中信證券上?；春Ｖ新烦尚碌摹皫ь^大哥”

李松濤

回顧近一年A股市場表現(xiàn)，可謂兩極分化明顯，在以茅臺、中國平安為代表的藍(lán)籌白馬雄霸2017年全年的同時，以創(chuàng)業(yè)板股為代表的小盤股則被打入冷宮。隨著時間進(jìn)入2018年，在2017年持續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)的藍(lán)籌白馬開始出現(xiàn)回調(diào)，而以“創(chuàng)藍(lán)籌”為代表的小盤股則在春節(jié)前后展開了反彈。

對于投資者而言，無論是大盤藍(lán)籌白馬還是“創(chuàng)藍(lán)籌”，強(qiáng)勢股表現(xiàn)背后除了機(jī)構(gòu)資金的推動，游資的力量也是不容小覷的?？紤]到基金、社保等機(jī)構(gòu)資金是通過機(jī)構(gòu)專用席位進(jìn)行買賣，券商營業(yè)部席位則更多地被認(rèn)定為游資席位。在博弈角度看，一些資金雄厚的游資大佬所在的營業(yè)部席位買賣個股行為，在某種程度上反映了一方資金對熱點(diǎn)的態(tài)度。

游資新的“帶頭大哥”

——中信證券上海淮海中路

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2017年3月1日至2018年3月21日期間，滬深兩市交易龍虎榜共發(fā)布114322條營業(yè)部交易信息，上榜券商營業(yè)部高達(dá)7546家。在這7546家多家營業(yè)部中，資金成交量最大的前十家營業(yè)部中（見表1）基本都是一方游資大佬的專屬地。如中信上?；春Ｖ新?、國泰君安上海江蘇路營業(yè)部就傳說是已經(jīng)被抓的曾經(jīng)私募總舵主徐翔經(jīng)常使用的席位，如今隨著徐翔被抓后，這兩個營業(yè)部新進(jìn)入駐的大資金已經(jīng)重新?lián)Q人。

從營業(yè)部交易資金量來看，中信上海淮海中路營業(yè)部不僅以248億元的成交總額高居榜首，其還是惟一一個年成交總額突破200億元的營業(yè)部（見表1），成為近一年私募席位新的“帶頭大哥”。從其買賣個股的表現(xiàn)來看，所介入的個股通常屬于市場熱點(diǎn)板塊，如今年1月份涉及的水泥股萬年青、上峰水泥等，無不與當(dāng)時水泥股走強(qiáng)有關(guān)。從上?；春Ｖ新方槿雮€股的投資收益來看，近一個月內(nèi)，個股表現(xiàn)上龍虎榜后的第一個交易日上漲幅度在3.29%，這意味著如果投資者在上榜當(dāng)日即使是以漲停板買入，在第二日尾盤賣出時仍會有3.29%收益;而即使是在上榜后的第二個交易日買進(jìn)的，也能有平均2.77%的收益，至第三個交易日時，收益下滑至1.46%。

其實(shí)說到中信證券的營業(yè)部席位交易，不能不提一下中信證券溧陽路營業(yè)部，該營業(yè)部是2014年下半年突然殺出的黑馬，其當(dāng)時的成交總額要大幅高于其它一些游資大佬扎堆的營業(yè)部。2015年時，因其資金交易量大，還曾一度成為營業(yè)部席位交易的“帶頭大哥”。如今，該營業(yè)部雖然未排在榜首，但仍非?；钴S，排在了全年交易金額排行榜的第三位。在近期交易中，其在3月20日樂視網(wǎng)的漲停中貢獻(xiàn)力度不低，買入席位中高居第一位，買入金額達(dá)4200.65萬元。

交易最活躍的席位

——國金上海奉賢區(qū)金碧路

交易金額大小反映的是營業(yè)部席位的資金實(shí)力，而上榜次數(shù)的多少則反映的是該營業(yè)部的活躍度。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，近一年交易活躍的前10家營業(yè)部中（見表2），國金上海奉賢區(qū)金碧路排在了首位，近一年披露交易次數(shù)高達(dá)2454次，平均每次交易金額為700萬元。

