互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌監(jiān)管存在的問題及對(duì)策

吳韻璐 李烴

摘 要：隨著網(wǎng)絡(luò)化、信息化的到來，傳統(tǒng)金融行業(yè)面臨越來越多的挑戰(zhàn) ，眾籌融資作為一種新興金融模式正悄然走進(jìn)人們的視野。本文指出互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌監(jiān)管中存在投資人對(duì)眾籌融資模式缺乏信任，缺乏一定的政策支持，政策監(jiān)管體系不完善，眾籌模式有待創(chuàng)新和監(jiān)管的問題；針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌監(jiān)管中存在的問題，從政府層面，金融行業(yè)內(nèi)部，眾籌模式的方面提出具體的對(duì)策。對(duì)于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)眾籌監(jiān)管的過程，解決監(jiān)管過程中的問題有著重要的作用，具有一定的理論和實(shí)踐意義。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；眾籌；監(jiān)管問題；對(duì)策

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)， 是指我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一段時(shí)期的不正常狀態(tài)后又重新回到正常狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)著重于調(diào)結(jié)構(gòu)、促增長(zhǎng)， 追求經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)稱態(tài)基礎(chǔ)上的可持續(xù)發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民的發(fā)展將獲得新的機(jī)遇。小額信貸是針對(duì)城鄉(xiāng)低收入人群而提供的小規(guī)模金融服務(wù)形式。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下， 我國(guó)城鄉(xiāng)社會(huì)貧富差距懸殊， 農(nóng)村居民收入仍然偏低， 小額信貸作為金融扶貧的重要手段， 越來越被人們所重視， 使其在貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中起著重要作用。近年來， 在國(guó)家相關(guān)政策的關(guān)照下， 農(nóng)村小額信貸業(yè)務(wù)日益增多， 發(fā)展規(guī)模和扶貧項(xiàng)目不斷擴(kuò)大， 惠及的人群也日益增多[1]。隨著農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)農(nóng)村小額信貸業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)解決三農(nóng)問題、實(shí)現(xiàn)農(nóng)村全面建成小康社會(huì)目標(biāo)有重要意義。

1 互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌監(jiān)管中存在的問題

1.1 投資人對(duì)眾籌融資模式缺乏信任

目前，投資人對(duì)眾籌融資項(xiàng)目的不信任是導(dǎo)致眾籌融資產(chǎn)業(yè)在中國(guó)不能獲得快速發(fā)展的一個(gè)主要原因。由于缺乏廣泛的宣傳，加上受傳統(tǒng)投資觀念的影響，民眾不能輕易說服自己給收益未知的項(xiàng)目投資。另外，眾籌融資網(wǎng)站也沒有成熟的行業(yè)規(guī)則，一些項(xiàng)目運(yùn)行中資金的使用情況不能及時(shí)的披露，資金使用只是依靠發(fā)起人的自覺性和公德心，也是造成投資者不信任的方面之一[2]。

1.2 缺乏一定的政策支持

在國(guó)外眾籌融資模式興起不久，政府及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)政策和法規(guī)，明確它的合法身份，支持它的發(fā)展。美國(guó)JOBS 法案一出臺(tái)就引起美國(guó)股市IPO 連續(xù)上漲。盡管眾籌融資在中國(guó)發(fā)展已有四、五年的時(shí)間，但是一直沒有相關(guān)的正式文件出臺(tái)，在這同時(shí)，一直以來我國(guó)對(duì)非法集資的犯罪行為一直保持著高壓態(tài)勢(shì)。而眾籌融資在流程上需要運(yùn)用圖片、視頻、路演等方式向公眾宣傳，對(duì)投資人以不同方式給予回報(bào)，同時(shí)賬務(wù)不公開，資金流向不清晰，導(dǎo)致眾籌融資經(jīng)常與違法犯罪相掛鉤，使得投資者逐漸失去信心。沒有政策的支持，得不到官方的認(rèn)可，眾籌融資就不可能繞過非法集資的泥潭，只能游走在灰色地帶。在這樣的情況下，投資者不敢投，融資者不敢融，網(wǎng)站怕?lián)L(fēng)險(xiǎn)，讓眾籌融資模式的前進(jìn)舉步維艱。

