公募清盤危機(jī)二季度持續(xù)發(fā)酵 長盛基金批量清盤權(quán)益產(chǎn)品

張桔

2018年公募基金清盤的只數(shù)為300只，已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高。此前19年內(nèi)地公募基金總共的清盤只數(shù)也就247只。

近期，公募基金二季報披露落下帷幕，某種程度受到上半年股票市場表現(xiàn)乏力的拖累，權(quán)益類基金在當(dāng)季整體虧損的同時，越來越多的產(chǎn)品規(guī)?？s水嚴(yán)重，成為迷你基金隊(duì)伍中的一員。

Wind資訊的統(tǒng)計表明，按照基金二季報的數(shù)據(jù)，在截至6月30日的權(quán)益類基金陣營中，如果將A、C類份額分別統(tǒng)計來看，394只基金季度末的資產(chǎn)凈值低于5000萬元，其中14只基金季度末的資產(chǎn)凈值為零（基金如果要清盤的話，AC兩類份額應(yīng)該是加總規(guī)模計算的）。

接受《紅周刊》記者采訪時，大泰金石識基研究院核心分析師王驊指出，今年以來股債雙熊，基金業(yè)績遭遇下滑，加上迷你基金體量小，無法通過加杠桿來做大規(guī)模收益，因而陷入惡性循環(huán)，導(dǎo)致業(yè)績和規(guī)模雙雙下滑。從二季報的數(shù)據(jù)來看，規(guī)模跌破5000萬的權(quán)益類基金分布比較平均，銀華數(shù)量較多但是成立時間不長，大成、長信、招商、中信保誠和中銀的迷你權(quán)益基金均為5只。

公募加速“新陳代謝” 半年清盤數(shù)量已創(chuàng)紀(jì)錄

受累于上半年A股的低迷行情，公募基金清盤的現(xiàn)象此起彼伏，迄今僅半年多一點(diǎn)的時間，2018年公募基金清盤的只數(shù)為300只，已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高。

此前19年內(nèi)地公募基金總共清盤只數(shù)也就247只。仔細(xì)看今年不同時間段的清盤基金數(shù)量，今年前6個月，公募基金清盤的數(shù)量分別為35、14、43、44、61、72只，而7月份尚未完結(jié)，目前公募基金清盤的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了33只，今年年內(nèi)整體清盤數(shù)量已經(jīng)突破了300只。

清盤已經(jīng)成為了公募基金公司的普遍現(xiàn)象。根據(jù)《紅周刊》記者的不完全統(tǒng)計，年內(nèi)清盤基金所屬的基金公司約來自于50家門下，而當(dāng)前內(nèi)地整體的公募家數(shù)約為120家，也就是說將近半數(shù)的公募基金公司今年都有基金清盤，這其中不僅包括了成立時間較晚的次新基金公司，而且也包括了上投摩根、中歐、天弘、招商等大中型基金公司。

匯總《紅周刊》的采訪，實(shí)際上業(yè)內(nèi)對于這一現(xiàn)象的觀點(diǎn)可謂涇渭分明，其中一派質(zhì)疑的聲音指出，在今年市場不好的大環(huán)境中，監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致銀行委外資金持續(xù)回表、機(jī)構(gòu)投資者提前贖回等等現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，同時基金公司內(nèi)部也有投研實(shí)力不夠、管理成本升高等內(nèi)在原因，但是無論出于何種“借口”，基金清盤而并非轉(zhuǎn)型或合并都是對投資持有人的不負(fù)責(zé)任。

而根據(jù)《紅周刊》記者的了解，通常公募基金清盤主要有三種情況：第一種是通過召開持有人大會表決清盤；第二種也是最為普遍的一種則是觸發(fā)“連續(xù)60個工作日持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元”的紅線；第三種則是到期清盤。不同于往年，從統(tǒng)計的結(jié)果來看，今年更為常見的情況是一家基金公司旗下多只名字近似的基金批量清盤，例如招商基金旗下的“豐”字系列，而這類產(chǎn)品更有可能是機(jī)構(gòu)定制之作。

