紅刊績(jī)優(yōu)指數(shù)之風(fēng)華正茂的通信行業(yè)

王宗耀

隨著正月十五的到來(lái)，2018年春節(jié)已經(jīng)接近尾聲，在春節(jié)后的第一周我們將聚焦紅刊績(jī)優(yōu)指數(shù)中的通信行業(yè)。

依照申銀萬(wàn)國(guó)的分類，通信行業(yè)被分為通信運(yùn)營(yíng)和通信設(shè)備兩個(gè)子行業(yè)，共有上市公司99家，其中通信運(yùn)營(yíng)類上市公司只有5家，而剩下94家均為通訊設(shè)備類公司。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2017年前3季度，通信行業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4752億元，同比增長(zhǎng)9.32%。實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)126億元。

在子行業(yè)通信運(yùn)營(yíng)和通信設(shè)備類企業(yè)中，通信設(shè)備類公司的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)達(dá)18.34%，而通信運(yùn)營(yíng)類公司則減少了0.42%。由于通信設(shè)備類公司表現(xiàn)優(yōu)于通信運(yùn)營(yíng)類公司，使得入選紅刊績(jī)優(yōu)指數(shù)的通信行業(yè)公司全部為通信設(shè)備類公司。入選的公司共有5家，他們分別是中興通訊、亨通光電、光迅科技、烽火通信和中天科技。這5家公司各有特點(diǎn)，表現(xiàn)均可圈可點(diǎn)。

從板塊表現(xiàn)來(lái)看，2017年通信板塊上漲了8.50%，跑贏了上證指數(shù)6.57%的全年漲幅，但是卻比不上滬深300和上證50。因此該板塊還具備一定的上漲空間，有待我們進(jìn)一步挖掘。我們從中選三家公司來(lái)詳細(xì)介紹一下。

中興通訊

在“紅刊績(jī)優(yōu)指數(shù)”所篩選的公司中，中興通訊是通信行業(yè)市值最高的公司，截至3月2日收盤，其市值早已經(jīng)超過(guò)千億，達(dá)到1251億元，是通信行業(yè)中的大塊頭。

中興通訊2017年2月份發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2017年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1088億元，比去年同期增長(zhǎng)7.94%。實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司普通股東的凈利潤(rùn)45.54億元，比去年同期將大幅增長(zhǎng)293.17%。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，該公司表示，“受益于全球運(yùn)營(yíng)商在電信網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)投入、本集團(tuán)海外手機(jī)及政企市場(chǎng)的開(kāi)拓，本集團(tuán)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、消費(fèi)者業(yè)務(wù)和政企業(yè)務(wù)收入均同比增長(zhǎng)”。

中興通訊2016年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，主要與美國(guó)政府部門的巨額罰款有關(guān)，2017年3月，中興通訊與相關(guān)美國(guó)政府部門達(dá)成和解協(xié)議，同意支付約8.92億美元罰款，其已將該罰款損失計(jì)入2016年度財(cái)務(wù)報(bào)表。2017年度，中興通訊已向相關(guān)美國(guó)政府部門支付約8.26億美元。

解決了美國(guó)政府巨額罰款問(wèn)題，2017年中興通訊業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，隨著5G時(shí)代的即將到來(lái)，中興通訊未來(lái)業(yè)績(jī)可期。

估值方面，截至2018年3月2日收盤，中興通訊的動(dòng)態(tài)市盈率為29.02倍，而通訊行業(yè)在剔除負(fù)值或數(shù)值大于500的股票后的行業(yè)平均動(dòng)態(tài)市盈率為60.43倍。顯然中興通訊市盈率遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，尚處于價(jià)值洼地。

從基本面來(lái)看，中興通訊主營(yíng)業(yè)務(wù)為設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、分銷及安裝各種先進(jìn)的ICT領(lǐng)域方案、系統(tǒng)、設(shè)備和終端，是全球領(lǐng)先的綜合通信信息解決方案提供商，為全球160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的電信運(yùn)營(yíng)商和政企客戶提供創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品解決方案。其主要業(yè)務(wù)包括運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)、消費(fèi)者業(yè)務(wù)三大塊。

