新背景賦予傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股重估新動(dòng)能

秦洪

近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁回升的態(tài)勢(shì)，牽引力量主要來源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股，不僅僅是地產(chǎn)股，還包括煉化等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股。由于此類個(gè)股體量大，對(duì)指數(shù)走勢(shì)也有著強(qiáng)大的影響力，因此需要高度重視此類個(gè)股的崛起意義。既需要審視此類個(gè)股為何崛起，也需要考究其崛起對(duì)A股市場(chǎng)未來走勢(shì)的影響。

兩大角度賦予傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股新做多能量

對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股來說，比如煉化產(chǎn)業(yè)鏈，一直被市場(chǎng)參與者視為缺乏想象力的板塊。但是，去年以來卻出現(xiàn)新的、強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)提振的動(dòng)力源泉。一是油氣改革已勢(shì)在必行。近年來，由于石化行業(yè)格局相對(duì)固步自封，巨頭們的壟斷使得我國石化行情近年發(fā)展勢(shì)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于電子等諸多行業(yè)。因此，近一年來，我國加大了石化行業(yè)的改革力度，不僅僅是產(chǎn)業(yè)鏈條的整合，而且還向民營企業(yè)放開煉化力度。其中，石油進(jìn)口配額比例更多傾向于民營煉化企業(yè)。據(jù)報(bào)道稱，2018年首批原油非國營貿(mào)易進(jìn)口配額已于2017年12月底下發(fā)。本批次原油進(jìn)口允許量達(dá)12132萬噸，占商務(wù)部網(wǎng)站此前公布的2018年全年進(jìn)口允許總量14242萬噸的85.2%。值得注意的是，32家地方煉廠（未含中化工旗下地?zé)挘┕矓孬@超過9000萬噸，占首批配額量約75%。與2017年相比，2018年新增13家獲得原油進(jìn)口配額的地方煉廠。這有利于民營煉化行業(yè)的崛起，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著積極的意義。

二是近期油價(jià)持續(xù)上漲，使得煉化行業(yè)的原料與產(chǎn)品價(jià)格差越來越拉大，且這一趨勢(shì)還在進(jìn)行中。所以，無論是中國石化還是恒逸石化等相關(guān)個(gè)股的業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了持續(xù)回升的趨勢(shì)。民營煉化類上市公司的業(yè)績(jī)提升速度快，因此，此類個(gè)股迎來了戴維斯雙擊，不僅僅是業(yè)績(jī)帶來了股價(jià)漲升，而且還因?yàn)闃I(yè)績(jī)提升速度快、產(chǎn)業(yè)周期長(zhǎng)而獲得了更高的估值坐標(biāo)，股價(jià)自然出現(xiàn)了清晰的上升通道，近期更有加速上行的趨勢(shì)，從而成為短線A股市場(chǎng)新的做多能量源泉。

產(chǎn)業(yè)龍頭股有望成A股信心源泉

更為重要的是，經(jīng)過改革開放以來的40年大發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)版圖已基本確立，進(jìn)入到存量競(jìng)爭(zhēng)的格局。在增量發(fā)展的階段，中小企業(yè)和大企業(yè)均有著新的增量空間，所以都可以活得滋潤(rùn)。但在存量競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展階段，中小企業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)不過大企業(yè)的。因?yàn)榇笃髽I(yè)擁有強(qiáng)大的資本實(shí)力，在研發(fā)投入、新技術(shù)、新工藝的使用上，是中小企業(yè)無法匹配的，所以將獲得更多的市場(chǎng)份額，產(chǎn)業(yè)龍頭股的業(yè)績(jī)提升趨勢(shì)自然較快。

對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)來說，目前拿一塊地的資金動(dòng)不動(dòng)就是數(shù)十億，甚至百億元級(jí)別，中小企業(yè)則很難有這樣的資金實(shí)力。也就是說，時(shí)代的變革，提升了地產(chǎn)行業(yè)的進(jìn)入門檻，也就從一個(gè)側(cè)面完成了地產(chǎn)行業(yè)的供給側(cè)改革，這自然有利于行業(yè)龍頭類上市公司業(yè)績(jī)的回升。

與此同時(shí)，目前的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革、環(huán)保力度加大，對(duì)中小企業(yè)也有一定的壓力。比如在環(huán)保投入方面，中小企業(yè)很難拿出更多的資本去投資環(huán)保設(shè)備，而且在化工領(lǐng)域，現(xiàn)在大多區(qū)域均要求化工公司搬入化工園區(qū)，而搬遷就需要更新環(huán)保設(shè)備，此時(shí)中小企業(yè)就勉為其難。但大企業(yè)有著雄厚的資本實(shí)力，有著資本市場(chǎng)再融資的支持，所以，產(chǎn)業(yè)龍頭股的投資機(jī)會(huì)正在加大，從而意味著產(chǎn)業(yè)龍頭股的盈利能力將更強(qiáng)。

所以，近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)化工股、石化股、地產(chǎn)股等相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)龍頭股持續(xù)活躍的態(tài)勢(shì)，中國石化、中國石油等個(gè)股更是指標(biāo)股。此類個(gè)股股價(jià)重心上移，可能會(huì)牽引指數(shù)重心的上移。但是就短線走勢(shì)來說，畢竟?jié)q幅過大，需要注意調(diào)整的幅度與時(shí)間。

考慮到中線A股市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)格局，而且傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)龍頭股的產(chǎn)業(yè)價(jià)值的重新審視，有望釋放出新的強(qiáng)勁做多能量，所以，指數(shù)的調(diào)整不應(yīng)該成為降低倉位的理由與借口。在操作中，仍可相對(duì)積極，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)龍頭股仍可積極跟蹤，比如地產(chǎn)、化工、石化、啤酒等諸多領(lǐng)域均如此。