財(cái)稅補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效影響研究

張展馨

分分析農(nóng)業(yè)上市公司特點(diǎn)，歷年來(lái)國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)的財(cái)稅優(yōu)惠政策，選取反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況和盈利狀況的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的績(jī)效；同時(shí)加入產(chǎn)權(quán)屬性，地域因素，股權(quán)集中裁度等變量，分析財(cái)稅補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的影響；最后，提出優(yōu)化政府監(jiān)管制度的建議。

企業(yè)績(jī)效 財(cái)稅優(yōu)惠 回歸分析

引言

農(nóng)業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)重要的構(gòu)成部分，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性有著舉足輕重的作用。隨著農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的加快，農(nóng)業(yè)上市公司越來(lái)越多。農(nóng)業(yè)上市公司作為現(xiàn)階段我國(guó)先進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的代表，其擔(dān)負(fù)著連接資本市場(chǎng)與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重任。農(nóng)業(yè)上市公司一方面為農(nóng)業(yè)發(fā)展籌集資金，另一方面扶持和幫助農(nóng)民進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性投資。從而促進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加快農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在社會(huì)資源配置，市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)調(diào)整，維護(hù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中發(fā)揮著不可替代的作用。但是另一方面，財(cái)稅補(bǔ)貼直接使農(nóng)業(yè)上市企業(yè)獲得大量的現(xiàn)金流，容易導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)者花更多的精力在獲取補(bǔ)貼上，從而忽略對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理，更嚴(yán)重的甚至容易滋生“尋租”行為。因此，研究農(nóng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，分析農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效變得非常有意義，尤其是財(cái)稅補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的影響的研究能夠更清楚的反映財(cái)稅補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)產(chǎn)生作用，為政府制定相關(guān)政策提供理論依據(jù)。

國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)外學(xué)者都對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)稅補(bǔ)貼做了大量的研究，Weinstein研究了農(nóng)業(yè)上市公司的投資補(bǔ)貼效應(yīng)，認(rèn)為補(bǔ)貼并沒(méi)有像預(yù)期那樣提升企業(yè)績(jī)效，反而是降低了企業(yè)的規(guī)模報(bào)酬和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，投資補(bǔ)貼不僅沒(méi)有改變企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)能力，而且造成了企業(yè)的低效率和偷懶行為。林萬(wàn)龍通過(guò)對(duì)58家農(nóng)業(yè)上市公司三年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)論認(rèn)為財(cái)稅補(bǔ)貼扶持農(nóng)業(yè)上市公司的效率低下，財(cái)稅補(bǔ)貼沒(méi)有真正促進(jìn)上市公司產(chǎn)出、盈利及績(jī)效的增長(zhǎng)，且與政府關(guān)系較好的企業(yè)更容易獲得補(bǔ)貼和優(yōu)惠。由于所得稅減免的誘惑性，多數(shù)企業(yè)競(jìng)相爭(zhēng)奪“龍頭企業(yè)”的稱號(hào)，以便獲得更多的政府補(bǔ)貼和優(yōu)惠，這就變相扭曲了政府補(bǔ)貼的初衷，使得企業(yè)不再專心去搞生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而是專注于拉近與政府的關(guān)系。針對(duì)此種現(xiàn)象，政府應(yīng)建立更有效率的專項(xiàng)農(nóng)業(yè)支持基金的發(fā)放機(jī)制，使各項(xiàng)補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策落到實(shí)處。周霞將經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益同時(shí)納入研究模型分析財(cái)稅補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)財(cái)稅補(bǔ)貼雖然可以在短期內(nèi)給樣本公司帶來(lái)大量的自由現(xiàn)金流，提升企業(yè)短期償債能力，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不利于企業(yè)績(jī)效和盈利能力的改善，財(cái)稅補(bǔ)貼與農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益之間沒(méi)有顯著的相關(guān)性。