運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)聚焦運(yùn)營(yíng)商客戶需求，提供無(wú)線網(wǎng)絡(luò)、有線網(wǎng)絡(luò)、核心網(wǎng)、IT系統(tǒng)和產(chǎn)品、電信軟件系統(tǒng)與服務(wù)等創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品解決方案。無(wú)線產(chǎn)品方面，憑借持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，公司成為4G時(shí)代的領(lǐng)跑者之一，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額較2G、3G時(shí)代實(shí)現(xiàn)提升，海外市場(chǎng)持續(xù)優(yōu)化。公司率先提出在4G網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用5G關(guān)鍵技術(shù)（Massive MIMO），推出Pre-5G產(chǎn)品，助力運(yùn)營(yíng)商以較低的成本提高網(wǎng)絡(luò)性能，獲得業(yè)界認(rèn)可，在全球多個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)商用。在面向未來(lái)的無(wú)線通訊方面，公司致力于成為5G先鋒，積極參與5G標(biāo)準(zhǔn)制定工作，是全球5G技術(shù)及其標(biāo)準(zhǔn)的主要參與者和貢獻(xiàn)者，同時(shí)，公司通過(guò)5G技術(shù)提前在4G網(wǎng)絡(luò)商用，不斷積累相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。

有線及光通信產(chǎn)品方面，公司光接入產(chǎn)品繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新，并保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。公司承載產(chǎn)品圍繞4G/Pre-5G/5G承載、大視頻業(yè)務(wù)承載、數(shù)據(jù)中心虛擬化承載、OTN網(wǎng)絡(luò)升級(jí)改造、IP與光融合承載等機(jī)會(huì)點(diǎn)推動(dòng)解決方案營(yíng)銷，借助公司整體產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)全球市場(chǎng)合理布局。同時(shí)，公司亦在SDN/NFV、5G承載、高端路由器、交換機(jī)等領(lǐng)域持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，全面支撐承載產(chǎn)品變格局。

政企業(yè)務(wù)聚焦政企客戶需求，基于通訊網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)以及相關(guān)核心ICT產(chǎn)品，為政府以及企業(yè)信息化提供頂層設(shè)計(jì)和咨詢服務(wù)、信息化綜合解決方案。物聯(lián)網(wǎng)方面，目前，公司可以提供端到端一體化物聯(lián)網(wǎng)解決方案，包括芯片、模組、終端、無(wú)線、核心網(wǎng)、平臺(tái)到行業(yè)應(yīng)用軟件等產(chǎn)品。公司將積極響應(yīng)運(yùn)營(yíng)商及政企客戶需求，發(fā)揮自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，幫助客戶更加快速地部署及應(yīng)用新產(chǎn)品和解決方案。

消費(fèi)者業(yè)務(wù)聚焦消費(fèi)者的智慧體驗(yàn)，兼顧行業(yè)企業(yè)需求，開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售智能手機(jī)、移動(dòng)數(shù)據(jù)終端、家庭終端、融合創(chuàng)新終端、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品，以及相關(guān)的軟件應(yīng)用與增值服務(wù)。手機(jī)終端方面，公司繼續(xù)深入發(fā)展全球運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)，發(fā)揮研發(fā)創(chuàng)新及全球布局優(yōu)勢(shì)，北美業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)。家庭媒體中心方面，在國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商將家庭視頻業(yè)務(wù)納入基本業(yè)務(wù)的背景下，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額持續(xù)提升，海外市場(chǎng)緊抓發(fā)達(dá)市場(chǎng)技術(shù)升級(jí)換代及新興市場(chǎng)視頻數(shù)字化改造的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)突破。固網(wǎng)寬帶終端受益于國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商積極拓展固網(wǎng)寬帶用戶并提升寬帶接入速率，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，智能家居業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)批量試點(diǎn)。

