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    成功駕馭“吃藥”行情 銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生基金躋身前五

    2018-06-27 02:58:58潘亦純
    投資者報(bào) 2018年25期
    關(guān)鍵詞:醫(yī)藥行業(yè)華中醫(yī)藥衛(wèi)生

    潘亦純

    今年以來,滬深300指數(shù)已跌去近7%,個(gè)股也屢創(chuàng)新低。一派蕭條之中,唯有公募布局的醫(yī)藥行業(yè)主題基金,以其出色的超額收益,在資本市場(chǎng)上勾畫出一道靚麗的風(fēng)景線。

    《投資者報(bào)》記者注意到,截至6月19日收盤,今年以來回報(bào)排名前10的股票基金,全是與醫(yī)療主題相關(guān)的基金。其中,銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生增強(qiáng)指數(shù)以14.15%的收益率排名股基第四位。

    據(jù)了解,該基金成立于2017年9月,成立后便一直由基金經(jīng)理秦鋒掌舵,資料顯示,秦鋒是銀華基金內(nèi)部培養(yǎng)起來的基金經(jīng)理,于2011年加入銀華基金,曾任助理行業(yè)研究員、行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理等職務(wù),現(xiàn)任公司投資管理一部?jī)r(jià)值投資部基金經(jīng)理。

    為何今年以來醫(yī)藥行業(yè)“風(fēng)景這邊獨(dú)好”?銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生增強(qiáng)指數(shù)緣何取得如此優(yōu)秀的業(yè)績(jī)?醫(yī)藥行業(yè)后市走向如何?秦鋒近日接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)一一做出深度解答。

    政策紅利助推“吃藥”行情

    在今年A股市場(chǎng)慘淡的行情之下,不少主投醫(yī)藥行業(yè)的基金卻逆市飄紅,這無疑給投資者帶來了意外驚喜。

    《投資者報(bào)》記者注意到,截至6月19日收盤,回報(bào)排名前10的股票基金全是與醫(yī)療主題相關(guān)的基金。

    “吃藥”行情究竟因何而來?秦鋒近期向《投資者報(bào)》記者揭示了其中的奧秘。他表示,醫(yī)藥板塊近來的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn),自上而下的原因是,政策紅利及改革給醫(yī)藥制造行業(yè)帶來變化;自下而上,則是這些公司到了兌現(xiàn)業(yè)績(jī)以及業(yè)績(jī)呈現(xiàn)新增長(zhǎng)邏輯的時(shí)間點(diǎn)。

    以創(chuàng)新藥為例,據(jù)秦鋒介紹,2015年1月起,藥監(jiān)局陸續(xù)推出了一系列新政,其中一個(gè)重點(diǎn)便是從投資的角度將醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行重新劃分,分為創(chuàng)新藥、仿制藥、輔助用藥、安慰劑四類,此前,這四類藥物共同分割了醫(yī)藥行業(yè)約1萬億元的“蛋糕”。

    而在新政實(shí)施之后的制度和體系下,大量的安慰劑將退出市場(chǎng),輔助用藥被限制使用,同時(shí),存量仿制藥因一致性評(píng)價(jià)措施的強(qiáng)勢(shì)推進(jìn),利好于國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)仿制藥公司的同時(shí),在醫(yī)保支付層面都給創(chuàng)新藥的發(fā)展創(chuàng)造了更多市場(chǎng)空間。

    “新制度和體系下,醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)重新劃分后,中國(guó)有水平的創(chuàng)新藥制藥公司,將更多地分享這塊巨大的‘蛋糕,長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)蘊(yùn)藏其中?!鼻劁h對(duì)記者表示。

    此外,現(xiàn)階段創(chuàng)新藥正處于收獲期。秦鋒告訴記者,中國(guó)的創(chuàng)新藥從開始研發(fā)到產(chǎn)品上市,一定是要經(jīng)歷8到10年的時(shí)間周期。中國(guó)很多創(chuàng)新藥公司,恰好是在7-8年前開始做了這樣的準(zhǔn)備,“現(xiàn)如今,到了收獲的時(shí)候了?!?/p>

    同時(shí),多渠道數(shù)據(jù)都表明,近年來醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績(jī)相當(dāng)靚麗。據(jù)此前國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù),2017年我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主營(yíng)收入和利潤(rùn)總額保持較快增長(zhǎng),主營(yíng)業(yè)務(wù)收入恢復(fù)至兩位數(shù)增長(zhǎng),醫(yī)藥創(chuàng)新政策的效果進(jìn)一步顯現(xiàn)。另據(jù)工信部最新數(shù)據(jù),今年1~2月,醫(yī)藥行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)17.6%,利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.5%。

