綠色金融的發(fā)展辨析

趙旭

綠色金融已經(jīng)成為時下的詞匯，它已經(jīng)成為了解決我國當(dāng)前的環(huán)境問題，加快我國生態(tài)文明建設(shè)，建設(shè)美麗中國的重要手段。本文擬通過分析綠色金融的發(fā)展基礎(chǔ)一政府與市場干預(yù)，來闡明經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會環(huán)境發(fā)展兩者的融合與協(xié)同的重要作用，同時提出發(fā)展綠色金融的建議。

綠色金融 市場 行政干預(yù)

“綠色金融”的誕生起源于生態(tài)銀行。1988年春，世界上首家以保護(hù)生態(tài)為目的的銀行一德意志聯(lián)邦共和國金融中心在法蘭克福成立。其主要經(jīng)營自然和環(huán)境保護(hù)信貸業(yè)務(wù)，促進(jìn)生物和生態(tài)事業(yè)的發(fā)展，由于其主要業(yè)務(wù)很“綠色”，因而又被外界稱為綠色銀行。金融業(yè)的綠色革命也隨之來臨。1992年聯(lián)合國頒布的《里約環(huán)境發(fā)展宣言》和《21世紀(jì)日程》兩個文件標(biāo)志著可持續(xù)發(fā)展從理論走向了實際。1994年3月，中國在國務(wù)院第十六次常務(wù)會議上討論并通過了《中國21實際日程》，要求社會生活中各方面貫徹執(zhí)行可持續(xù)發(fā)展，履行了在聯(lián)合國環(huán)境和發(fā)展大會上做出的承諾?？沙掷m(xù)發(fā)展在多方面領(lǐng)域達(dá)成了共識，綠色觀念深入人心，綠色金融就是順應(yīng)綠色潮流的產(chǎn)物。

綠色金融旨在通過金融活動實現(xiàn)環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排，促進(jìn)人類社會的可持續(xù)性發(fā)展，在當(dāng)前由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境日趨惡化的前提下綠色發(fā)展已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢，綠色金融也隨之成為了金融業(yè)著力發(fā)展重點(diǎn)。

綠色金融本質(zhì)一正向外部性

生態(tài)環(huán)境在經(jīng)濟(jì)學(xué)中被認(rèn)為是一個巨大的公共物品，是人類生存中必不可少的。但是生態(tài)環(huán)境這么多重要的功能卻是全人類共同擁有的，因為他的共有性，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中沒有人把它納入成本去考慮。外部性正是生態(tài)環(huán)境這一公共物品隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到破壞的原因。

從綠色金融起源于綠色發(fā)展的事實（國際金融業(yè)對世界可持續(xù)發(fā)展的理念的響應(yīng)及今后的發(fā)展趨勢）、經(jīng)濟(jì)學(xué)對于環(huán)境問題的理論分析以及政府干預(yù)市場修正市場失靈的理論依據(jù)來看，“綠色金融”似乎是政府針對經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的資源與環(huán)境的危機(jī)使得社會生產(chǎn)的成本增高并嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的市場失靈的情況在金融領(lǐng)域提出一系列市場干預(yù)手段，旨在通過政府干預(yù)解決環(huán)境與資源問題，降低整個社會的生產(chǎn)成本，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文認(rèn)為不能僅僅將綠色金融看做市場失靈，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的一種手段，因為實際情況中的政府行為并不像經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析中的那樣簡單，而且單單只靠市場失靈政府干預(yù)的手段難以從根本上解決當(dāng)今世界面臨的環(huán)境與資源問題。市場與政府干預(yù)兩者的協(xié)同才是綠色金融發(fā)展最有利的道路。

綠色金融的發(fā)展基礎(chǔ)一市場和政府干預(yù)

（1）市場基礎(chǔ)

綠色金融發(fā)展的市場基礎(chǔ)指的是整個項目的運(yùn)作流程基本是靠市場自發(fā)進(jìn)行的，政府不進(jìn)行介入或者干涉的很少。這種項目的典型特征是具有經(jīng)營性現(xiàn)金流，能夠通過市場運(yùn)作實現(xiàn)自負(fù)盈虧。下面通過分析污水處理項目的運(yùn)作邏輯來闡明市場對于綠色金融發(fā)展的重要性。

