中美經(jīng)濟“扳手腕”

張程

3月23日凌晨，美國公布了針對中國的所謂“301調查”結果，指責中方存在“不公平貿易行為”，隨后美國總統(tǒng)特朗普以此為由簽署了對中國部分進口商品征收懲罰性關稅的備忘錄。根據(jù)這份備忘錄，或將對涉及600億美元的中國商品征收懲罰性關稅，稅率在15%～25%之間。此舉標志著美國正式對中國發(fā)起了貿易戰(zhàn)爭。旋即中國方面也予以了還擊，23日上午商務部即公布了對美國商品征收懲罰性進口關稅的首批清單，涉及約15億美元美國商品。

中美貿易戰(zhàn)打響，對資本市場無疑是顆重磅炸彈，隨即包括中美股市在內的全球股市應聲大跌。道瓊斯工業(yè)指數(shù)兩個交易日下跌超過1100點，上證指數(shù)同樣重挫近200點。顯然在當今經(jīng)濟全球化的格局之下，中美之間“斗則兩傷”是明眼人一看就知道的結果。

過去中美之間也曾發(fā)生過貿易爭端，偶爾也會擦槍走火，但是由于中美之間密切的經(jīng)濟聯(lián)系，往往“貿易戰(zhàn)”的象征性多于實質。因為如果真的發(fā)動全面貿易戰(zhàn)爭，恐怕雙方都將損失慘重。不過此次“貿易戰(zhàn)”頗為不同，美方來勢洶洶，甚至有人將這次行動比喻成宣告冷戰(zhàn)開始的“鐵幕演說”。這次中美雙方能否像以往一樣很快找到平衡點結束紛爭，還很難說。

時隔二十年的劍撥弩張

2017年8月中旬，美國總統(tǒng)特朗普簽署了一份行政備忘錄，責令美方貿易代表發(fā)起針對中國的貿易調查，隨后美方貿易代表援引美國《1974年貿易法》第301條的規(guī)定，展開對中國的貿易調查。根據(jù)“301條款”規(guī)定，“當有任何利害關系人申訴外國的做法損害了美國在貿易協(xié)定下的利益或其他不公正、不合理或歧視性行為給美國商業(yè)造成負擔或障礙時，美國貿易代表辦公室（USTR）可進行調查，決定采取撤消貿易減讓或優(yōu)惠條件等制裁措施。”這就是所謂的“301調查”。

歷史上美國一共對中國采取過六輪“301調查”，最近一次發(fā)生在2010年9月，但這一次爭端雙方在世貿組織爭端解決機制下進行磋商解決了，并未真正發(fā)起制裁。其它四次則發(fā)生在20世紀90年代前期，爭端也基本在較短時間內通過談判得到了解決。所以上一次美國政府像這樣發(fā)起“301調查”，并宣布懲罰性措施，已經(jīng)是二十多年前的事了。

在此次美國公布對華貿易制裁前夕，雙方實際上有過對話。在今年兩會舉行前夕，2月27日，劉鶴曾以“中共中央政治局委員、中央財經(jīng)領導小組辦公室主任、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人”的身份訪問美國。并與美國財政部長、白宮國家經(jīng)濟委員會主任等一系列重要的經(jīng)濟部門負責人進行了會晤，其中就包括負責此次對華“301調查”的美國貿易代表萊特希澤。根據(jù)媒體報道，雙方重點就中美經(jīng)貿合作及其他共同關心的重要問題舉行了磋商。然而從3月23日美國的行動來看，之前的磋商似乎并未就此次“301調查”的爭端達成共識。

此次面對美國悍然發(fā)動的經(jīng)濟制裁，中國方面也很快做出了回應，公布了第一批“反制裁”的清單，但從力度上來看，相比于美國可能涉及600億美元的商品，中國首批制裁涉及商品僅15億美元，仍屬比較克制。中方應該會謀求進一步的對話，通過和平方式解決此次爭端。畢竟貿易戰(zhàn)不符合中國“繼續(xù)擴大開放”的發(fā)展總基調。不過從美國此次的態(tài)度來看，這場貿易戰(zhàn)將持續(xù)到何時尚難以斷言。

