P2P網(wǎng)貸：商業(yè)價(jià)值在資本市場(chǎng)得到驗(yàn)證

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從全球范圍看，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)正在迎來(lái)“新時(shí)代”。

一個(gè)里程碑式事件是9月28日，英國(guó)P2P網(wǎng)貨平臺(tái)Funding Circle在倫敦證券交易所上市。Funding Circle的上市，標(biāo)志著P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)在中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)的落地成熟。至此，中、美、英都已出現(xiàn)P2P登陸二級(jí)市場(chǎng)的成功案例，這也使得P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的社會(huì)價(jià)值和商業(yè)價(jià)值得到最基本的認(rèn)可。

孟加拉國(guó)是P2P模式萌芽的地方。早在1979年，由穆罕默德·尤努斯創(chuàng)立，孟加拉央行開(kāi)展的“格萊珉”項(xiàng)目，該項(xiàng)目由孟加拉7家國(guó)有銀行支行在一個(gè)省份進(jìn)行試運(yùn)作，1983年格萊珉銀行成立為獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)。

格萊珉銀行定位是“窮人的銀行”，主要為社會(huì)底層的貧窮群體提供小額貸款，它通過(guò)低息、甚至無(wú)息貸款，將資金引導(dǎo)向農(nóng)林牧漁等實(shí)體產(chǎn)業(yè)，為傳統(tǒng)意義上的弱勢(shì)群體提供貸款服務(wù)，使他們成為有價(jià)值的勞動(dòng)力。格萊珉銀行讓那些在傳統(tǒng)金融體系中無(wú)法得到金融服務(wù)的孟加拉國(guó)窮人，有了可以從零發(fā)展的可能性。

由于格萊珉銀行的快速發(fā)展和巨大社會(huì)貢獻(xiàn)，2006年尤努斯被授予諾貝爾和平獎(jiǎng)。尤努斯認(rèn)為，漠視貧困、漠視真實(shí)世界中人的痛苦與愿望是最大失敗，而不能用知識(shí)去緩解并消除貧困，是所有學(xué)生與學(xué)者的最大恥辱。

由此可見(jiàn)，P2P網(wǎng)貸本身的社會(huì)價(jià)值意義和商業(yè)價(jià)值是不可被忽視的。作為創(chuàng)新型商業(yè)模式，P2P網(wǎng)貸甚至被哈佛商業(yè)評(píng)為“2009年度突破性的商業(yè)模式”，其商業(yè)價(jià)值也在資本市場(chǎng)得到驗(yàn)證。

彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)的空白

中國(guó)政法大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究院院長(zhǎng)李愛(ài)君博士認(rèn)為：P2P網(wǎng)貸作為一個(gè)符合商業(yè)邏輯和有社會(huì)價(jià)值的商業(yè)模式，在相關(guān)監(jiān)管和鼓勵(lì)政策之下，可以很好地為社會(huì)貢獻(xiàn)力量。

P2P網(wǎng)貸最大的優(yōu)越性，是使傳統(tǒng)銀行難以覆蓋的借款人能充分享受貸款的高效和便捷，這在一定程度上填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融覆蓋面的空白。中國(guó)P2P網(wǎng)貸的出現(xiàn)，既有全球P2P網(wǎng)貸商業(yè)模式的創(chuàng)新刺激，也有我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的一個(gè)特殊背景時(shí)期——即傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以覆蓋小微企業(yè)和個(gè)人的融資需求，于是P2P網(wǎng)貸借款模式隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展而興起。

因此，P2P網(wǎng)貸作為傳統(tǒng)金融的有效補(bǔ)充，跟原有全融體系是相互促進(jìn)、共同發(fā)展，既有競(jìng)爭(zhēng)又有合作，兩者都是我國(guó)多層次金融體系的不可或缺的組成部分，對(duì)完善金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有重要意義。

促進(jìn)社會(huì)征信體系的建設(shè)

P2P網(wǎng)貸與征信體系的關(guān)系是相輔相成。P2P網(wǎng)貸發(fā)展的核心障礙是征信系統(tǒng)不健全、不開(kāi)放，這直接制約了P2P網(wǎng)貸的信用評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理效率，增加了交易成本。P2P前期野蠻生長(zhǎng)的現(xiàn)狀，直接或間接影響了征信體系建設(shè)的緊迫性、重要性。