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)弱性分析

（1）自然和市場(chǎng)雙重限制

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受到自然和市場(chǎng)的雙重限制。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要以自然資源為基礎(chǔ)，其最終產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量受到自然環(huán)境條件的直接影響。自然環(huán)境不斷變化且無(wú)法提前預(yù)知，如果外界環(huán)境風(fēng)調(diào)雨順，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)會(huì)相對(duì)順利且產(chǎn)量較高，如果外界環(huán)境條件較為不利，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)就會(huì)受到很大影響；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模一旦確定就很難改變，其產(chǎn)品也要等最終進(jìn)入市場(chǎng)交換后才能產(chǎn)生價(jià)值。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)自身資金周轉(zhuǎn)較慢、生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，產(chǎn)品具有很強(qiáng)的季節(jié)性和地域性，這就導(dǎo)致農(nóng)業(yè)企業(yè)很難對(duì)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)形勢(shì)迅速做出反應(yīng)，往往在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)之后市場(chǎng)情況已經(jīng)發(fā)生了很大變化，因此，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)很難適應(yīng)市場(chǎng)供求關(guān)系的快速變化。此外，由于上一個(gè)周期的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和市場(chǎng)供求狀況決定了本期農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，因此當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，農(nóng)業(yè)企業(yè)無(wú)法及時(shí)縮小規(guī)模、降低產(chǎn)量，只能低價(jià)出售已有產(chǎn)品，最終可能造成巨額虧損；如果農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格卜升，由于受到季節(jié)、天氣等自然因素的限制，農(nóng)業(yè)企業(yè)也無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模，因而也就無(wú)法獲取較多的利潤(rùn)。

（2）農(nóng)產(chǎn)品需求彈性小

不同國(guó)家在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易時(shí)都傾向于出口比較利益較大的產(chǎn)品，進(jìn)口比較利益較小的產(chǎn)品，由此以來(lái)，即使一國(guó)在所有產(chǎn)品上均沒(méi)有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，只要有比較利益的存在，國(guó)際貿(mào)易和商品獲利依然是可能的。與工業(yè)、服務(wù)業(yè)等其他產(chǎn)業(yè)相比，農(nóng)業(yè)顯然不具有比較優(yōu)勢(shì)，這也更突顯了農(nóng)業(yè)自身的弱質(zhì)性。此外，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)往往只提供人們生活的必需品和基礎(chǔ)產(chǎn)品，隨著生活水平的提高，這些產(chǎn)品的需求量和其購(gòu)買支出在收人中所占的比重會(huì)不斷下降，因此，農(nóng)產(chǎn)品本身這種需求彈性較小的特點(diǎn)也在很大程度上限制了農(nóng)業(yè)的發(fā)展。

（3）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低

我國(guó)地域廣闊、環(huán)境復(fù)雜、氣候條件變化多端，而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)高度依賴于周圍環(huán)境條件，再加上改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)內(nèi)工業(yè)化進(jìn)程加速，多數(shù)地區(qū)自然資源和生態(tài)環(huán)境遭到嚴(yán)重破壞，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)幾乎無(wú)法適應(yīng)瞬息萬(wàn)變的環(huán)境，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)行業(yè)整體生產(chǎn)效率較低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

財(cái)稅補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效影響

我國(guó)幅員遼闊，不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)化程度差異巨大，財(cái)稅補(bǔ)貼作為政府扶持農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展的一種手段，也因區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同而存在巨大差異。地區(qū)、產(chǎn)權(quán)屬性、股權(quán)集中度和公司年齡等因素綜合考慮更能客觀反映財(cái)稅優(yōu)補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效是影響。

（1）地域的影響

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，其產(chǎn)值無(wú)論從總量還是質(zhì)量來(lái)看都遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)其他地區(qū)，中部和西部地區(qū)相對(duì)落后，東部地區(qū)包括：北京、上海、天津等10個(gè)省市；中西部地區(qū)則包括東部地區(qū)以外的其余各省市?？?jī)效的影響是顯著的，這就說(shuō)明不同地區(qū)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)稅補(bǔ)貼對(duì)公司績(jī)效的影響可能存在差異，為了更加準(zhǔn)確地描述這種差異，使研究結(jié)論更加客觀，我們將較之總體而言，東部地區(qū)樣本所得稅優(yōu)惠對(duì)公司績(jī)效的影響程度更大，收入補(bǔ)貼對(duì)公司績(jī)效的影響程度更小，產(chǎn)權(quán)屬性和股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效依然有著顯著的影響。對(duì)比東部、中西部地區(qū)樣本的回歸結(jié)果不難看出：東部地區(qū)農(nóng)業(yè)上市公司在所得稅優(yōu)惠方面較中西部地區(qū)對(duì)公司績(jī)效的影響更大，而中西部地區(qū)農(nóng)業(yè)上市公司在收入補(bǔ)貼方面較東部地區(qū)對(duì)公司績(jī)效的影響更大。中西部地區(qū)企業(yè)盈利能力整體偏低，政府收入補(bǔ)貼成為其利潤(rùn)的重要組成部分，所得稅優(yōu)惠對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不大，故中西部地區(qū)農(nóng)業(yè)上市公司的收入補(bǔ)貼對(duì)其績(jī)效的影響更為突出。