    銀華醫(yī)藥基金業(yè)績(jī)出色

    基于上述原因,秦鋒在銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生增強(qiáng)指數(shù)的持股布局中,對(duì)創(chuàng)新藥概念股也有所偏愛。數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,該只基金的前十大重倉股中,就包括樂普醫(yī)療、我武生物、沃森生物、復(fù)星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、安科生物等多只創(chuàng)新概念股。

    從漲幅來看,其中不少個(gè)股表現(xiàn)較好。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月19日,片仔癀今年以來漲幅高達(dá)72%,恒瑞醫(yī)藥、樂普醫(yī)療、我武生物等個(gè)股的漲幅均超過40%。

    得益于秦鋒對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的準(zhǔn)確判斷及超強(qiáng)的個(gè)股擇優(yōu)能力,他管理的銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生增強(qiáng)指數(shù)以14.15%的收益,在1010只股票基金中排名第四位。

    2018年,創(chuàng)新藥又將迎來產(chǎn)品數(shù)量增加,從而為后續(xù)年份效益增收奠定基礎(chǔ)。秦鋒對(duì)《投資者報(bào)》記者表示,今年第三、四季度大概率會(huì)有3~5個(gè)創(chuàng)新藥落地,這將使得2019年上市公司的業(yè)績(jī)發(fā)生改變。因此,目前或是投資醫(yī)藥股的良好時(shí)機(jī)。

    基金經(jīng)理堅(jiān)定看好醫(yī)藥后市

    對(duì)于整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的后市發(fā)展,秦鋒表示堅(jiān)定看好?!叭绻次磥?~5年,2018年是醫(yī)藥行業(yè)未來三年牛市的起點(diǎn);看5~10年,中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)是下一個(gè)進(jìn)入國(guó)際舞臺(tái)的制造業(yè)。”

    秦鋒認(rèn)為,醫(yī)藥行業(yè)是第一次插上創(chuàng)新翅膀的消費(fèi)品行業(yè),其成長(zhǎng)性并不低于科技股。以醫(yī)藥股龍頭為例,如果將考核時(shí)間段延長(zhǎng)至3~5年,那么其業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉?~2倍的增長(zhǎng),這樣的增速實(shí)際上是超越科技股的。

    《投資者報(bào)》記者注意到,進(jìn)入2018年,醫(yī)藥上市公司的業(yè)績(jī)依然持續(xù)向好。據(jù)統(tǒng)計(jì),268家醫(yī)藥上市公司今年一季度營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)總額增速分別為24.9%、30.1%。此外,目前也已有不少醫(yī)藥上市公司例如科倫藥業(yè)、美年健康等發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)喜的半年報(bào),總體而言,與其他行業(yè)相比,醫(yī)藥上市公司的業(yè)績(jī)可謂優(yōu)異。

    基于目前醫(yī)藥上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn),秦鋒認(rèn)為,2018年醫(yī)藥板塊龍頭或?qū)⒂瓉怼按骶S斯雙擊”,即估值及業(yè)績(jī)雙升;一季報(bào)看到醫(yī)藥龍頭公司整體業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的比例較高,完成一致性評(píng)價(jià)的公司,或進(jìn)入醫(yī)保的公司,有望進(jìn)入持續(xù)超預(yù)期或高增長(zhǎng)階段。

    秦鋒對(duì)《投資者報(bào)》記者表示:“今年看好醫(yī)藥股還會(huì)延續(xù)上漲趨勢(shì),預(yù)期未來二至四季度大部分龍頭公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊A(yù)期或高增長(zhǎng),在全市場(chǎng)的行業(yè)中,是比較有競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè),估值還會(huì)繼續(xù)上升?!?/p>

    此外,外部因素如中國(guó)MSCI納入指數(shù)等,也給一些具備稀缺性的醫(yī)藥股帶來更多發(fā)展機(jī)會(huì),這些公司如果基本面表現(xiàn)出色,則有獲得一定程度溢價(jià)的可能。

    在秦鋒看來,中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)將成為下一個(gè)進(jìn)入國(guó)際制造舞臺(tái)的行業(yè),創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)中國(guó)醫(yī)藥制造持續(xù)發(fā)展的唯一路徑。

    而要從中甄選出具備創(chuàng)新力的個(gè)股,秦鋒認(rèn)為,需要重點(diǎn)關(guān)注五個(gè)維度,包括:目前是否擁有很好的研發(fā)管線;是否擁有10年以上的研發(fā)團(tuán)隊(duì);是否有足夠的資本實(shí)力;是否具備強(qiáng)大的學(xué)術(shù)推廣渠道;是否建立了符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的健全的研發(fā)管理機(jī)制和人才激勵(lì)機(jī)制。

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