公司研究

主持人語(yǔ)

上周嘉賓指出估值進(jìn)入歷史低位區(qū)間，也并不意味著立刻就能均值回歸，本周大盤先揚(yáng)后抑的走勢(shì)就對(duì)此作出了驗(yàn)證。周初受益人民幣升值，機(jī)場(chǎng)、航運(yùn)、造紙等相關(guān)板塊集體大漲，伴隨第一只養(yǎng)老目標(biāo)基金即將首發(fā)的消息，軍工、5G、消費(fèi)等板塊也表現(xiàn)不俗。但也正如本周嘉賓所言，量能的極度萎靡說明投資者悲觀情緒較重，資金參與熱情較低，市場(chǎng)更多表現(xiàn)的是人氣難以聚集后的走勢(shì)，兩市熱點(diǎn)消失殆盡。目前看雖然有資金在伺機(jī)而動(dòng)，但也只是局部試探性地出擊，受制于大盤整體低迷，場(chǎng)內(nèi)有限的資金也不敢于在此時(shí)下重注，少了增量資金的馳援的行情畢竟發(fā)虛。不過，市場(chǎng)是否再下臺(tái)階、何時(shí)迎來拐點(diǎn)雖然不得而知，但積極因素正在累計(jì)中，市場(chǎng)底部也往往就是在這種低迷的氛圍中孕育出來的。

—— 蘇華

成功感言

本周第一名 西南證券 羅栗 漲幅：9.61%

自今年1月底上證指數(shù)持續(xù)調(diào)整以來，滬深兩市的成交額同樣是大幅下挫。數(shù)據(jù)顯示，8月14日至31日的17個(gè)交易日中，滬深兩市單日合計(jì)成交額僅在8月27日當(dāng)天超過3000億元。2015年以來，滬深兩市單日成交額在3000億元以下的交易日有28個(gè)，其中有20個(gè)出現(xiàn)在2018年。量能的極度萎靡說明投資者悲觀情緒較重，資金參與熱情較低。雖然較低的交易情緒往往是市場(chǎng)底部的特征之一，但是通過觀察歷史上幾次底部空間區(qū)域發(fā)現(xiàn)，兩市成交額的低點(diǎn)與指數(shù)低點(diǎn)往往有一定的時(shí)滯，2005年和2012年兩次交易額低點(diǎn)與最低點(diǎn)出現(xiàn)日相隔分別為103和136個(gè)交易日。因此從量能這一技術(shù)指標(biāo)而言，并不能證明指數(shù)底的到來。從深層次的原因分析，成交量的持續(xù)低迷由兩個(gè)原因造成：第一，中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)對(duì)于后市的不確定性影響了市場(chǎng)的交易情緒，觀望成為市場(chǎng)主流；第二，自資本市場(chǎng)擴(kuò)大開放力度之后，外資的投資理念與國(guó)內(nèi)的激烈碰撞，造成“去散戶化”的進(jìn)程加快，短線換手率驟減。

本周第二名 大同證券 梁威剛 漲幅：9.26%

近期市場(chǎng)更多表現(xiàn)的是人氣難以聚集后的走勢(shì)，兩市熱點(diǎn)消失殆盡，但區(qū)間震蕩形態(tài)明顯。消息面，受市場(chǎng)下跌及風(fēng)控趨嚴(yán)影響，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模正在經(jīng)歷明顯縮水，而相關(guān)高質(zhì)押個(gè)股的走勢(shì)也是明顯弱于市場(chǎng)整體走勢(shì)，更加增添了市場(chǎng)對(duì)此類個(gè)股的悲觀看法；今年以來，流拍在全國(guó)土地市場(chǎng)上越來越多地出現(xiàn)，隨著市場(chǎng)調(diào)控逐漸深入，地產(chǎn)市場(chǎng)或在真正的發(fā)生變化，相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)也明顯弱勢(shì)；多只養(yǎng)老目標(biāo)基金9月中旬密集發(fā)行，相關(guān)布局個(gè)股或成為市場(chǎng)資金選擇的一個(gè)方向。

技術(shù)面，短期均線重回粘合狀態(tài)，指數(shù)再回均線下方，成交量較前期再下一個(gè)臺(tái)階，KDJ三線向下相交，MACD紅柱持續(xù)縮短。單就技術(shù)層面看，市場(chǎng)短期還難言樂觀，市場(chǎng)大概率繼續(xù)磨底。綜合來看，利空消息的影響在逐步消化，但市場(chǎng)還未完成持續(xù)爆發(fā)的準(zhǔn)備，再探前低的可能還是存在的，穩(wěn)健的做法不妨等市場(chǎng)信號(hào)的進(jìn)一步明確。

