投資總監(jiān)倉促離職長安基金“群龍無首”？

曹井雪

長安基金投資總監(jiān)陳立秋在任職不足2年的時間內(nèi)“匆匆離去”，基金經(jīng)理隊伍暫時處于群龍無首的狀態(tài)?，F(xiàn)有的基金經(jīng)理中，去年林忠晶業(yè)績出色，今年卻無甚亮點。

近日，銀保監(jiān)會正式發(fā)布了《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》，其中銀行理財子公司可以面向不特定社會公眾公開發(fā)行理財產(chǎn)品的規(guī)定，引起了軒然大波。

據(jù)《紅周刊》記者了解，公募基金中的固收業(yè)務(wù)與銀行理財產(chǎn)品的重合度比較高，將首先受到?jīng)_擊，而具有差別化競爭優(yōu)勢的主動權(quán)益類業(yè)務(wù)受到的沖擊還在其次。但對于權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)不佳或是權(quán)益團隊不穩(wěn)定的小基金公司而言，這一新規(guī)很可能讓其未來的發(fā)展蒙上一層陰影，例如三季度末排名在百位附近的長安基金。

11月30日，公司發(fā)布公告，基金經(jīng)理陳立秋因個人原因卸任了其管轄的所有基金。值得注意的是，陳立秋的身份不僅是4只權(quán)益類基金的基金經(jīng)理，還是公司的投資總監(jiān)?！都t周刊》記者撥打了長安基金客服進行咨詢，對方稱陳立秋已經(jīng)因個人原因離職。

投資總監(jiān)陳立秋“來去匆匆”

11月30日，長安基金旗下的4只基金同時發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，基金經(jīng)理陳立秋因個人原因離任，并不轉(zhuǎn)任其他崗位。

《紅周刊》記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，業(yè)績不佳或許是致使陳立秋離開的主因。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，陳立秋在上述4只基金的任職回報率均為負，其中截至11月29日，他自去年12月開始管理的長安裕泰A的凈值增長率僅為-15.14%。查閱他曾掌管的長安系基金今年逐季的重倉股，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，某種程度上，對醫(yī)藥股的投資時機把握不當(dāng)或許成為其失敗的主因。

以長安裕泰為例，今年一季度該基金前十大重倉股中，醫(yī)藥股占據(jù)了首要地位，魚躍醫(yī)療、云南白藥、恒瑞醫(yī)藥和迪安診斷4只醫(yī)藥股在一季度末合計占基金凈值的比重高達20.74%，彼時隨著醫(yī)藥股行情的一枝獨秀，該基金重倉的醫(yī)藥股表現(xiàn)較好，其中魚躍醫(yī)療和恒瑞醫(yī)藥在一季度的漲幅均超過了25%。

在二季度，或許出于獲利了結(jié)的考慮，其前十大重倉股中的醫(yī)藥股僅余恒瑞醫(yī)藥1只。但二季度醫(yī)藥股的行情并未結(jié)束，中證醫(yī)藥指數(shù)期間的最高漲幅接近20%，其中被清倉的醫(yī)藥股中，云南白藥在今年二季度的股價也上漲了8.04%。因此，在今年三季度，他在繼續(xù)持有恒瑞醫(yī)藥的基礎(chǔ)上，又“新進”了復(fù)興醫(yī)藥，持股比例分別高達9.39%和9.44%，然而在醫(yī)藥股三季度的調(diào)整行情下，兩只個股期間分別回調(diào)了16.18%和22.96%。對此，天相投顧基金評價中心負責(zé)人賈志表示：“陳立秋善于挖掘快速增長型公司，但這類公司的投資機會普遍難以把握，因此在弱勢的市場行情下，難以取得好的業(yè)績?！?/p>

此外，基金經(jīng)理對行情判斷失誤似乎也是重要的原因。長安裕泰在今年的二季報中就判斷：“上市公司估值處于相對底部區(qū)域”，并將股票倉位從二季度末的57.67%提高到了三季度末的76.89%。然而，市場的系統(tǒng)性風(fēng)險并沒有散去，截至12月6日，三季度以來，上證指數(shù)跌幅逾6個百分點。對此，諾亞研究工作坊二級市場研究員褚志朋表示：“陳立秋的持倉風(fēng)格激進，行業(yè)個股的集中度相對較高，因此在市場整體下跌的環(huán)境中，高股票集中度的風(fēng)格無疑使其所管轄基金的損失更為嚴重?！?h3>長安權(quán)益類團隊鬧“星荒”

資料顯示，陳立秋曾在券商、保險和私募擔(dān)任投資經(jīng)理等工作，去年1月他加入長安基金后，直接任職投資總監(jiān)。而《紅周刊》記者了解到，在公募行業(yè)內(nèi)部，公司一般會選擇投資經(jīng)驗豐富的老將來擔(dān)任投資總監(jiān)，或者去其他公募公司“挖墻腳”。長安基金選擇首次踏入公募圈的陳立秋來擔(dān)此重任，也從某個側(cè)面反映了公司人才捉襟見肘。

但作為公募圈的“新人”，陳立秋在去年的業(yè)績尚可。經(jīng)《紅周刊》記者梳理，在去年陳立秋擔(dān)任基金經(jīng)理之初，其擔(dān)綱的鑫富領(lǐng)先、鑫利優(yōu)選、鑫恒回報和鑫垚主題4只基金均與林忠晶搭檔管理，并取得了不錯的業(yè)績。據(jù)統(tǒng)計，上述4只基金自陳立秋開始管理至去年末的凈值均出現(xiàn)了增長，其中鑫富領(lǐng)先和鑫利優(yōu)選的凈值增長率分別超過了26%。

