雅運股份：染料和紡織助劑協(xié)同發(fā)展

吳媛媛

公司是染料和紡織助劑一體化發(fā)展的、以客戶多樣化需求為導(dǎo)向的、為印染企業(yè)和服裝面料企業(yè)提供多元化產(chǎn)品和應(yīng)用技術(shù)服務(wù)的染整整體解決方案提供商。公司積累了眾多優(yōu)質(zhì)客戶，如魯泰紡織股份有限公司、江陰福匯紡織有限公司、盛虹控股集團有限公司、浙江航民股份有限公司、浙江新澳紡織股份有限公司、江蘇陽光股份有限公司等，確立了公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

稀缺的協(xié)同發(fā)展優(yōu)質(zhì)標的

公司是國內(nèi)行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的染料和紡織助劑協(xié)同發(fā)展的規(guī)模相對較大的企業(yè)，這是公司較為突出的競爭優(yōu)勢。染料和紡織助劑作為印染行業(yè)的基礎(chǔ)性原料，在實現(xiàn)印染工藝的過程中相輔相成，缺一不可。染料為印染產(chǎn)品提供基礎(chǔ)性色調(diào)，而紡織助劑作為紡織印染的添加劑，用以幫助染色、改善紡織印染品質(zhì)，使紡織產(chǎn)品具有更多的功能性并提高紡織品附加值。公司作為染整整體解決方案的提供商，既擁有適合滿足各種牢度需要的，適合多種染色工藝的，在棉、毛、尼龍、滌綸及上述幾種混紡均可使用的多種染料系列產(chǎn)品，還擁有適合前處理、染色和印花配套及后整理的紡織助劑產(chǎn)品，能夠在新的節(jié)能環(huán)保工藝、短流程、混紡纖維染色以及織物綜合后整理等整個染整環(huán)節(jié)上，實現(xiàn)紡織染料和紡織助劑的協(xié)同發(fā)展，更好地滿足市場對一站式產(chǎn)品和服務(wù)的需求。

隱形冠軍進口替代進行時

公司在部分細分領(lǐng)域，更是擁有與國際同行競爭的實力。如在尼龍印染加工這一細分領(lǐng)域，公司已取得了明顯的競爭優(yōu)勢。尼龍印染加工由于具有染色方式多，與其他纖維混紡產(chǎn)品多等特點，對酸性染料和應(yīng)用技術(shù)要求相對較高，長久以來中高端酸性染料市場被國際染料公司昂高、亨斯曼和德司達等所占據(jù)。但公司憑借多年的技術(shù)積累，在尼龍用酸性染料細分市場處于技術(shù)領(lǐng)先水平。根據(jù)中國染料工業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2017中國染料工業(yè)年鑒》，2017年酸性染料主要廠商國內(nèi)銷15692.4噸，2017年公司酸性染料內(nèi)銷3492噸，公司在酸性染料市場的占有率較高。由此可見，公司在尼龍染料中高端市場已經(jīng)逐步在產(chǎn)品和應(yīng)用技術(shù)上替代國際領(lǐng)先企業(yè)。

此外，羊毛作為紡織行業(yè)高端天然纖維，對染料和應(yīng)用技術(shù)要求很高，公司在國內(nèi)這個細分市場主要與亨斯曼的產(chǎn)品進行競爭和替代，2018年公司與中國毛紡織行業(yè)協(xié)會簽訂協(xié)議，合作編制行業(yè)標準《毛紡織品綠色加工體系化學品管控》，這就彰顯出公司在國內(nèi)這個細分市場處于領(lǐng)先地位，未來有望進一步實施進口替代戰(zhàn)略，從而成為公司新的業(yè)績增長點。

新增產(chǎn)能將提升市場占有率

如此強大的競爭優(yōu)勢推動著公司主營業(yè)務(wù)收入的持續(xù)快速成長。據(jù)招股說明書顯示，公司2015年、2016年、2017年、2018年上半年分別實現(xiàn)營業(yè)總收入分別為7.74億元、8.40億元、8.83億元、5.06億元，2016年、2017年、2018年上半年的增長率分別為8.53%，5.12%、15.1%。2015年、2016年、2017年、2018年上半年分別實現(xiàn)凈利潤0.72億元、0.9億元、1.15億元、0.77億元。2016年、2017年、2018年上半年的凈利潤增速分別為32.54%、20.02%、18.83%。2018年上半年，如果扣非后歸屬于母公司所有者凈利潤的增速則達到24.59%，呈現(xiàn)出加速的態(tài)勢。

因此，業(yè)內(nèi)人士對公司未來的業(yè)績成長趨勢較為樂觀。近年來的治污高壓政策使得大量染料、紡織助劑領(lǐng)域的中小企業(yè)、落后產(chǎn)能紛紛退出市場。所以，染料、紡織助劑行業(yè)的市場占有率愈發(fā)向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。作為兼營染料和紡織助劑的雅運股份，憑借著強大的技術(shù)實力、先進的生產(chǎn)線以及在尼龍印染、羊毛印染等領(lǐng)域擁有強大競爭勢力，市場占有率有望持續(xù)回升。如此就有望迅速消化公司募集資金主要投資項目所產(chǎn)生的新增產(chǎn)能。公司將利用此次發(fā)行上市的契機，加大對主營業(yè)務(wù)的投入。其中，新建年產(chǎn)1.6萬噸高性能環(huán)保紡織助劑生產(chǎn)項目是對公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品紡織助劑的產(chǎn)能提升項目。公司通過此項目的建設(shè)，擴大生產(chǎn)場地，增加新的生產(chǎn)作業(yè)線，增添生產(chǎn)設(shè)備和儲存設(shè)施，將使公司節(jié)能環(huán)保紡織助劑和高性能生態(tài)紡織助劑的產(chǎn)能得到較大提升，品質(zhì)和可靠性得到進一步提高，從而大大加強公司紡織助劑的綜合競爭能力，也有望助力公司主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤規(guī)模再上一個臺階。