迷你基金成群結(jié)隊 創(chuàng)金合信基金炒股有心無力？

曹井雪

在基金公司規(guī)模排行榜上，創(chuàng)金合信長期徘徊在靠后的位置。沒有過硬的股東背景和明星基金經(jīng)理坐鎮(zhèn)的情況下，旗下基金被大量贖回，迷你基金俯拾皆是。即使公司看好后市，手中“子彈”也不夠。

近期，停牌1年有余的萬達(dá)電影復(fù)牌，隨即迎來了4個一字跌停板，導(dǎo)致此前重倉萬達(dá)電影的46只公募基金叫苦不迭，而創(chuàng)金合信鑫收益就是其中的一只。

由于流通受限，該基金在三季度末持倉萬達(dá)電影的市值占基金資產(chǎn)凈值的比重已經(jīng)高達(dá)56.33%。值得注意的是，季報顯示，該基金在三季度末的重倉股只有萬達(dá)電影一只。某種程度上，基金經(jīng)理對股市的望而卻步與基金規(guī)模的迷你有關(guān)。統(tǒng)計顯示，該基金A、C兩類份額合計，彼時資產(chǎn)凈值也僅有313.62萬元，遠(yuǎn)低于清盤紅線。

其實(shí)還不僅是創(chuàng)金合信鑫收益一只，創(chuàng)金合信旗下類似的迷你基金不在少數(shù)，據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，公司現(xiàn)存的39只基金（各類份額合并統(tǒng)計）中，三季度末規(guī)模小于5000萬的基金多達(dá)17只，占比接近一半。

機(jī)構(gòu)贖回惹的禍

11月9日，萬達(dá)電影最終打開了跌停板，不過經(jīng)歷了4個一字跌停，公司的市值已經(jīng)蒸發(fā)了約200億元，重倉萬達(dá)電影的公募基金也“在劫難逃”，以創(chuàng)金合信鑫收益為例，三季報顯示，該基金的凈值資產(chǎn)僅有313.62萬元，其中該基金唯一的重倉股萬達(dá)電影的持倉市值高達(dá)176.65萬元，持倉數(shù)量為7.95萬股。

資料顯示，萬達(dá)電影在復(fù)牌前的股價為34.56元，復(fù)牌后最低的跌停價達(dá)到了20.65元。據(jù)此計算，創(chuàng)金合信鑫收益在萬達(dá)電影復(fù)牌跌停期間的最大損失額達(dá)到了110.58萬元，占該基金凈值資產(chǎn)的35.3%。

而為何萬達(dá)電影在該基金的投資標(biāo)的中“獨(dú)一無二”呢？《紅周刊》記者查閱該基金逐季的季報發(fā)現(xiàn)，這主要由于基金經(jīng)理不斷清倉其他持倉標(biāo)的，從而被動推高了停牌股萬達(dá)電影的倉位比例。

具體說來，最先被清倉的是股票。資料顯示，在今年三季度之前，該基金在各報告期末持倉股票的市值占基金資產(chǎn)凈值的比重均低于25%，而債券是其主要的投資標(biāo)的。但從去年四季度開始，該基金就不斷減少股票的持倉，去年四季度末該基金的重倉股僅有華夏銀行、萬達(dá)電影和北京銀行3只。但在今年一季度，除了停牌的萬達(dá)電影外，該基金清倉了剩余的所有股票。

某種程度上，這或許與基金經(jīng)理的股票投資經(jīng)驗缺失有一定關(guān)聯(lián)，天天基金網(wǎng)顯示，該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為閆一帆和蔣小玲，他們此前都主要從事固收類產(chǎn)品的研究和投資，例如閆一帆曾在第一創(chuàng)業(yè)證券擔(dān)任固定收益研究員。

