年報(bào)行情即將展開(kāi)機(jī)構(gòu)追捧績(jī)優(yōu)次新股

劉曉旭

元旦過(guò)后，大盤(pán)持續(xù)反彈，2017年下半年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的大盤(pán)消費(fèi)藍(lán)籌依然成為本輪反彈行情主力，基本面儼然是投資者選股第一標(biāo)準(zhǔn)。1月19日，上市公司2017年年度業(yè)績(jī)披露工作即將正式展開(kāi)，由此引發(fā)的年報(bào)炒作行情也將隨之而來(lái)，做為年報(bào)炒作行情的重要組成部分，次新股的炒作或?qū)㈦S之重燃。

監(jiān)管收緊導(dǎo)致次新股炒作降溫

作為市場(chǎng)中重要的投資熱點(diǎn)之一，每年上市公司年報(bào)披露期間，市場(chǎng)炒作次新股的業(yè)績(jī)超預(yù)期、高送轉(zhuǎn)預(yù)期的熱情持續(xù)高漲，近期很可能會(huì)重燃。“有業(yè)績(jī)支撐且調(diào)整到位的次新股極可能會(huì)借年報(bào)炒作行情之力開(kāi)啟上漲模式。”華泰證券策略分析師陳亞龍

如是說(shuō)。

《紅周刊》記者梳理A股歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在每輪新股發(fā)行加速年，次新股都會(huì)獲得超越同期大盤(pán)的表現(xiàn)，以近幾年新股發(fā)行家數(shù)逐年遞增的2014、2015和2016年為例，在大盤(pán)上漲了52.87%、9.41%和-12.31%的同期，次新股指數(shù)分別上漲了91.88%、250.55%和13.11%，次新股的整體表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤(pán)。然而風(fēng)格突變的是，在2017年新股發(fā)行大年，次新股反而成為市場(chǎng)中最不受關(guān)注的群體。

2017年，438家新股發(fā)行上市創(chuàng)出歷史新紀(jì)錄，但與發(fā)行家數(shù)超預(yù)期表現(xiàn)相反的是，新股上市“連板”效應(yīng)卻明顯降溫，由2016年新股上市后平均13個(gè)“一字板”表現(xiàn)，下降到目前平均只有9個(gè)板左右，新股開(kāi)板平均漲幅也由2016年的430%下降到2017年的200%。新股炒作的快速降溫使得一直跟風(fēng)新股的次新股也表現(xiàn)不佳，在2017年大盤(pán)上漲6.56%的背景下，次新股指數(shù)僅上漲了3.37%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于往年次新股表現(xiàn)。

“去年次新股和新股炒作行情的大幅回落，最主要的原因就是監(jiān)管環(huán)境的強(qiáng)化升級(jí)，使得資金風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，單純資金推動(dòng)和炒高送轉(zhuǎn)預(yù)期的次新股行情受到明顯影響?！标悂嘄埍硎尽Ｓ浾咭舶l(fā)現(xiàn)，二級(jí)市場(chǎng)中一些次新股在出現(xiàn)連續(xù)漲停之后，往往會(huì)受到監(jiān)管問(wèn)詢(xún)而出現(xiàn)停牌自查，如京泉華、川恒股份、中大力德等無(wú)不是在連續(xù)漲停時(shí)被監(jiān)管緊急叫停。對(duì)于監(jiān)管層的如此做法，表面上似乎是震懾了市場(chǎng)資金的炒作激情，但同時(shí)也讓很多次新股在開(kāi)板后出現(xiàn)了持續(xù)深度調(diào)整，將很多高位買(mǎi)進(jìn)者套牢。

