公司研究

主持人語(yǔ)

受央行宣布定向降準(zhǔn)的影響，本周兩市呈現(xiàn)高開(kāi)姿態(tài)，相關(guān)“債轉(zhuǎn)股”概念也是集體拉升，無(wú)奈市場(chǎng)人氣并未有效聚集；雖然有監(jiān)管層股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)總體可控的表態(tài)一度令市場(chǎng)交易氣氛有所活躍，但低迷的量能仍是無(wú)法承載股指下滑之勢(shì)。在人民幣持續(xù)貶值的背景下，滬指跌破2800點(diǎn)，對(duì)應(yīng)顯露護(hù)盤(pán)意愿的石化、券商等權(quán)重板塊的盤(pán)中走強(qiáng)，大多數(shù)個(gè)股卻是在大幅損失著市值。關(guān)鍵時(shí)刻，央行例會(huì)“把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏”以及“保持流動(dòng)性合理充裕”的表態(tài)，總算給沉悶的行情帶來(lái)了一絲新意。值得注意的是，量能方面滬指仍是變化不大，創(chuàng)業(yè)板指倒是有所放量。綜合嘉賓觀(guān)點(diǎn)，市場(chǎng)超兩成的跌幅或已充分釋放了貿(mào)易戰(zhàn)的悲觀(guān)預(yù)期，7月行情值得期待?！?蘇華

本周第一名 湘財(cái)沈陽(yáng) 漲幅：16.06%

大盤(pán)近期持續(xù)回落的主要原因是貿(mào)易戰(zhàn)以及獨(dú)角獸及相關(guān)品種發(fā)行引起的資金分流，還有6月末資金面緊張、世界杯魔咒等一系列的原因。從現(xiàn)在的情況看，不利因素正在逐漸消散。首先是小米的延遲發(fā)行表明領(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)注意到獨(dú)角獸發(fā)行對(duì)于市場(chǎng)的影響，后續(xù)一定也會(huì)考慮到市場(chǎng)的承受能力，并控制發(fā)行節(jié)奏。隨著定向降準(zhǔn)利好的出臺(tái)，以及7月份整個(gè)金融市場(chǎng)資金緊張相對(duì)緩解，A股市場(chǎng)資金面應(yīng)明顯強(qiáng)于6月份。另外，從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，近幾屆世界杯大盤(pán)表現(xiàn)確實(shí)明顯弱勢(shì)，但在世界杯期間開(kāi)始逐漸布局，在之后的中期行情中往往獲利頗豐。只有貿(mào)易戰(zhàn)的影響是相對(duì)深遠(yuǎn)的。但是我們不要忘了，從貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)始滬指已經(jīng)下跌了超過(guò)20%，如此跌幅已經(jīng)釋放了貿(mào)易戰(zhàn)利空的大部分風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)入7月份，大盤(pán)大概率上演不破不立行情。后期市場(chǎng)將繼續(xù)分化。美國(guó)的貿(mào)易大棒讓我們看清了現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)要想持續(xù)發(fā)展、不受制于人，必須發(fā)展先進(jìn)的生產(chǎn)力。

本周第二名 聯(lián)訊證券 漲幅：5.38%

本周滬深股市走勢(shì)分化，滬指繼續(xù)加速下跌，一度跌破2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)，收出周線(xiàn)六連陰，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在反復(fù)震蕩后走高，脫離1500點(diǎn)關(guān)口。隨著中興通訊連續(xù)跌停后止跌，泛科技股開(kāi)始躍躍欲試，上半年的強(qiáng)勢(shì)股如醫(yī)藥、釀酒食品、家電等開(kāi)始補(bǔ)跌，做空能量得到了一次充分釋放。

市場(chǎng)忽略眾多或強(qiáng)或弱的利好支持，反而加速下跌，外在因素是全球貿(mào)易沖突持續(xù)緊張，中美互加關(guān)稅即將在下周實(shí)施，內(nèi)在的誘因在于國(guó)開(kāi)行棚改政策收緊，人民幣快速貶值等，加上6月末資金偏緊的預(yù)期，使得投資者紛紛選擇降低倉(cāng)位控制風(fēng)險(xiǎn)，恐慌盤(pán)的大量涌出，造成了市場(chǎng)的慘狀。在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，考慮市場(chǎng)的估值水平已低于前年熔斷下跌的最低點(diǎn)，定向降準(zhǔn)7月5日正式實(shí)施，短期流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，即使是中美貿(mào)易戰(zhàn)，市場(chǎng)下跌也已較充分反映了悲觀(guān)預(yù)期。進(jìn)入到7月份，中報(bào)將成為主導(dǎo)市場(chǎng)的主要因素，當(dāng)前業(yè)績(jī)預(yù)增的品種已經(jīng)開(kāi)始有所表現(xiàn)，自救行情值得期待。

