分紅旺季 基民認(rèn)清雙刃劍效應(yīng)！

王驊

2018年開始，基金市場迎來了分紅旺季；Wind資訊顯示，截至2018年1月16日，今年已有129只基金實(shí)施分紅。短期來看，今年的分紅熱潮還將延續(xù)，本周還有確定實(shí)施分紅的基金48只，包括東方紅系列多只較大比例分紅的基金，分紅總金額約為53億元。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，12月份和1月份都是公募基金分配收益較為集中時(shí)間段?；鸱旨t需要滿足當(dāng)年收益彌補(bǔ)以前年度虧損；基金收益分配后，單位凈值不能低于面值。如果基金合同約定每年至少分紅一次，在滿足以上條件的情況下，基金公司一般會(huì)選擇年底或者來年年初開展分紅。

分紅規(guī)?！耙姷谆厣?？

2017年基金整體表現(xiàn)優(yōu)異，超過八成的基金獲得正收益，但是分紅總額卻較2016年大幅減少，2017年共有1158只公募基金分紅2006次，累計(jì)分紅總額超過720億元；而2016年784只基金合計(jì)分紅1387次，分紅總額高達(dá)2106億元。2017年分紅規(guī)模減少，一方面有基金管理人看好后市，愿意將獲得的收益繼續(xù)配置的原因，更重要的是受到監(jiān)管層加強(qiáng)基金分紅管理的影響。2017年年底，監(jiān)管部門下發(fā)了一則關(guān)于基金分紅的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管通報(bào)》，對部分基金公司在基金分紅中存在著管控不當(dāng)?shù)默F(xiàn)象進(jìn)行了批評(píng)，而在此之前，就傳出加強(qiáng)基金分紅管理的消息。

監(jiān)管加強(qiáng)之后，為避免利用基金分紅不當(dāng)避稅的短期資金快進(jìn)快出對投資者造成危害，基金公司普遍調(diào)低了分紅的比例，公告日前也紛紛限制大額申購；2017年實(shí)施的流動(dòng)性新規(guī)對持有期限7天以下的投資者加收懲罰性贖回費(fèi)，種種規(guī)范加碼使得機(jī)構(gòu)企業(yè)資金參與意愿大幅降低，直接影響了2017年分紅的規(guī)模。

除了以上的因素，在2014年施行的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中放開了之前合同需要約定的每年基金收益分配的最多次數(shù)和基金收益分配的最低比例，因此在辦法實(shí)施之后成立的基金一般只約定在滿足分紅的條件下，基金收益每年至少1次。大比例分紅會(huì)減少基金公司的管理費(fèi)收入，同時(shí)也會(huì)一定程度影響基金經(jīng)理的操作，基金公司是缺乏分紅意愿的，于是不少基金選擇每年進(jìn)行一次小比例分紅，例如融通藍(lán)籌成長近三年每年每份分紅不到1分，嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)以及華夏大盤精選更是從2004年成立以來從未進(jìn)行過大比例分紅，目前凈值已經(jīng)分別達(dá)到6.1750和14.4120。

理性看待基金分紅

基金投資者一般有恐高的心理，當(dāng)股票市場持續(xù)上漲基金凈值大幅增加時(shí)，基金進(jìn)行分紅使得投資者獲得部分基金贖回，緩解投資者恐高心理，減少贖回壓力。同樣的，在各市場經(jīng)歷大幅上漲后市場也會(huì)遭遇調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，具有安全邊際的投資品種減少時(shí)，通過分紅降低股票倉位也是規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。在營銷的層面，基金借大比例分紅來大幅降低單位凈值，迎合了投資者喜歡購買“便宜”的低凈值基金的心理；同時(shí)基金向投資者分配的基金收益，暫免征收所得稅，也滿足了一些企業(yè)的需求。因此，基金公司開展分紅時(shí)會(huì)考慮多種因素，投資者在看待分紅時(shí)也要究其原因，看其目的，不能一概說基金分紅就是好，頻繁分紅就是不好。

基金分紅有現(xiàn)金分紅和紅利再投資兩種方式：現(xiàn)金分紅是基金管理人以現(xiàn)金的方式，將基金投資實(shí)現(xiàn)的收益分配給投資者；而紅利再投資是將投資者收益轉(zhuǎn)換成基金份額，而免去一定的再投資費(fèi)用。對后市不看好時(shí)，通過分紅降低資產(chǎn)配置倉位、規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，投資者選擇現(xiàn)金分紅，落袋為安。而看好后市時(shí)，由于紅利再投不收取申購費(fèi)直接轉(zhuǎn)為份額，有利于投資者低成本建倉。對于封閉式基金，在封閉期不可贖回，投資者可以享受分紅帶來的部分收益。此外，一般來說，基金公司默認(rèn)的分紅方式為現(xiàn)金分紅，如果想要選擇紅利再投，投資者務(wù)必在權(quán)益登記日前一個(gè)交易日下午15點(diǎn)前修改分紅方式。

基金分紅只是把一部分基金資產(chǎn)變成現(xiàn)金，投資者獲得多少現(xiàn)金分紅，相應(yīng)地就會(huì)減少多少資金資產(chǎn)，而收益情況并不會(huì)因?yàn)榉旨t而改變。有的投資者把分紅當(dāng)作獲取收益的途徑，實(shí)際上分紅不是投資者獲得的額外收益，它只是從基金凈值里分出來的一部分錢，分紅后基金的單位凈值會(huì)下降，基金的累積凈值不會(huì)改變。所以，不必為基金分紅后暫時(shí)的凈值下降而擔(dān)憂，關(guān)鍵要看它的累計(jì)凈值是不是在穩(wěn)步增長。基金分紅也不是衡量基金業(yè)績的唯一標(biāo)準(zhǔn)，基金凈值的長期穩(wěn)定增長能力才是衡量業(yè)績的關(guān)鍵。