從交易特點(diǎn)看，雖然國金上海奉賢區(qū)金碧路交易頻繁，但其買入金額在1000萬以上的個股卻僅有108只，且介入的個股要么是上市不足1個月的次新股，要么是停牌一段時間后向上做突破形態(tài)的公司。讓人失望的是，國金上海奉賢區(qū)金碧路一般都是在高點(diǎn)買入，倉位較重，僅從交易所披露的信息分析，其收益都不是很理想。從近一月交易來看，其買入個股上榜后的第二天基本上都是下跌的，其后即便出現(xiàn)反彈也是表現(xiàn)一般。如國金上海奉賢區(qū)金碧路2017年11月15日以2400余萬元買入合盛硅業(yè)（603260）就是如此，當(dāng)時該營業(yè)部是重倉介入的，在買入個股走勢出現(xiàn)反向后仍不及時認(rèn)錯，直到等到11月22日已經(jīng)向下跳空后才全部清倉。

從熱點(diǎn)跟蹤情況分析，國金上海奉賢區(qū)金碧路對熱點(diǎn)個股的追蹤并不及時，往往都不是在啟動點(diǎn)附近介入，而是選擇已經(jīng)啟動多時時才介入，市場中大多數(shù)散戶固有的投資習(xí)慣在這家營業(yè)部的身上都有體現(xiàn)，如高位跟風(fēng)買入。以上海物貿(mào)（600822）為例，該營業(yè)部在2017年10月31日以1200余萬元買入，介入時，該股此前已經(jīng)有近50%以上的漲幅，即使該營業(yè)部在后來成功賣出，短期收益也是相對有限。

偏好強(qiáng)勢突破股

——國泰君安成都北一環(huán)路

相比國金上海奉賢區(qū)金碧路營業(yè)部，國泰君安成都北一環(huán)路雖然交易次數(shù)只有814次，排名在龍虎榜交易次數(shù)排行第9位，但其平均每次披露的交易金額卻高達(dá)2000萬以上，這是國金上海奉賢區(qū)金碧路無法比擬的，其在各大營業(yè)部次均交易金額排名中位列第15位。

國泰君安成都北一環(huán)路營業(yè)部操作的個股除了次新股外，所選擇個股大多從技術(shù)形態(tài)來看是呈現(xiàn)旱地拔蔥之勢的，常常有連續(xù)強(qiáng)勢上行走勢。如其在2017年8月24日介入的藏格控股（000408）、2018年3月8日介入的太空智造（300344）等，這些個股后期走勢看，均表現(xiàn)強(qiáng)勢。從收益看，其盈利能力較強(qiáng)且鮮有失敗之舉。

在交易特點(diǎn)上，國泰君安成都北一環(huán)路一般都是重倉買入且后市漲勢良好的個股，所買入的均為強(qiáng)勢向上突破前期整理區(qū)域均價的個股，上榜后10個交易日平均盈利在9%以上。以2018年2月28日3000余萬元重倉買入的鼎捷軟件（300378）為例，該股在國泰君安成都北一環(huán)路買入的前期，即近4周的換手率平均在1.5%左右，在無明顯放量的情況下，2月28日該股強(qiáng)勢向上突破前期整理區(qū)間箱體上沿，上漲途中基本成45度角上升。類似操作的個股還有2018年1月26日介入的長亮科技（300348）、3月15日介入的北化股份（002246）等，都有類似情況。

擅長短線，盈利豐厚

——東方證券桂林中山路

在針對游資席位分析中，交易方向與股價變動方向一致的買賣對投資者很有參考意義的。在投資分析中，我們將一致性的計算方法為當(dāng)營業(yè)部買入股票后，股價最先的變動方向是向上或者在短暫調(diào)整后繼續(xù)向上運(yùn)行，一般設(shè)定調(diào)整時間為5個交易日以內(nèi)，其中判斷向上運(yùn)行的條件是營業(yè)部買入后的股票日均價大于買入時的日均價，反之亦然。以交易量最大的100家營業(yè)部上榜數(shù)據(jù)統(tǒng)計，交易方向與股價變動方向一致的有21839條，占全部披露次數(shù)的87.64%，也就是說這100家營業(yè)部所買賣的個股中絕大多數(shù)是與市場實(shí)際走勢同向的。