因此，在公司權(quán)益類團隊人手緊缺的情況下，陳立秋不再與林忠晶“強強聯(lián)手”，而是分別管理多只基金。具體來看，陳立秋在去年11月開始接管公司新發(fā)行的“?！弊诸^基金，截至今年9月3日，他先后接管了裕盛、裕泰、裕騰和裕隆4只基金。統(tǒng)計顯示，在他今年8月31日卸任“鑫”字頭基金的管理之前，他同時管理基金的數(shù)量最多達到7只。

雖然長安基金多采用“雙基金經(jīng)理”制度，但是對于身擔(dān)投資總監(jiān)重任的陳立秋而言，麾下基金數(shù)量過多帶來的管理壓力，也在一定程度上對基金的業(yè)績造成了負面影響。于是，在今年業(yè)績表現(xiàn)不佳的情況下，投資總監(jiān)陳立秋也迅速離職?！皝砣ゴ掖摇钡年惲⑶镒约尤胫岭x開長安基金，只有不足2年的時間。

但公司目前似乎還未找到合適的接替人選。截至發(fā)稿，陳立秋離職已經(jīng)有一周，但是WIND數(shù)據(jù)顯示，長安基金的投資經(jīng)理一欄還為“空缺”狀態(tài)?？v覽公司權(quán)益類團隊，從業(yè)績表現(xiàn)來看，目前公司權(quán)益類團隊的6名基金經(jīng)理中，有3位基金經(jīng)理所管轄基金的任職回報率全部為負，去年業(yè)績亮眼的林忠晶今年也遭遇挫折，他管理基金的凈值也紛紛出現(xiàn)了回撤。

除了擔(dān)任上述4只“鑫”字頭基金的基金經(jīng)理外，從去年9月21日開始，林忠晶又先后擔(dān)綱了新基金鑫旺價值、長安鑫興和長安鑫禧的基金經(jīng)理，此外，目前他管理的基金中還有指數(shù)基金長安300非周期、混合型基金長安產(chǎn)業(yè)精選和宏觀策略。即使A、C份額合并統(tǒng)計，目前林忠晶管理的基金數(shù)量也多達10只。

或許是負擔(dān)過重的緣故，林忠晶管理的所有基金，都延續(xù)了一貫的重倉藍籌的策略，但是在今年藍籌行情暫告一段落的情況下，林忠晶的策略也隨之“失效”。以他獨自擔(dān)綱的鑫旺價值A(chǔ)為例，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，截至12月6日收盤，該基金今年以來凈值增長率為-14.79%。

查閱該基金今年逐季季報后，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，林忠晶在今年前三季度的持倉較為穩(wěn)定，貴州茅臺、濟川藥業(yè)、中材國際、招商銀行、建設(shè)銀行、?？低暋バ切虏暮蜕掀瘓F8只個股均出現(xiàn)在了該基金今年各季度末的重倉股之中，其中有6只個股今年以來的股價出現(xiàn)了下跌。從原因來看，經(jīng)過去年白馬藍籌股普漲后，多數(shù)個股的估值已經(jīng)達到了階段高點，在市場回調(diào)時遭遇戴維斯雙殺也在情理之中。

長安基金未來發(fā)展何去何從？

雪上加霜的是，除去新成立的基金，長安旗下11只主動權(quán)益類基金今年前三季度的總規(guī)模僅為8.56億元，較去年末縮水了12.76億元，權(quán)益類基金規(guī)模迷你也無疑加大了整個權(quán)益類團隊的管理壓力。

不僅在權(quán)益類領(lǐng)域，成立8年的長安基金整體的發(fā)展情況也十分尷尬。首先是規(guī)模方面，公司規(guī)模連續(xù)3年在80億以下。而且去年公司權(quán)益類基金亮眼的業(yè)績，也并未使公司走出規(guī)模尷尬的境地；去年四季度以來，公司的規(guī)模排名一直在95名之后，被同年成立的安信基金、國金基金、平安基金遠遠甩在身后，其中平安基金在今年三季度末的資產(chǎn)已經(jīng)達到2673.44億元。

此外，近期銀行理財子公司的設(shè)立也將對公募基金造成沖擊，長安基金這類小型公募恐怕更受沖擊。褚志朋對《紅周刊》記者坦言：“小公募基金公司在渠道營銷方面更加依賴于銀行，而且受制于明星基金經(jīng)理的缺乏，小基金公司權(quán)益類基金對投資者的吸引力并不算高，因此銀行理財子公司的設(shè)立對其帶來的壓力相對更大?！?/p>

在“內(nèi)憂外患”的情形下，長安基金想要實現(xiàn)突圍并非易事，對此，褚志朋表示：“首先，公司建立業(yè)績激勵機制，吸引優(yōu)秀人才，苦練投研內(nèi)功，提升產(chǎn)品收益，畢竟只有良好的業(yè)績才能獲得市場的認可；其次，豐富產(chǎn)品線，提供更多風(fēng)格明確、基準清晰的產(chǎn)品，比如寬基類、行業(yè)指數(shù)類、主題投資類，讓機構(gòu)和個人在做資產(chǎn)配置時，有明確清晰的工具可供選擇。”

賈志也補充道：“中小基金公司通過傳統(tǒng)的公募商業(yè)模式很難迅速壯大，但可以利用自身的優(yōu)勢尋找新的發(fā)展模式。長安基金未來可以通過整合市場多方資源和需求，例如通過整合投顧、銷售、客戶等各種資源，提供整體的配套服務(wù)?！?/p>