一只股票里的天時地利人和

羽者

不知道從什么時候起，“選股是個技術(shù)活，同時也是一個體力活”的話就流行開了。這話不錯，因為一只股票里就有“天時地利人和”，它們對應(yīng)的因素包括“政策及系統(tǒng)性風(fēng)險、行業(yè)選擇、個股選擇”三個關(guān)鍵問題，但不限于這三個問題。

必須關(guān)注的三重因素

第一重因素，政策。與歐美市場不同，A股有相當(dāng)?shù)莫毺匦?，政策的力量在市場中起決定性作用。獲取政策信息的途徑非常多，2018年的政策風(fēng)向來自十九大和2018全國兩會中頻繁提到的“高質(zhì)量”、“創(chuàng)新”、“新經(jīng)濟”、“新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式”等關(guān)鍵詞。

當(dāng)前市場最關(guān)心的中美貿(mào)易戰(zhàn)，看似危機，實際危中有機，投資者必須兩手準備。

第二重因素，行業(yè)。有政策關(guān)照，又有巨大增長前景的行業(yè)容易出現(xiàn)新商業(yè)模式、新龍頭。研究行業(yè)要先從行業(yè)細分開始，然后追蹤政策文件、研究報告、科技新聞、行業(yè)論壇等，從而了解行業(yè)的發(fā)展階段、行業(yè)細分領(lǐng)域、市場規(guī)模情況等。這往往決定了我們對這個行業(yè)相關(guān)個股究竟是采取研究跟蹤、還是要參與或者是放棄。以智能手機為例，這個行業(yè)發(fā)展不過十多年，由智能手機派生出的網(wǎng)絡(luò)音樂、游戲、移動支付等，催生了一系列互聯(lián)網(wǎng)龍頭。而今，智能手機逐漸接近飽和，但是汽車智能化（無人駕駛）又應(yīng)運而生了，普通小汽車正轉(zhuǎn)變成一個移動的超級交互平臺，那么這是否意味著智能汽車（無人駕駛）擁有了更大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿δ兀?/p>

第三重因素，個股。首先要了解上市公司的行業(yè)地位、高管素質(zhì)、企業(yè)的核心技術(shù)，比如技術(shù)團隊組成、是否有行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)甚至是惟一的技術(shù)等。同時要對公司的競爭對手要像熟悉公司一樣熟悉它。有了這些了解，才能進行估值對比。

此外，要有財報解讀的能力。對公司的產(chǎn)品組成、ROE、PE及PEG、營收增長率、研發(fā)占比等了解詳盡，并能找到異動指標和趨勢。

非典型案例

接下來，我介紹一下自己投資Q公司的非典型案例，來進一步說明如何運用以上方法。

去年底，Q公司對宇視科技進行了收購。宇視科技原來是從華為3COM公司的一個子公司發(fā)展起來的安防行業(yè)巨頭。2016年數(shù)據(jù)顯示，宇視科技視頻業(yè)務(wù)占有率在全球視頻監(jiān)控市場排名第七，國內(nèi)市場排名第三。今年三月份央視的《大國重器》欄目專題報道了宇視科技的高端監(jiān)控產(chǎn)品。這足以說明宇視科技的產(chǎn)品力、品牌力和技術(shù)力。今年國家大力推廣的雪亮工程，又為宇視科技的業(yè)績繼續(xù)高速增長提供了助力。最近，英特爾起訴宇視科技知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)一案，把公司推向了火山口。被巨頭盯上，我們更加可以認定宇視科技不一般。

再看Q公司，這家企業(yè)主營智慧交通，在北京有無人駕駛路測場地。公司在智慧交通領(lǐng)域擁有先發(fā)優(yōu)勢，面向無人駕駛領(lǐng)域布局V2X（車對車的信息交換）。立足于智慧交通領(lǐng)域的長期建設(shè)，公司在V2R（汽車對路側(cè)設(shè)備的信息交換）和V2I（汽車對基礎(chǔ)設(shè)施的信息交換）先發(fā)優(yōu)勢顯著。在無人駕駛領(lǐng)域，公司的V2X技術(shù)上已經(jīng)完成了為V2X設(shè)備路測的RSU的設(shè)備研發(fā)以及車載設(shè)備OBU設(shè)備的研發(fā)。公司目前是5GAA中國區(qū)的成員之一，并牽頭成立北京智能車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。而這一塊，剛好又符合我們上面行業(yè)精選的無人駕駛方向。

Q公司和宇視科技的結(jié)合，屬于強強聯(lián)手，將迸發(fā)出巨大的市場活力，產(chǎn)生更有顛覆性的解決方案和產(chǎn)品，并最終會帶來業(yè)績爆發(fā)。

在估值方面，宇視科技2017年營收31億元，同比增長50.5%；實現(xiàn)凈利3.9億元，同比增長155.5%。Q公司2017年快報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入272457.46萬元，同比增長16.19%；歸母凈利潤38106.31萬元，同比增長13.45%。

由此可以看出，兩家公司利潤相當(dāng)，體量差不多。2017年Q公司的平均市值大概在170億左右。那么，我們可以認為宇視科技的市值也應(yīng)該在170億左右。兩家公司合并后的估值應(yīng)該在340億左右，但是即便是按照增發(fā)后的總市值計算，Q公司也僅僅只有237億元，偏離正常的340億估值較大。

如果考慮以上兩家公司合并不僅僅是1+1那么簡單，而是產(chǎn)業(yè)鏈的擴大、技術(shù)的融合、實力的加強，市場對于其市盈率容忍度將提高，這意味著其預(yù)期市值比目前市值起碼應(yīng)翻一倍。那最直接的，股價也應(yīng)該有翻倍的可能。

這就是我介入Q公司前后的方法。