獨(dú)角獸回歸再思考

外灘孫哥

3月市場(chǎng)最熱的就是“獨(dú)角獸”了。目前我國(guó)已經(jīng)誕生了一批偉大的高科技企業(yè)，但因?yàn)橹贫仍颍珺ATJ們都是在海外上市。從市值來(lái)看，A股中的創(chuàng)業(yè)板總市值近兩年漲幅很小，而B(niǎo)ATJ的總市值則增長(zhǎng)了接近兩倍。從投資者的角度看，如果有一批優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟(jì)公司在A股上市，那么A股投資者就有了更多的選擇。

有了選擇的權(quán)利，并不意味著一定能做好投資。在從嚴(yán)退市制度下，如“四新”獨(dú)角獸入場(chǎng)，將會(huì)加速A股優(yōu)勝劣汰。參考360回歸A股的案例，BATJ等公司回歸A股后會(huì)產(chǎn)生估值上的明顯溢價(jià)。獨(dú)角獸回歸和上市后有望享受到較大的估值溢價(jià)，我認(rèn)為獨(dú)角獸回歸短期會(huì)帶給存量科技股一定的壓力，畢竟市場(chǎng)資金有了更好的選擇，而且現(xiàn)在長(zhǎng)線資金對(duì)于行業(yè)龍頭個(gè)股的偏好已經(jīng)開(kāi)始。

市場(chǎng)目前的分歧在于獨(dú)角獸回歸A股后，到底是其高估值帶動(dòng)存量成長(zhǎng)股整體估值溢價(jià)，抑或是導(dǎo)致投資者集中資金追捧獨(dú)角獸，而拋棄部分存量公司，產(chǎn)生 成長(zhǎng)股的“一九分化”。理性分析的話，BATJ等回歸A股后，在一定程度上會(huì)擠出A股的“爛公司”，但對(duì)現(xiàn)有的成長(zhǎng)股龍頭而言，將有望分享獨(dú)角獸的估值溢價(jià)，成長(zhǎng)股內(nèi)部行情將日漸分化，龍頭為上。這無(wú)疑對(duì)于一些在A股上市的沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐、沒(méi)有良好成長(zhǎng)前景的企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)較大的打擊。

一家公司只有實(shí)實(shí)在在地解決了現(xiàn)實(shí)生活中存在的問(wèn)題，為消費(fèi)者創(chuàng)造了價(jià)值，才能夠取得收入和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。而投資的本質(zhì)是分享企業(yè)成長(zhǎng)，犧牲眼球的利益，取得長(zhǎng)期的股權(quán)增值回報(bào)。重點(diǎn)可以關(guān)注工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、新媒體、人工智能、生物制藥等行業(yè)，操作上注意時(shí)機(jī)的把握。去年上市的獨(dú)角獸公司華大基因就受到了市場(chǎng)的追捧，今年即將上市的藥明康德、寧德時(shí)代等公司都是各自領(lǐng)域的佼佼者，相信也會(huì)受到市場(chǎng)的格外關(guān)注。