中興通訊是全球領(lǐng)先的綜合通信信息解決方案提供商，致力于成為5G先鋒，積極參與5G標(biāo)準(zhǔn)制定工作，是全球5G技術(shù)及其標(biāo)準(zhǔn)的主要參與者和貢獻(xiàn)者。同時(shí)，公司率先提出在4G網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用5G關(guān)鍵技術(shù)（Massive MIMO），推出Pre-5G產(chǎn)品，助力運(yùn)營(yíng)商以較低的成本提高網(wǎng)絡(luò)性能，并獲得業(yè)界認(rèn)可，在全球多個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)商用。公司的Pre-5G Massive MIMO解決方案在世界移動(dòng)通訊大會(huì)獲“最佳移動(dòng)創(chuàng)新獎(jiǎng)”。2016年9月，公司率先完成中國(guó)5G試驗(yàn)第一階段測(cè)試，成績(jī)優(yōu)異，在網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)測(cè)試中，公司以時(shí)間第一、通過(guò)率第一、覆蓋率第一領(lǐng)先所有廠家。 2017年9月，公司以優(yōu)異成績(jī)獲得IMT-2020（5G）推進(jìn)組頒發(fā)的5G第二階段技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)證書。公司與中國(guó)移動(dòng)、日本軟銀、韓國(guó)KT、西班牙Telefonica、德國(guó)T-Mobile等運(yùn)營(yíng)商簽訂5G戰(zhàn)略合作協(xié)議，逐步建立5G領(lǐng)導(dǎo)者地位。未來(lái)公司將堅(jiān)持技術(shù)領(lǐng)先，持續(xù)加大5G等核心技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)投入。隨著全球5G商用進(jìn)程的加速，公司將再一次迎接歷史性的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

研發(fā)方面，中興通訊每年在研發(fā)上的投入均保持在銷售收入10%以上，2017年1～9月，公司研發(fā)費(fèi)用為91.97億元人民幣，占營(yíng)業(yè)收入約12%。中興通訊在中國(guó)、美國(guó)、瑞典、法國(guó)、日本及加拿大等地設(shè)立了20個(gè)研發(fā)中心，并成立了10多個(gè)聯(lián)合創(chuàng)新中心。

據(jù)2017年中報(bào)披露，中興通訊專利資產(chǎn)累計(jì)超過(guò)6.8萬(wàn)件，其中，全球授權(quán)專利累計(jì)超過(guò)2.9萬(wàn)件。此外，中興通訊有30多名專家在全球各大國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織擔(dān)任主席和報(bào)告人等重要職務(wù)，累計(jì)向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織提交文稿40000多篇，取得了350多個(gè)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)編輯者（Editor）席位和起草權(quán)。

中興通訊也是5G技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)研究活動(dòng)的主要參與者和貢獻(xiàn)者，作為IMT-2020的核心成員，牽頭負(fù)責(zé)超過(guò)30%課題的研究，擔(dān)任IEEE組、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)組、傳輸技術(shù)組三個(gè)核心課題的研究組長(zhǎng)，并獲得RAN2（Radio Access Network，無(wú)線接入網(wǎng)絡(luò)）、 RAN3、 RAN4三個(gè)5G新空口標(biāo)準(zhǔn)主編席位。本集團(tuán)亦牽頭3GPP NOMA（NonOrthogonal Multiple Access，非正交多接入）、網(wǎng)絡(luò)切片等5G關(guān)鍵技術(shù)研究項(xiàng)目。

2017年上半年，其先后牽頭承擔(dān)了“新一代寬帶無(wú)線移動(dòng)通信網(wǎng)”多項(xiàng)國(guó)家科技重大專項(xiàng)課題，還承接了科技部重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃、發(fā)改委“互聯(lián)網(wǎng)+”專項(xiàng)及電子信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造專項(xiàng)等多個(gè)項(xiàng)目的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。

2018年2月，其發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行A股股票的預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)130億元人民幣，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金主要用于投入面向5G網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)的技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，包括蜂窩移動(dòng)通訊網(wǎng)絡(luò)技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、核心網(wǎng)技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、傳輸與承載網(wǎng)技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、固網(wǎng)寬帶技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、大數(shù)據(jù)與網(wǎng)絡(luò)智能技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。通過(guò)本次發(fā)行，將有助于公司繼續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，堅(jiān)持技術(shù)領(lǐng)先，打造有核心競(jìng)爭(zhēng)力的主營(yíng)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，提升主流市場(chǎng)、主流產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率不斷提升客戶滿意度，從而提升公司的盈利能力。

亨通光電

亨通光電是紅刊績(jī)優(yōu)指數(shù)的通信行業(yè)公司中市值第二大公司，截至2018年3月2日，其市值為526億元。亨通光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括光通信產(chǎn)業(yè)、電力電纜產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)三大板塊。