江山股份（600389）：國(guó)內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)之一

公司主要從事以除草劑、殺蟲劑為主的農(nóng)藥產(chǎn)品，以化工中間體、氯堿為主的化工產(chǎn)品，以及熱電聯(lián)產(chǎn)蒸汽的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司有60年的農(nóng)藥生產(chǎn)歷史，積累了豐富的農(nóng)藥生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，是國(guó)內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有草甘膦原藥產(chǎn)能7萬噸/年，其中甘氨酸路線產(chǎn)能3萬噸/年，IDAN路線產(chǎn)能4萬噸/年。公司研制的IDAN法草甘膦生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品質(zhì)量位居行業(yè)前列。公司敵敵畏、敵百蟲產(chǎn)品使用的清潔生產(chǎn)工藝路線國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。公司研制的高效、低毒、低殘留、綠色環(huán)保型殺蟲劑是國(guó)家農(nóng)藥創(chuàng)制及產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目，除蟲效果優(yōu)于同類產(chǎn)品。西南證券 羅栗

鹽湖股份（000792）：國(guó)內(nèi)最大的鉀肥生產(chǎn)企業(yè)

公司是國(guó)內(nèi)最大的鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，氯化鉀的生產(chǎn)和銷售是公司目前的主要業(yè)務(wù)。鉀肥設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)到500萬噸。為充分開發(fā)利用鹽湖資源，公司已投資建設(shè)多個(gè)項(xiàng)目，主要投資項(xiàng)目包括鹽湖資源綜合利用一期項(xiàng)目、鹽湖資源綜合利用二期項(xiàng)目及金屬鎂一體化項(xiàng)目、海納PVC一體化項(xiàng)目、10萬噸ADC發(fā)泡劑一體化項(xiàng)目、1萬噸優(yōu)質(zhì)碳酸鋰項(xiàng)目。公司的藍(lán)科鋰業(yè)擁有1萬噸工業(yè)級(jí)碳酸鋰的產(chǎn)能，通過生產(chǎn)鉀肥后排放的老鹵作為原料提取碳酸鋰，公司引進(jìn)俄羅斯的提鋰設(shè)備。根據(jù)測(cè)算，通過鹽湖提取碳酸鋰的成本遠(yuǎn)低于目前的礦提鋰成本。大同證券 梁威剛

用友網(wǎng)絡(luò)（600588）：擁有豐富多樣的云服務(wù)

公司主營(yíng)軟件信息技術(shù)服務(wù)，公司不斷加大對(duì)云服務(wù)業(yè)務(wù)，以及大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)在云平臺(tái)上的應(yīng)用研發(fā)，研發(fā)投入占總營(yíng)收的比例超過了20%。公司整體布局工業(yè)、建筑、餐飲、財(cái)政、汽車、教育、金融、醫(yī)療、廣電和電信、能源等各種行業(yè)云服務(wù)，形成了豐富多樣的云服務(wù)，成為實(shí)力雄厚的“綜合服務(wù)”型公司。公司的精智工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是面向工業(yè)企業(yè)的數(shù)字化云平臺(tái)，融合大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以開放的生態(tài)體系，為工業(yè)企業(yè)提供設(shè)計(jì)、制造、分析、營(yíng)銷、采購(gòu)、財(cái)務(wù)、人力等智能化云服務(wù)。目前已支撐的企業(yè)云服務(wù)超過1000個(gè)。湘財(cái)沈陽(yáng)

衛(wèi)星石化（002648）：新增產(chǎn)能助力龍頭優(yōu)勢(shì)

公司是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”產(chǎn)業(yè)鏈一體化的企業(yè)，產(chǎn)品布局合理，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力強(qiáng)。公司目前擁有丙烯產(chǎn)能45萬噸、聚丙烯產(chǎn)能30萬噸、丙烯酸產(chǎn)能48萬噸、丙烯酸酯產(chǎn)能45萬噸及相關(guān)下游產(chǎn)品，22萬噸雙氧水也已于6月底投產(chǎn)，盈利豐厚。預(yù)計(jì)2020年將具備丙烯產(chǎn)能90萬噸、聚丙烯產(chǎn)能45萬噸、丙烯酸產(chǎn)能84萬噸、丙烯酸酯產(chǎn)能81萬噸，龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)。另一方面，公司計(jì)劃投資300億元建設(shè)乙烷裂解制備乙烯項(xiàng)目。目前已與國(guó)外合作方在項(xiàng)目建設(shè)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、原料供應(yīng)方面簽訂協(xié)議，預(yù)計(jì)一期項(xiàng)目于2020年建成。民族證券