1.3 政策監(jiān)管體系不完善

對(duì)于眾籌融資的監(jiān)管在全世界范圍內(nèi)都是一個(gè)需要解決的問題。世界上許多國(guó)家都對(duì)眾籌融資提出監(jiān)管，但在實(shí)施過程中都存在種種難題，我國(guó)在實(shí)施監(jiān)管過程中也存在兩點(diǎn)問題：一是征信體系建設(shè)不完善；二是融資企業(yè)財(cái)務(wù)問題。一是中國(guó)的征信體系建設(shè)不完善。早在2009年，中國(guó)人民銀行就開設(shè)了個(gè)人征信系統(tǒng)查詢業(yè)務(wù)，但這個(gè)體系的信息查詢僅僅局限于金融范圍內(nèi)，查詢的內(nèi)容也只是信用卡使用情況、個(gè)人貸款情況，滿足個(gè)人查詢的需求，對(duì)于金融監(jiān)管方面還不到位。雖然各省份也開始建立自己省內(nèi)的征信系統(tǒng)，可是因?yàn)榈赜蛟驔]法做到在全國(guó)范圍的交流共享。對(duì)于眾籌融資的投資人來說，確定投資意愿的很大一

方面就是項(xiàng)目發(fā)起人的信用狀況。二是融資企業(yè)財(cái)務(wù)問題。地方企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只能在當(dāng)?shù)氐墓ど潭悇?wù)部門查詢到，一般人很難接觸。不了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，哪怕項(xiàng)目宣傳的再精彩也很難說服投資人。而一些地方出于保密考慮，不愿意透露這些信息。由以上兩點(diǎn)說明，眾籌融資在監(jiān)管方面存在較大的漏洞[3]。

1.4 眾籌模式有待創(chuàng)新和監(jiān)管

眾籌模式在中國(guó)發(fā)展模式上盈利模式存在一定問題，如果在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未達(dá)到預(yù)定籌款目標(biāo)，系統(tǒng)會(huì)將已籌集到的資金退還給出資人。如果項(xiàng)目籌款成功，網(wǎng)站將根據(jù)籌得金額按比例收取傭金，傭金是主要收入來源，其次還有廣告收入，但是由于眾籌缺失征信體系，眾籌的項(xiàng)目資金少，也就導(dǎo)致眾籌傭金收入比較少，沒有好的商業(yè)模式和盈利點(diǎn)，就難以通過互聯(lián)網(wǎng)吸引創(chuàng)業(yè)者加入眾籌行業(yè)，也難以吸引投資人的目光，一定程度上制約眾籌平臺(tái)的繁榮發(fā)展。

眾籌屬于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的新模式，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)陌生人或者弱關(guān)系進(jìn)行眾籌，因此征信體系對(duì)于眾籌平臺(tái)的發(fā)展非常關(guān)鍵。征信體系包括籌資人健全信任機(jī)制、分配機(jī)制、退出機(jī)制，沒有征信體系，難以避免項(xiàng)目發(fā)起人利用虛假信息進(jìn)行圈錢。目前眾籌平臺(tái)發(fā)展時(shí)間短暫，沒有進(jìn)入中國(guó)人民銀行的征信系統(tǒng)，項(xiàng)目發(fā)起人的資信能力難以有效地控制和掌握，因此在眾籌模式中，投資者的風(fēng)險(xiǎn)防控成本高、效果差。同時(shí)，籌資過程中，相關(guān)監(jiān)督機(jī)制缺失，難以有效地監(jiān)控眾籌中的資本方向[4]。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌監(jiān)管中存在的問題的對(duì)策