此外，P2P全融業(yè)務(wù)所搭建的平臺(tái)在滿足借貸雙方資金需求的同時(shí)，也正積累著越來(lái)越多的金融數(shù)據(jù)，從地域、用戶畫(huà)像、資金規(guī)模、貸款時(shí)限、還款方式、參考利率水平等多個(gè)維度對(duì)國(guó)內(nèi)居民和中小企業(yè)的需求信息進(jìn)行收集和積累。事實(shí)上，為數(shù)眾多的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)成為社會(huì)信用體系建設(shè)的前沿陣地，對(duì)征信體系的健全是尤為有效的補(bǔ)充。

引導(dǎo)民間資本運(yùn)作規(guī)范化，助力民間資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

我國(guó)民間借貸由來(lái)已久，其存在必然有其客觀原因。數(shù)額龐大的民間借貸資本，長(zhǎng)期以來(lái)缺乏高效、合理的投資方式和渠道，游離于正規(guī)金融監(jiān)管體系之外，客觀上需要盤(pán)活民間資本的流動(dòng)性，使其陽(yáng)光化、規(guī)范化運(yùn)作。

P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)，因其社會(huì)價(jià)值而凸顯了商業(yè)價(jià)值的“含金量”。

民間借貸宜疏不宜堵，事實(shí)上也無(wú)法從根本上去堵，只有通過(guò)規(guī)范發(fā)展P2P網(wǎng)貸，引導(dǎo)民間資本投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，遏制高利貸，盤(pán)活民間資金存量，才能使民間資本更好地服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)民間金融走向規(guī)范化。

有助于降低成本，提升社會(huì)資金配置效率和金融服務(wù)質(zhì)量

除了降低融資成本，P2P網(wǎng)貸形成的龐大數(shù)據(jù)庫(kù)具有非常高的商業(yè)價(jià)值。通過(guò)知識(shí)圖譜、數(shù)據(jù)挖掘等新技術(shù)手段能顯著降低獲客成本、風(fēng)控成本、交易成本。P2P本身提供了有別于傳統(tǒng)銀行的新式融資渠道，可以全天候、全區(qū)域、一站式提升資金配置效率和服務(wù)質(zhì)量。因此，P2P網(wǎng)貸在金融產(chǎn)業(yè)中提質(zhì)增效降成本方面可想象空間巨大。

扎根實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是服務(wù)小微企業(yè)的融資需求

根據(jù)零壹財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)，P2P網(wǎng)貸從2007年誕生到2018年7月，累計(jì)滿足了約2500萬(wàn)借款人、7.2萬(wàn)億元左右的資金需求（不包含線下理財(cái)平臺(tái)）；扣除凈值標(biāo)、可確認(rèn)的假標(biāo)和自融標(biāo)，累計(jì)借款金額在5萬(wàn)億6萬(wàn)億元。

P2P行業(yè)為小微企業(yè)提供了大量的短期融資。企業(yè)從P2P平臺(tái)獲得的短期貸款在過(guò)去幾年呈現(xiàn)指數(shù)式增長(zhǎng)，從2012、2013年約63.8億元、456.0億元，到2014年首次突破千億元大關(guān)，達(dá)1233.2億元。隨后，2015年爆發(fā)式增長(zhǎng)到4000億元，2016年更是翻倍達(dá)到8000億元。

金融本質(zhì)是直接融資

早在2015年7月，聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》的發(fā)布，主要目的在于鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，明確監(jiān)管責(zé)任，規(guī)范市場(chǎng)秩序?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》首次“定性”個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。

近期，中國(guó)人民銀行的研究局副局長(zhǎng)紀(jì)敏公開(kāi)表示：P2P的金融本質(zhì)是直接融資不是間接融資，它不是銀行，而是信用中介。

由此可見(jiàn)，P2P在信息中介的身份下，事實(shí)上直接推動(dòng)了直接融資的比例提升，鼓勵(lì)和支持中小微企業(yè)拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)直接融資渠道。

