒng)內(nèi)部流動性風險隱患積聚。

2017年以來，隨著各項監(jiān)管政策的出臺，防范和化解金融風險已經(jīng)成為一項重大戰(zhàn)役。面臨趨嚴的監(jiān)管形勢，商業(yè)銀行通過“虛胖”的規(guī)模擴張來實現(xiàn)盈利的做法已成往事。

商業(yè)銀行資產(chǎn)擴張面臨資本和負債的雙重約束

隨著近年監(jiān)管不斷升級， “ 去通道”“去杠桿”已成為主旋律，銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)增速已降至10%以下。

資本約束力度日益增強，商業(yè)銀行資產(chǎn)擴張受限

MPA推出之前，央行采取合意貸款額度的管理模式對商業(yè)銀行狹義信貸規(guī)模進行管控。在這一階段，資本水平雖然一定程度上決定了銀行合意貸款額度，但對其他類型的資產(chǎn)擴張所起到的作用是十分有限的。商業(yè)銀行不僅可以將狹義信貸包裝成風險權(quán)重更低的同業(yè)資產(chǎn)，甚至可以將表內(nèi)資產(chǎn)騰挪到“表外”來規(guī)避資本充足率等監(jiān)管指標的約束。因此，僅通過狹義信貸的管理很難有效實現(xiàn)監(jiān)管機構(gòu)的管理目標。為更有效地防范系統(tǒng)性風險，適應資產(chǎn)多元化的趨勢，央行將差別準備金動態(tài)調(diào)整/合意貸款管理機制“升級”為MPA。

MPA的實施取消了傳統(tǒng)的合意貸款額度管理，轉(zhuǎn)為以宏觀審慎資本充足率為核心的指標體系來約束商業(yè)銀行的廣義信貸增長。廣義信貸增速越快的商業(yè)銀行，其資本充足率要求也越高。此外，央行還不斷完善廣義信貸的范疇，從2017年一季度開始，央行在MPA評估時正式將表外理財納入廣義信貸范圍，這樣資本水平的約束也由表內(nèi)擴展到表外，基本實現(xiàn)了對銀行業(yè)資產(chǎn)擴張的全覆蓋約束。

此外，為克服 “大而不倒”的問題，國際金融穩(wěn)定理事會（FSB）在現(xiàn)行的巴塞爾協(xié)議I I I資本充足率標準的基礎(chǔ)上，對全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs）增加了在總損失吸收能力（TLAC）方面的監(jiān)管，進一步提高了對資本管理的要求。

未來的銀行業(yè)將是“資本為王”的時代，過去靠各種“出表”的做法減提、漏提風險資產(chǎn)和規(guī)避資本約束已成往事，如何綜合運用內(nèi)源式與外源式方式加快資本補充并提高資本的使用效率將成為銀行資產(chǎn)負債管理的核心。只有資本充足、資本利用效率較高的銀行，才能更好地實現(xiàn)資產(chǎn)擴張以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

一般存款增長乏力，商業(yè)銀行資產(chǎn)擴張掣肘

受利率市場化、金融脫媒、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品等對一般存款分流的影響，銀行一般存款規(guī)模增長略顯乏力。截至2017年四季度，8家A股上市股份制銀行存款增速僅為2.95%，遠低于2016年8.13%的增速。

存貸比取消以來，一般存款地位曾一度被弱化，同業(yè)存款、同業(yè)存單等同業(yè)負債呈井噴式增長，為商業(yè)銀行資產(chǎn)擴張?zhí)峁┝擞辛ΡＵ稀Ｒ酝瑯I(yè)存單為例，自2013年推出以來，憑借其無需繳納存款準備金、不存在提前支取、穩(wěn)定性較好等優(yōu)勢，深受融資銀行的喜愛，并逐漸成為股份制銀行和城商行資產(chǎn)負債表擴張的利器。在絕對規(guī)模上，同業(yè)存單從2015年初不足萬億元一路增長至8萬億元以上，成為近年來商業(yè)銀行負債增長的主力之一。

理論上，只要銀行發(fā)行存單配置資產(chǎn)成本收益不倒掛（由于避稅因素，配置貨幣基金等表面上成本收益倒掛的資產(chǎn)其實亦有利可圖）、資本充足率等其他約束允許（可以通過“出表”規(guī)避約束），就可以通過發(fā)行存單配置資產(chǎn)做大資產(chǎn)負債表，把套利增收的業(yè)務(wù)鏈條無限擴張下去。

然而，目前監(jiān)管機構(gòu)加大了對商業(yè)銀行期限錯配以及負債穩(wěn)定性的考核，僅靠吸收大量同業(yè)負債進行資產(chǎn)擴張之路必將變得舉步維艱。

首先，監(jiān)管機構(gòu)對同業(yè)負債占比不超過1/3提出了更嚴格的要求。2017年二季度，央行貨幣政策執(zhí)行報告明確了將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行1年以內(nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負債占比指標進行考核。隨著政策的落實，不排除將這一考核要求逐步推廣到中小銀行，以往過度依賴同業(yè)負債，特別是同業(yè)存單發(fā)行進行資產(chǎn)擴張的商業(yè)銀行，后續(xù)資產(chǎn)擴張將面臨較大約束。

