比亞迪公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

□文/趙雪喆

（西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 陜西·西安）

［提要］ 隨著國(guó)家對(duì)新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼政策的變化，對(duì)新能源汽車銷售提出更高的要求，比亞迪不能僅僅停留在依靠政府補(bǔ)貼拉動(dòng)的局面，更需要通過(guò)自身的經(jīng)營(yíng)策略和技術(shù)創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)新能源汽車的發(fā)展。本文通過(guò)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)兩方面進(jìn)行分析，分別采用杜邦分析法和以顧客為中心、與企業(yè)內(nèi)部流程相關(guān)、與人力資源相關(guān)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和努力程度等各方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，以找出制約其發(fā)展的因素，并提出措施建議。

國(guó)家為扶持國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從2010 年起開(kāi)始落實(shí)補(bǔ)貼政策。根據(jù)公示信息，2016～2020 年間，比亞迪獲得國(guó)家新能源汽車補(bǔ)貼近40 億元，占據(jù)國(guó)家補(bǔ)貼總額的12%，排名第一。2015 年后公司業(yè)績(jī)開(kāi)始短暫的爆發(fā)式增長(zhǎng)，但可惜的是好景不長(zhǎng)，2017 年后比亞迪經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)持續(xù)下降，業(yè)績(jī)陷入困頓。數(shù)據(jù)顯示，2017 年比亞迪實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入為1，059.15 億元，同比微增2.36%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)40.66 億元，同比下降19.51%；2018 年全年?duì)I業(yè)收入1，300.55 億元，同比增長(zhǎng)22.79%，歸屬于股東的凈利潤(rùn)27.80 億元，同比下滑31.63%。作為中國(guó)新能源市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，比亞迪的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否良好，其業(yè)績(jī)情況究竟如何，還需我們一探究竟。

本文將比亞迪公司與汽車產(chǎn)銷量多年居中國(guó)前四位，品牌價(jià)值達(dá)216.19 億元的行業(yè)龍頭重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)安汽車），分別就財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)兩方面進(jìn)行對(duì)比分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)比亞迪經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的客觀評(píng)價(jià)，并提出相應(yīng)的措施建議。

一、企業(yè)簡(jiǎn)介

比亞迪股份有限公司創(chuàng)建于1995 年2 月，經(jīng)過(guò)幾十年的快速發(fā)展，現(xiàn)如今已經(jīng)成為全球第二大移動(dòng)能源供應(yīng)商，在全球設(shè)立三十多個(gè)工業(yè)園，實(shí)現(xiàn)全球六大洲的戰(zhàn)略布局。比亞迪主要從事包含新能源汽車及傳統(tǒng)燃油汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)、二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)，并積極拓展城市軌道交通業(yè)務(wù)領(lǐng)域。比亞迪創(chuàng)立早期僅有20 多人的規(guī)模，然而在短短數(shù)十年內(nèi)已經(jīng)迅速成長(zhǎng)為IT 及電子零部件的世界級(jí)制造企業(yè)，被譽(yù)為“世界OEM 隱形冠軍”，營(yíng)業(yè)額和總市值均超過(guò)千億元。2020 年，上榜2019 年上市公司市值500 強(qiáng)，排名第98 位。

二、財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)（表1、表2）

表1 比亞迪杜邦分析數(shù)據(jù)一覽表

表2 長(zhǎng)安汽車杜邦分析數(shù)據(jù)一覽表

（一）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。比亞迪權(quán)益凈利率在2016～2019年間逐漸下跌，由2016 年的12.91%下降至2019 年的2.62%，2020 年回升至7.43%，總體呈現(xiàn)出先降后升的態(tài)勢(shì)。2019 年，受中美貿(mào)易爭(zhēng)端及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，同時(shí)國(guó)家正在逐漸減少新能源汽車的政策補(bǔ)貼，下半年新能源汽車銷量呈現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)，比亞迪的凈資產(chǎn)收益率跌至低谷2.62%。2020 年由于國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，新能源汽車的銷量也實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)得到了提升，比亞迪的凈資產(chǎn)收益率回升至7.43%，但仍未達(dá)到行業(yè)平均值10.84%，資本運(yùn)作效率有待加強(qiáng)。長(zhǎng)安汽車的變動(dòng)趨勢(shì)類似于比亞迪，由2016 年26.81%下降至2019 年的-5.86%，2020 年回升至7.13%，波動(dòng)更為劇烈，盈利能力不夠穩(wěn)定。

