資管新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行影響

馮俊

資管新規(guī)的落地將會(huì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大的影響，無論是對(duì)于表內(nèi)理財(cái)?shù)慕贡韮?nèi)進(jìn)行資管業(yè)務(wù)，或是表外理財(cái)?shù)膬糁祷芾恚荚谟谝獙?shí)現(xiàn)我國(guó)金融改革、強(qiáng)化金融監(jiān)管、在不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下降低杠桿率、使金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

資管行業(yè)近年野蠻式的發(fā)展也引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，監(jiān)管部門已經(jīng)多次在公共場(chǎng)合指出資管業(yè)務(wù)目前存在著不規(guī)范操作、多層嵌套、剛性兌付、監(jiān)管套利活動(dòng)存在。

一、資管新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行的影響

（一）銀行表內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)或受到?jīng)_擊。資管新規(guī)規(guī)定金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，不可以在表內(nèi)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，打破剛性兌付。目前銀行表內(nèi)理財(cái)以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為主，分為保本保收益理財(cái)、保本不保收益兩種。資管新規(guī)監(jiān)管的影響主要是將表內(nèi)的保本理財(cái)可以存在，但是不得通過資管的方式進(jìn)行保本。原本劃分不清的銀行負(fù)債項(xiàng)目全部轉(zhuǎn)入銀行存款的負(fù)債科目，并且按照要求提取存款準(zhǔn)備金，這樣就將原有的保本理財(cái)業(yè)務(wù)存款化管理。

（二）非保本理財(cái)凈值化管理。資管新規(guī)規(guī)定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要實(shí)行凈值化管理模式，也就是說產(chǎn)品將由公允價(jià)值原則進(jìn)行定價(jià)，價(jià)格要反應(yīng)金融產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)。目前銀行發(fā)行的非保本理財(cái)產(chǎn)品，大多數(shù)是采用攤余成本法對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行估值的，可以提供給客戶比較平滑的產(chǎn)品價(jià)值波動(dòng)，且實(shí)際上是向客戶提供預(yù)期收益的。在以前銀行雖然也嘗試發(fā)行過凈值化的理財(cái)產(chǎn)品，但是效果并不好，人們已經(jīng)習(xí)慣了存在剛性兌付的非凈值化理財(cái)產(chǎn)品，所以在市場(chǎng)上反而標(biāo)準(zhǔn)化、凈值化的理財(cái)被迫退出市場(chǎng)。資管新規(guī)的出現(xiàn)代表著在過渡期結(jié)束以后，所有金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的非保本理財(cái)均要采取凈值化管理策略，這就會(huì)給表外的非保本理財(cái)業(yè)務(wù)帶來巨大沖擊，非保本理財(cái)業(yè)務(wù)將會(huì)成為類似公募基金一樣標(biāo)準(zhǔn)化的管理模式。

（三）預(yù)防期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。資管新規(guī)為了降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，要求金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化資管產(chǎn)品的久期管理，其中要求封閉式資管產(chǎn)品的最短期限不低于90天。資管產(chǎn)品如果存在直接或者間接投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，非標(biāo)資產(chǎn)的終止日不可以晚于資管產(chǎn)品的到期日或者最近一次開放日。但是目前銀行理財(cái)負(fù)債端的久期大概在2個(gè)月左右，而銀行理財(cái)產(chǎn)品久期遠(yuǎn)遠(yuǎn)長(zhǎng)于負(fù)債端久期，由此產(chǎn)生期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資管新規(guī)對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債端久期做了明確調(diào)整，降低風(fēng)險(xiǎn)。即使資管新規(guī)出臺(tái)后有較長(zhǎng)的緩沖期，但是銀行理財(cái)產(chǎn)品的期限必然會(huì)受到較大影響。

二、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展與變化

（一）銀行或提高存款利率。受到資管新規(guī)的影響，銀行通過提高存款利率來吸收存款是一個(gè)很好的策略，通過吸收更多存款來彌補(bǔ)負(fù)債端資金，防止出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。此外，銀行也應(yīng)該用各種創(chuàng)新方式來吸收存款，可以通過大額存單、結(jié)構(gòu)性存款來提高存款的層次性。加強(qiáng)結(jié)構(gòu)化存款的建設(shè)，設(shè)置基礎(chǔ)部分為表內(nèi)保本理財(cái)，按要求遞交準(zhǔn)備金；超過一定額度的存款，銀行可以按期限分層提高存款利率，拉長(zhǎng)負(fù)債久期。此外，銀行還可以通過其他創(chuàng)新方式吸收存款，為監(jiān)管趨嚴(yán)的資產(chǎn)管理模式提供穩(wěn)定長(zhǎng)期的滾動(dòng)資金，守住不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的底線。