此外，銀保監(jiān)會在《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法（修訂征求意見稿）》中增加了流動性匹配率考核指標，該項指標加大了對同業(yè)業(yè)務(wù)的限制。其中，對股權(quán)、債券、SPV等各類投資，無論剩余期限如何其折算率均統(tǒng)一按照100%計算，這會導致過度依賴同業(yè)投資來實現(xiàn)資產(chǎn)擴張的銀行該項指標難以達標。鑒于1年以內(nèi)同期限同業(yè)負債的折算率明顯低于一般存款，用同業(yè)負債來支持傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的銀行，該項指標達標壓力也將加大。因此，一般存款增長乏力的銀行資產(chǎn)規(guī)模擴張之路荊棘遍布。

加強商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理

在資本約束不斷增強的形勢下，“控規(guī)?！薄罢{(diào)結(jié)構(gòu)”將是銀行業(yè)發(fā)展的主旋律。

優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)

金融工作會議的召開明確了服務(wù)實體經(jīng)濟、防范金融風險、深化金融改革的任務(wù)要求。對此，商業(yè)銀行應順應嚴監(jiān)管的新形勢，優(yōu)化調(diào)整甚至重塑資產(chǎn)負債表， 推動業(yè)務(wù)的穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。

強化資本約束，優(yōu)化資源配置。近年來，一系列監(jiān)管政策的出臺都在不斷加強資本對商業(yè)銀行擴張的約束力度。對此，商業(yè)銀行應建立健全資本規(guī)劃機制， 優(yōu)化資本配置，提高資本的使用效率。一方面，要強化資本在資產(chǎn)配置決策中的指導作用，優(yōu)化資本配置。在規(guī)模、風險資產(chǎn)稀缺的大背景下，堅持以風險調(diào)整后的收益為核心，好中選優(yōu)，適當加大對RAROC較高業(yè)務(wù)的支持力度，收縮或放棄高風險、低收益的業(yè)務(wù)，優(yōu)化資本在狹義貸款、同業(yè)投資、債券、理財?shù)雀黝悩I(yè)務(wù)之間的分配，提高資本配置效率。另一方面，要逐步降低對高資本消耗業(yè)務(wù)的依賴，大力發(fā)展低資本消耗的輕型化業(yè)務(wù)。在確保符合監(jiān)管政策的前提下，適當提高非信貸業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)占比，積極推動投行發(fā)債、金融租賃等業(yè)務(wù)的發(fā)展，多渠道滿足客戶融資需求，提高資本的使用效率。

除了強調(diào)資本在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要作用外，還要順應形勢，優(yōu)化銀行信貸資源的配置。一方面，要積極落實國家發(fā)展戰(zhàn)略，將更多的信貸資源配置到符合國家政策的領(lǐng)域，引導信貸資源向國家戰(zhàn)略重點領(lǐng)域和重大工程傾斜，支持實體經(jīng)濟發(fā)展中的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，促進新興產(chǎn)業(yè)的培育和壯大，助推傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造升級。另一方面，要持續(xù)推進產(chǎn)能過剩行業(yè)壓退，積極推動企業(yè)兼并重組，清理整頓無效資產(chǎn)、低效資產(chǎn)、多層嵌套等資產(chǎn)，加快不良資產(chǎn)處置力度，推動資產(chǎn)業(yè)務(wù)的良性發(fā)展。

強化核心存款的基礎(chǔ)性地位，做好核心存款穩(wěn)存增存。從監(jiān)管趨勢來看，銀行業(yè)未來的競爭在很大程度上就是對低成本穩(wěn)定資金的競爭。沒有核心存款，所有的轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整等都將舉步維艱。對此，要繼續(xù)堅持核心存款的核心地位不動搖，以客戶為中心，做好結(jié)算、清算等基礎(chǔ)性和源頭性業(yè)務(wù)，多渠道滿足客戶需求，增加客戶黏性，沉淀核心存款。

在對公業(yè)務(wù)上，要適應客戶金融需求多樣化和復雜化趨勢，以客戶為中心， 統(tǒng)籌做好表內(nèi)外資產(chǎn)業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌管理，推動傳統(tǒng)信貸、資管、同業(yè)、投行等業(yè)務(wù)整合，通過資產(chǎn)業(yè)務(wù)的帶動增加客戶黏性， 促進低成本結(jié)算存款的增長。同時，積極加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，滿足上下游客戶需求，引入并留住客戶，形成結(jié)算存款，帶動低成本核心負債增長。

在零售業(yè)務(wù)上，要進一步發(fā)揮項目帶動、理財帶動的作用，抓住居民消費升級和財富增值需求，加強產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。通過住房按揭貸款、信用卡等資產(chǎn)業(yè)務(wù)完成客戶導入，并通過引導客戶構(gòu)建多元化的投資組合，提高為客戶配置理財、基金、黃金、國債、保險等多種資產(chǎn)的能力，促進客戶財富總量增加。同時，要建立客戶基礎(chǔ)賬戶與投資賬戶的有效聯(lián)通，實現(xiàn)投資業(yè)務(wù)與核心存款的良性互動。