在光通信產(chǎn)業(yè)方面，目前該公司重點(diǎn)開(kāi)發(fā)5G時(shí)代的新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)，陸續(xù)完成特纜等新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)MPO預(yù)連接系統(tǒng)用光纜、5G用FTTA光纜；光器件業(yè)務(wù)加大了在分布式數(shù)據(jù)中心、ODN智能化、光器件、專網(wǎng)領(lǐng)域的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)高速光模塊系列（10G/40G/100G）、MPO/MPU/AOC、分波合波器/AWG等新產(chǎn)品，部分項(xiàng)目已通過(guò)驗(yàn)收。該公司為中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通光纖光纜的重要供應(yīng)商。其野戰(zhàn)纜成為港珠澳大橋主體工程海底隧道貫通指定惟一專供光纜。

特高壓及特種導(dǎo)線業(yè)務(wù)方面，特高壓輸電已被國(guó)網(wǎng)公司定位于打造中國(guó)高端制造的新一張國(guó)家名片，目前在建的“三交六直”就是由亨通光電為其全部項(xiàng)目提供服務(wù)的，其中包括目前世界上電壓等級(jí)最高、輸送容量最大、輸電距離最遠(yuǎn)、技術(shù)水平最高的特高壓輸電工程，昌吉-古泉±1100kV特高壓直流輸電線路。

亨通光電的第三代超柔防火電纜擁有獨(dú)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，處于國(guó)際領(lǐng)先水平，上半年發(fā)貨及儲(chǔ)備訂單達(dá)億元；海上風(fēng)機(jī)電纜及線束整體解決方案在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，在國(guó)內(nèi)海上風(fēng)能設(shè)備主要廠商的市場(chǎng)份額占比50%以上；1.8kV新能源機(jī)車專用牽引線纜中標(biāo)中國(guó)西部第一條新能源輕軌線路（青海德令哈新能源輕軌項(xiàng)目）；新開(kāi)發(fā)的高鐵用27.5kV專用線纜通過(guò)鐵路CRCC認(rèn)證；高鐵遂道專用分支防火電纜通過(guò)專用風(fēng)洞檢測(cè)試驗(yàn)，已獲得消防證書，目前正在試用，有望打破行業(yè)獨(dú)家壟斷。

在EPC業(yè)務(wù)方面，亨通光電的通信EPC業(yè)務(wù)已進(jìn)入29個(gè)省級(jí)行政區(qū)，2017年上半年中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)8省區(qū)通信工程施工服務(wù)項(xiàng)目。電力EPC業(yè)務(wù)新增光伏發(fā)電、海上風(fēng)力發(fā)電設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，與該公司海底電纜制造業(yè)務(wù)相互協(xié)同，推動(dòng)海洋工程服務(wù)一體化發(fā)展，2017年上半年，萬(wàn)山電力業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)118%。

在海外，亨通光電在巴西投資新設(shè)、在南非、西班牙、葡萄牙、印尼先后收購(gòu)當(dāng)?shù)刂墓馔ㄐ?、電力電網(wǎng)企業(yè)。公司已在全球設(shè)立了34家海外技術(shù)服務(wù)分公司，6家海外技術(shù)研發(fā)生產(chǎn)基地，初步實(shí)現(xiàn)了海外產(chǎn)業(yè)布局。2017年上半年，其海外業(yè)務(wù)收入25.93億元，同比增長(zhǎng)102.1%。

在新興產(chǎn)業(yè)方面，亨通光電通過(guò)整合資源，布局新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展海洋工程及裝備、新能源汽車電控系統(tǒng)、量子保密通信業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)、智慧社區(qū)及新能源汽車充電運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

在海洋工程及裝備方面，亨通光電是國(guó)內(nèi)高壓、大截面的光電復(fù)合海纜的重要生產(chǎn)企業(yè)之一。公司海底光纜產(chǎn)能達(dá)到國(guó)內(nèi)第一、全球前列， 具備承接萬(wàn)公里級(jí)有中繼海底光纜系統(tǒng)的生產(chǎn)、交付、服務(wù)能力；海底電纜具備世界最高電壓等級(jí)（500kV）海纜技術(shù)能力，并中標(biāo)國(guó)網(wǎng)公司重點(diǎn)工程——浙江舟山500kV聯(lián)網(wǎng)輸變電工程項(xiàng)目，擁有220kV海纜單長(zhǎng)的世界紀(jì)錄。