（二）營(yíng)業(yè)凈利率。銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)總收入。因此，從收入和成本兩方面進(jìn)行分析，2016～2020 年的收入分別為1，036 億元、1，059 億元、1，302 億元、1，272 億元、1，566 億元；成本分別為979.5 億元、984.1 億元、1，229 億元、1，204 億元、1，429 億元。凈利潤(rùn)分別為54.8 億元、49.17 億元、35.56 億元、21.19 億元、60.14 億元；由此可見(jiàn)，比亞迪收入與成本變化趨勢(shì)一致，成本占比居高不下，壓縮了比亞迪的利潤(rùn)空間，使得其盈利表現(xiàn)并不突出。

比亞迪和長(zhǎng)安汽車營(yíng)業(yè)凈利率的變化趨勢(shì)大體一致。2016～2019年?duì)I業(yè)凈利率逐年下降，數(shù)據(jù)表示比亞迪2016～2018 年的營(yíng)業(yè)總收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻呈下降趨勢(shì)，可見(jiàn)其成本支出過(guò)大。2019～2020年由于凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)總收入大幅度增加，拉動(dòng)了營(yíng)業(yè)凈利率增長(zhǎng)，從2019 年的1.66%增長(zhǎng)至3.84%。而長(zhǎng)安汽車變化波動(dòng)較大，甚至在2019 年?duì)I業(yè)凈利率出現(xiàn)負(fù)值，也是由于成本過(guò)高的原因。長(zhǎng)安汽車2019 年的收入總額為694.2 億元，成本總額為699.8 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-26.49 億元，從而拉低了營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率。

（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。

比亞迪總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016～2020 年之間的變動(dòng)總體呈穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，在2017 年和2019 年稍有降低。2017 年，由于資產(chǎn)總額增加，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.66 次，同比下降16.46%。2019 年，受營(yíng)業(yè)收入降低的影響，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.65 次，同比下降7.14%。長(zhǎng)安汽車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體表現(xiàn)稍好于比亞迪，僅有2018 年和2020 年比比亞迪略低，近三年行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.74 次，總體看來(lái)比亞迪的營(yíng)運(yùn)能力并不突出。

比亞迪對(duì)傳統(tǒng)燃油汽車的銷售，要求客戶以應(yīng)收票據(jù)的形式提前支付款項(xiàng)。對(duì)于新能源車的整車銷售，比亞迪提供給主要客戶的信用期通常為30～360 天，或?yàn)榭蛻籼峁?～2 年的分期付款方式。這使其應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重達(dá)20%以上，在一定程度上影響了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（四）權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債程度越高。

比亞迪權(quán)益乘數(shù)在2016 年由2.62 上升至2018 年的3.21，反映出企業(yè)負(fù)債比率增加、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的特點(diǎn)。在2018～2020 年，權(quán)力乘數(shù)由3.21 下降至3.12，穩(wěn)定在3.15 左右，遠(yuǎn)高于近三年的行業(yè)平均值1.95。長(zhǎng)安汽車近五年的權(quán)益乘數(shù)明顯低于比亞迪，穩(wěn)定在2.24 左右，相對(duì)接近行業(yè)平均值，相較之下比亞迪的償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大。

三、非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

（一）市場(chǎng)占有率。比亞迪近五年新能源汽車的市場(chǎng)占有率分別為30.26%、14.73%、18.08%、19.03%、11.93%。得益于國(guó)家對(duì)新能源汽車的大力補(bǔ)助和政策支持影響，2016 年新能源汽車市場(chǎng)占有率達(dá)到最高，2017～2019 年新能源汽車市場(chǎng)趨于穩(wěn)定發(fā)展中，比亞迪的市場(chǎng)占有率也在穩(wěn)步提高，在2019 年達(dá)到最高，幾近占有市場(chǎng)五分之一的份額。而2020 年受疫情影響，占比下降至11.93%。

比亞迪近五年乘用車的市場(chǎng)占有率分別為4.72%、3.78%、5.03%、4.79%、5.43%。比亞迪乘用車市場(chǎng)占有率略有波動(dòng)，但總體呈上升趨勢(shì)，到2020 年市場(chǎng)占有率達(dá)到最高。比亞迪在中國(guó)品牌乘用車市場(chǎng)上排名第九，排名前三的企業(yè)分別是上汽集團(tuán)、吉利控股和中國(guó)長(zhǎng)安。由此可知，比亞迪在中國(guó)乘用車市場(chǎng)上的占有率并不理想。