全面加強表內(nèi)外資產(chǎn)負債統(tǒng)籌管理

在利率市場化、金融脫媒、存貸比取消、MPA實施等交互影響下，商業(yè)銀行被動的、各業(yè)務(wù)條線割裂的資產(chǎn)負債管理模式已經(jīng)難以適應業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。對此， 商業(yè)銀行應向主動的、各業(yè)務(wù)條線統(tǒng)一的資產(chǎn)負債管理模式轉(zhuǎn)型，全面加強表內(nèi)外資產(chǎn)負債的統(tǒng)籌管理。

加強表內(nèi)外資產(chǎn)業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌管理，提升資產(chǎn)業(yè)務(wù)綜合收益。目前，監(jiān)管機構(gòu)對銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管已經(jīng)由狹義貸款轉(zhuǎn)為廣義信貸。事實上，MPA實施之初就在資產(chǎn)端打通了表內(nèi)的“存貸池”和“同業(yè)池”。隨著表外理財業(yè)務(wù)納入廣義信貸范疇，MPA管理進一步打通了表內(nèi)資產(chǎn)池和表外理財池。今后，銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的管理也應該逐步由狹義信貸、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)等各條線業(yè)務(wù)單獨管理向統(tǒng)籌管理的方向推進。

一方面，商業(yè)銀行資產(chǎn)配置要從信貸市場向整個金融市場拓展，逐步打通表內(nèi)狹義信貸與同業(yè)投資、表外理財投資、投行發(fā)債等資產(chǎn)配置的邊界，最大程度實現(xiàn)資源整合，并綜合考慮資本、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、收益等因素，合理配置各類資產(chǎn)推動業(yè)務(wù)發(fā)展，提升資產(chǎn)業(yè)務(wù)的綜合收益水平。

另一方面，商業(yè)銀行還要積極盤活存量資產(chǎn)，加強資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，打通資產(chǎn)出口， 由資產(chǎn)持有模式向交易模式轉(zhuǎn)變。通過證券化、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等方式常態(tài)化賣出資產(chǎn)，引入優(yōu)質(zhì)高收益資產(chǎn)，通過調(diào)結(jié)構(gòu)、快周轉(zhuǎn)等手段提高對資本、流動性、集中度等的動態(tài)調(diào)整能力。

順應監(jiān)管形勢變化，加強對全量資金的統(tǒng)籌管理。隨著“存貸比”不再作為監(jiān)管指標，一般存款與其他負債之間的藩籬被快速打破?？紤]到同業(yè)負債無需繳納準備金以及成本低于高成本主動負債的優(yōu)勢，銀行迅速完成了以價格為導向的負債端打通——用同業(yè)存款、同業(yè)存單等同業(yè)負債替代一般存款中的高成本主動負債。

然而，隨著監(jiān)管形勢和貨幣政策的變化，以往用同業(yè)負債替代一般存款的做法不僅成本優(yōu)勢減弱，同時還會惡化流動性匹配率等一系列監(jiān)管指標。今后，商業(yè)銀行應綜合平衡價格和流動性管理的雙重需求，遵循“成本導向”和“監(jiān)管合規(guī)導向”相結(jié)合的原則，做好負債的總量和結(jié)構(gòu)管理，確保銀行資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)能夠均衡發(fā)展。

首先，在監(jiān)管合規(guī)的情況下從宏觀上完成一般存款與其他負債的“雙向”打通。在金融去杠桿的大環(huán)境下，通過發(fā)行同業(yè)存單、吸收同業(yè)存款彌補一般存款的單方向打通的做法將受到更嚴格的約束， 對此，商業(yè)銀行應該順應監(jiān)管形勢，從宏觀上完成一般存款與其他負債的“雙向” 打通。對于一般存款基礎(chǔ)較好、各項指標達標壓力不大的商業(yè)銀行，應繼續(xù)堅持以價格為導向打通其他負債和一般存款；對于流動性匹配率、同業(yè)負債占比等指標承壓的商業(yè)銀行，則應堅持以流動性安全為第一要務(wù)，在合理范圍內(nèi)調(diào)節(jié)不同負債來源的吸收規(guī)模，通過動態(tài)組合管理，雙邊打通一般存款與其他負債的藩籬，做好全量資金范疇的統(tǒng)籌管理。

其次，多渠道拓展負債來源并在微觀上打通一般存款以外的其他各類負債。隨著利率市場化的推進，金融市場逐步完善，金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，商業(yè)銀行其他負債占比也逐漸提高，商業(yè)銀行負債多元化趨勢明顯。鑒于此，商業(yè)銀行要綜合拓展多種負債渠道并增加負債來源的多元性。同時，以成本為導向，加強對其他各類負債的統(tǒng)籌管理，合理安排負債結(jié)構(gòu)和期限，通過場內(nèi)、場外貨幣市場和境內(nèi)、境外市場，以及債券融資、央行借款、理財資金等途徑的綜合調(diào)度，做好表內(nèi)外資金的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高跨市場資金運作效率。

（作者單位：中國民生銀行總行金融同業(yè)部）