用友網(wǎng)絡(luò)（600588）：不斷加大新技術(shù)在云平臺(tái)上的應(yīng)用研發(fā)

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，屬于云計(jì)算概念。公司堅(jiān)持創(chuàng)新，驅(qū)動(dòng)用友云高速發(fā)展。公司不斷加大對(duì)云服務(wù)業(yè)務(wù)以及大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)在云平臺(tái)上的應(yīng)用研發(fā)。去年公司研發(fā)投入占總營(yíng)收的比例超過(guò)了20%。此外，公司憑借自身30年來(lái)積累的寶貴經(jīng)驗(yàn)，全面部署人力服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、財(cái)務(wù)服務(wù)、采購(gòu)服務(wù)、智能制造、協(xié)同服務(wù)、金融服務(wù)等領(lǐng)域云服務(wù)，整體布局工業(yè)、建筑、餐飲、財(cái)政、汽車(chē)、教育、金融、醫(yī)療、廣電和電信、能源等各種行業(yè)云服務(wù)，形成了豐富多樣的云服務(wù)，成為實(shí)力雄厚的“綜合服務(wù)”型公司。湘財(cái)沈陽(yáng)

中電電機(jī)（603988）：風(fēng)險(xiǎn)漸消 預(yù)期修復(fù)

公司主要從事大中型交、直流電機(jī)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，并為機(jī)電廠(chǎng)商、檢測(cè)和科研單位提供試驗(yàn)電源系統(tǒng)一體化解決方案。公司是民營(yíng)大中型電機(jī)生產(chǎn)企業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)，多類(lèi)產(chǎn)品打破了大型國(guó)有企業(yè)壟斷的局面，公司與下游眾多龍頭企業(yè)如寶鋼、鞍鋼、株洲時(shí)代、中材建設(shè)等建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，構(gòu)建了較強(qiáng)的渠道壁壘優(yōu)勢(shì)。去年公司與印度公司連續(xù)簽訂大訂單，拓展海外市場(chǎng)順利，在人民幣貶值的背景下，外匯收入占比有望進(jìn)一步提升。目前，已披露的股東減持計(jì)劃已經(jīng)執(zhí)行完畢，控股股東在國(guó)泰君安辦理了補(bǔ)充股權(quán)質(zhì)押，消除了股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)訊證券

曉程科技（300139）：抓住發(fā)展機(jī)遇 拓展海外市場(chǎng)

公司致力于電力線(xiàn)載波芯片及相關(guān)集成電路的研發(fā)、銷(xiāo)售，并面向電力行業(yè)用戶(hù)提供完整解決方案和技術(shù)服務(wù)。公司積極拓展海外市場(chǎng)，為終端客戶(hù)提供電力生產(chǎn)-配網(wǎng)擴(kuò)建-電網(wǎng)降損-電能計(jì)量等服務(wù)，打造行業(yè)解決方案、行業(yè)服務(wù)閉環(huán)；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，公司專(zhuān)注于載波芯片及相關(guān)集成電路技術(shù)研發(fā)，緊跟國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)新技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和采購(gòu)計(jì)劃，積極推廣、銷(xiāo)售新一代載波芯片及相關(guān)集成電路應(yīng)用產(chǎn)品，不斷提升公司品牌及市場(chǎng)影響力。在國(guó)家“一帶一路”號(hào)召下，公司抓住加納、南非、哈薩克斯坦等國(guó)際電力市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇，在海外電力市場(chǎng)成功打出了“中國(guó)制造”的品牌。西南證券 羅栗

星源材質(zhì)（300568）：擬建“超級(jí)涂覆工廠(chǎng)”項(xiàng)目

公司已成為我國(guó)少數(shù)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)隔膜走向國(guó)際市場(chǎng)，為國(guó)際知名鋰離子電池廠(chǎng)商提供產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)之一。公司在干法隔膜領(lǐng)域完成了技術(shù)與工藝積累，研發(fā)能力、制造水平都具備競(jìng)爭(zhēng)力，在2013年就實(shí)現(xiàn)了對(duì)全球大客戶(hù)的批量供應(yīng)。公司干法實(shí)際出貨國(guó)內(nèi)第一，2017年底又增加了0.5億平方米干法產(chǎn)能，后續(xù)計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，伴隨新客戶(hù)拓展與原有大客戶(hù)的需求增長(zhǎng)，干法業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2018年3月份，公司與江蘇省常州經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署投資協(xié)議，擬在江蘇省常州經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立由公司控制的新公司投資30億元建設(shè)“超級(jí)涂覆工廠(chǎng)”項(xiàng)目。民族證券