此外，或許是源于基金規(guī)模的日趨迷你，該基金也清空了債券倉位。三季度末該基金的資產(chǎn)凈值僅余313.62萬元，較二季度末的1.12億元大幅縮水。債券倉位在二季度末占基金資產(chǎn)凈值比為106.08%，但在三季度末則直接降為0。

而機(jī)構(gòu)的撤資或許是導(dǎo)致基金規(guī)模驟降的主要原因。三季度，該基金A、C兩類份額的資產(chǎn)凈值分別縮水了1.08億元和20.41萬元。例如，鑫收益A在二季度末的總份額為10311.47萬份，其中機(jī)構(gòu)投資者持有的份額占比為99.98%；但今年三季度末，鑫收益A的總份額僅余211.43萬份，投資者幾近跑光。

權(quán)益產(chǎn)品“全線盡墨”

據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，自2015年8月發(fā)行第1只主動型權(quán)益產(chǎn)品以來，若排除創(chuàng)金合信鑫收益在外，創(chuàng)金合信目前已經(jīng)擁有17只權(quán)益類基金。然而截至11月15日，17只基金成立以來的凈值增長率均為負(fù)，某種程度上也顯示出公司權(quán)益類團(tuán)隊的整體實(shí)力薄弱。

或許，這與公司發(fā)展重心偏向債券類產(chǎn)品有關(guān)。從公司三季度末的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不難看出，公司的資產(chǎn)規(guī)模為132.56億元，其中債券型基金的規(guī)模合計有70.75億元，占比為53.4%，而股票型基金和混合型基金規(guī)模加總也只有35.34億元，僅占公司總規(guī)模的26.66%。

在今年較為疲軟的股市環(huán)境下，公司旗下權(quán)益類基金的表現(xiàn)更是不盡如人意，截至11月15日，年初迄今，2018年之前成立的16只權(quán)益類基金的凈值均出現(xiàn)回撤，其中由李游一人管理的創(chuàng)金合信資源主題的凈值增長率僅為-29.88%，在公司權(quán)益類基金中排名墊底。

天天基金網(wǎng)顯示，該基金成立于2016年11月，其為資源主題類基金。《紅周刊》記者查閱該基金逐季的季報發(fā)現(xiàn)，該基金所重倉的股票基本恪守基金契約。但是去年9月13日凈值高點(diǎn)迄今，該基金的凈值基本處于下行通道之中，期間的凈值增長率僅為-38.5%，在798只同類基金中排在后20位。

究其原因，重倉股所屬行業(yè)指數(shù)的下挫或是主因。根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，有色金屬行業(yè)是該基金重倉股隸屬最多的行業(yè)，自去年9月中旬至今，有色金屬行業(yè)指數(shù)也跌幅不小，具體數(shù)值為-32.14%。此外，從去年三季度至今年上半年，該基金在各季度末的十大重倉股大多屬于有色金屬、采掘和石油化工三類行業(yè)中，而在去年9月中旬至今的期間內(nèi)，采掘和石油化工的跌幅也分別超過了30%。

但或許是由于重倉行業(yè)表現(xiàn)乏力的緣故，該基金在今年三季度的重倉股中，將江西銅業(yè)和洛陽鉬業(yè)兩只有色資源股替換為寶鋼股份和三鋼閩光。而三季度末的其他8只重倉股——中國石化、華友鈷業(yè)、中國石油、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中國神華、陜西煤業(yè)和紫金礦業(yè)則與二季度末保持一致。

不過新的重倉股并未給該基金帶來新氣象，截至11月15日收盤，三季度迄今，寶鋼股份和三鋼閩光的跌幅分別為3.98%和0.62%。而其他8只股票在二級市場的表現(xiàn)也不理想，其中5只重倉股都隨指數(shù)下行，特別是華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)的跌幅分別高達(dá)46.84%、35.46%和37.51%。