目前污水處理PPP項目是具有經(jīng)營性現(xiàn)金流的綠色項目，主要的運(yùn)作模式為BOT或者TOT。BOT模式的意思是在政府授予的特許權(quán)下，投資者為經(jīng)營性市政項目進(jìn)行融資病負(fù)責(zé)建設(shè)、擁有和經(jīng)營這些設(shè)施，在一定期限內(nèi)，有權(quán)向用戶或特定部門收取費(fèi)用；當(dāng)期限屆滿時，投資者將設(shè)施及所有權(quán)移交給政府。而TOT模式則是政府將擁有的經(jīng)營性市政項目移交給投資者，投資者支付費(fèi)用后在一定期限內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營并收費(fèi)，獲取利潤；期限屆滿再將項目無償移交給政府。不管是BOT還是TOT，投資者獲取項目的資金都需要自身去融資。

污水處理項目運(yùn)作邏輯（以BOT為例）為由財政部¨在評估項目可行性后面向社會發(fā)起招標(biāo)，符合條件的投資者中標(biāo)后與政府簽訂協(xié)議向銀行進(jìn)行融資來成立項目公司建設(shè)管理污水處理廠，該項目公司由政府門授予特許權(quán)并受其監(jiān)管。污水廠建成后，政府撥付污水處理費(fèi)給下屬城建公司，由城建公司向項目公司購買污水處理服務(wù)病支付相應(yīng)的污水處理費(fèi)，由項目公司建立的污水處理廠來向城建公司提供污水處理服務(wù)。在這整個過程中，項目公司具有經(jīng)營性現(xiàn)金流。除此之外，區(qū)域內(nèi)其他工廠排放其工業(yè)污水也需向項目公司購買污水處理服務(wù)，這樣項目公司不僅可以依靠利潤還清融資款項，還能實現(xiàn)不少的收入，同時凈化了當(dāng)?shù)氐乃h(huán)境。

作為綠色金融主要的支持項目類型之一，具備經(jīng)營性現(xiàn)金流的項目主要是依賴市場機(jī)制完成，此類項目成立的項目公司同市場上的其他公司一樣具備穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流，收益穩(wěn)定并且發(fā)展前景好，是綠色金融支持的優(yōu)良項目。此類項目的招標(biāo)、建設(shè)、融資等過程基本上都是由市場機(jī)制來完成。市場這只看不見的手為綠色金融的發(fā)展提供了肥厚的土壤，通過支持具備經(jīng)營性現(xiàn)金流的綠色項目的發(fā)展，綠色金融的規(guī)模也會隨之?dāng)U大，因此市場是綠色金融發(fā)展的重要基礎(chǔ)之一。

（2）行政干預(yù)是綠色金融發(fā)展的保障

對于無經(jīng)營性現(xiàn)金流，但同樣是對環(huán)境發(fā)展有益的綠色項目，這類項目單純的依靠市場機(jī)制是無法建設(shè)并投入運(yùn)營的，無經(jīng)營性現(xiàn)金流意味著項目公司無日常收益，貸款機(jī)構(gòu)無法給項目公司相應(yīng)的款項，在這樣的條件下就需要行政干預(yù)來綠色項目的正常建設(shè)和運(yùn)營。無經(jīng)營性現(xiàn)金流的綠色項目主要有水環(huán)境治理、生態(tài)保護(hù)區(qū)建設(shè)項目等。本文小節(jié)以此類項目為例闡述行政干預(yù)對于綠色項目以及綠色金融發(fā)展的重要作用。

水環(huán)境治理和生態(tài)保護(hù)區(qū)建設(shè)此類項目同樣以PPP項目為主，和由經(jīng)營性現(xiàn)金流項目不同的是，此類項目主要工程為河道控源截污、人工濕地建設(shè)、水域底泥生物建設(shè)、水域水生態(tài)修復(fù)和景觀提升等，這些工程全部屬于公共工程，建設(shè)期需要大量的資金投入，建成后卻無法通過獲取利潤來補(bǔ)償項目公司之前的前期投入，工程完工后項目公司財務(wù)上不存在經(jīng)營性現(xiàn)金流，這種投入大無回報的項目在單純的市場機(jī)制下是沒有投資者愿意從事的，這時就需要行政干預(yù)確保此類綠色項目的順利進(jìn)行。