多數(shù)長盛基金權(quán)益產(chǎn)品“量小績差” 清盤隱憂浮出水面

與招商基金情況類似，本周長盛基金連發(fā)六則公告，公司旗下的六只“盛”字頭基金經(jīng)過基金份額持有人大會表決同意通過清盤，而這6只由楊衡所管轄的基金均成立于2017年3月份，也就是說從誕生到完結(jié)前后經(jīng)歷了大約5個季度的時間。具體看，此次遭遇清盤命運(yùn)的6只“盛”字頭基金分別是長盛盛德、長盛盛瑞、長盛盛泰、長盛盛禧、長盛盛享、長盛盛澤。

來自于Wind的數(shù)據(jù)顯示，長盛旗下的“盛”字頭基金是蔚為龐大的基金團(tuán)隊(duì)，前后總共發(fā)行了約17只產(chǎn)品，但多數(shù)規(guī)模迷你。從二季度的數(shù)據(jù)看，長盛盛康的4.51億是其中規(guī)模之最，而該基金的業(yè)績和排名也相對突出，截至7月25日收盤，長盛盛康a的凈值增長率約為0.07%，在1706只同類基金中排在了第601位。從該基金二季度的十大重倉可以看出，上證50類白馬藍(lán)籌幾乎囊括了全部重倉的席位，工行、農(nóng)行、茅臺、建行更是占據(jù)了前四的位次。

不過，更多“盛”字頭系列基金則沒有這般好運(yùn)，不僅業(yè)績頗為慘淡，而且規(guī)模接近于零。以最新一批遭遇清盤的6只基金為例，長盛盛德的規(guī)模為0.09億、長盛盛瑞的規(guī)模為0.51億、長盛盛泰的規(guī)模為0.51億、長盛盛禧的規(guī)模為0.09億、長盛盛享和長盛盛澤的規(guī)模也均為0.51億。從截至7月25日的最新收盤來看，上述產(chǎn)品今年以來的凈值增長率基本在-15%～-20%的區(qū)間之內(nèi)。

根據(jù)《紅周刊》記者的了解，上述“盛”字頭基金無一例外均為機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品，由于業(yè)績和監(jiān)管的雙重原因驅(qū)使，基金遭遇了較大比例的贖回，從而批量地走向了命運(yùn)終結(jié)的道路。例如長盛盛禧，其在二季報中表示，該基金于2月初出清股票倉位（除停牌股票外），之后未再主動買入股票，未參與新股申購。報告期內(nèi)，隨著基金大額贖回后規(guī)模縮減，停牌股票倉位占比被動大幅上升，部分停牌股票復(fù)牌后連續(xù)封死跌停，大幅下跌后才能賣出，短期對基金凈值沖擊較大，而其余遭遇清盤的“盛”字頭基金亦“大同小異”。

除去“盛”字頭基金外，根據(jù)《紅周刊》記者的不完全統(tǒng)計，基金二季報中提示出現(xiàn)了或者出現(xiàn)過清盤風(fēng)險的長盛系基金還有多只，包括長盛中小盤精選、長盛分享經(jīng)濟(jì)主題、長盛滬港深優(yōu)勢精選、長盛信息安全量化等等，而這四只基金分別由四位不同的基金經(jīng)理來掌舵，原因各不相同。

這里以長盛中小盤精選為例分析，季報中提示二季度中從4月3日到6月19日出現(xiàn)過連續(xù)20個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情況。實(shí)際上該基金當(dāng)季所選股票二級市場表現(xiàn)尚可，截至7月26日十只股票年初至今二級市場表現(xiàn)悉數(shù)上漲，其中僅韻達(dá)股份一只漲幅不到10%；但問題在于，受制于規(guī)模的因素，基金配置十只股票的比例均不高，其中第一大重倉股超圖軟件占比為1.98%，而第十大重倉股占比為1.04%。如是背景下，重倉股對基金凈值的貢獻(xiàn)度也就微乎其微了。

