蘇寧易購財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例研究

程海梅

蘇寧易購作為電商行業(yè)的佼佼者，其經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況一直受到社會大眾的關(guān)注。本文以蘇寧易購近三年來的財(cái)務(wù)報(bào)表為例，通過對其報(bào)表相關(guān)比率進(jìn)行分析，指出企業(yè)存在的問題，并提出針對性措施。旨在為蘇寧云商更好發(fā)展提供一定借鑒作用。

伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，公司的運(yùn)營活動也越來越復(fù)雜化，而所有權(quán)和運(yùn)營權(quán)之間的分開，讓公司投資方、債權(quán)方、管理層以及公眾等有關(guān)利益方試圖全方位掌握公司的實(shí)際經(jīng)營狀況面臨一定的難度。但是通過對公司財(cái)報(bào)展開研究便能夠有效化解此問題。公司財(cái)報(bào)把公司錯(cuò)綜復(fù)雜的運(yùn)營活動轉(zhuǎn)變成一項(xiàng)項(xiàng)明晰的數(shù)據(jù)，在此前提下展開探究，有利于與公司利益緊密聯(lián)系的個(gè)體與機(jī)構(gòu)對公司的運(yùn)營業(yè)績、現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)更加全面、系統(tǒng)的認(rèn)識。蘇寧易購作為電商行業(yè)的品牌領(lǐng)導(dǎo)者之一，其經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)績效一直受到各類投資者和社會公眾的熱烈關(guān)注。本文將從蘇寧易購財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)，分析蘇寧的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率，從而挖掘出蘇寧存在的問題，并就此提出可行性建議。

一、企業(yè)簡介

蘇寧于1990年12月26日成立，總部設(shè)在中國江蘇南京，是我國電商企業(yè)的品牌領(lǐng)導(dǎo)者之一，也是我國規(guī)模最大的零售公司，在市場上享有很高聲譽(yù)。蘇寧主要經(jīng)營范圍是B2C網(wǎng)上購物平臺，現(xiàn)已覆蓋傳統(tǒng)家電、3C電器、日用百貨等品類。

蘇寧在2004年7月第一次公開發(fā)售A股；隨后便在深交所順利上市。到2012年為止，蘇寧電器已在我國超過30個(gè)省份地區(qū)設(shè)立，具體來說，在超過300個(gè)城市、香港以及日本開設(shè)了總計(jì)1705家連鎖店，創(chuàng)辦了物流中心 超過80個(gè)、售后站點(diǎn)達(dá)到3000個(gè)，總運(yùn)營面積達(dá)到500萬m2，擁有超過18萬名員工，在境內(nèi)外實(shí)現(xiàn)2300億元的營銷規(guī)模；蘇寧順利邁進(jìn)我國500強(qiáng)公司，在其中排名第54位，并且被《福布斯 》評選為亞洲50強(qiáng)公司。2018年1月14日，蘇寧正式向外界宣告更名為“蘇寧易購”。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析

（一）償債能力分析

對蘇寧易購償債能力的分析，本文主要從償還長期和短期負(fù)債兩方面分別進(jìn)行分析。

對于蘇寧短期償債能力的分析，本文主要選取流動比率這一指標(biāo)反映。2015～2017年，蘇寧流動比率分別為1.24、1.34和1.37，由此可見，企業(yè)近三年的流動比率變化不是太大，這說明企業(yè)的整體發(fā)展趨于穩(wěn)定。傳統(tǒng)上認(rèn)為企業(yè)流動比率的最佳值為2；但對于屬于零售業(yè)的蘇寧易購來說，其營業(yè)周期短，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度較快，流動比率相對較低。而蘇寧易購的流動比率保持在1～1.5之間，近三年雖然一直在緩慢提升，但變動幅度并不大。但是該項(xiàng)指標(biāo)值的上升，由債權(quán)方的角度來說，表明公司清償短期債務(wù)的保障水平有所增強(qiáng)，其所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會減小。而從經(jīng)營者的角度來說，短期償債能力的上升，則意味著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減小，企業(yè)籌集資金的難度變小。

在償還長期債務(wù)能力方面，近年來，蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債率一直在50%左右，與行業(yè)平均值相當(dāng)，這反映出蘇寧此項(xiàng)指標(biāo)維持在比較適宜的狀態(tài)，企業(yè)償還長期債務(wù)的能力有一定保障。

（二）盈利能力分析

企業(yè)的盈利能力表示公司為債權(quán)方與股東帶來利潤的能力。蘇寧的銷售毛利率在2015年度到2017年度雖有所下降，但相對較平穩(wěn)，一直保持在14%左右，這說明蘇寧最終獲利能力還不錯(cuò)，也表明蘇寧的內(nèi)部管理較好。而企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率在2015～2017年間，分別為0.89%、0.04%和3.21%，股東權(quán)益報(bào)酬率分別為2.47%、0.96%和5.28%，從中可以看到，這兩項(xiàng)指標(biāo)在2016年雖然都有所下降，但是在2017年又顯著提高，這無不說明蘇寧資產(chǎn)的收益能力在提升，企業(yè)為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力在提高。