從2016年代表美國保守勢力的共和黨贏得總統(tǒng)大選開始，美國在經(jīng)濟上就開始趨于保守和封閉，新任總統(tǒng)特朗普更是以“驅趕移民”，在“美國和墨西哥邊境修圍墻”等保守主義言論而聞名于世。對于中國，在特朗普上臺之前已經(jīng)多次在公開場合對中美之間的貿易逆差表達不滿，甚至指責中國“偷奸耍滑”，傷害美國利益。

在這樣一個政治主張偏于保守封閉的政黨和領導人的帶領下，美國發(fā)起的這場與中國之間的貿易戰(zhàn)會走多遠，還很難判斷。雙方互相試探底線的時間要多長恐怕還有待觀察，但是到目前為止還沒有看到緩和的跡象。

強勢的美國和崛起的中國

二戰(zhàn)之后，世界長期處于“一超多強”的格局之中，在這個格局中美國一直扮演著那個“超級強國”的角色。然而隨著各國經(jīng)濟的發(fā)展，美國的地位也一直受到挑戰(zhàn)，其影響力也一直在削弱。尤其是本世紀以來，美國對于幾場戰(zhàn)爭的誤判，以及受2008年肇始于美國的次貸危機的影響，使得美國錯失了諸多發(fā)展機會。這讓好不容易從20世紀七八十年代“滯脹”中走出來的美國經(jīng)濟頗不如意。

然而在2008年這一輪經(jīng)濟危機中，當世界各國還深陷次貸危機的泥潭中時，美國在2009年就已經(jīng)率先步入了企穩(wěn)復蘇的軌道，并在2015年進入了強勢的加息周期。今年以來，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)尤為強勁，導致2018年才過3個月，美國已經(jīng)加息兩次，累計加息50個基點，此舉給世界上其他仍處在艱難復蘇期的經(jīng)濟體施加了巨大壓力。

相比之下，中國經(jīng)濟雖然在去年實現(xiàn)了超預期的增長速度，國民生產(chǎn)總值（GDP）超過80萬億，增速反彈至6.9%，但是縱觀2008年經(jīng)濟危機以來的數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟的增長速度總體是走出了一條下滑曲線。2007年中國GDP增速達到14.2%的高點，但是由于受到全球經(jīng)濟危機的影響，從2008年開始就一路下滑，到最近幾年已經(jīng)只有不到7%的水平，增速下滑過半。相比較而言美國經(jīng)濟則處在平穩(wěn)復蘇之中，美國股市也從2009年開始走出了一波長達8年的大牛市行情。美國的科技產(chǎn)業(yè)也蓬勃發(fā)展，造就了一批影響世界的超級大公司。

基于經(jīng)濟的率先復蘇，美國重回世界超級霸權地位的野心和欲望也隨之膨脹。2016年地產(chǎn)商人唐納德·特朗普打出“Make America Great Again”（讓美國再次偉大）的總統(tǒng)競選口號，一路過關斬將，脫穎而出，代表美國共和黨贏得了2016年的總統(tǒng)大選，成為了美國新一任總統(tǒng)。

共和黨人特朗普上臺之后，即開始采取戰(zhàn)略“收縮”策略，將更多精力集中在經(jīng)濟領域，以抑制其他可能對美國造成威脅的新興經(jīng)濟體，近年來風頭正盛的中國自然成為了其重要的“假想敵”。

雖然中國近年來經(jīng)濟增速有所下滑，但是站在中國龐大經(jīng)濟體量的角度上來看，實現(xiàn)如此高速度的增長，在世界經(jīng)濟史上尚屬罕見。拋開經(jīng)濟數(shù)據(jù)不談，中國近年來在科學技術上的成就也越發(fā)令世界矚目。從載人航天、量子通信、深海探測到高速鐵路、大飛機制造等，都邁上了新的臺階。在最近一輪的移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展浪潮中，中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展也讓人驚嘆。中國共享經(jīng)濟、移動支付都走在了世界前列，大數(shù)據(jù)、人工智能、虛擬現(xiàn)實等技術也在奮起直追。中國的經(jīng)濟結構正在從以往的勞動密集型、資源投入型，向創(chuàng)新驅動型轉變，經(jīng)濟增長的動力越來越依靠新興的服務業(yè)和制造業(yè)。中國經(jīng)濟結構的升級與美歐等發(fā)達國家形成了直接競爭。