新能源汽車電控系統(tǒng)方面，目前公司已經(jīng)完成了新能源汽車電控系統(tǒng)及充電運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)布局，充電樁、充電槍生產(chǎn)線即將投產(chǎn)。

量子保密通信方面，正由實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)化應(yīng)用階段。該公司建設(shè)的中國(guó)人民銀行蘇州支行量子金融專線已正式開(kāi)通，這是江蘇省首條量子金融專線。該公司承建寧蘇通滬量子干線建設(shè)工程項(xiàng)目已正式動(dòng)工，干線網(wǎng)總長(zhǎng)進(jìn)出共約600多公里，是目前世界上芯數(shù)最大、里程最長(zhǎng)的量子保密通信商用干線，此外亨通光電也是A股上市公司中惟一一家擁有量子保密通信商用干線的上市公司。

在運(yùn)營(yíng)平臺(tái)方面，亨通光電的社區(qū)人品牌取得快速發(fā)展，目前已開(kāi)通 600個(gè)社區(qū)、注冊(cè)用戶38萬(wàn)余人，累計(jì)提供服務(wù)250萬(wàn)余人次。其智慧社區(qū)業(yè)務(wù)已經(jīng)成功投入運(yùn)營(yíng)。

大數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)方面，其今年將啟動(dòng)蘇州灣大數(shù)據(jù)智慧產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，打造移動(dòng)大數(shù)據(jù)智慧云服務(wù)、量子通信信息和網(wǎng)絡(luò)安全云、光電產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)云、智慧社區(qū)互聯(lián)網(wǎng)云、智慧充電網(wǎng)絡(luò)云五個(gè)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用平臺(tái)。

在科研創(chuàng)新方面，亨通光電建立了由1個(gè)國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、1個(gè)國(guó)家級(jí)博士后科研工作站、3個(gè)院士工作站、5個(gè)國(guó)家級(jí)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、16個(gè)省部級(jí)工程技術(shù)研究中心組成的創(chuàng)新平臺(tái)體系；在技術(shù)研發(fā)方面，持續(xù)加大研發(fā)投入，技術(shù)成果、專利授權(quán)不斷增長(zhǎng)，累計(jì)授權(quán)專利數(shù)量2500多項(xiàng)，特別是近年來(lái)發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量快速增長(zhǎng)，18家企業(yè)獲得高新技術(shù)企業(yè)稱號(hào)。

除了優(yōu)秀的基本面外，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也十分不錯(cuò)。根據(jù)其今年1月底發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，與上年同期相比將增加6.58億元到9.87億元，同比增加50%到75%。預(yù)計(jì)2017年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)，與上年同期相比將增加6.08億元到10.51億元，同比增加55%到95%。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因其表示，報(bào)告期內(nèi)光纖通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛，同時(shí)公司新一代綠色制造光棒在2017年順利投產(chǎn)，光棒產(chǎn)量每月提升，投資效益顯現(xiàn)，公司核心經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)技術(shù)水平、市場(chǎng)規(guī)模再上一個(gè)新臺(tái)階，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升。光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品2017年盈利同比增長(zhǎng)70%左右；報(bào)告期內(nèi)，公司智能電網(wǎng)、光纖光網(wǎng)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)拓展和盈利能力進(jìn)一步提升。通過(guò)加強(qiáng)業(yè)務(wù)融合與拓展，提升協(xié)同效應(yīng)，EPC及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)盈利提高，同比增長(zhǎng)40%左右；報(bào)告期內(nèi)，公司加強(qiáng)對(duì)海外子公司的市場(chǎng)及業(yè)務(wù)整合，推進(jìn)市場(chǎng)協(xié)同拓展的能力，海外公司在電力領(lǐng)域盈利有了新的增長(zhǎng)。

另外，非經(jīng)常性損益也對(duì)其業(yè)績(jī)有所助力，報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益預(yù)計(jì)1.50億元到2.07億元。主要系是公司收取的各類政府補(bǔ)助1.02億元至1.36億元，其他非經(jīng)常性損益4815.18萬(wàn)元至7047.18萬(wàn)元。