（三）營運(yùn)能力分析

企業(yè)的營運(yùn)能力是指企業(yè)資產(chǎn)支撐企業(yè)經(jīng)營活動的能力，即企業(yè)資產(chǎn)利用率。2015～2017年間，蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)率由7.72上升至9.80，提高2.08，上漲幅度達(dá)27%左右，表明蘇寧的存貨流通速度在提高，流動能力慢慢提升，存貨變現(xiàn)水平大幅度改善。同期，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為218.27、164和107.51，同期下降110.76，下降比率達(dá)50.74%，由此可見，蘇寧收回應(yīng)收賬款的速度一直在減緩，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的水平下降，反映了蘇寧易購的市場信譽(yù)有所下降。因此，在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅度下降的作用下，雖然企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率提升幅度非常大，蘇寧的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率依舊有所下降，由2015年的2.52降至2017年的2.21，雖然下降幅度不大，但在一定程度上卻反映出企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的下降，需要引起投資者注意。但是，雖然企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下跌了，但是蘇寧的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015至2017年間，卻分別為1.59、1.32和1.49，反映出企業(yè)的資金營運(yùn)能力在經(jīng)歷了2016年的下滑后，又有所回溫，是一件值得高興的事情。

三、蘇寧存在的問題

（一）成本費(fèi)用控制不合理

由蘇寧財(cái)務(wù)報(bào)表可知，近年來，蘇寧云商的營業(yè)收入雖然在不斷增長，但與之對應(yīng)的管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用等支出的增長幅度卻遠(yuǎn)大于其營業(yè)收入的漲幅。這說明蘇寧在擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的同時(shí)，公司的管理能力并沒有明顯提升，其成本費(fèi)用控制不合理，容易損害股東利益。

（二）同業(yè)競爭加劇

國美、京東均是與蘇寧類似的電商平臺，他們是國內(nèi)現(xiàn)在規(guī)模最大的家電銷售商，最具代表性的純電商，獲得相當(dāng)高的市場信賴度，兩者是當(dāng)前蘇寧云商所面臨的最強(qiáng)勁的對手。但是伴隨技術(shù)的迅速革新與運(yùn)用，電子產(chǎn)品的更新速度日益加快，公眾對家電價(jià)格的預(yù)期日益降低，對價(jià)格的敏感程度日益提升。因而可知，蘇寧云商正面對日益復(fù)雜化的行業(yè)競爭局勢。

（三）過度擠壓供應(yīng)商的盈利空間

蘇寧始終堅(jiān)持“吃供應(yīng)商”的獲利方式，也就是不僅利用拓展網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模的方式與持續(xù)對顧客運(yùn)用低價(jià)促銷措施來增強(qiáng)其在市場上的影響力，還在此前提下，利用拓展其營銷規(guī)模的方式來迫使供貨方提高返利力度與上交更高的通道費(fèi)。不僅如此，蘇寧在產(chǎn)品營銷的過程中，讓顧客實(shí)施現(xiàn)金消費(fèi)，但是對供貨方的支付卻使用延期等手段，大量占用供貨方的資本。此種措施極大的破壞了其公司的聲譽(yù)。

四、對蘇寧的建議

（一）合理控制人工成本和期間費(fèi)用

1.加強(qiáng)員工培訓(xùn)，有效控制人工成本，促進(jìn)業(yè)績提升。人員流動性增強(qiáng)是蘇寧云商的一大特點(diǎn)，這也使得其在人員方面的成本加大。而適度的精簡公司人員配置，提高對員工的培訓(xùn)力度，實(shí)施按時(shí)或者臨時(shí)性的抽查考評，同時(shí)結(jié)合評估結(jié)果，給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)、晉升等激勵(lì)舉措，全方位激發(fā)職員對工作的自主性，提升職員對公司的忠誠，可以有效避免人才資源的損失，進(jìn)而縮減人工費(fèi)用。同時(shí)，蘇寧云商作為電商企業(yè)，企業(yè)基層員工的服務(wù)態(tài)度成為吸引消費(fèi)者的終極武器。同樣的產(chǎn)品，同樣的購貨渠道，相較于京東、國美而言，如果蘇寧員工的服務(wù)態(tài)度更加親切，將能吸引更多的顧客，并且贏得良好的市場聲譽(yù)。因此，對員工的適當(dāng)培訓(xùn)，向員工強(qiáng)調(diào)保持樂觀、良好的服務(wù)態(tài)度，將有助于提高企業(yè)營業(yè)收入。

