中美貿(mào)易戰(zhàn)開打 堅定持有“好公司”

何艷

北京時間3月23日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普簽署針對中國“知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)”的總統(tǒng)備忘錄，將對中國進(jìn)口的商品征收大規(guī)模關(guān)稅，規(guī)?？蛇_(dá)600億美元。對此，中國商務(wù)部迅速作出第一步反制措施，發(fā)布了針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見。業(yè)內(nèi)人士在接受《紅周刊》記者采訪時表示，中方此次回應(yīng)迅速且強(qiáng)硬，中美貿(mào)易戰(zhàn)的第一槍已經(jīng)打響。對于二級市場來說，一些人士提出“按圖索驥”尋找機(jī)會，但也有專家指出，持有好公司的時機(jī)到來了。

預(yù)計將沖擊部分公司業(yè)績

“中美之間的貿(mào)易糾紛一直存在，從歷史來看，貿(mào)易糾紛和政策在一定程度上也是國家爭取更多更優(yōu)惠貿(mào)易利益的手段，貿(mào)易保護(hù)并不是最終的主要目的。從過去幾年來看，除去2017年，2008年以后，出口對于經(jīng)濟(jì)增速的貢獻(xiàn)率多數(shù)年份為負(fù)，中國經(jīng)濟(jì)增長的核心動力在于內(nèi)生增長，600億美元對中國經(jīng)濟(jì)增速整體的實質(zhì)影響可能會比較有限，但涉及征稅產(chǎn)品的個別公司會影響比較大?！比f博兄弟資產(chǎn)管理有限公司總裁、萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長劉哲對《紅周刊》記者如是解釋。

本次貿(mào)易制裁涉及品類為美國從中國進(jìn)口的主要品類，而不是僅局限于以往的基本金屬制品等低附加值產(chǎn)品。根據(jù)美國貿(mào)易代表處（USTR）提供的信息，這些產(chǎn)品包括：航空產(chǎn)品、現(xiàn)代鐵路、新能源汽車、高科技產(chǎn)品等1300個類別。

對此，申萬證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明向《紅周刊》記者表示，“就目前而言，對股市來說沖擊是比較明顯的。因為與上次對鋼鐵、鋁產(chǎn)品征收關(guān)稅情況不同的是，這次專門針對中國，而且很多都是通信技術(shù)類高新產(chǎn)品。問題還在于，這些企業(yè)在中國是快速發(fā)展的新興行業(yè)，并且有大肆擴(kuò)張的意圖，現(xiàn)在遭受這樣的打擊，對其影響是非常不利的。同時，這還將有可能對部分上市公司業(yè)績造成影響?！?/p>

桂浩明指出，“關(guān)于這次中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，雖然之前有所預(yù)期，但是發(fā)展到這種程度，多少還是超出想象。”

但這注定是一場沒有贏家且難以持續(xù)的戰(zhàn)斗，華泰證券宏觀研究員李超認(rèn)為，“兩者（中美）之間存在明顯的貿(mào)易互補(bǔ)性，發(fā)揮了各自的比較優(yōu)勢。這種貿(mào)易關(guān)系本質(zhì)上仍然是伙伴關(guān)系，競爭小于互補(bǔ)，也就決定了合則兩利、斗則俱傷的局面?！?/p>

據(jù)記者了解，中國對美出口產(chǎn)品中，機(jī)電產(chǎn)品是最主要的貿(mào)易品以及低附加值產(chǎn)品;相應(yīng)地，美國對中國出口的產(chǎn)品以較高附加值產(chǎn)品為主，同時服務(wù)出口也占據(jù)較大比重（見圖1）。

堅定買入好公司

具體到上市公司，狐尾松資本創(chuàng)始人王代新對《紅周刊》記者表示，“目前來看，主要影響比較大的是鋼鐵等大宗制造品等出口比例占比較高的上市公司，未來隨著相關(guān)名單的持續(xù)公布，還會有新的行業(yè)，比如一些制造業(yè)產(chǎn)品、低端機(jī)電產(chǎn)品、紡織、家具玩具等都有可能會受到影響。”

對投資者來說，防范風(fēng)險仍然必要。桂浩明認(rèn)為，應(yīng)從3個角度提高警惕，分別是：1，跟美國有重大貿(mào)易關(guān)系且貿(mào)易順差較大的企業(yè);2、我國主要出口到美國去的受到美國直接限制的高新技術(shù)產(chǎn)品，3、有意去美國投資或者在美國有子公司的企業(yè)。

山西證券策略分析師麻文宇對記者進(jìn)一步指出，短期需要規(guī)避行業(yè)包括電子（蘋果產(chǎn)業(yè)鏈）、通信、計算機(jī)、家電等;可加強(qiáng)配置的避險板塊則有農(nóng)產(chǎn)品、黃金;在市場恐慌情緒得到充分釋放后，則可逐漸增加國產(chǎn)替代板塊，如大飛機(jī)、醫(yī)藥、芯片。

當(dāng)然，也有與上述看法完全不一樣的觀點。北京勝算資產(chǎn)有限公司總經(jīng)理樂松即對記者直言：“不要去猜哪些行業(yè)會受到影響，這個路子并不是很好。實際上最主要的問題是，除了鋼鐵、鋁這些直接受到壓制的領(lǐng)域以外，其他問題最終都會通過協(xié)商解決，就看時間長短?！?/p>

他表示，還是要從公司的角度入手，看自己是不是抓到了好公司，比如今天作為消息釋放的第一天，有些公司股價可能沒有上漲，但也并未出現(xiàn)大跌，這就是好公司?！斑@些公司沒有下跌的原因是未來的成長非常確定，像這樣的公司不要輕易扔掉，如果碰巧還有倉位，趁機(jī)買入是可以的，不要太在意短期的波動?！?/p>