風(fēng)語(yǔ)筑（603466）：展覽展示領(lǐng)域龍頭企業(yè)

公司主營(yíng)數(shù)字展覽展示業(yè)務(wù)，是城市規(guī)劃展覽館、園區(qū)館的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)份額達(dá)63%，同時(shí)，公司產(chǎn)品及服務(wù)也廣泛應(yīng)用于博物館和科技館等公共文化設(shè)施。受益于公共文化設(shè)施建設(shè)加速，公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。公司2018年中報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)收入8.62億元，同比增速11.29%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.28億元，同比增速41.22%。公司在手訂單達(dá)48.3億元，同時(shí)公司積極拓展商業(yè)展示領(lǐng)域，獲得擁有耐克、優(yōu)衣庫(kù)、保時(shí)捷等優(yōu)質(zhì)客戶資源的良曉科技30%股權(quán)，一方面可加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，另一方面可依托良曉科技在商業(yè)展示領(lǐng)域的示范效應(yīng)持續(xù)挖掘潛在市場(chǎng)。中信證券

山東高速（600350）：業(yè)績(jī)穩(wěn)定投資收益顯著

濟(jì)青高速是公司核心資產(chǎn)，貢獻(xiàn)了近半的通行費(fèi)，2016 年初濟(jì)青高速改擴(kuò)建開工，未來將為公司通行費(fèi)收入提供新的增長(zhǎng)動(dòng)力，并且收費(fèi)期限將延長(zhǎng)15年，有利于公司可持續(xù)發(fā)展。公司依托主業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過委托管理、存量盤活等方式加快地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)和資金回收進(jìn)度，同時(shí)，公司實(shí)施“資本驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，在金融、新能源等領(lǐng)域的股權(quán)投資收益明顯。2018年中報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增加88.61%，主要因公司控股子公司山東高速章丘發(fā)展有限公司出售其全資子公司濟(jì)南璞園置業(yè)有限公司50%股權(quán)，剩余股權(quán)按照公允價(jià)值調(diào)增導(dǎo)致公司投資收益增加所致。聯(lián)訊證券

東方航空（600115）：國(guó)際市場(chǎng)培育初見雛形

公司是中國(guó)三大國(guó)有大型骨干航空企業(yè)集團(tuán)之一，是東航集團(tuán)的核心企業(yè)，公司以上海兩場(chǎng)為核心樞紐，國(guó)內(nèi)線東航將充分受益政策引導(dǎo)的景氣度上升。夏秋航空旺季一線航線需求旺盛，將持續(xù)推動(dòng)公司票價(jià)上漲。同時(shí)，一線航線全票價(jià)提價(jià)開始逐漸落地，公司在上海兩場(chǎng)市占率絕對(duì)領(lǐng)先，若上海航線全票價(jià)提價(jià)，預(yù)計(jì)將增厚公司營(yíng)收10.6億，對(duì)應(yīng)2017年凈利潤(rùn)彈性達(dá)到12.6%。另外，東航國(guó)際市場(chǎng)培育初見雛形，2017年國(guó)際航線供給增速放緩，東航國(guó)際線收益水平改善最為明顯。并且公司開始將工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向收益精細(xì)化管理，行業(yè)供需缺口維持，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)客座率與票價(jià)雙升。國(guó)金證券 蘇寶亮

北信源（300352）：多方面完善信息安全終端布局

公司以信息安全、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)為三大發(fā)展戰(zhàn)略，半年報(bào)顯示公司上半年扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)84.85%。公司在過去三年中研發(fā)投入都保持30%的增長(zhǎng)，并取得了七項(xiàng)的軟件著作權(quán)和十五項(xiàng)的專利。此外，公司先后推出了國(guó)產(chǎn)化安全的解決方案、智能運(yùn)維緊急協(xié)作平臺(tái)解決方案、網(wǎng)絡(luò)安全應(yīng)急聯(lián)動(dòng)處置平臺(tái)解決方案等，也推出了一系列的信源公控的安全產(chǎn)品，包括像一些隔離網(wǎng)關(guān)、防火墻、公控衛(wèi)士、公控安全評(píng)估系統(tǒng)等方面的，多方面完善在信息安全方面的智能終端布局。公司主機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)、身份鑒定系統(tǒng)以及警云網(wǎng)絡(luò)防病毒系統(tǒng)分別入圍了第一批的國(guó)產(chǎn)化適配名錄。方正證券 趙云