眾籌融資已經(jīng)成為我國(guó)金融創(chuàng)新工具之一，它能有效的解決中小微企業(yè)融資難及大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金難問題。但是在具體實(shí)施過程中也存在一些監(jiān)管漏洞，因此進(jìn)一步促進(jìn)眾籌融資可持續(xù)發(fā)展成為整個(gè)社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

2.1 政府層面相關(guān)政策

2.1.1 借鑒歐美國(guó)家相關(guān)政策法規(guī)

金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)正艱難前進(jìn)，為振興經(jīng)濟(jì)發(fā)展，歐美開始探索將眾籌融資納入經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，其中JOBS 法案可以為政府出臺(tái)政策提供很好的啟示。首先，JOBS 法案對(duì)眾籌融資的發(fā)行實(shí)行豁免注冊(cè)的方式。這樣就簡(jiǎn)化了審批手續(xù)，將這個(gè)審查的權(quán)限給到眾籌融資平臺(tái)手中，由網(wǎng)站對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核。其次，在投資者保護(hù)層面有嚴(yán)格清洗的限制。一年收入為劃分依據(jù)，不同層次的收入群體在不同程度上參與眾籌融資。這樣就給了民眾參與眾籌融資的很大的信心。為了眾籌融資產(chǎn)業(yè)釋放巨大的發(fā)展?jié)摿?，政府?yīng)該緊跟形勢(shì)積極制定符合國(guó)情和眾籌融資發(fā)展現(xiàn)狀的政策，借《證券法》修訂的契機(jī)，為眾籌融資謀得法律上的地位，或者制定更詳細(xì)的條例，填補(bǔ)我國(guó)在這一方面的法律空白[5]。

2.1.2 建立專業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)

在一些歐美國(guó)家，眾籌融資監(jiān)管機(jī)構(gòu)由國(guó)家部門直接任命，對(duì)各州各地區(qū)直接負(fù)責(zé)，各州各地區(qū)都有自設(shè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這樣從融資方的監(jiān)督和投資方的保護(hù)兩方面可以對(duì)眾籌融資做到全方位的管理。我國(guó)政府可以從中借鑒經(jīng)驗(yàn)，成立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)起，設(shè)立在全國(guó)層級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)統(tǒng)籌監(jiān)督；地方設(shè)立垂直機(jī)構(gòu)，由各省證監(jiān)會(huì)的工作人員組成，負(fù)責(zé)本省眾籌融資的監(jiān)督，整個(gè)組織的業(yè)務(wù)指導(dǎo)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)[6]（P7）。這樣既不會(huì)給中國(guó)證監(jiān)會(huì)增添太多負(fù)擔(dān)又能夠合理利用各省的人力資源。同時(shí)可以邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)知名的眾籌融資網(wǎng)站的負(fù)責(zé)人在監(jiān)管機(jī)構(gòu)掛職，既可以追蹤最新的發(fā)展動(dòng)向又是官方對(duì)眾籌融資網(wǎng)站的認(rèn)可。

2.2 金融行業(yè)內(nèi)部相關(guān)政策

2.2.1 建立及時(shí)透明的信息共享平臺(tái)

眾籌融資在信息交換方面就是需求的一方將信息公布到網(wǎng)上尋求有意向的投資人。而信息不對(duì)稱就會(huì)導(dǎo)致眾籌融資模式開展的不平衡。在大數(shù)據(jù)的背景下，所有的信息流都應(yīng)該相互公開，在交換融合的過程中把問題處理掉。所以，在金融領(lǐng)域內(nèi)部，構(gòu)建一個(gè)能夠讓雙方相互了解的信息交流平臺(tái)，讓資本和需求無縫對(duì)接[6]。