2.提升公司管理能力，使得企業(yè)三大期間費(fèi)用實(shí)現(xiàn)與營業(yè)收入的同比增長。期間費(fèi)用與營業(yè)收入的不配比會導(dǎo)致企業(yè)的營業(yè)利潤增長速度跟不上其營業(yè)收入的增長。因此蘇寧應(yīng)當(dāng)在云店升級、用戶體驗(yàn)優(yōu)化、專業(yè)性人才儲備和薪酬提升等方面予以堅(jiān)決的投入，加強(qiáng)企業(yè)的管理能力，使得三大期間費(fèi)用能夠與營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增減。

（二）以顧客為中心，踐行全渠道融合發(fā)展

1.優(yōu)化連鎖業(yè)態(tài)布局，發(fā)展農(nóng)村市場。眾所周知，蘇寧云商的店面一般都建立在一級市場、二級市場和三級市場，而對于鎮(zhèn)級城市的四級市場少有涉及。殊不知，鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村存在巨大的潛在消費(fèi)者市場。對于農(nóng)村居民而言，由于文化背景的差異，他們對于家用電器這類的大型設(shè)備，不相信網(wǎng)購，而情愿去實(shí)體店買。但是蘇寧在鄉(xiāng)鎮(zhèn)地方卻缺少實(shí)體店，而網(wǎng)上商城的信譽(yù)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)又不為人所知，所以很容易喪失鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民這群數(shù)量巨大的客戶。在這種情況下，如果蘇寧能夠在鄉(xiāng)鎮(zhèn)多多開立實(shí)體店，加強(qiáng)宣傳，發(fā)展農(nóng)村市場，相信蘇寧的銷售業(yè)績會更上一層樓。

2.提高平臺化與會員化經(jīng)營，拓展市場規(guī)模與消費(fèi)頻次。對于網(wǎng)購者而言，為了節(jié)省時(shí)間，他們更傾向于在購物流程簡單，智能搜索快速，以及推薦指引靠譜的網(wǎng)站購買商品。因此，面對競爭日益加劇的網(wǎng)購市場，蘇寧云商更應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)的平臺化建設(shè)，強(qiáng)化用戶體驗(yàn)，吸引用戶目光。同時(shí)，強(qiáng)化會員化運(yùn)營，通過運(yùn)用新品首發(fā)、大聚惠折扣促銷，對會員予以更大層次的優(yōu)惠政策，吸引用戶開辦會員卡，提升消費(fèi)者購買規(guī)模和頻率。

（三）變革供應(yīng)鏈，打造專業(yè)化的商業(yè)運(yùn)營平臺

1.重塑供應(yīng)鏈，零供關(guān)系高效協(xié)同。蘇寧一直強(qiáng)調(diào)“吃供應(yīng)商”的盈利模式，過度擠壓了供應(yīng)商的盈利空間，這導(dǎo)致蘇寧這個(gè)零售商與供應(yīng)商之間的關(guān)系惡化，企業(yè)還曾出現(xiàn)過供應(yīng)商直接斷貨的現(xiàn)象。因此，蘇寧應(yīng)當(dāng)重塑供應(yīng)鏈，加強(qiáng)整合零供關(guān)系，取消不透明、不規(guī)范的進(jìn)場、渠道費(fèi)用收取，通過簽訂合同，實(shí)現(xiàn)清晰的費(fèi)用預(yù)算管理，構(gòu)建新的經(jīng)營模式，從而改善與供應(yīng)商之間的緊張關(guān)系，實(shí)現(xiàn)零供關(guān)系的高效協(xié)調(diào)。

2.完善采購配售系統(tǒng)，增強(qiáng)公司的競爭優(yōu)勢。蘇寧最顯著的特點(diǎn)在于服務(wù)與價(jià)格。其為了保障在價(jià)格方面的競爭力，應(yīng)當(dāng)努力運(yùn)用集中采購方式。采取集中采購的策略，可以提高與供應(yīng)商談判中的競爭力；同時(shí)，一整套得分采購體系，可以最大限度的降低運(yùn)輸、倉儲等中間費(fèi)用，從而降低商品成本和銷售費(fèi)用，提高公司的競爭力。

五、結(jié)語

現(xiàn)下企業(yè)運(yùn)營生產(chǎn)情況越來越錯(cuò)綜復(fù)雜，而所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)之間的分開，使得公司財(cái)報(bào)研究變成公司投資方、債權(quán)方、管理層以及公眾等有關(guān)利益方試圖全方位掌握公司的實(shí)際經(jīng)營狀況的關(guān)鍵途徑。通過對蘇易購商財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，報(bào)表使用者可以全面的了解蘇寧易購經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況，并根據(jù)分析結(jié)果進(jìn)行恰當(dāng)?shù)臎Q策。（作者單位為安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院）