金融機構(gòu)視角下PPP模式及PPP項目投融資

摘要：ppp模式作為一種新興的融資模式，在資金、風(fēng)險承擔(dān)、技術(shù)上有著其他融資模式?jīng)]有的優(yōu)勢，從現(xiàn)有發(fā)展來看，ppp模式也將在未來成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進手段和公益事業(yè)投資的主要模式。本文通過對金融機構(gòu)視角下ppp模式進行分析研究，并展望ppp在未來的發(fā)展及挑戰(zhàn)。

關(guān)鍵詞：金融機構(gòu)；PPP模式；投融資

在目前的金融環(huán)境下，政府的債務(wù)管理方式越來越規(guī)范，投資方式也在不斷地進行創(chuàng)新，市場對資源的配置起到的作用越來越重要。政府也引發(fā)了相關(guān)的政策文件，為ppp模式在全國范圍內(nèi)的推廣發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，也為ppp模式的發(fā)展帶來了機遇和挑戰(zhàn)。

1.PPP模式的概念

PPP是指一種公私合營的融資模式，主要運用在一些政府項目建設(shè)上，其融資范圍廣，涵蓋了資產(chǎn)證券化，建設(shè)運營等方面。ppp模式從本質(zhì)上來說是一種在傳統(tǒng)交付方式上發(fā)展創(chuàng)新出的新公共供給方式。在私人和公共部門之間，通過優(yōu)化風(fēng)險分配以及長期履約來提高產(chǎn)品效果，在一定程度上減少其不足，但并不能做到完全解決問題。

2.分析ppp的項目類型及應(yīng)用

2.1消費者付費項目

是指消費用付費的方式對公共產(chǎn)品進行購買。根據(jù)項目的消費者市場情況分為壟斷性項目和競爭性項目。壟斷性項目使用者通常只能依賴項目消費，不能放棄或者使用其他項目，比如供熱。使用者付費項目普遍時間較長，多數(shù)長達20—30年，政府不兜底，完全依賴于市場收益，風(fēng)險性大。對于壟斷性使用者付費項目，可以采用項目融資的方式，獲得銀行中長期貸款比較容易。而對于競爭性使用者付費項目，獲得銀行貸款難度很大，通常只能依賴于股東或第三方擔(dān)保。

2.2由政府支付的產(chǎn)品項目

政府對公共產(chǎn)品進行購買，因此產(chǎn)生的績效付費、使用量付費和可用性付費。政府付費項目沒有收益來源，屬于公益性，例如道路、橋梁、水庫、環(huán)境治理、園林綠化、文化場館等。

政府付費項目中政府需要滿足的條件包括：通過財政承受能力論證，一般公共預(yù)算收入與一般公共預(yù)算支出在某些地區(qū)存在著明顯的差異性；列入地方人大決議，將政府付費明確納入財政預(yù)算；平臺公司提供擔(dān)保。目前政府購買服務(wù)在逐漸侵占PPP份額，PPP vs政府購買服務(wù)的局面逐漸形成。

2.3可行性缺口補助項目

可行性缺口補助，補助方式包括財政補貼、投資補貼、價格補貼、無償劃撥土地、提供優(yōu)惠貸款、貸款貼息、投資入股、放棄分紅權(quán)、授予項目周邊的土地、商業(yè)等開發(fā)收益權(quán)。其通行方式為財政補貼，操作難點在于它與現(xiàn)行法律的公開招拍掛制度沖突，且存在商業(yè)開發(fā)的經(jīng)濟風(fēng)險。

不同于“政府付費”模式下項目公司收入全部來源于政府財政預(yù)算資金，在“使用者付費和可行性缺口補助（VGF）”模式下，通常項目本身的可經(jīng)營系數(shù)較高、財務(wù)效益較好、直接面向最終用戶提供服務(wù)，或者項目本身有一定收費，但收入無法覆蓋項目投資和運營成本以及合理回報，需要政府對投資運營商提供一定缺口補貼，例如市政供水、城市管道燃氣、醫(yī)院、學(xué)校、文化設(shè)施等。因此，在分析“使用者付費和可行性缺口補助（VGF）”類項目時不能再簡單等同于政府信用項目，而要充分考慮項目所處的行業(yè)、投資運營商的能力等多種因素。