上市一年的績(jī)優(yōu)次新股機(jī)會(huì)大

“在強(qiáng)監(jiān)管?chē)?yán)審下，二級(jí)市場(chǎng)次新股水分已被大幅擠掉，尤其是去年四季度上市的新股漲幅僅在150%左右。因此，沒(méi)充分反映估值水平的、價(jià)值沒(méi)被充分挖掘的次新股仍具有安全墊，未來(lái)會(huì)有進(jìn)一步上升空間。”申萬(wàn)宏源新股策略組主管林瑾并未因監(jiān)管升級(jí)而特意看空次新股，相反，她認(rèn)為在經(jīng)歷了非理性期的洗禮，次新股目前的業(yè)績(jī)、估值、價(jià)格更能反映其真實(shí)情況。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2016年下半年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)中的次新股有605家，其中已預(yù)告2017年年度業(yè)績(jī)的達(dá)199家，占比三成。在這些預(yù)告年度業(yè)績(jī)的公司中，預(yù)喜的家數(shù)達(dá)163家（預(yù)增26家，續(xù)盈35家，略增102家），占比81.91%；業(yè)績(jī)預(yù)憂(yōu)的次新股有28家；預(yù)告業(yè)績(jī)不確定的有8家。在業(yè)績(jī)預(yù)喜的163家次新股中，有26家公司預(yù)告全年歸屬上市公司凈利潤(rùn)上限同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，而永安行、華能水電、榮晟環(huán)保、賽騰股份、藥石科技等10家公司，全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。其中，藥石科技則是藥物研發(fā)領(lǐng)域全球領(lǐng)先的創(chuàng)新型化學(xué)產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)商，其是藥物分子砌塊CRO領(lǐng)域龍頭，2017年業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)約6400萬(wàn)元～7450萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度在77.21%～106.28%。

“有七成次新股在上市第二年業(yè)績(jī)表現(xiàn)最優(yōu)，從行情炒作邏輯看，上市第一年，超額收益在20%上下波動(dòng)；上市第二年，持續(xù)跑贏大盤(pán)的同時(shí)有較大波動(dòng)；上市第三年，則個(gè)股走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，波動(dòng)率顯著收窄?！绷骤獙?duì)于次新股未來(lái)可能存在的機(jī)會(huì)如是說(shuō)。她認(rèn)為投資者可關(guān)注一些行業(yè)集中度高且成長(zhǎng)性好的次新股，如從傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)的計(jì)算機(jī)、通信、軟件信息技術(shù)、工業(yè)材料、醫(yī)療保健、專(zhuān)用設(shè)備制造和可選消費(fèi)等行業(yè)中的個(gè)股，“業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c估值匹配，未來(lái)盈利增速都將保持在30%左右，且自上市后連續(xù)漲停板個(gè)數(shù)較少的次新股均可重點(diǎn)留意”。

“對(duì)于當(dāng)前發(fā)審委對(duì)擬IPO公司的業(yè)績(jī)要求更嚴(yán)的背景下，真正具備持續(xù)成長(zhǎng)性的次新股已經(jīng)值得跟蹤了?！甭?lián)訊證券高級(jí)策略分析師陳勇也建議投資者積極為正在來(lái)臨的春耕行情做準(zhǔn)備，“一季度由于宏觀數(shù)據(jù)的真空期，資金面的相對(duì)寬松和投資者情緒高漲，往往帶來(lái)一波春季躁動(dòng)行情。在市場(chǎng)目前注重公司業(yè)績(jī)的背景下，提前披露年報(bào)業(yè)績(jī)公司值得關(guān)注，特別是一些2017年新上市并已經(jīng)出現(xiàn)大幅回調(diào)且業(yè)績(jī)有持續(xù)增長(zhǎng)的公司值得關(guān)注”。

在次新股具體標(biāo)的選擇上，陳勇認(rèn)為隨著很多績(jī)優(yōu)次新股在去年的持續(xù)回調(diào)，目前很多公司的估值已經(jīng)回歸到合理位置，結(jié)合向好年度業(yè)績(jī)預(yù)期，不排除其有上攻的需求?！澳陥?bào)高送轉(zhuǎn)預(yù)期也會(huì)刺激次新股表現(xiàn)?！标愑掠X(jué)得次新股選擇中，投資者目前可關(guān)注PEG值小于1的次新股，如索通發(fā)展、寒銳鈷業(yè)、榮晟環(huán)保、宣亞國(guó)際、科森科技、華正新材等，“市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率即PEG這個(gè)指標(biāo)是衡量業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的重要指標(biāo)之一，PEG值越低，股價(jià)遭低估的可能性越大”。

