實現(xiàn)高質(zhì)量增長和防范金融風險，要靠財稅改革

中國人民銀行研究局局長徐忠 2018年6月

本文節(jié)選自財新網(wǎng)

最近一段時間，市場在討論是寬松的貨幣政策有利于去杠桿，還是適度從緊的貨幣政策有利于去杠桿。事實上，在近年杠桿率處于高位，勞動生產(chǎn)率在下降或處于低位的背景下，貨幣政策的空間很小。因為寬松的貨幣政策會引發(fā)房地產(chǎn)泡沫，緊的貨幣政策又會使債務不可持續(xù)。此時，只有穩(wěn)健中性的貨幣政策才能為去杠桿創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。解決問題的關(guān)鍵還是要通過財稅改革為核心的結(jié)構(gòu)性改革，使資產(chǎn)的回報率高于名義利率。

未來一段時期，圍繞高質(zhì)量發(fā)展與防控金融風險這兩大主題，核心的關(guān)切點在于提高全要素生產(chǎn)率，根本措施是利用好經(jīng)濟金融調(diào)控政策換來的寶貴時間窗口，加速推進財稅改革，減少地方政府等軟約束主體的“擠出效應”，降低資金、勞動力、土地等各項生產(chǎn)要素的成本，提高實體經(jīng)濟全要素生產(chǎn)率和投資回報率，激發(fā)市場經(jīng)濟主體的內(nèi)生活力。

中央和地方財政關(guān)系是貫穿于中國幾千年政治經(jīng)濟史的核心命題。從歷史上看，由于我國中央地方財政關(guān)系沒有理順，地方政府行為曾多次陷入了“一收就死、一放就亂”的怪圈。當前大家普遍關(guān)心的地方政府政府債務問題，也是央地財政關(guān)系不順的集中體現(xiàn)。