更加積極的財政政策能讓行情走多遠(yuǎn)

胡東輝

近期A股市場悄然走強，一度收復(fù)2900點失地，個股普遍反彈10%以上。投資者情緒有所回暖，普遍認(rèn)為反彈行情還將持續(xù)，后知后覺者剛剛醒過來沖進(jìn)市場，卻遭遇本周四的大幅回撤，周五又繼續(xù)回調(diào)，這讓很多投資者迷茫起來，難以判斷未來行情將如何演繹。要判斷清楚這一點，還得回到基本面，反彈因何而起？原來導(dǎo)致跌勢的利空因素是否已經(jīng)出盡？只有搞清楚了這些因素，才能作出正確判斷。

反彈因適度寬松政策而起

這次A股反彈的主要原因，還在于宏觀經(jīng)濟政策出現(xiàn)了適度寬松信號。7月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，聽取了財政金融進(jìn)一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展的匯報，要求保持宏觀政策穩(wěn)定，根據(jù)形勢變化相機預(yù)調(diào)微調(diào)、定向調(diào)控，應(yīng)對好外部環(huán)境不確定性，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。財政金融政策要協(xié)同發(fā)力，更有效服務(wù)實體經(jīng)濟，更有力服務(wù)宏觀大局。

這次會議發(fā)出了四大信號：一是積極財政政策要更加積極；二是穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度；三是加快國家融資擔(dān)?；鸪鲑Y到位；四是堅決出清“僵尸企業(yè)”，減少無效資金占用。會議認(rèn)為，激發(fā)社會活力，推動有效投資穩(wěn)定增長，是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補短板、鞏固經(jīng)濟穩(wěn)中向好勢頭、促進(jìn)就業(yè)的重要舉措，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激。

綜上可以看出，所有政策的目標(biāo)指向都是為了支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，應(yīng)對好外部環(huán)境的不確定性，并且不是“大水漫灌”，仍然是有保有壓，不會去救助“僵尸企業(yè)”。宏觀政策的寬松顯然跟股市沒有直接關(guān)系，但A股歷來是給點陽光就燦爛，加之大盤短期內(nèi)跌幅過大，本來就有反彈的內(nèi)在動能，恰逢“寬松”“積極”的信號出現(xiàn)，一拍即合，反彈行情一觸即發(fā)。

從這輪反彈行情的盤口情況來看，行情沒有明顯的主線，沒有領(lǐng)漲龍頭，板塊輪動過快，持續(xù)性不強，因此沒有形成強勁的上漲聲勢。反彈行情從近期跌勢較大的銀行板塊開始發(fā)動，再輪動到房地產(chǎn)、鋼鐵、基建等周期板塊。給人的感覺是證金公司打響了反彈的第一槍，后面就是游資各顯神通了，這就注定了行情的可持續(xù)性不強。最后還是在超跌低價股上開花結(jié)果，出現(xiàn)了連板暴漲的股票，像斯太爾8個交易日里股價漲了114.63%，成為這輪反彈行情中的明星股。

反彈之后還將回歸原有格局

行情走到這一步，體現(xiàn)出比較明顯的游資突擊特征，實際上也是游資的自救行情，與宏觀基本面關(guān)系不大。今年以來的行情特征是很多股票失去市場關(guān)注，成為冷門股，陰跌不止，不經(jīng)意間跌勢已相當(dāng)慘烈。股價被攔腰砍去一刀的股票比比皆是，很多質(zhì)押股票的大股東頻頻面臨爆倉的風(fēng)險，大股東需要不時追加質(zhì)押股票。強平重出江湖，雪上加霜，形成惡性循環(huán)，以至于強平也需要報批了。

這輪反彈中比較尷尬的是恰逢生物疫苗股因為疫苗造假事件遭遇空前危機，出現(xiàn)連續(xù)暴跌走勢，并且拖累醫(yī)藥股跟隨下跌，這對市場人氣產(chǎn)生了很大的打擊。生物醫(yī)藥股恰恰是今年上半年的強勢股，很多人一直認(rèn)為今年是醫(yī)藥股結(jié)構(gòu)性牛市，可以高枕無憂，沒想到飛來黑天鵝，前功盡棄。事實證明，拿在手里真正安全的股票是不多的，所以長線投資者越來越少，板塊輪動速度越來越快，板塊行情也越來越短。

本輪反彈行情正好搶在貿(mào)易戰(zhàn)的空擋窗口期，是今年下半年為數(shù)不多的幾個適合做反彈行情的時間窗口。看似不溫不火的反彈行情，沒想到其中仍然是藏龍臥虎的，這說明游資沒有浪費這個機會做了短平快。應(yīng)該說貿(mào)易戰(zhàn)的利空因素還沒有出盡，雖然投資者都已經(jīng)有了心理預(yù)期，但這仍然具有不確定性，事到臨頭，沖擊仍然免不了。

剩下的時間窗口期不長了，160億美元的加稅沖擊應(yīng)該不會大，關(guān)鍵是后面的2000億美元的牌會怎么打，這個不確定性很大。宏觀政策面的寬松很難抵消掉這個影響，因此市場還將回歸原先的格局，就是大部分股票仍然歸于冷門，能夠保持活躍的只是很少部分符合國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的股票。反彈行情走不遠(yuǎn)，但會經(jīng)常有，投資者還是應(yīng)該選擇符合戰(zhàn)略高科技發(fā)展方向的股票，規(guī)避冷門股，放低期望值，積小勝為大勝。