（二）銀行同業(yè)理財(cái)將大幅下降。資管新規(guī)要求實(shí)行凈值管理以及不允許表內(nèi)開展資管業(yè)務(wù)，而凈值化管理要采取公允價(jià)值計(jì)量模式定價(jià)，同業(yè)理財(cái)很難達(dá)到這些監(jiān)管要求。此外資管新規(guī)規(guī)定了投資非標(biāo)業(yè)務(wù)的期限錯(cuò)配限制、分級(jí)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和通道層數(shù)限制，聯(lián)系上2017年初銀監(jiān)會(huì)的“三三四十”整改，同業(yè)理財(cái)將受到多項(xiàng)文件監(jiān)管。在金融去杠桿的大環(huán)境下，資管新規(guī)的出臺(tái)必然沖擊銀行業(yè)同業(yè)理財(cái)，銀行同業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)占比將繼續(xù)大幅下降。

（三）銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)形式轉(zhuǎn)換。目前非標(biāo)業(yè)務(wù)是銀行盈利的重要一環(huán)，但是監(jiān)管趨嚴(yán)，非標(biāo)業(yè)務(wù)會(huì)受到很大的沖擊。首先，之前已經(jīng)有過規(guī)定銀行理財(cái)對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)投資不超過理財(cái)產(chǎn)品余額的35%，或者是不超過銀行上年度披露總資產(chǎn)的4%。如今，資管新規(guī)對(duì)銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配問題做出了嚴(yán)格的控制，對(duì)于資管產(chǎn)品設(shè)置了最短期限限制。而目前銀行負(fù)債端的久期明顯無法匹配資產(chǎn)端的久期，產(chǎn)生了嚴(yán)重的期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。非標(biāo)業(yè)務(wù)今后必然要做出很大的變化，變化的方向有非標(biāo)轉(zhuǎn)貸、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)兩種形式，前者即非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入表內(nèi)變?yōu)橘J款，后者是指非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

另外，商業(yè)銀行應(yīng)充分發(fā)揮銀行系資管特色，加強(qiáng)集團(tuán)協(xié)同以及與外部機(jī)構(gòu)的合作。提升集團(tuán)內(nèi)部相關(guān)部門的聯(lián)動(dòng)性。形成資源互補(bǔ)聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)。加強(qiáng)與券商、基金、保險(xiǎn)、私募等市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作。不斷創(chuàng)新委托投資策略類型。將委外投資作為自主投資的有效補(bǔ)充。

（四）銀行設(shè)立資管子公司以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分離。資管新規(guī)設(shè)立了過渡期，在過渡期銀行依然可以處置資管產(chǎn)品，但是過渡期之后，商業(yè)銀行應(yīng)該設(shè)立具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的資管子公司來進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。目前我國(guó)有27家銀行滿足設(shè)立資產(chǎn)管理子公司的資質(zhì)，資管新規(guī)會(huì)促使銀行資管子公司的設(shè)立成為常規(guī)資管方式。銀行可以進(jìn)行資金收集，但是資管子公司需要在監(jiān)管下進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)管理，且要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分離，資管子公司可以完全獨(dú)立運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品，自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與收益。

三、結(jié)語(yǔ)

資管新規(guī)將會(huì)給商業(yè)銀行業(yè)務(wù)帶來巨大的變化，這包括存款利率上升和結(jié)構(gòu)化存款將會(huì)成為銀行存款業(yè)務(wù)的主要趨勢(shì)、銀行同業(yè)理財(cái)將逐漸降低規(guī)模、銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)非標(biāo)轉(zhuǎn)貸或是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、甚至是銀行將設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)分離的資管子公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這一切都會(huì)使我國(guó)金融體系更加完善、金融制度金融監(jiān)管更加健全，促使金融穩(wěn)定并實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展。（作者單位為西南財(cái)經(jīng)大學(xué)）