（2）產(chǎn)權(quán)屬性的影響

對(duì)民營(yíng)類農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的影響都更為顯著，民營(yíng)類農(nóng)業(yè)上市公司收入補(bǔ)貼對(duì)公司績(jī)效的提升作用比國(guó)有上市公司更強(qiáng)。原因可能在于，國(guó)有類農(nóng)業(yè)上市公司長(zhǎng)期以來(lái)一直享受大量的政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策，這些財(cái)稅優(yōu)惠政策可能只是在短期內(nèi)提高了企業(yè)利潤(rùn)水平，并沒(méi)有從根本上提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，相反使許多企業(yè)產(chǎn)生了對(duì)優(yōu)惠政策的依賴性，進(jìn)而導(dǎo)致眾多國(guó)企高管不再專心搞生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而是將注意力集中在如何獲取更多的政府補(bǔ)助上面，這與政府實(shí)施財(cái)稅優(yōu)惠政策的初衷背道而馳。相反，民營(yíng)類上市公司長(zhǎng)期面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，其經(jīng)營(yíng)理念更加前衛(wèi)、公司治理更加完善，自身的危機(jī)感和生存意識(shí)更強(qiáng)，企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理更加高效，因而一定程度的財(cái)稅優(yōu)惠對(duì)企業(yè)績(jī)效的提升作用較為明顯。

（3）股權(quán)集中度的影響

股權(quán)集中度對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的影響顯著。股權(quán)集中度與公司績(jī)效高度正相關(guān)。原因可能在于，股權(quán)的集中程度反映了企業(yè)控制權(quán)和決策權(quán)的集中程度，以及企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)做出有效決策的可能性，從側(cè)面體現(xiàn)著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平和決策效率，股權(quán)越集中，越有利于企業(yè)快速制定戰(zhàn)略和進(jìn)行決策，也使企業(yè)更能適應(yīng)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境。

總結(jié)與展望

（1）建立科學(xué)高效的財(cái)稅補(bǔ)貼機(jī)制

政府應(yīng)調(diào)整財(cái)稅補(bǔ)貼方式，改變以往以直接補(bǔ)貼為主的形式，轉(zhuǎn)而增加更多的間接手段來(lái)支持農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展，比如通過(guò)政策優(yōu)惠鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展高新技術(shù)、提高綠色產(chǎn)能、引進(jìn)高技術(shù)知識(shí)型人才等方式對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)貼。只有逐漸建立起科學(xué)、高效的財(cái)稅補(bǔ)貼機(jī)制，才能使財(cái)稅補(bǔ)貼真正促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（2）加強(qiáng)制度監(jiān)管，保證財(cái)稅補(bǔ)貼等各項(xiàng)優(yōu)惠政策落到實(shí)處

在建立起合理的補(bǔ)貼機(jī)制之后，政府還要加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)把握適度性原則，切實(shí)保證補(bǔ)貼機(jī)制的正常運(yùn)行和補(bǔ)貼政策的有效實(shí)施。農(nóng)業(yè)上市公司中有相當(dāng)一部分企業(yè)為社會(huì)提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)分擔(dān)一部分政府公共基礎(chǔ)沒(méi)施的建設(shè)，由于其產(chǎn)品受到政府定價(jià)的影響，獲得一定程度的政府補(bǔ)助也是情理之中。政府在自身財(cái)力范圍內(nèi)進(jìn)行適度補(bǔ)貼的同時(shí)要加強(qiáng)監(jiān)管，以保證補(bǔ)貼政策的落實(shí)和補(bǔ)貼方式的有效性，使財(cái)稅補(bǔ)貼真正有利于農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的提升。

（3）企業(yè)提升自身市場(chǎng)化水平

外部市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬(wàn)變，要想在這樣的環(huán)境中求得生存并立于不敗之地，農(nóng)業(yè)上市公司必須加強(qiáng)自身變革，完善自身公司治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制，使自己更加適應(yīng)變化多端的環(huán)境。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該在合理利用財(cái)稅補(bǔ)貼的同時(shí)，加強(qiáng)自身制度建設(shè)并努力提升經(jīng)營(yíng)管理水平，只有這樣才能使政府財(cái)稅補(bǔ)貼落到實(shí)處，才能真正促使農(nóng)業(yè)上市公司提升長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效、增強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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