金融市場扭曲對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響研究

房長健

摘 要：根據(jù)統(tǒng)計年鑒，2015年第三產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的50.2%，比2014年多增長了2.4%，而第二產(chǎn)業(yè)2105年占GDP的40.9%，比去年減少了2.2%，這一增一減，拉開了兩大產(chǎn)業(yè)占GDP的比重的差距。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是當今的經(jīng)濟發(fā)展的焦點。而金融作為不可缺少的要素，它的好壞會對其有著很大的影響。如果扭曲，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級也許會發(fā)生停滯狀態(tài)。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟：金融影響

文章編號：1004-7026（2018）12-0026-01 中國圖書分類號：F832；F121.3；F224 文獻標志碼：A

1 文獻回顧

對于金融市場扭曲，很多學者研究其扭曲的原因，而根據(jù)學者的研究發(fā)現(xiàn)，其原因主要是利率及信貸這兩方面。如王國剛、董裕平認為，國家為了經(jīng)濟增長，貨幣政策上傾向于直接的信貸管控和利率管制，導(dǎo)致金融多種扭曲，政府管制伸展到金融各個角落。具體的，李程從利率管制方面認為，我國的金融體系是一個二元體系，分為正規(guī)金融和非正規(guī)金融，并且兩者之間的利率也是不同的，央行的利率管制是導(dǎo)致金融扭曲，也引起投資利率下降等問題。鄧綱贊成金融的二元體系，同時也認為利率管制扭曲了這兩個市場。而對于利率管制引起投資率下降這個問題，陳彥斌等有不同看法，他們認為利率管制擴大了投資規(guī)模，導(dǎo)致資本產(chǎn)出比升高，從而投資率不是下降而是提高。不僅如此，利率管制會降低我們居民家庭的可支配收入，從而引起消費減少。李瑞鵬等對于利率管制，他們主要研究了其中的貸款利率，他們發(fā)現(xiàn)我國控制著貸款利率的下限，使得我國的借貸市場不是完全競爭市場，企業(yè)承擔了過高的貸款成本；再比如信貸這方面，時磊、田艷芳認為正式金融機構(gòu)中存在著“所有制歧視”和“規(guī)模歧視”現(xiàn)象，國有企業(yè)和大型企業(yè)更容易獲得更為低廉的資金價格，這結(jié)論也得到了蓋慶恩等的肯定，而這兩種歧視，張杰等也一致同意其看法。國外也出現(xiàn)過金融扭曲的情況，陸曉明認為美國及全球金融市場價格扭曲及資金錯配現(xiàn)象再現(xiàn)的深層原因則是危機以來全球金融監(jiān)管加強、主要央行實施超常規(guī)貨幣政策、各央行間貨幣政策出現(xiàn)分化。A.Guariglia、S.Poncet也提到了金融扭曲的一個原因，就是金融資源配置的政治安排使得主要的資金被配置給了效率相對低下的國有企業(yè)。通過上面研究發(fā)現(xiàn)，利率管制和信貸管控是扭曲的主要原因。

2 實證分析

根據(jù)上面的文獻綜述，再加上前人的相關(guān)的很多研究，本文將金融市場扭曲主要考慮的是信貸歧視，而金融市場扭曲對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響主要針對的不同產(chǎn)業(yè)的影響的比較，本文主要是研究第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比。根據(jù)這個理念，我們建立回歸模型，來得出實證結(jié)果。

本文選取的解釋變量是CREDIT，反映信貸歧視；被解釋變量本文選取服務(wù)業(yè)占比SERVICE。

由于一些變量不能直接得到數(shù)據(jù)，所以通過一定的計算，本文是用“[全部信貸*（1-國有經(jīng)濟固定投資/全社會固定投資）]/GDP”求出來的非國有企業(yè)信貸份額來代替CREDIT，SERVICE是用“第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/GDP”，這樣一來，數(shù)據(jù)獲得就相對比較容易，可以從統(tǒng)計年鑒中獲得。本文的數(shù)據(jù)是2006年-2016年的相關(guān)變量數(shù)據(jù)。

根據(jù)選取的變量，可以設(shè)定回歸模型：

數(shù)據(jù)代入后，回歸結(jié)果如下：

由上圖的實證結(jié)果我們可以知道，解釋變量credit的系數(shù)為正，而且其P值是小于0.05的，所以是呈正相關(guān)。

結(jié)束語

根據(jù)前面的理論和實證分析，我們知道，非國有企業(yè)信貸份額越高，則第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占比就越高，而且非國有企業(yè)份額越高，金融市場扭曲越低；第三產(chǎn)業(yè)占比越高，則產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展越好。因此，金融市場扭曲越高，則產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展較差。

參考文獻：

[1]王國剛，董裕平.中國金融體系改革的系統(tǒng)構(gòu)想[J].經(jīng)濟學動態(tài)，2015，03：9-21.

[2]李程.利率管制、金融扭曲與投資效率[J].財經(jīng)論叢，2012，02：51-56.

[3]鄧綱.人民幣利率管制的扭曲效應(yīng)、規(guī)則缺陷和制度重構(gòu)[J].北京理工大學學報（社會科學版），2015，01：126-130+141.