3.我國PPP投融資業(yè)務(wù)的未來機遇與挑戰(zhàn)

近年來國家在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域大力推進PPP模式，隨著PPP市場的發(fā)展，漸次出現(xiàn)了PPP項目融資難、落地難等問題，是因為傳統(tǒng)投融資模式、相關(guān)金融監(jiān)管政策、金融產(chǎn)品難以適應(yīng)這種新模式，需要有與之相適應(yīng)的投融資政策、創(chuàng)新金融產(chǎn)品等支持配套體系。

3.1機遇

PPP模式作為一種重要的融資手段，在未來的發(fā)展中有著越來越重要的作用。與此對應(yīng)的，是帶來的機遇。有以下幾點：第一，為地方政府清理債務(wù)，以此投融資新模式。目前出臺的有關(guān)文件意見里就有相關(guān)的內(nèi)容。由此可見，PPP對于我國未來的城市投資運營，城市發(fā)展建設(shè)，政府建設(shè)投資上都有重要作用；同時還能鞏固拓展金融服務(wù)業(yè)的基建領(lǐng)域。第二，城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來的交通發(fā)展機遇。交通運輸網(wǎng)的建設(shè)支撐和保障著城市間的協(xié)調(diào)發(fā)展以及對外發(fā)展。地方政府的發(fā)債規(guī)模在有些時候達不到投資需求，這種情況下，ppp模式就是一個很好的補充，對交通項目建設(shè)進行有效融資，緩解政府的融資難問題。同時，也為金融機構(gòu)提供信托投資、融資租賃、銀團貸款、固定資產(chǎn)貸款等綜合類服務(wù)帶來機遇。第三，混合所有制經(jīng)濟的機遇。通過促進投資的主體進行多元化的發(fā)展，為混合所有經(jīng)濟帶來發(fā)展機遇，引導(dǎo)社會主義市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。相關(guān)政府文件就提出，ppp模式的推廣為資本融合構(gòu)建了一座橋梁，使投資主體朝著多元化的方面發(fā)展，，ppp與將來改革的互相結(jié)合，可以給金融機構(gòu)帶來更多更好的客戶，為相關(guān)業(yè)務(wù)帶來發(fā)展機遇。第四，財政扶持帶來的機遇。水利工程建設(shè)是國家財政扶持中的重點項目，這個規(guī)劃使得水利投融資模式勢必要進行創(chuàng)新改革，以吸引資本的參與。ppp模式可以很好的吸引資金進入，將水利工程投融資市場化，提升商業(yè)銀行在水利工程項目上的競爭優(yōu)勢，為此帶來新的發(fā)展機遇。第五，ppp財政補貼帶來的機遇，ppp模式在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域和公共服務(wù)領(lǐng)域的推廣使其獲得了更多的財政補貼，這些資金散布在各個經(jīng)營權(quán)持有者的公司里，使得銀行的財政存款能夠得到提高，為金融行業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)帶來發(fā)展機遇。第六，越來越多的國際合作帶來的機遇。國際合作使越來越多的企業(yè)開始“走出去”，在對外的投資過程中，勞務(wù)、出口設(shè)備、投資項目、工程承包等都存在融資的需要，這些就為相關(guān)的金融機構(gòu)創(chuàng)造了機遇。第七，項目拓展帶來的營銷機遇。ppp模式使資本方、政府、承包商、法律事物機構(gòu)、財務(wù)等各行業(yè)串聯(lián)在了一起，做到以點帶面，發(fā)展優(yōu)質(zhì)企業(yè)，優(yōu)化客戶群體。實現(xiàn)信貸資金的體內(nèi)循環(huán)。第八，環(huán)保節(jié)能創(chuàng)造的綠色發(fā)展機遇。環(huán)保節(jié)能也是近些年來發(fā)展勢頭越來越好的一個領(lǐng)域，是ppp模式應(yīng)用的行業(yè)之一。通過ppp模式滿足環(huán)保低碳發(fā)展建設(shè)過程中產(chǎn)生的融資需要，推進財政資金與信貸資金互相結(jié)合下的資本進入有效機制。第九，ppp在運行過程中產(chǎn)生的多種多樣化的需求帶來的機遇，在產(chǎn)品以及服務(wù)創(chuàng)新的同時增加中間業(yè)務(wù)的收入水平，為此帶來發(fā)展機遇。

