家族式印刷企業(yè)如何繁榮發(fā)展（下）

王浩成

走出本家族

當(dāng)然，我們無(wú)法確定是否總會(huì)有家庭成員能夠或愿意加入家庭式企業(yè)。家族式企業(yè)咨詢公司專業(yè)顧問(wèn)Nick Smith指出，有許多成功的企業(yè)雖然由本家族所有，但是卻由本家族之外的高管進(jìn)行管理和運(yùn)營(yíng)。樂(lè)高公司（Lego）就是一個(gè)很好的例子。Smith說(shuō)：“這種模式的成功運(yùn)作需要本家族牢牢抓住企業(yè)的所有權(quán)并且付出時(shí)間和努力對(duì)外聘高管進(jìn)行管理，確保所有權(quán)支持、監(jiān)管以及控制之間達(dá)成完美平衡”。

如果上述元素都不到位，那么最好的方式就是將企業(yè)出售，不論是以同行買賣或者出售給管理層的形式?；诖嗽颍琕VW律師事務(wù)所的合伙人David Emanuel認(rèn)為，從經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)處獲得有關(guān)企業(yè)的價(jià)值和選擇出售的可能性的建議是很必要的。他說(shuō)：“即使你的企業(yè)的會(huì)計(jì)師能幫你，也不要忘記從其他顧問(wèn)那里取得建議?！?/p>

意外情況規(guī)劃

家族式企業(yè)面臨的兩大風(fēng)險(xiǎn)分別是死亡和離婚。Emanuel指出，共有人的死亡可以導(dǎo)致家族式企業(yè)會(huì)承擔(dān)失去其核心技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，以及股份出現(xiàn)不合理分配，或者為了資助死亡所有者的家人而需要投資購(gòu)買一些股份的風(fēng)險(xiǎn)。原則上，離婚意味著家族式企業(yè)面臨股份流失到外人身上，或?yàn)榱颂幚黼x婚協(xié)議事務(wù)而需要賣掉一些股份的風(fēng)險(xiǎn)?！凹易迨狡髽I(yè)必須考慮到這些風(fēng)險(xiǎn)以及與股東達(dá)成的協(xié)議，以制定合理的規(guī)劃?！?/p>

Emanuel提供了另一種選擇，即家族企業(yè)將股票按級(jí)別劃分，而這些股份只能由界定的血緣關(guān)系來(lái)維持，確保將股票留在家族內(nèi)部。旋轉(zhuǎn)創(chuàng)意印刷公司總經(jīng)理Teri Baron也做了類似研究。她說(shuō)：“有一個(gè)企業(yè)已經(jīng)達(dá)成了協(xié)議，只允許在公司內(nèi)部工作的家庭成員受益。而其他家族成員只能從家族企業(yè)之外的具有同等貨幣價(jià)值的遺產(chǎn)中收益?！?/p>

但是無(wú)論采取哪種規(guī)劃，在企業(yè)測(cè)試?yán)^承和意外事件計(jì)劃時(shí)都離不開(kāi)Nick Smith提出的“飛機(jī)失事演練”。他說(shuō)：“如果企業(yè)與企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者一同陷入危機(jī)當(dāng)中，更多的管理責(zé)任需要立即移交給繼任者?！?/p>

為避免共有人的突然死亡風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買關(guān)鍵人身保險(xiǎn)也是一種選擇；這為買下死亡股票持有者股份的所有產(chǎn)權(quán)提供了一筆資金。這只會(huì)在一定的地方產(chǎn)生作用，而不會(huì)對(duì)死亡的一系列后果負(fù)責(zé)。人身保險(xiǎn)只會(huì)在所有者死亡后開(kāi)始處理。即便如此，GH Smith & Son的總經(jīng)理Rupert Smith也一直關(guān)注此問(wèn)題。他說(shuō)：“這個(gè)時(shí)代需要我們?yōu)樗惺虑樽龊糜?jì)劃?！?/p>

Ronnie也慎重考慮了未來(lái)的意外事件：“我們的信念堅(jiān)定，并為最壞的打算做計(jì)劃，確保企業(yè)在任何事情發(fā)生的時(shí)候都能繼續(xù)下去。”

沒(méi)有繼任者以及售賣企業(yè)

如果沒(méi)有繼任者，企業(yè)售賣可能是唯一的選擇。

Nick Smith認(rèn)為，家族企業(yè)通常選擇賣給一個(gè)他們認(rèn)為最有可能保留家族企業(yè)文化和精神的買家，而通常情況下往往是另一個(gè)家族企業(yè)。

但Emanuel表示，一旦做出決定，家族企業(yè)就應(yīng)該對(duì)企業(yè)的估值和出售期權(quán)提出建議。他說(shuō)：“這將是你在企業(yè)生涯中做出的最大的決定之一，一定要采取好的建議，并且應(yīng)做好為此付出代價(jià)的準(zhǔn)備?！?/p>

因此，Emanuel建議企業(yè)尋求優(yōu)秀顧問(wèn)，但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)了參與此事物的顧問(wèn)應(yīng)由企業(yè)的規(guī)模和復(fù)雜程度所決定。此外，他建議說(shuō)：“應(yīng)認(rèn)真思考如何與那些主要以成功收取傭金為基礎(chǔ)的人的接觸。整體成本可能更高，如果沒(méi)有進(jìn)行交易，你可能會(huì)使自己免受成本的影響，但如果進(jìn)行了交易，報(bào)酬可能會(huì)產(chǎn)生利益沖突。

進(jìn)行財(cái)務(wù)和法律上的盡職調(diào)查可以簡(jiǎn)化這個(gè)過(guò)程，就像賣方是買方一樣，來(lái)確定任何可能影響價(jià)格或銷售能力的差距或問(wèn)題。內(nèi)部盡職調(diào)查也意味著該公司準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)買方律師在適當(dāng)時(shí)候提出的要求。