在交易方向與股價變動方向一致的游資席位中，東方證券桂林中山路2017年12月21日以2300余萬元買入廣哈通信（300711）后，股價最先變動的方向是向上并超過12月21日的均價;浙商證券臨安萬馬路于2017年9月21日2200余萬元買入天汽模（002510），買入后連續(xù)兩個交易日K線收陰，直到第四個交易日均價才大于9月21日買入時的均價，由于調(diào)整時間在5日之內(nèi)，所以這兩種情況下都算作買入與股價變動方向具有一致性。反之，光大證券佛山季六路在2017年8月18日以7400余萬元賣出浙大網(wǎng)新（600797），第二天均價便小于8月18日的均價;中信證券上海古北路2017年4月28日以7300余萬元賣出的渤海股份（000605），賣出連續(xù)4個交易日均價均大于4月28日均價直到5月8日，也就是賣出后5個交易日內(nèi)均價向下小于賣出時的均價，此上兩種情況下都算作賣出后股價變動方向具有一致性。

統(tǒng)計結(jié)果顯示，2017年至2018年間一致率最高的營業(yè)部為東方證券桂林中山路（見表3），一致性交易次數(shù)達(dá)179次。在個股選擇上，其買賣個股的流通盤鮮有超過十億的，所操作個股大都在買入前或是一周或是幾周換手率逐步降低，并且單位時間內(nèi)（如1分鐘）的成交次數(shù)、成交量及委買委賣掛單量與變化速度也同步縮小。一般情況下，在上午短時間內(nèi)封漲?；蛘哒f在封漲停時態(tài)度比較堅決，并向上突破整理區(qū)間的均價，第二天拉高出貨，即使少數(shù)股票第二天沒有高開或走勢變?nèi)酰嗷蛘咦邉莘浅?qiáng)也堅決出掉絕大部分倉位，比較果斷。所以從總體上看，該營業(yè)部的整體收益比較高。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近一個月內(nèi)，該營業(yè)部所介入的個股在上榜后10天內(nèi)平均漲幅在12.03%。

需要注意的是，由于其操作手法表現(xiàn)為操作個股的建倉時機(jī)與當(dāng)時的熱點(diǎn)關(guān)聯(lián)度不高，所以造成跟風(fēng)買入盤的收益往往很低，或者短期內(nèi)直接被套牢。典型個股如2017年2月9日1400余萬買入的茂化實(shí)華（000637），在其買入前期1月16日又一次大型調(diào)整之后，換手率持續(xù)降低后再逐漸微幅提高，買入當(dāng)天上午10點(diǎn)開始啟動，10分鐘內(nèi)封漲停，第二天2月10日全倉在買入均價之上賣出，獲利頗豐。但2017年3月30日以3800余萬買入的萬里馬（300591）雖然前幾個交易日換手也在降低，但是并沒有向上突破區(qū)間均價，并且漲停封得并不堅決，以至于第二天受到強(qiáng)烈的打壓，盡管如此，也是在第二日幾乎全倉賣出。

游資席位重倉前的兩種形態(tài)

在近一年累計買入金額前10名的營業(yè)部中，以各家營業(yè)部所操作的股票凈買入金額在前100位的個股在建倉后兩個月內(nèi)的漲幅最值計算，理論上獲利前10位的營業(yè)部席位分別是中信證券上海淮海中路、中國銀河證券北京阜成路、東方證券上海浦東新區(qū)銀城中路等（見表4）。

分析理論盈利最多的前100家營業(yè)部所操作的股票（剔除次新股）特點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)個股在營業(yè)部買入前的一段時期，呈現(xiàn)出兩種形態(tài)：一種是已經(jīng)緩慢的進(jìn)入上升通道（見表5），在這種形態(tài)下，營業(yè)部買入時往往強(qiáng)勢封漲停板，并突破前高;另一種形態(tài)則是前期已經(jīng)有過明顯的跌幅并進(jìn)入橫盤整理階段，期間并沒有成交量顯著放大或呈現(xiàn)下降趨勢，此時營業(yè)部買入時往往也向上突破橫盤的箱體上沿或橫盤區(qū)間的均價。在這兩種形態(tài)中，資金雄厚的游資往往會重金買入，如中信證券上?；春Ｖ新纷C券營業(yè)部于2017年7月7日以4億余元買入的方大炭素（600516）就屬于第一種形態(tài)，而國泰君安上海江蘇路證券營業(yè)部于2017年2月17日以2億余元買入的中信國安（000839）的行為則屬于第二種形態(tài)。

目前來看，由于今年2月份以來市場出現(xiàn)大幅調(diào)整，導(dǎo)致向下調(diào)整后形成階段性底部整理區(qū)間的個股較多，走緩慢上升形態(tài)的個股相對要少一些，就目前來看，同方股份（600100）、商贏環(huán)球（600146）、七匹狼（002029）等都是在走緩慢上升形態(tài)的。