3.2挑戰(zhàn)

ppp的項目融資所帶來的償還款項主要是依靠項目的資金和項目帶來的資產(chǎn)來償還，不是依靠發(fā)起人或者投資人，這就對銀行的評估能力，對財政動態(tài)補貼機制、價格調(diào)整機制、投資人專業(yè)性、項目的穩(wěn)定性等目標(biāo)進行分析，從而提出更高的要求。并且，我國ppp模式的應(yīng)用還處于初級階段，政策環(huán)境和相關(guān)法規(guī)都還不夠完善，使金融機構(gòu)在這方面也面臨了更大的挑戰(zhàn)。

第一，對項目和客戶選擇提出了更高的要求。站在長遠性、全局性的角度上，ppp在選擇項目和客戶的時候應(yīng)該更加的謹慎妥當(dāng)。比如在城鎮(zhèn)化建設(shè)上，要考慮國家相關(guān)的文件政策，考慮到“一帶一路”等經(jīng)濟戰(zhàn)略，重視城市規(guī)劃的定位。以上對于銀行來說，要做的就是支持城鎮(zhèn)化建設(shè)，依托區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，規(guī)避沒有配套產(chǎn)業(yè)支撐，粗放發(fā)展的項目。這就對選擇提出了更高的要求。

第二，不完整的政策基礎(chǔ)對金融機構(gòu)的合法經(jīng)營有了更高的要求，ppp模式是一個新興事物，處在一個剛萌芽發(fā)展的階段，現(xiàn)有的規(guī)章制度不能全面的適應(yīng)這種模式的發(fā)展需求，受相關(guān)的體制要求，新型投融資的任務(wù)比較重，又因為不同地區(qū)的發(fā)展速度不一樣，在過程中都各有側(cè)重，所以對金融機構(gòu)來說，面對傳統(tǒng)融資方式的沒落，建立新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來適應(yīng)不同區(qū)域的發(fā)展落差，適應(yīng)項目篩選，這些都是需要考慮的問題；尤其是在推廣初期，對于不成熟的項目應(yīng)用ppp模式會極大的增加金融機構(gòu)的商業(yè)風(fēng)險。

第三，ppp的發(fā)展對銀行的風(fēng)控能力有了更高的要求。在ppp應(yīng)用模式里，融資的金額往往不會太小，貸款的長期運營使得杠桿率提高，自有資金變少，這就意味著ppp要面對市場需求變化、收益不足、政府換屆、法律變更等風(fēng)險，該如何識別這些風(fēng)險并且對它進行防控和化解，這就對金融機構(gòu)提出了更高的要求。

第四，對金融機構(gòu)的服務(wù)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新提出了更高的要求。ppp模式在發(fā)展初期的時候，地方政府會迫切需要相關(guān)的咨詢服務(wù)，對項目持有權(quán)的公司也有質(zhì)押融資的需求，在資產(chǎn)盤活的過程中需要進行產(chǎn)品創(chuàng)新，對資金需求量大、流程多的項目進行實時服務(wù)，以上這些使得金融機構(gòu)需要有更好的方式來解決這些問題。

第五，同行業(yè)之間的激烈競爭對金融機構(gòu)的競爭能力提出了要求。國家對政府加大負債管控力度，鼓勵ppp模式應(yīng)用發(fā)展的政策，使得ppp模式將成為非政府債券融資的僅有的出口，為了能成功爭奪這一市場，就要求提高金融機構(gòu)的競爭能力。

4.結(jié)語

綜上所述，通過對金融機構(gòu)視角下ppp模式的分析，講述了ppp存在的優(yōu)勢，分析了ppp項目的類型應(yīng)用和項目的參與主體，展望了ppp模式的未來發(fā)展之路與面臨的挑戰(zhàn)。ppp模式作為新型投融資模式已經(jīng)展現(xiàn)了其優(yōu)勢，相信在未來的發(fā)展中也能保持其優(yōu)勢特點，為金融投融資的發(fā)展貢獻力量。

參考文獻：

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[2]鄧云，張毅.商業(yè)銀行在PPP模式中的業(yè)務(wù)機會及相關(guān)策略研究[J].工程經(jīng)濟，2014，（9）

作者簡介：

李璠，男，（1984-），對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院金融學(xué)專業(yè)在職人員高級課程研修班學(xué)員。