從其2017年業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。實(shí)際上，從近幾年情況來(lái)看，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)始終都不錯(cuò)，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，從2013年到2016年，亨通光電3年的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30.99%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率更是高達(dá)65.37%，增速相當(dāng)快。

估值方面，截至2018年3月2日收盤，其動(dòng)態(tài)市盈率為27.11倍，相比通信行業(yè)在剔除負(fù)值或數(shù)值大于500的股票后行業(yè)平均60.43倍的平均動(dòng)態(tài)市盈率，亨通光電市盈率仍然很低，因此該公司也非常值得我們關(guān)注。

中天科技

截至2018年3月2日，中天科技的總市值為383億元，市值并不算高，不過(guò)中天科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。

2017年前3季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194億元，同比增長(zhǎng)32.81%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)11.36億元，同比增長(zhǎng)24.10%，業(yè)績(jī)?cè)龇憩F(xiàn)不錯(cuò)，而從一個(gè)更長(zhǎng)期的角度看，企業(yè)表現(xiàn)更加優(yōu)秀。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，中天科技從2013年到2016年，其3年中的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)46.08%，3年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率也高達(dá)44.48%。在同行業(yè)上市公司中，這樣的表現(xiàn)算是相當(dāng)優(yōu)秀的了。

從負(fù)債情況來(lái)看，中天科技2017年三季度末的資產(chǎn)負(fù)債率僅為33.06%，在紅刊績(jī)優(yōu)指數(shù)所選中的5家公司中是最低的。

從估值角度來(lái)看，截至2018年3月2日收盤，中天科技的動(dòng)態(tài)市盈率僅為20.35倍，同樣是5家公司中最低的，向比通信行業(yè)同行業(yè)60.43倍的動(dòng)態(tài)市盈率，其估值簡(jiǎn)直就是“盆地”。因此從這個(gè)角度來(lái)看，該公司很值得關(guān)注。

從基本面方面來(lái)看，中天科技主營(yíng)光通信、電力傳輸、新能源、海底光電纜等業(yè)務(wù)。該公司于1992年進(jìn)入光通信領(lǐng)域，1999年進(jìn)入海洋裝備領(lǐng)域，2000年進(jìn)入電網(wǎng)領(lǐng)域，2011年進(jìn)入新能源領(lǐng)域。

該公司通信業(yè)務(wù)主要包括光纖預(yù)制棒、光纖、光纜、ODN接入設(shè)備、射頻電纜等產(chǎn)品，可提供從有線傳輸?shù)綗o(wú)線覆蓋的通信產(chǎn)品系統(tǒng)解決方案。該公司是國(guó)內(nèi)主流光纖光纜生產(chǎn)廠家之一。

該公司電力傳輸業(yè)務(wù)主要包括導(dǎo)線、電纜、OPGW（光纖復(fù)合架空地線）、金具、絕緣子、變壓器等產(chǎn)品。其新能源業(yè)務(wù)主要包括光伏電站、光伏背板、鋰電池等產(chǎn)品。該公司于2011年進(jìn)入新能源領(lǐng)域，承建首批國(guó)家級(jí)150MWp分布式光伏發(fā)電示范區(qū)項(xiàng)目，承擔(dān)國(guó)家863計(jì)劃“孤島型智能微電網(wǎng)關(guān)鍵技術(shù)研究和示范項(xiàng)目”。光伏背板進(jìn)入第一梯隊(duì)供應(yīng)商。公司鋰電池在新能源汽車領(lǐng)域已與東風(fēng)揚(yáng)子江、南京金龍、福田、北汽、揚(yáng)州亞星、陸地方舟等整車企業(yè)形成穩(wěn)定配套；在通信領(lǐng)域提供后備電源，是國(guó)內(nèi)各大通信運(yùn)營(yíng)商的優(yōu)秀供應(yīng)商；在電力儲(chǔ)能領(lǐng)域承建國(guó)內(nèi)首個(gè)10MWh的分布式儲(chǔ)能示范項(xiàng)目，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電力儲(chǔ)能集成系統(tǒng)供應(yīng)商的中天儲(chǔ)能，是被國(guó)家工信部確定2016年度惟一的鋰電池智能制造試點(diǎn)示范企業(yè)，并出口歐洲多套電力儲(chǔ)能系統(tǒng)。

