基金最大回撤率越低越好？

優(yōu)美

眾所周知，風險和收益是對孿生兄弟，追求更高的收益就意味著要承受更大的風險。但有的投資者在選基金時只關注收益，而忽視風險。因此，當市場行情出現(xiàn)波動時，就很容易做出錯誤的判斷。特別是行情不好時，我們很容易中途下車，割肉賣出，從而錯失下個高點。

所以，炒基金，要想做出理性的判斷，一個是看收益，另一個是看風險，而能衡量一只基金風險與波動的有兩個指標：最大回撤率和夏普比率。夏普比率比較簡單，基本上是收益和風險的比值。這個值越高，就說明在收益相同的情況，基金的風險越小，或者說在風險相同的情況下，夏普比率越高，基金的收益就越高。這個小伙伴們都可以簡單理解。

這次要說的是最大回撤率。

為什么最大回撤率很重要

近期，很多雪球上的朋友問：最近市場波動加劇，是不是要靠最大回撤率來選基金？其實，要想選擇真命天“基”，最大回撤率確實是一個不可忽略的指標。

最大回撤率通常是指一個時間周期內產品收益率下降幅度的最大值，或者說是統(tǒng)計期內可能出現(xiàn)的最大虧損值，即虧損幅度。這是一個歷史指標，衡量的是基金的凈值，也是體現(xiàn)基金經理對于風險和趨勢的把握能力。

舉個例子來看，假設小明100元購入的一只基金漲到了110元，繼續(xù)上漲到120元后，出現(xiàn)下跌直到80元才停止，后續(xù)又上升到90元。

從最高點120元到最低點80元的過程，正是小明遭遇的最大虧損。那么這段時間里小明買基金的最大回撤率就是（80-120=-40）/120≈-33.3%。

這個最大回撤率究竟有什么用呢？

繼續(xù)上面的例子，小明買的基金從120元跌到80元，最大回撤率為33.3%；那如果要從80元再漲回120元，需要上漲多少呢？

按照買入期間的跌漲計算，則為（120-80）/80≈50%。

也就是說，小明如果想要回本的話，他得從這只基金身上收獲50%的上漲幅度。對于一只基金來說，顯然這比較難，且需要一定的時間。按照這個最大回撤率來看的話，就是最大回撤率越大，跌得就越深，漲回來就越難。

因此，選基金時，就要看它的最大回撤率。然后再衡量一下自己能接受的最大風險，與這只基金的最大虧損對比，看看是否在自己能承受的風險范圍內。

影響基金最大回撤率的原因

既然基金的最大回撤率指標這么重要，那么影響它高低的因素是什么呢？

基金的最大回撤率肯定和市場表現(xiàn)息息相關。不過，沒有一直穩(wěn)定的市場，因此影響最大回撤率高低的更主要的原因則是基金經理的選擇和判斷。

若是基金經理對市場有敏銳判斷和倉位控制，特別是在市場遭遇極端情況時，基金經理能有很好的選股能力和擇時能力，那么當震蕩來時，也能盡量降低風險，從而控制基金的最大回撤率。這是相當考驗基金經理能力的。

最大回撤率是不是越低越好

既然最大回撤率那么重要，那么如何分辨一只基金的最大回撤率高低呢？那是不是最大回撤率越低越好呢？

其實，要分辨一只基金最大回撤率的高低很簡單。可以選取某個區(qū)間，通過比較大盤（比如滬深300指數(shù)）的最大回撤率與自己所選基金的最大回撤率，從而來確定。

舉個例子，假如說某只基金過去一年的最大回撤率是 3.6%，而同期滬深300的最大回撤率是12%，那么很顯然，這只基金的最大回撤率是滬深300的1/3還不到 ，這表明該基金算是相當穩(wěn)健的了。

除了跟大盤進行對比外，還可以與同類型的產品進行一輪比較，并且還可以對比同期收益率水平，從而選擇出最優(yōu)的基金。比方說，跌得少又漲得多的基金，則可以是比較好的選擇。

例如，某基金A最近一年最大回撤率僅為3.6%，是同類產品平均的一半不到，而同期收益率則達到10.62%，收益率比同類產品平均高出3個百分點。通過這樣的對比，基金A可以說稱得上優(yōu)質基金了。

善于控制風險、能夠控制最大回撤率的基金，當然是不錯的選擇，但是最大回撤率是不是越低越好呢？

按照目前主流的認知，回撤率和風險成正比，回撤率越大，風險越大；回撤率越小，風險越小。所以，最大回撤率當然是越小越好。

我們投資，最理想的狀態(tài)是：市場上漲我們參與了，市場下跌我們回避了。但是能夠時刻對市場做出精準預判的幾乎不存在。從每年排名靠前的基金來看，幾乎沒有基金經理給出“回撤小，回報大”的基金，也就是說，想要最大回撤率低，又想追求收益回報，幾乎是魚與熊掌不可兼得，也就是說，最大回撤率越低，操作越保守，回報也往往越低。

這就像圈內人常說的一個段子：當投資者聽到最大回撤率為49%時，幾乎噓聲一片；而當把收益曲線做成圖形時，面對10倍增長，其間49%的回撤率就不再是問題。

因此，僅用最大回撤率來衡量一只基金的優(yōu)劣是不全面的，基金的最大回撤率受到所經歷的市場行情、基金經理投資理念等多方面影響。回撤并不可怕，重要的是回撤后凈值是否能起死回生?？傊?，波動不是風險，調整失誤才是。