“當(dāng)然，對(duì)于次新股的選擇除了業(yè)績(jī)因素外，如果再疊加定位比較明確、募投項(xiàng)目明確，且又具備高送轉(zhuǎn)預(yù)期，則這樣的公司優(yōu)勢(shì)更為確定了?！痹陉P(guān)注基本面的同時(shí)，陳勇也提出了主題和擇時(shí)的重要性。他認(rèn)為，一些符合政策風(fēng)口的主題性題材是值得投資者關(guān)注的，如低價(jià)大盤(pán)藍(lán)籌、人工智能、5G概念、新經(jīng)濟(jì)概念股、芯片等；而擇時(shí)則是考慮當(dāng)市場(chǎng)行情處于低迷時(shí)而逆市表現(xiàn)題材，其中率先走出的公司大多是具備一定領(lǐng)跑素質(zhì)的，如貴州燃?xì)饣卣{(diào)后的二次騰飛，除漲價(jià)題材助力外，基本面的穩(wěn)定不容忽視。

機(jī)構(gòu)積極調(diào)研業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)次新股

從機(jī)構(gòu)三季度增倉(cāng)情況和機(jī)構(gòu)近期調(diào)研情況看，多家次新股在被機(jī)構(gòu)在三季度被大增增倉(cāng)的同時(shí)，在近期機(jī)構(gòu)調(diào)研中也多次露面。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2016年下半年以來(lái)上市的605家次新股中，有442家公司在2017年三季度被機(jī)構(gòu)增持，而被機(jī)構(gòu)持股市值較大且超過(guò)百億元的就達(dá)24家，如2016年度上市的兆易創(chuàng)新、江蘇銀行、上海銀行、安圖生物、貴陽(yáng)銀行等，2017年度上市的上海環(huán)境、歐派家居、尚品宅配、寒銳鈷業(yè)等。其中，2017年3月6日上市的寒銳鈷業(yè)，在去年三季度被包括匯添富基金等26家機(jī)構(gòu)增持了637萬(wàn)股，涉及市值變動(dòng)12.63億元；2017年5月15日上市的蘇墾農(nóng)發(fā)，在三季度被包括寶盈資源優(yōu)選基金、廣發(fā)多策略靈活配置等21家機(jī)構(gòu)增持3597萬(wàn)股，涉及市值5.39億元。

對(duì)于這些機(jī)構(gòu)增倉(cāng)或看好的公司，記者發(fā)現(xiàn)有234家司在近一年中獲得了機(jī)構(gòu)積極調(diào)研，如身處家庭裝飾品的尚品宅配和歐派家居、醫(yī)療保健設(shè)備的榮泰健康、開(kāi)立醫(yī)療和歐普康視，電子元件的三利譜、潔美科技和科森科技、半導(dǎo)體產(chǎn)品的圣邦股份和富瀚微等，他們均被機(jī)構(gòu)多次調(diào)研。其中以榮泰健康為例，其合計(jì)被275家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了46次調(diào)研，其中私募家數(shù)130家，基金公司68家，證券公司52家?！皺C(jī)構(gòu)看好才去調(diào)研，總體上有正面的反饋?！标愑氯缡钦f(shuō)。

記者還發(fā)現(xiàn)，在這234被機(jī)構(gòu)調(diào)研過(guò)的次新股中，有77家公司公布了2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告，從業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，除13家公司業(yè)績(jī)預(yù)減和1家業(yè)績(jī)不確定外，余下的63家次新股公司年度業(yè)績(jī)?nèi)款A(yù)盈，如榮晟環(huán)保、金龍羽業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)，同興達(dá)、英科醫(yī)療、弘亞數(shù)控、開(kāi)立醫(yī)療、尚品宅配出現(xiàn)50%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。以被機(jī)構(gòu)調(diào)研最多的尚品宅配來(lái)說(shuō)，做為一家強(qiáng)調(diào)依托高科技創(chuàng)新性迅速發(fā)展的家具企業(yè)，其于2017年3月7日上市，上市以來(lái)基金、券商保險(xiǎn)、私募等289家機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研過(guò)25次。公司預(yù)計(jì)，2017年度凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)40%～60%。