商業(yè)價(jià)值巨大

推動(dòng)消費(fèi)金融市場(chǎng)發(fā)展，拉動(dòng)內(nèi)需

來(lái)自零壹財(cái)經(jīng)研究數(shù)據(jù)顯示：消費(fèi)金融貸款在P2P貸款中的占比從2013年的1.03%上升到2016年的5.07%，規(guī)模從11億元大幅提高到991億元，增長(zhǎng)了90倍。受現(xiàn)金貸監(jiān)管影響，大量P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)型到消費(fèi)信貸領(lǐng)域。據(jù)估計(jì)，2017年P(guān)2P平臺(tái)的消費(fèi)金融貸款規(guī)模在4000億元左右，是2016年的4倍多，滿足700多萬(wàn)人的消費(fèi)需求。

通過(guò)信息撮合，創(chuàng)造大量商業(yè)財(cái)富

對(duì)個(gè)人而言：據(jù)零壹財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，P2P網(wǎng)貸累計(jì)為4000多萬(wàn)投資人（按各家平臺(tái)投資人累計(jì)，數(shù)據(jù)包合重復(fù)計(jì)算的投資人）賺取投資收益4000多億元（不包括待收參考利息、活動(dòng)獎(jiǎng)勵(lì)、返利所得）。

對(duì)P2P網(wǎng)貸公司而言：僅僅從美股上市的多家P2P網(wǎng)貸企業(yè)看，大部分企業(yè)2018年上半年凈利潤(rùn)在2億-10億元之間，P2P網(wǎng)貸上市公司利潤(rùn)相對(duì)可觀。

創(chuàng)新金融業(yè)風(fēng)控手段，賦能傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控服務(wù)

一方面，P2P網(wǎng)貸行業(yè)服務(wù)對(duì)象主要是個(gè)人，小微企業(yè)的貸款通常也是以小微企業(yè)主的個(gè)人名義進(jìn)行，通常也沒(méi)有抵押物。小額信貸由于單筆貸款數(shù)量較小，客觀上要求單筆貸款風(fēng)控成本以及時(shí)間成本較低才能保證收益。

P2P行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)一般是以個(gè)人信用為基礎(chǔ)，這種以信息數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的量化風(fēng)控模型和自動(dòng)化的信貸管理系統(tǒng)，可以給金融業(yè)帶來(lái)新的啟示；而高效率、批量化、規(guī)?；亻_(kāi)展小額信貸的授信和風(fēng)險(xiǎn)管理，也將是未來(lái)小額信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

另一方面，隨著金融科技向縱深發(fā)展，金融科技開(kāi)始由TOC轉(zhuǎn)向TO B服務(wù)。P2P網(wǎng)貸風(fēng)控模型對(duì)于銀行、保險(xiǎn)行業(yè)有一定的參考、輔助、決策價(jià)值。通過(guò)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)，把過(guò)去一些處于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)覆蓋半徑之外小微企業(yè)和人群覆蓋到，即用科技手段填補(bǔ)金融空白市場(chǎng)，使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步覆蓋更廣泛。

事實(shí)上，在監(jiān)管跟不上市場(chǎng)的早期，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)發(fā)展良莠不齊，甚至亂象叢生，其社會(huì)價(jià)值備受質(zhì)疑。這就好比硬幣的兩面，有人用技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有人用技術(shù)攫取他人財(cái)富，但是技術(shù)本身并沒(méi)有“罪”。

因此，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)不能因噎廢食而停滯不前，這同時(shí)也對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)上下游從業(yè)者、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、相關(guān)利益方提出了更高的自律與合規(guī)要求。

好的商業(yè)模式一定可以兼顧社會(huì)價(jià)值和商業(yè)價(jià)值。當(dāng)企業(yè)立足社會(huì)價(jià)值解決社會(huì)問(wèn)題時(shí)，其商業(yè)價(jià)值遲早會(huì)得到體現(xiàn)。從推動(dòng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，服務(wù)中小微企業(yè)，提供社會(huì)就業(yè)崗位，健全社會(huì)征信體系，通過(guò)普惠金融讓機(jī)會(huì)更平等，讓社會(huì)底層勞動(dòng)人民通過(guò)金融支持脫貧致富過(guò)上美好生活角度，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)因其社會(huì)價(jià)值反而凸顯了商業(yè)價(jià)值的“合金量”。（來(lái)源：億歐網(wǎng)）