公司海纜業(yè)務(wù)主要包括海底光纜、海底電纜、海底光電復(fù)合纜和海纜附件等產(chǎn)品。近年來(lái)公司海纜業(yè)務(wù)快速發(fā)展，海上風(fēng)電、石油鉆井平臺(tái)等對(duì)海底電纜和海底光電復(fù)合纜的需求快速增加，海底電纜應(yīng)用于風(fēng)電站及海上油氣田鉆井平臺(tái)等；海底光纜也在軍用通信領(lǐng)域得到更多應(yīng)用，如國(guó)防、海底觀測(cè)網(wǎng)等應(yīng)用。海底觀測(cè)網(wǎng)在海洋資源開(kāi)發(fā)利用、海洋生態(tài)環(huán)境保護(hù)、海洋石油天然氣勘探、海洋工程及海洋監(jiān)測(cè)等領(lǐng)域市場(chǎng)前景廣闊。

中天國(guó)際擁有不錯(cuò)的國(guó)際銷售網(wǎng)絡(luò)，其在海外設(shè)有6個(gè)營(yíng)銷中心，48 個(gè)代表處，4家海外生產(chǎn)基地，海外員工占比達(dá)到10%，主營(yíng)產(chǎn)品銷售覆蓋全球 156家電力運(yùn)營(yíng)商，為全球62家通信運(yùn)營(yíng)商提供解決方案，全球前十大油氣公司已有5家使用中天海纜，OPGW、海底光纜、海底光電復(fù)合纜、節(jié)能導(dǎo)線等產(chǎn)品連續(xù)多年出口領(lǐng)先。

此外，中天科技表示，通信業(yè)務(wù)布局方面，其將根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行產(chǎn)能布局，棒-纖-纜產(chǎn)能提升并逐步釋放，2017年第一季度已實(shí)現(xiàn)1200噸光纖預(yù)制棒的產(chǎn)能，2017年底可達(dá)1500噸，預(yù)計(jì)2018年下半年可達(dá)1800噸；公司光纖產(chǎn)能2016年底3，500萬(wàn)芯公里，在2017年充分釋放，并進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率，預(yù)計(jì)實(shí)際產(chǎn)能3700萬(wàn)芯公里；下游光纜產(chǎn)能同步擴(kuò)充。近年來(lái)公司在中國(guó)移動(dòng)光纜集采、中國(guó)電信天線集采均取得較大份額。公司加快產(chǎn)能擴(kuò)充步伐，光纖光纜業(yè)務(wù)盈利水平將繼續(xù)提升。

電力業(yè)務(wù)布局方面，其將加大高壓電纜產(chǎn)能布局，持續(xù)布局智能成套配電設(shè)備，“輸配一體化”，搶抓配電網(wǎng)建設(shè)高峰的機(jī)遇。聚焦未來(lái)，進(jìn)行前瞻性布局，“不斷提升工業(yè)生產(chǎn)率，不斷提升產(chǎn)品附加性；產(chǎn)業(yè)向高端延伸，產(chǎn)能向國(guó)際延伸”的戰(zhàn)略思路，踐行國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略，實(shí)施國(guó)際產(chǎn)能合作。

海纜業(yè)務(wù)布局方面，其將通過(guò)海洋裝備產(chǎn)業(yè)鏈的精準(zhǔn)布局和資源整合，能提供海底通信系統(tǒng)、海底電力系統(tǒng)、海底觀測(cè)網(wǎng)系統(tǒng)、海洋探測(cè)系統(tǒng)、海上油氣平臺(tái)系統(tǒng)等一體化解決方案。

新能源業(yè)務(wù)板塊方面，已經(jīng)成功進(jìn)入分布式光伏電站、光伏背板材料、鋰電池等細(xì)分領(lǐng)域。其在新材料領(lǐng)域的研發(fā)取得突破，成為主流組件廠商的長(zhǎng)期供應(yīng)商，產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升；動(dòng)力鋰電池產(chǎn)品達(dá)到國(guó)家能量密度比最新指引要求。