為什么易綱如此重要

埃斯瓦爾·普拉薩德(Eswar Prasad)

世界應(yīng)該關(guān)注中國人民銀行新任行長易綱。美聯(lián)儲(chǔ)新上任的主席鮑威爾受到了密切關(guān)注，畢竟，美聯(lián)儲(chǔ)的每一項(xiàng)行動(dòng)都會(huì)在國際金融市場(chǎng)上引起軒然大波。中國人民銀行行長和美聯(lián)儲(chǔ)主席同樣重要。這不僅僅因?yàn)橹袊呀?jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國是美國飛機(jī)、大豆和德國汽車等產(chǎn)品的重要市場(chǎng)，而且中國的貨幣和財(cái)政政策也會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成影響。

中國人民銀行前行長周小川曾策劃了多項(xiàng)重大改革。在周小川的推動(dòng)下，商業(yè)銀行存貸款利率由行政規(guī)定改為銀行根據(jù)市場(chǎng)條件自主設(shè)定，資本開始更加自由地進(jìn)出中國。在15年的任期之后，周小川將中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵“鑰匙”傳給了他信任的副手易綱，并留下大量未完成的改革。

與美聯(lián)儲(chǔ)不同的是，中國人民銀行并非獨(dú)立機(jī)構(gòu)。其主要決策是由一個(gè)委員會(huì)做出的，并且需要國家主席簽署這些決策。中國最高層信任周小川領(lǐng)導(dǎo)的央行，在重要經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施方面給予了該機(jī)構(gòu)大量自主權(quán)。

中國人民銀行的主要職責(zé)包括：設(shè)定短期利率（就像美聯(lián)儲(chǔ)一樣），通過調(diào)控銀行信貸來支持經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)將通脹維持在較低水平。該機(jī)構(gòu)還決定了人民幣匯率能否自由浮動(dòng)以及資金能否自由進(jìn)出中國。近日，中國人民銀行還增加了一項(xiàng)監(jiān)管職責(zé)，即負(fù)責(zé)起草關(guān)鍵的銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)定。

易綱在職責(zé)范圍內(nèi)會(huì)如何做，對(duì)全世界都很重要。

中國以國有銀行為主的銀行體系背負(fù)了大量國有企業(yè)不良貸款，其中許多是無利可圖的。易綱必須推動(dòng)銀行清理這些賬目，否則儲(chǔ)戶可能最終會(huì)失去信心并撤出他們的積蓄。中國的銀行還在其他一些國家開展投資和貸款業(yè)務(wù)，因此這些銀行一旦出現(xiàn)問題，就可能波及全球金融市場(chǎng)。

此外，如果中國銀行業(yè)出現(xiàn)問題，還可能造成經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩，因?yàn)橹袊鵁o法繼續(xù)依靠債務(wù)融資來維持經(jīng)濟(jì)增長。這會(huì)導(dǎo)致中國消費(fèi)者和企業(yè)的進(jìn)口需求下降，累及其他國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并加劇貿(mào)易沖突。

易綱必須轉(zhuǎn)變銀行激勵(lì)機(jī)制。只要政府還在為國有企業(yè)提供擔(dān)保，銀行就會(huì)繼續(xù)發(fā)放無利可圖的貸款。易綱不可能完全終止政府擔(dān)保的政策，但可以告訴各銀行，他們可以確認(rèn)壞賬，不必勉強(qiáng)讓那些不盈利的國有企業(yè)繼續(xù)維持下去。此外，易綱還可以鼓勵(lì)銀行把重心放在向民營企業(yè)提供貸款上，可以收取更高的利息。

要是不這么做的話，中國政府無法實(shí)現(xiàn)從投資驅(qū)動(dòng)（特別是對(duì)僵尸企業(yè)和鬼城的投資，通常都是浪費(fèi)的）向消費(fèi)拉動(dòng)增長模式的轉(zhuǎn)型。中國增長模式轉(zhuǎn)型對(duì)其他國家同樣重要。如果中國允許銀行繼續(xù)為鋼鐵、鋁、水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)提供融資，只會(huì)出現(xiàn)一種結(jié)果，那就是不得不將生產(chǎn)過剩的產(chǎn)品出口到其他國家。

如果易綱能在這方面取得成功，中國銀行業(yè)將更愿意為服務(wù)業(yè)和中小企業(yè)服務(wù)。服務(wù)業(yè)是中國提高就業(yè)和居民收入的重要途徑，尤其是在農(nóng)村地區(qū)。居民收入提高所帶來的消費(fèi)增長將降低中國的貿(mào)易順差，因?yàn)榫用裼懈嗟腻X用于購買進(jìn)口產(chǎn)品。中國的貿(mào)易伙伴打貿(mào)易戰(zhàn)的理由也就不存在了。

易綱還需要讓中國人民銀行變得更加透明。2015年8月，中國人民銀行調(diào)整了匯率政策，允許人民幣匯率更加自由地浮動(dòng)，但沒有做出任何提醒或解釋。結(jié)果，這項(xiàng)出于好意的改革卻在無意中損害了中國自身利益。全球金融市場(chǎng)也受到?jīng)_擊，引發(fā)了一系列恐慌資本外流和人民幣投機(jī)。為了穩(wěn)定匯率，中國政府損失了近1萬億美元的外匯儲(chǔ)備。

易綱作為新行長的主要優(yōu)勢(shì)在于，中國決策層認(rèn)識(shí)到，只有金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)良好，才有可能繼續(xù)保持高速、穩(wěn)定的增長。易綱應(yīng)該借此推動(dòng)金融領(lǐng)域改革，而不是坐等問題出現(xiàn)后再去解決。

（作者為美國康奈爾大學(xué)教授，曾任國際貨幣基金組織中國部負(fù)責(zé)人）