以水環(huán)境治理項目為例，無經(jīng)營性現(xiàn)金流的綠色項目運(yùn)作方式通常采取PPP+EPC（交鑰匙工程）+全程監(jiān)管的模式，政府在市場上公開招標(biāo)同項目公司簽訂合同后，工程建設(shè)部分采取交鑰匙工程（EPC）的方式，這部分由社會資本成立的項目公司負(fù)責(zé)本項目的投融資、設(shè)計、建設(shè)和施工、運(yùn)營、維護(hù)和管理的工作，由政府部門來進(jìn)行全過程的監(jiān)管。經(jīng)營期滿后項目資產(chǎn)將無償轉(zhuǎn)讓給政府的實施機(jī)構(gòu)。

項目建設(shè)初期需要由項目公司自己融資來獲得項目建設(shè)的資金，項目建成后的運(yùn)營管理工作同樣需要項目工資運(yùn)用自己的資金來進(jìn)行投入，整個融資過程中政府方面不承擔(dān)任何的責(zé)任。與具備經(jīng)營性現(xiàn)金流項目不同的是，在項目建成開始運(yùn)營時候起至項目無償移交給政府部門時候止，政府需每年向項目公司支付可用性服務(wù)費(fèi)和運(yùn)營維護(hù)費(fèi)用，這部分資金成為項目公司主要的現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流出部分主要為建設(shè)期項目建設(shè)運(yùn)營總投資和建設(shè)期后的每年可用性服務(wù)費(fèi)收入而產(chǎn)生的稅收支出，現(xiàn)金流人和流出相抵后通過計算能夠得到一個內(nèi)部收益率，這個內(nèi)部收益率通常是遠(yuǎn)高于銀行5年期及以上的基本利率，因而對于社會資本具有較強(qiáng)的吸引力，由于同政府部門合作，現(xiàn)金流人有保障，綠色金融支持的此類項目出現(xiàn)壞賬的可能性較小，同樣是綠色金融發(fā)展的優(yōu)質(zhì)項目。由于此類項目中政府干預(yù)介入起著只管重要的作用，因而行政干預(yù)便成為了綠色金融發(fā)展的又一塊基石。

行政干預(yù)與市場協(xié)同促進(jìn)人與自然和諧發(fā)展

當(dāng)前環(huán)保產(chǎn)業(yè)PPP項目主要由具備經(jīng)營性現(xiàn)金流項目和無經(jīng)營性現(xiàn)金流項目兩大類組成，前者通過市場機(jī)制就可以完成，而后者必須由行政干預(yù)的支持，但同時這兩類項目或多或少都需要社會資本同政府部門進(jìn)行合作來完成。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)越來越深刻的認(rèn)識到環(huán)境問題已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要的制約因素，人與自然和諧發(fā)展成為了當(dāng)代世界的呼聲，我國經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中留下了許多環(huán)境問題。解決這些問題需要大力支持綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來修護(hù)和保持環(huán)境，而綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開綠色金融行業(yè)的支持，通過上述分析，綠色金融的發(fā)展需要市場和行政干預(yù)兩者共同促進(jìn)。綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不光是給經(jīng)濟(jì)帶來了負(fù)擔(dān)，而是給社會資本的投入帶來了回報，這就為綠色金融的發(fā)展鋪平了道路。行政干預(yù)和市場協(xié)同牢牢建立了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的共生觀，它在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時，也促進(jìn)了人與自然的和諧發(fā)展。因此，要完善相關(guān)的市場機(jī)制，加大綠色產(chǎn)業(yè)方面行政干預(yù)的力度，健全的綠色金融發(fā)展的這兩個基礎(chǔ)，實現(xiàn)我們?nèi)伺c自然的和諧發(fā)展。