（二）客戶滿意度。經(jīng)過(guò)查詢，選定卡思調(diào)查的數(shù)據(jù)排名作為參考。卡思調(diào)查是受交通運(yùn)輸部汽車維修行業(yè)協(xié)會(huì)委托，開(kāi)展的一項(xiàng)汽車4S系統(tǒng)和快修連鎖系統(tǒng)購(gòu)車及售后服務(wù)顧客滿意度調(diào)查研究活動(dòng)。因?yàn)槠錁颖緮?shù)是同類調(diào)查中最廣、最多的調(diào)查，由當(dāng)?shù)匦袠I(yè)管理部門和維修行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭，均采取一對(duì)一訪談的形式，保證了被訪問(wèn)者的專業(yè)要求，充分保證了調(diào)查的公平公正，這是其他商業(yè)類調(diào)查無(wú)法媲美的，因此卡思調(diào)查結(jié)果被譽(yù)為行業(yè)內(nèi)最具權(quán)威，最具公正的服務(wù)客戶滿意度排名。統(tǒng)計(jì)比亞迪2016～2020 年的客戶滿意度數(shù)值如下：86.47 分、87.07 分、87.4 分、87.96 分、86.82 分。可以看出，比亞迪2016～2019 年顧客滿意度是不斷在提高的，名次也升至亞軍，2020 年稍有回落。

（三）創(chuàng)新研發(fā)能力。比亞迪公司要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，關(guān)鍵在于要建立一個(gè)高效能的企業(yè)組織以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中客戶需求的變化并研發(fā)出與時(shí)俱進(jìn)的產(chǎn)品，拓展新興市場(chǎng)。生產(chǎn)出滿足客戶需要的產(chǎn)品是比亞迪得以生存的基礎(chǔ)，合理的創(chuàng)新投入比例是保證技術(shù)突破的前提。比亞迪的技術(shù)創(chuàng)新主要是一條初期模仿、后期創(chuàng)新的路線。對(duì)研發(fā)創(chuàng)新能力的研究，主要從以下兩個(gè)角度進(jìn)行分析：一是員工結(jié)構(gòu)。比亞迪專項(xiàng)分析技術(shù)人員人數(shù)是明顯增加的，技術(shù)人員占比從2016 年的10.78%增至2020 年的15.95%?？梢哉J(rèn)為，比亞迪員工的整體素質(zhì)在提高，技術(shù)人員的占比也在提高，對(duì)比亞迪未來(lái)的研發(fā)能力是十分有益的。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)安汽車2020 年技術(shù)人員占比已經(jīng)達(dá)到19.99%，占員工總數(shù)的1/5，高出比亞迪公司4.04%。由此得出，比亞迪公司應(yīng)該加大專業(yè)技術(shù)人才的引進(jìn)。同時(shí)通過(guò)對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)比亞迪學(xué)歷在本科及以上的員工占比為12.3%，而長(zhǎng)安汽車學(xué)歷在本科及以上的員工占比為33.41%，與此同時(shí)，長(zhǎng)安汽車的員工中有100 名博士，比亞迪的博士數(shù)量為0。所以，比亞迪應(yīng)重視高端人才的引進(jìn)。二是從研發(fā)投入的角度來(lái)說(shuō)，公司對(duì)于研發(fā)的投入金額保持上升，從2016 年投入45.22 億元增長(zhǎng)至2020 年85.56 億元。研發(fā)人員數(shù)量占比越來(lái)越高，由12.29%增長(zhǎng)至15.95%，但近兩年來(lái)研發(fā)人員增長(zhǎng)趨緩。經(jīng)與長(zhǎng)安汽車對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，2016～2020 年長(zhǎng)安汽車的研發(fā)人員占比遠(yuǎn)高于比亞迪，2018 年差距最大，高出比亞迪7.32%。上述分析表明，比亞迪公司的投資金額在不斷增加，投入強(qiáng)度也在逐年加強(qiáng)，但與同行公司相較還有一定差距。

