從眾心理讓投資者丟掉“錢袋子”

馬喆

人類有“從眾”的心理傾向，人們很容易受到群體的影響，不光會(huì)人云亦云而且會(huì)跟隨群體犯下一個(gè)又一個(gè)錯(cuò)誤。人性中盲目從眾的基因是太多悲劇的根源，而資本市場(chǎng)集體恐慌性踩踏是所有金融危機(jī)的根源。在筆者看來，資本市場(chǎng)上的這種集體性恐慌至少受到5種以上心理學(xué)傾向影響，最終，投資者盲目地在從眾中一次又一次丟掉了自己的金錢。

影響“從眾”的幾種心理學(xué)傾向

那么是什么原因?qū)е氯祟悺皬谋姟蹦兀客ㄟ^向偉大的查理.芒格討教，筆者認(rèn)為可能有如下幾個(gè)原因，

1.避免懷疑心理傾向：人類有避免懷疑心理傾向，這體現(xiàn)在遇到壓力時(shí)，人類會(huì)不加思考地做出群體性快速反應(yīng)，這種特性源于人類和非洲斑羚一樣都屬于極易受驚的群居動(dòng)物。我們的祖先在進(jìn)化過程中，除了需要應(yīng)對(duì)惡劣的自然環(huán)境，還要時(shí)刻提防野獸攻擊。一旦遇到危險(xiǎn)，遠(yuǎn)古人類最正確的反應(yīng)是快速逃跑，那些喜歡停下來觀察一下或者思考一下的人類祖先陸陸續(xù)續(xù)地被野獸吃掉了。人類擁有遇到危險(xiǎn)會(huì)群體性快速逃跑的基因，在資本市場(chǎng)中體現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌時(shí)的集體性恐慌拋售，這種大范圍的恐慌又恰恰是金融危機(jī)的根本原因。

2.避免不一致性心理傾向：人類是和斑馬、馴鹿一樣都是群居動(dòng)物。我們的祖先只有通過群體協(xié)作才能應(yīng)對(duì)大自然的挑戰(zhàn)。那些曾經(jīng)獨(dú)自生活的人類祖先都會(huì)因不同原因陸續(xù)地死亡，無法順利繁衍后代。所以我們的基因里有避免不一致的心理傾向，人們習(xí)慣于盡量和周圍人保持一致，不光體現(xiàn)在行為上的一致，更體現(xiàn)在思想上的一致。這樣新思想被創(chuàng)造出來確實(shí)是一件非常困難的事情，因?yàn)樾滤枷腚y以被接受，并不是它們本身過于復(fù)雜，而是因?yàn)樗鼈兒痛蠖鄶?shù)人的舊想法不一致。我們很難想象到，一個(gè)生活在3000萬人口的特大型城市的人可以在所有的事情上做到完全的特立獨(dú)行。

3.艷羨/妒忌心理傾向：雖然摩西十戒中不斷地告誡人們不要貪戀別人的錢財(cái)、房屋甚至妻子。但人類的基因里永遠(yuǎn)都去除不掉“艷羨和妒忌”。Morris定律認(rèn)為：“在誕生整個(gè)歷史的過程中，人的動(dòng)物本性起著非常重要的作用。歷史就是懶惰、貪婪、又充滿恐懼的人類在尋求讓生活更容易、安全、有效的方式時(shí)創(chuàng)造的?！卑头铺叵壬裁髦堑刂赋觯骸膀?qū)動(dòng)這個(gè)世界的甚至不是貪婪，而是妒忌?！蔽覀?cè)凇陡F查理寶典》里讀到的一段話似乎解釋了人類艷羨/妒忌心理傾向產(chǎn)生的根源---“人類在進(jìn)化過程中經(jīng)常挨餓，那么這個(gè)物種成員在看到食物時(shí)，馬上會(huì)產(chǎn)生“占有食物”的沖動(dòng)。如果看到食物被另外一個(gè)成員占有，會(huì)不惜用武力沖突奪取食物?！逼G羨/妒忌心理傾向?qū)е氯祟惐粍?dòng)性的從眾行為。人們很在意周圍的朋友在干什么或擁有了什么。比如，某個(gè)人發(fā)現(xiàn)自己的朋友因?yàn)橥稒C(jī)創(chuàng)業(yè)板股票賺了大錢，往往會(huì)出于妒忌買入高估值的股票最后虧損地一塌糊涂。

4.被剝奪超級(jí)反應(yīng)心理傾向：人們失去一件東西獲得的痛苦遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于得到同樣?xùn)|西產(chǎn)生的幸福感?？茖W(xué)家做過統(tǒng)計(jì)，人們?cè)诠善毕碌鴷r(shí)的痛苦至少是上漲時(shí)快樂的兩倍。人們無法承受“失去什么”的打擊，這也包括失去曾經(jīng)想法一致的朋友。大學(xué)或者商業(yè)組織都有一種宗教徒一樣的團(tuán)體意識(shí)。當(dāng)公開批評(píng)者是以前的信徒時(shí)，人們給予的敵意會(huì)更加強(qiáng)烈。戰(zhàn)爭(zhēng)中的人們?cè)骱蕖芭淹健钡某潭纫h(yuǎn)遠(yuǎn)大于憎恨“真正的敵人”。羅馬教廷殘忍地?zé)栏绨啄?，畢達(dá)哥拉斯將他最杰出的門徒以異教徒的罪名淹死都是被剝奪性超級(jí)反應(yīng)在發(fā)揮作用。人們往往因?yàn)楹ε轮車说臉O端報(bào)復(fù)不敢不服從大眾。