柳工（000528）：工程機(jī)械領(lǐng)軍者

公司是中國(guó)工程機(jī)械第一家上市公司，公司具有年產(chǎn)超過(guò)20000臺(tái)各類(lèi)工程機(jī)械整機(jī)制造能力，有近10種型號(hào)的產(chǎn)品榮獲機(jī)械部和國(guó)家級(jí)多項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)和榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。此前，公司在機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)議中表示，柳工目前的產(chǎn)品技術(shù)已達(dá)到世界先進(jìn)水平，產(chǎn)品種類(lèi)基本涵蓋工程機(jī)械各子行業(yè)，柳工的產(chǎn)業(yè)布局已遍及全球140多個(gè)國(guó)家。公司已在產(chǎn)品全面更新?lián)Q代、激勵(lì)機(jī)制等內(nèi)部變革、營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)等方面正在逐步推進(jìn)公司戰(zhàn)略，并取得了可喜的階段性成果。通過(guò)實(shí)施這一戰(zhàn)略，公司將成為在產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先于行業(yè)、收入規(guī)模進(jìn)入國(guó)內(nèi)第一陣營(yíng)、國(guó)際第二梯隊(duì)的國(guó)際化企業(yè)。和訊紅掘金

深圳機(jī)場(chǎng)（000089）：國(guó)際化戰(zhàn)略促進(jìn)盈利提升

深圳市的區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，擁有粵港澳大灣區(qū)中心和經(jīng)濟(jì)特區(qū)地位。觀(guān)察歷史數(shù)據(jù)，流量增速與深圳市GDP增速存在的高度相關(guān)性，為深圳機(jī)場(chǎng)流量帶來(lái)保證。近年香港和白云機(jī)場(chǎng)流量飽和，深圳機(jī)場(chǎng)在粵港澳三大機(jī)場(chǎng)中增速保持領(lǐng)先，市場(chǎng)份額持續(xù)上升。最新發(fā)展政策明確深圳機(jī)場(chǎng)國(guó)際樞紐定位，將獲得更多的時(shí)刻與保障資源。由于國(guó)際航班收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)高，國(guó)際化進(jìn)程將逐步提高公司的收入和盈利水平。另外公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流充沛，手頭貨幣資金充裕，同時(shí)償債能力行業(yè)領(lǐng)先，為其進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張儲(chǔ)備資金保障。公司在經(jīng)過(guò)3年的估值消化以后，現(xiàn)在回到合理水平，有一定的修復(fù)空間。國(guó)金證券 蘇寶亮

益生股份（002458）：占據(jù)中國(guó)肉雞產(chǎn)業(yè)鏈的源頭

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括祖代種雞的引進(jìn)與飼養(yǎng)、父母代種雛雞的生產(chǎn)與銷(xiāo)售、商品肉雛雞的生產(chǎn)與銷(xiāo)售、飼料的生產(chǎn)、種豬和商品豬的飼養(yǎng)和銷(xiāo)售、奶牛的飼養(yǎng)與牛奶銷(xiāo)售。公司從事的業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)處于產(chǎn)業(yè)鏈的頂端環(huán)節(jié)，是中國(guó)肉雞產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。公司在祖代種雞養(yǎng)殖和繁育父母代種雛雞方面連續(xù)多年保持市場(chǎng)占有率第一，公司進(jìn)口種雞數(shù)量多，對(duì)供應(yīng)商銷(xiāo)售業(yè)績(jī)有較大影響，從而為進(jìn)行商業(yè)談判贏(yíng)得主動(dòng)權(quán)。公司是唯一經(jīng)中國(guó)農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)，能夠同時(shí)從美國(guó)進(jìn)口A(yíng)A+與羅斯308兩個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最大的祖代肉種雞品種并掌握了上述兩個(gè)品種的相關(guān)繁育技術(shù)的公司。大同證券 梁威剛

宋城演藝（300144）：回歸優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù) 內(nèi)生動(dòng)力充足

近期公司公告旗下全資子公司六間房將與北京密境和風(fēng)科技公司（花椒直播運(yùn)營(yíng)主體）進(jìn)行重組。完成后宋城持有六間房+花椒新平臺(tái)公司股權(quán)將降至30%以下，宋城將不再將其納入上市公司合并報(bào)表范圍。市場(chǎng)一直因行業(yè)不確定性對(duì)六間房的長(zhǎng)期持續(xù)盈利能力產(chǎn)生懷疑，此次重組完成后，六間房有更好的發(fā)展平臺(tái)，宋城獲得現(xiàn)金流和投資收益的同時(shí)又可以將精力回歸到優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，對(duì)公司將形成明顯的有利拐點(diǎn)。公司正處在新一輪項(xiàng)目密集開(kāi)業(yè)期前夕，未來(lái)3～4年內(nèi)公司將有持續(xù)的輕資產(chǎn)+自有投資落地（預(yù)計(jì)每年開(kāi)業(yè)2～3個(gè)），內(nèi)生成長(zhǎng)動(dòng)力充足。中信證券