在中國經(jīng)濟欣欣向榮的同時，中國也在積極謀求提升國際影響力。例如牽頭組建亞洲基礎設施投資銀行，提出“一帶一路”倡議，謀求人民幣國際化等。這些舉措無疑都觸動了美國的利益。因此遏制中國的崛起，成為美國的戰(zhàn)略目標之一。

在此背景之下，中美之間的這場貿易戰(zhàn)實質就是美國依賴于強勁復蘇的經(jīng)濟基礎，遏制中國的崛起，以確保其超級大國地位的穩(wěn)固，以達到如特朗普競選口號那樣——“讓美國再次偉大”。同樣也正如特朗普在競選中所批評與承諾的那樣，其政策是糾正過去十多年美國戰(zhàn)略上的錯誤，收縮美國以往過于寬泛的“戰(zhàn)線”，將美國政策的重心轉移到經(jīng)濟上。當前的貿易戰(zhàn)恐怕只是美國發(fā)動“經(jīng)濟戰(zhàn)”的一個開端。顯然，相對于政治較量和軍事較量，地產(chǎn)商人特朗普對于“經(jīng)濟戰(zhàn)”威力的認識更為透徹，因此也更為青睞。

中國的經(jīng)濟力量

近年來中國的經(jīng)濟實力日益強大，在新經(jīng)濟領域風頭不遑多讓，并且積極謀求開拓海外市場。中國本土的互聯(lián)網(wǎng)公司，如阿里巴巴、騰訊、小米、京東、百度、滴滴等，在過去幾年國內寬松的監(jiān)管氛圍中，已經(jīng)成長為令世界矚目的超級大公司。相應的，創(chuàng)立時間更早，業(yè)務模式更加成熟的美國一眾科技公司，如亞馬遜、臉書、谷歌、Uber等，在中國的業(yè)務拓展則都頗為不順。中國公司學習了美國科技公司的商業(yè)模式，并在中國打敗了這些美國同行。頗有代表性的無外乎，滴滴收購共享汽車鼻祖Uber在中國的業(yè)務，京東從沃爾瑪手中接過其控制的線上商城一號店。這些刺激了美國的神經(jīng)。

伴隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展和國內市場競爭的日趨激烈，目光局限于國內已經(jīng)很難獲得高速的增長，而放眼世界，則有著廣闊的市場等待開拓。中國許多互聯(lián)網(wǎng)公司和智能硬件公司早就瞄準了印度，并且已經(jīng)在印度取得了相當大的市場份額。中國的汽車制造業(yè)則將觸角伸向日本、德國等汽車工業(yè)發(fā)達的國家，最近吉利汽車并購奔馳汽車公司母公司近10%的股份，成為后者最大單一股東。隨著中國企業(yè)邁向國際化進程，中國經(jīng)濟在國際社會中的地位和影響力也日益增強，與其他發(fā)達國家的競爭也增多。

為了助力中國經(jīng)濟的國際化進程，當前政府也在大力推動人民幣的國際化和中國資本市場的國際化。3月26日，中國原油期貨在上海期貨交易所正式上市交易，標志著中國期貨市場向國際化進程又邁進了一步，同時也意味著人民幣國際化進程向前邁進了一步。

在兩會期間，放寬“生物科技、云計算、人工智能、高端制造”等四大新經(jīng)濟領域上市門檻，通過中國存托憑證（Chinese Depository Receipt）方式實現(xiàn)中概股回歸等資本市場可能采取的新舉措，成為了人們關注和熱議的話題。

“四新經(jīng)濟”的獨角獸也可在A股上市意味著許多無法滿足當前A股IPO（首次公開發(fā)行）要求的新經(jīng)濟企業(yè)，可以不用再遠涉重洋去美國尋求融資。這無疑將吸引更多的產(chǎn)業(yè)資本流向中國、留在中國。同時開啟CDR上市模式，也能讓在海外上市的中概股，如阿里巴巴、百度、網(wǎng)易等公司快速回國上市，帶動中國資本市場的發(fā)展。這將更好的助力中國經(jīng)濟的騰飛。

對于投資者而言，中美貿易爭端不利于中國公司的國際化進程，但是中國被迫開啟的“保護主義”，也能令中方公司獲益。另外隨著“獨角獸”、CDR概念公司的回歸，也將帶動國內相應板塊的熱度，對于投資者來說是一個機會。但是需要注意的是，A股估值大幅高于美股的現(xiàn)象本身存在很大風險，需要仔細甄別投資標的。