5.社會(huì)認(rèn)同心理傾向：如果你在陌生的城市行走，跟著街道上人流走動(dòng)無疑是最安全的方式。同樣是基因進(jìn)化給人類留下了社會(huì)認(rèn)同心理傾向。人們往往受到別人行為的很大影響。這種心理傾向?qū)е碌膹谋娦袨榭赡軐?dǎo)致一個(gè)非常正直的人在官場(chǎng)變成貪官。人們會(huì)經(jīng)常遇到“謝皮科綜合癥”，他是指弗蘭克.謝皮科加入的紐約警察局極其腐敗，謝皮科因?yàn)榫芙^和同事們同流合污，差點(diǎn)慘遭槍殺。金融市場(chǎng)中的人們也會(huì)因?yàn)橹車说寞偪裨谂Ｊ兄袥_進(jìn)股市或者樓市，最后用一生為自己的“從眾行為”買單。

6.權(quán)威-錯(cuò)誤影響的心理傾向：我們只需要想想，二戰(zhàn)時(shí)日本天皇怎么把彬彬有禮的普通日本人變成狂熱的軍國主義分子;希特勒怎么把虔誠的德國天主教徒和新教徒變成殺人如麻的惡魔就可以了。人類和野馬群一樣都擁有著等級(jí)森嚴(yán)的社會(huì)結(jié)構(gòu)。一個(gè)野馬群包括一匹公馬、六七匹母馬和一群小馬，母馬A支配著母馬B、C、D，母馬B順從母馬A但支配著母馬C、D，以此類推……。野馬群即使在行進(jìn)時(shí)也要保持固定不變的等級(jí)次序隊(duì)形。人類實(shí)際上把野馬的等級(jí)社會(huì)結(jié)構(gòu)照搬了過來。從遠(yuǎn)古開始，人類就生活在等級(jí)分明的社會(huì)結(jié)構(gòu)中，大多數(shù)人生下來就要跟隨領(lǐng)袖。金融市場(chǎng)上也是如此，人們往往因?yàn)槊孕艡?quán)威人士而錯(cuò)誤地產(chǎn)生從眾行為。

最后，筆者認(rèn)為，“Lollapalooza”效應(yīng)對(duì)此也有影響?！癓ollapalooza效應(yīng)”是指幾種心理傾向共同作用造成的極端后果傾向。人們因?yàn)閹追N心理傾向共振，導(dǎo)致愚蠢的“從眾行為”。那些克服了心理傾向的少數(shù)人無疑是基因變異者。

多種心理學(xué)傾向疊加導(dǎo)致金融市場(chǎng)踩踏

人性中盲目從眾的基因是太多悲劇的根源。舉例來說，1942年7月13日凌晨，德國后備軍101營到達(dá)波蘭約瑟夫?yàn)醮濉Ｋ麄兇懂?dāng)?shù)?800名猶太人，從中挑出300名可以工作的青壯勞力，用卡車將剩下的猶太人---病人、老人、婦女和兒童---運(yùn)到附近森林的采石場(chǎng)，將他們?nèi)繗⒑?。?biāo)準(zhǔn)的程序是：讓受害者并排跪下，然后挨個(gè)從頸背開槍。那些受害者“血、骨碎片和腦漿”四處飛濺。除少數(shù)德國士兵崩潰，多數(shù)人忠誠地履行著自己那骯臟的職責(zé)。后備軍101營并不是狂熱的納粹分子。486名士兵大多數(shù)是漢堡市的工人和中產(chǎn)階層，他們的平均年齡介乎37-42歲之間。后備軍101營的士兵很少有納粹黨員，他們都是虔誠的天主教徒或者路德教徒。所有人都在一開始是殺人新手。但正是這些普普通通的德國人讓約瑟夫?yàn)醮遄兂闪巳碎g地獄。

筆者認(rèn)為當(dāng)時(shí)很多后備軍101營的士兵一定知道他們做得事情是錯(cuò)誤甚至邪惡的。但究竟是什么原因讓這些士兵如此殘暴呢？人類從眾的動(dòng)物本性驅(qū)動(dòng)了約瑟夫?yàn)醮宓臍⒙?。這些德國后備軍士兵出于對(duì)元首權(quán)威的盲從、德國軍方的獎(jiǎng)懲（逃避可能失去晉升和休假的機(jī)會(huì)）、同伴壓力的尊重選擇了從眾的罪惡。

在筆者看來，資本市場(chǎng)集體恐慌性踩踏是所有金融危機(jī)的根源。人們至少受到多達(dá)5種導(dǎo)致集體性恐慌的心理學(xué)傾向影響。避免懷疑心理傾向讓人們遇到壓力時(shí)不加思考地做出快速拋售股票的反應(yīng);避免不一致心理傾向讓人們盡量和其它人的恐慌保持一致;被剝奪性超級(jí)反應(yīng)心理傾向讓人們因害怕股價(jià)的繼續(xù)下跌導(dǎo)致市值縮水而不敢繼續(xù)持有股票;社會(huì)認(rèn)同心理傾向讓人們的愚蠢行為得到大眾的認(rèn)可;權(quán)威媒體和大型機(jī)構(gòu)的悲觀預(yù)期又加重了人們的權(quán)威-錯(cuò)誤影響心理傾向。幾種心理學(xué)傾向的“Lollapalooza”共振讓人們盲目地在從眾中一次又一次丟掉了自己的金錢。