細(xì)究規(guī)模不高的原因，很大程度上還是和基金過去兩年業(yè)績排名不佳息息相關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年，長盛中小盤精選全年錄得凈值增長率約為-26.99%，其在484只同類基金中排在了第426位；2017年，該基金全年錄得凈值增長率約為-6.58%，其在508只同類基金中排在了第474位。

中航權(quán)益類基金“全面淪陷” 公司發(fā)展岌岌可危？

與招商、長盛這類老牌基金公司不同，某些成立時間較晚的基金公司本就產(chǎn)品數(shù)量不多，在驚濤駭浪過后滿目蒼痍，公司僅存的果實(shí)迅速枯萎，公司的發(fā)展也命懸一線。

例如目前排在第121位的中航基金就是這樣的例子。Wind的數(shù)據(jù)表明，這家成立于2016年的次新基金公司目前的基金資產(chǎn)規(guī)模僅為3.51億，公司現(xiàn)有4只公募產(chǎn)品，但其中惟一的一只貨基規(guī)模就達(dá)到了2.77億，而三只權(quán)益類混合型基金合計的規(guī)模僅為0.75億。具體來看，中航混改精選為0.19億，中航軍民融合精選為0.35億，中航新起航為0.20億，其中中航新起航為第二季度新成立的基金，目前處在建倉期，尚沒有披露過季報。從另兩只基金二季報來看，它們均提示了清盤風(fēng)險，而與上述長盛系部分產(chǎn)品提示“出現(xiàn)過”風(fēng)險不同，這兩只產(chǎn)品提示正在經(jīng)歷可能清盤的風(fēng)險。

王驊指出，其中中航軍民融合精選是一只今年二月成立的基金，三月底規(guī)模為2.85億，但是因?yàn)檐姽ば星橐恢辈灰娖鹕?，二季度持續(xù)下跌，跌幅達(dá)到7.62%，二季報的規(guī)模也縮減到了3600萬。

不過，在該基金的季報總結(jié)中，基金經(jīng)理卻信心滿滿：“軍工融合板塊經(jīng)過三年調(diào)整，行業(yè)估值已經(jīng)處于歷史底部；基本面來看，訂單進(jìn)入三年景氣遞增周期，板塊有望迎來新一輪投資機(jī)會?！苯邮堋都t周刊》記者采訪時，有不愿具名的基金業(yè)內(nèi)人士對此評論，中航基金發(fā)行的頭兩只混基都是行業(yè)主題混基，這對于一家成立時間不長的基金公司而言風(fēng)險極大，因?yàn)榛鹚Χǖ男袠I(yè)一旦在二級市場面臨調(diào)整，就意味著很大概率會影響基金的凈值表現(xiàn)；即便基金能玩風(fēng)格漂移，但礙于公司的名氣和基金經(jīng)理的知名度有限，基本也很難獲得投資者的認(rèn)同。

此外，除權(quán)益類基金外，其他類型基金的迷你產(chǎn)品也同樣帶給中小型基金公司困擾。新浪倉石基金策略設(shè)計師戴彤彤表示，安信基金旗下有8只規(guī)模在5000萬元以下的迷你基金，類型包括1只貨幣基金、1只指數(shù)基金、1只債券基金和5只混合基金，此外還有多只債券基金、混合基金徘徊在1億元一線，公司截至2季度共有42只產(chǎn)品。其中安信永鑫增強(qiáng)債券和安信新回報規(guī)模分別為376萬元和370萬元，貨幣基金歷來是基金公司沖規(guī)模的利器，但安信保證金僅剩880萬元，其它的權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模均不超過5000萬元。

“同樣的情況，中融更加糟糕，公司旗下除了中證煤炭、鋼鐵指數(shù)分級，中融恒信、恒泰和幾只定開債基之外，全部產(chǎn)品規(guī)模均在1億元左右，其中中融量化多因子、量化智選、鑫視野、產(chǎn)業(yè)升級混合、中融強(qiáng)國智造、中融新產(chǎn)業(yè)等大量權(quán)益產(chǎn)品不足5000萬元?！贝魍颉都t周刊》記者如是分析。