2.2.2 對(duì)資金募集者實(shí)施征信管理

作為投資人來講，決定他們是否進(jìn)行投資的關(guān)鍵因素是眾籌融資發(fā)起人的誠(chéng)信狀況。而眾籌融資本身處在虛擬的空間里，雙方并不了解，只能依靠對(duì)方的誠(chéng)信狀況來辨別項(xiàng)目是否可行。在此基礎(chǔ)上，我們需要在現(xiàn)有的征信制度上尋求突破，將征信的范圍擴(kuò)大建立全面的征信管理體系。在眾籌融資發(fā)起人公布項(xiàng)目的時(shí)候，眾籌融資平臺(tái)要強(qiáng)制發(fā)起人提交經(jīng)過權(quán)威部門認(rèn)證的有效的個(gè)人誠(chéng)信檔案。在信用體系的監(jiān)督下，就能夠起到有效杜絕利用眾籌融資進(jìn)行詐騙的行為，也能保護(hù)投資者的合法權(quán)益[7]。

2.3 企業(yè)層面相關(guān)政策

2.3.1. 眾籌融資企業(yè)要誠(chéng)實(shí)守信

作為資金獲取方，眾籌企業(yè)在發(fā)起項(xiàng)目時(shí)，要做到誠(chéng)實(shí)守信。目前我國(guó)眾籌行業(yè)中對(duì)眾籌資金的使用情況還沒有明確的規(guī)定，眾籌企業(yè)在資金入賬后并不需要將資金流動(dòng)情況進(jìn)行公開匯報(bào)。雖然部分企業(yè)對(duì)資金使用情況有說明，但是并不是所有企業(yè)都能做到公平透明。目前，就我國(guó)眾籌融資發(fā)展的情況而言，要求眾籌企業(yè)做到對(duì)投資人的承諾與守信是對(duì)一個(gè)眾籌企業(yè)的基本要求。

2.3.2 融資企業(yè)實(shí)施市場(chǎng)準(zhǔn)入制度

隨著“互聯(lián)網(wǎng)+ 金融”政策的放寬，眾籌融資企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)平臺(tái)，應(yīng)運(yùn)而生，出現(xiàn)了種類繁多的眾籌融資項(xiàng)目。同時(shí)，眾籌融資網(wǎng)站既是網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)，也是金融相關(guān)部門，因此對(duì)眾籌融資網(wǎng)站的審核不能僅僅依靠對(duì)互聯(lián)網(wǎng)站的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審核，還必須經(jīng)過金融行業(yè)監(jiān)管部門的審查。隨著相關(guān)政策的完善，市場(chǎng)準(zhǔn)入制度確立之后，眾籌融資網(wǎng)站的成立需要接受相關(guān)部門的審查、備案，每年度還需要接受例行檢查。通過檢查及時(shí)發(fā)現(xiàn)有問題的網(wǎng)站，約談負(fù)責(zé)人及時(shí)糾正存在的問題。對(duì)出現(xiàn)嚴(yán)重問題的網(wǎng)站強(qiáng)制退出該行業(yè)。因此，實(shí)行眾籌融資網(wǎng)站的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，接受權(quán)威部門的審查，杜絕欺詐行為的發(fā)生[8]。

2.4 眾籌模式存在的問題的對(duì)策

2.4.1 健全眾籌的法律體系

眾籌起源與美國(guó)，中國(guó)的眾籌模式可以借鑒美國(guó)模式，通過立法放松對(duì)于私募資本市場(chǎng)的管制，允許中小企業(yè)在眾籌融資平臺(tái)上進(jìn)行融資，同時(shí)加強(qiáng)立法保護(hù)投資者的利益，構(gòu)建健全的眾籌法律體系。不斷健全相關(guān)法律體系的建設(shè)，各項(xiàng)規(guī)章制度更加規(guī)范，同時(shí)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域注重創(chuàng)新，不能在法律空間內(nèi)限制眾籌模式的發(fā)展，縮小眾籌的發(fā)展空間。加強(qiáng)現(xiàn)行法律制度的修改，比如《公司法》、《證券法》，能夠保證眾籌模式的合法性； 在眾籌方面，確保其不同于非法集資、民間借貸的模式，進(jìn)行其合法性界定； 遵循發(fā)起人與眾籌網(wǎng)站簽訂的協(xié)議，鼓勵(lì)投資者積極參與管理和決策； 建立低成本的眾籌監(jiān)管框架，考慮監(jiān)管的成本以及監(jiān)管給各種市場(chǎng)主體帶來的成本[9]。