（四）員工培訓(xùn)。比亞迪公司為全面提升員工的綜合素質(zhì)，更好地適應(yīng)崗位需求，管理層和事業(yè)部開(kāi)展各類培訓(xùn)教育。疫情期間，通過(guò)線上線下人才培養(yǎng)模式，完善員工管理，包括員工入職培訓(xùn)、各級(jí)晉升培訓(xùn)、各類技能培訓(xùn)等，助力公司打造硬核團(tuán)隊(duì)。2017～2020 年，員工培訓(xùn)次數(shù)依次為114，173 次、213，923 次、264，261 次、279，879 次。其中，2018 年同比增長(zhǎng)率達(dá)87.37%。2018 年以后增速逐漸趨緩，2020 年同比增長(zhǎng)率僅有5.19%。由此可知，比亞迪還是比較注重員工培訓(xùn)的，這有利于提高全公司員工素質(zhì)，增強(qiáng)員工工作效率。

（五）社會(huì)公益奉獻(xiàn)。比亞迪始終堅(jiān)持科技慈善，熱心公益事業(yè)。從2016～2020 年，比亞迪每年都投入了大量的資金，用于捐贈(zèng)希望小學(xué)、關(guān)注孤寡老人、希望工程等建設(shè)。同時(shí)，還在企業(yè)生產(chǎn)中注重環(huán)保，環(huán)保設(shè)備的投入資金也非常巨大，努力做環(huán)境友好型企業(yè)。比亞迪2016～2020 年捐贈(zèng)比率分別為0.017%、0.011%、0.017%、0.018%、0.003%。2020 年因?yàn)橐咔閷?dǎo)致業(yè)績(jī)下滑，比亞迪的捐贈(zèng)比率也大幅下降，相較2019 年下降0.015%。

四、措施建議

（一）控制成本費(fèi)用，提升利潤(rùn)空間。對(duì)公司而言，未來(lái)發(fā)展的良好趨勢(shì)離不開(kāi)對(duì)成本的有效控制。比亞迪成本占比過(guò)高，利潤(rùn)空間不大，需要加強(qiáng)材料采購(gòu)管控和材料消耗管理、控制期間費(fèi)用、同時(shí)整合產(chǎn)業(yè)鏈、降低零部件生產(chǎn)成本，以達(dá)到合理控制成本和費(fèi)用的效果，提高企業(yè)利潤(rùn)。

（二）鞏固行業(yè)優(yōu)勢(shì)，提高競(jìng)爭(zhēng)能力。近年來(lái)，比亞迪的新能源汽車占比逐漸增加，獲得了在新能源汽車領(lǐng)域的龍頭地位，一定程度上說(shuō)明它將發(fā)展重心轉(zhuǎn)為新能源汽車的戰(zhàn)略比較成功。但新能源汽車的市場(chǎng)細(xì)化后比較分散，比亞迪可以專注于自身的電池業(yè)務(wù)和新能源轎車業(yè)務(wù)，細(xì)化業(yè)務(wù)分類，突出核心業(yè)務(wù)，從總體上鞏固自身行業(yè)優(yōu)勢(shì)。

（三）清理應(yīng)收賬款，加快存貨周轉(zhuǎn)。比亞迪面臨著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率低下，盈利能力獲現(xiàn)性不佳的現(xiàn)狀，原因是存在大量未收回的應(yīng)收賬款，導(dǎo)致變現(xiàn)能力較差。比亞迪公司可以加強(qiáng)對(duì)銷售部門員工的考核，將應(yīng)收賬款的追蹤、收回納入考核要求。同時(shí)，還應(yīng)制定合適的營(yíng)銷策略，減少庫(kù)存量，避免存貨浪費(fèi)，加速存貨周轉(zhuǎn)效率。

（四）合理利用補(bǔ)助，把握未來(lái)趨勢(shì)。我國(guó)新能源汽車政策支持體系相對(duì)比較完整，但這種補(bǔ)助政策在2019 年下半年全面退坡，許多企業(yè)又受到了巨大沖擊，比亞迪就是其中一個(gè)。為了應(yīng)對(duì)這種危機(jī)，比亞迪應(yīng)最大化利用政策中的扶持部分，無(wú)論是資金支持、基建支持還是產(chǎn)品的研發(fā)技術(shù)支持，合理分配研發(fā)資源，加大自主研發(fā)設(shè)計(jì)投入，重點(diǎn)開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新，特別是核心技術(shù)和關(guān)鍵零部件技術(shù)研發(fā)。