對此，資深基金分析師常玏對《紅周刊》記者表示：“該基金的基金經(jīng)理李游比較年輕，任職基金經(jīng)理的時間也只有2年，他在管理過程中風(fēng)格偏向于激進(jìn)，該基金在今年各季度末都保持了80%以上的股票倉位。而在目前外部貿(mào)易摩擦和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)下滑的雙重壓力下，資源類股票的走勢也很難有所起色，因此該基金的凈值表現(xiàn)不佳也在情理之中?！?/p>

公司迷你基金遍地

業(yè)績欠佳也拖累了公司權(quán)益類基金的整體規(guī)模，據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，三季度末主動型權(quán)益類基金的規(guī)模僅為25.49億元，較二季度末縮水5.19億元。而這僅是冰山一角，縱覽創(chuàng)金合信旗下全部基金，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在公司旗下現(xiàn)存的39只基金中，其中在清盤線以下的基金有17只。（見附表）

有趣的是，公司現(xiàn)存的基金中，資產(chǎn)凈值最少的是創(chuàng)金合信消費(fèi)主題，其資產(chǎn)凈值只有23.5萬。此外，公司百萬級和十萬級基金的數(shù)量多達(dá)10只?！都t周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在成立之初，這類基金的份額主要被機(jī)構(gòu)投資者持有，其中有些基金頗具委外基金的特點(diǎn)，而隨著機(jī)構(gòu)投資者的離場，基金規(guī)模也迅速縮水。

例如二季度末規(guī)模縮水逾13億元的創(chuàng)金合信尊泰純債，該基金目前的資產(chǎn)凈值只有32.31萬元。WIND數(shù)據(jù)顯示，在今年二季度末單一機(jī)構(gòu)持有人持有的份額為13.12億份，占總份額的100%；而在三季度末，該基金的總份額僅余32.27萬份。

對于公司迷你基金眾多的原因，有業(yè)內(nèi)人士對《紅周刊》記者表示：“首先，創(chuàng)金合信的第一大股東為第一創(chuàng)業(yè)證券，股份占比70%，屬于券商系基金，相比于銀行系基金，在吸引機(jī)構(gòu)投資者方面優(yōu)勢并不明顯。其次，第一創(chuàng)業(yè)證券在券商領(lǐng)域的實(shí)力也不算強(qiáng)，可能無法給創(chuàng)金合信基金提供強(qiáng)有力的支持?！?/p>

通常，迷你基金數(shù)量較多，不僅會影響基金公司的品牌形象，而且也一定程度限制了公司新產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和節(jié)奏。對此，諾亞工作坊二級市場研究員褚志朋對《紅周刊》記者表示：“根據(jù)監(jiān)管的指導(dǎo)意見，基金公司旗下迷你基金總數(shù)超過10只，所申報產(chǎn)品都不再受理；同類型迷你基金數(shù)量超過3只，同類型產(chǎn)品也不再受理，所以不少基金公司會選擇主動清盤迷你基金?！?/p>

不過根據(jù)《紅周刊》記者的統(tǒng)計，2018年迄今，創(chuàng)金合信僅僅清盤了2只公募產(chǎn)品，其中1只還是到期的保本基金產(chǎn)品。但公司一直未停止發(fā)行新基金的步伐，今年新發(fā)基金多達(dá)13只。而從迷你基金的數(shù)量和存續(xù)時間看，創(chuàng)金合信旗下已經(jīng)有8只基金連續(xù)3個季度規(guī)模迷你。

如是判斷，該公司清盤迷你基金的意愿并不強(qiáng)烈。對此，褚志朋認(rèn)為：“基金公司在監(jiān)管限定的范圍內(nèi)保殼，主要是寄希望于市場行情好轉(zhuǎn)或者有機(jī)構(gòu)資金注入時其能否極泰來、東山再起！”但根據(jù)WIND的公司排名，創(chuàng)金合信在納入排名統(tǒng)計的128家公司中僅排在第83位，無論實(shí)力和名氣均有限，公司旗下的一眾迷你基金能否鳳凰涅槃，尚且存在著很大的疑問。