2.4.2 注重眾籌主體的征信體系建設(shè)

征信體系建設(shè)有助于改善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境，提供必要的保障，眾籌模式的征信體系不健全無法有效地保障其順利發(fā)展，建議為眾籌模式建立信用管理運(yùn)行機(jī)制，相關(guān)部門負(fù)責(zé)信用管理機(jī)制的實(shí)施，組建信用數(shù)據(jù)中心，進(jìn)行數(shù)據(jù)采集，加強(qiáng)對(duì)于眾籌主體的信用信息的收集、加工、核實(shí)和及時(shí)更新，注重眾籌主體在信用體系下的有效溝通，構(gòu)建金融征信系統(tǒng)，主要以金融監(jiān)管部門作為信任體系建設(shè)的重要主體，加強(qiáng)對(duì)于授信申請(qǐng)人的授信申請(qǐng)檢查，以信用信息在金融業(yè)內(nèi)建立互通互聯(lián)、共同防范信用交易風(fēng)險(xiǎn)為主要目的金融業(yè)征信系統(tǒng)及信用管理運(yùn)行機(jī)制，建立金融征信體系的數(shù)據(jù)核心，建立以企業(yè)和個(gè)人信用為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)和動(dòng)產(chǎn)融資登記系統(tǒng)，但是目前我國(guó)的信用信息主要以金融信貸信息為主，未來應(yīng)擴(kuò)展到眾籌等金融信用交易信息[10]。

2.4.3 加強(qiáng)籌資過程的監(jiān)管機(jī)制和信息披露

對(duì)于眾籌的監(jiān)管方面，政府應(yīng)該適度監(jiān)管，在管制上適度寬松，給予眾籌模式更加寬松的發(fā)展環(huán)境。應(yīng)針對(duì)不同的市場(chǎng)主體設(shè)定不同的監(jiān)管模式。對(duì)于眾籌的融資者應(yīng)該要求進(jìn)行充分的信息披露，披露的信息應(yīng)該包括眾籌項(xiàng)目發(fā)起人的基本情況、籌集資金的總金額、眾籌項(xiàng)目回報(bào)的具體形式等，同時(shí)眾籌融資人應(yīng)該注重籌資后的持續(xù)信息披露； 對(duì)投資人而言，應(yīng)該明確規(guī)定準(zhǔn)入條件、對(duì)于大型機(jī)構(gòu)的介入進(jìn)行約束、以及規(guī)范個(gè)人投資額上限以及投資人能否無償大量轉(zhuǎn)讓所得股票或股份等問題。

3小結(jié)

本文首先介紹了，互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌監(jiān)管中存在投資人對(duì)眾籌融資模式缺乏信任，缺乏一定的政策支持，政策監(jiān)管體系不完善，眾籌模式有待創(chuàng)新和監(jiān)管的問題；然后針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌監(jiān)管中存在的問題，從政府層面，金融行業(yè)內(nèi)部，眾籌模式的方面提出具體的對(duì)策；最后對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)。總之，隨著國(guó)家進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，中小企業(yè)融資難受到社會(huì)各界的關(guān)注，而眾籌模式的存在作為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的創(chuàng)新融資模式，對(duì)于中小企業(yè)融資難題的解決和促進(jìn)眾籌模式的持續(xù)健康發(fā)展有一定的積極意義。

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