尋求估值

無(wú)論企業(yè)面對(duì)的是共有人死亡或者售賣企業(yè)，都需要對(duì)企業(yè)估值。通常情況下，企業(yè)應(yīng)從以下三個(gè)基礎(chǔ)之一進(jìn)行估值：凈資產(chǎn)的價(jià)值加上商譽(yù)的估值，收益的倍數(shù)或未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)。

Nick Smith認(rèn)為，一些家族希望售賣的企業(yè)能夠?yàn)樗麄兯@得的利益支付全部的市場(chǎng)價(jià)值，以及其他與股份相關(guān)的一些情況。

Smith說(shuō)：“在這兩個(gè)極端之間，還有大量的方法和解決方案，包括折扣價(jià)格和分期付款。還有更復(fù)雜的解決方案，比如凍結(jié)股份機(jī)制，不出售股份，但老一代人將他們所持股份的當(dāng)前價(jià)值鎖定在更大的家族里，而下一代家族成員實(shí)際上在企業(yè)里工作，在他們的看管時(shí)間里，可以享受到任何企業(yè)增值的好處?！?/p>

Rupert Smith的觀點(diǎn)是什么呢？他認(rèn)為：“應(yīng)使用一種漸進(jìn)的估值方式，而不是一次性對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值，這有助于企業(yè)穩(wěn)定?！?/p>

但這與正常售價(jià)之間有什么關(guān)系呢？Emanuel認(rèn)為：“在理想的情況下，家族企業(yè)最想要完成全額支付現(xiàn)金，這就不會(huì)承擔(dān)被推遲考慮的風(fēng)險(xiǎn)，即在新任所有者的領(lǐng)導(dǎo)下，企業(yè)陷入困境，或者就應(yīng)該支付的薪酬產(chǎn)生爭(zhēng)議?！?/p>

然而，Emanuel又說(shuō)這是不可能發(fā)生的。退休股東將股權(quán)握在手里不放，或者同意隨著時(shí)間帶來(lái)的企業(yè)的市場(chǎng)增值，又或者同意其獲得利益的其他方式，這都取決于未來(lái)市場(chǎng)和企業(yè)的表現(xiàn)。即便如此，他建議應(yīng)先考慮“一刀切”的處理方式，然后再將重心回到不得不考慮的地方。

在下一代繼承的時(shí)候，有一點(diǎn)很重要，即退休人員會(huì)有拿到一筆巨額退休金的期望，他們會(huì)以不同的方式看待延期支付的風(fēng)險(xiǎn)，這取決于具體情況——家族將更值得信任。

在銷售上要考慮的是增加收益的問(wèn)題。這是在家族辦公室集體商量完成的結(jié)果嗎？還是每個(gè)家族成員都可以按照自己的意愿來(lái)獲取股份呢？

稅務(wù)計(jì)劃和繼承

正如所料，稅務(wù)計(jì)劃非常重要，而且應(yīng)始終是決策過(guò)程的一部分，但絕不應(yīng)該是主要的驅(qū)動(dòng)力。也就是說(shuō)，沒(méi)有人愿意通過(guò)遺產(chǎn)稅的方式，將其利益打40%的折扣。

Rupert Smith也意識(shí)到了這一問(wèn)題的重要。他說(shuō)：“我們面臨的最大問(wèn)題將會(huì)是，在我們的父母去世后，如何不受到稅收的影響。我們采取了一些措施來(lái)建構(gòu)企業(yè)，以便在沒(méi)有成本影響的情況下進(jìn)行轉(zhuǎn)型，這一過(guò)程花費(fèi)了數(shù)年的時(shí)間。而現(xiàn)在，我們有了一個(gè)適合所有情況的結(jié)構(gòu)。”

Nick Smith和Emanuel都意識(shí)到了稅務(wù)計(jì)劃的重要性。Smith說(shuō)：“最重要的是對(duì)于家庭成員和企業(yè)本身來(lái)說(shuō)什么才是正確的?！彼J(rèn)為，英國(guó)為家族企業(yè)的傳承提供了一個(gè)相當(dāng)好的稅務(wù)計(jì)劃環(huán)境，因此大多數(shù)家族企業(yè)都可以通過(guò)繼承和資本利得稅來(lái)獲得其他家族成員的支持。然而，在將家族企業(yè)傳承給下一代意味著要將痛苦的工作生涯和失敗的企業(yè)傳承下去的風(fēng)險(xiǎn)面前，支付一點(diǎn)稅的風(fēng)險(xiǎn)就變得微不足道了。

Emanuel補(bǔ)充說(shuō)，如果企業(yè)家的救助計(jì)劃可行，資本利得稅的有效稅率僅為10%。

總結(jié)

印刷商應(yīng)該從多個(gè)方面鼓勵(lì)年輕一代加入印刷行業(yè)。

Rupert Smith對(duì)他眼中的未來(lái)做了闡述，他說(shuō)：“如果你看看數(shù)字技術(shù)在過(guò)去20年來(lái)對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生的變革，印刷技術(shù)很顯然是一種尖端科技并且應(yīng)該對(duì)今天的年輕人具有足夠的吸引力。未來(lái)發(fā)展不可限量。”

然而，對(duì)于兒子只有兩天大的Ronnie和兒子只有七歲的合伙人來(lái)說(shuō)，未來(lái)還很模糊。Baron將支持和信任全部給予了她的女兒，她說(shuō)：“沒(méi)有什么事會(huì)比我的女兒取得成功并將家族企業(yè)發(fā)展到第四代更加讓我自豪?！?/p>