投資渠道收縮，手握理財(cái)金的中產(chǎn)階層何處去？

牧野

2018，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正式步入調(diào)整階段，GDP增速逐步回落。大環(huán)境暗流涌動(dòng)，帶來(lái)了更多的不確定性，中產(chǎn)階層的焦慮感也隨之加劇。

金原投資集團(tuán)、胡潤(rùn)百富聯(lián)合發(fā)布的《2018中國(guó)新中產(chǎn)圈層白皮書(shū)》顯示，截至2018年8月，中國(guó)大陸中產(chǎn)階層的家庭數(shù)量達(dá)到3321.4萬(wàn)戶。

新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中產(chǎn)階層首先應(yīng)該具備理性的投資理念，即以資產(chǎn)的保值作為第一要義，進(jìn)行科學(xué)合理的資產(chǎn)配置。

中產(chǎn)的群體鏡像為：在除去家庭衣食住行等方面基本生活消費(fèi)支出后，仍具備更高消費(fèi)能力及投資能力的社會(huì)群體，中產(chǎn)家庭基本消費(fèi)支出占家庭年均可支配收入低于50%。具體來(lái)說(shuō)，設(shè)定北上廣深一線城市家庭年收入至少在30萬(wàn)，其他城市在20萬(wàn)以上。其中，新中產(chǎn)規(guī)模占比不超過(guò)中產(chǎn)階層總數(shù)的30%，平均年齡35歲，平均家庭年收入達(dá)65萬(wàn)元，年均可支配收入約50萬(wàn)元，更加注重精神生活品質(zhì)。

一方面，相對(duì)可觀的可支配收入和日益增長(zhǎng)的資產(chǎn)規(guī)模，使得中產(chǎn)階層對(duì)投資理財(cái)?shù)男枨笫謴?qiáng)烈。報(bào)告顯示，中產(chǎn)階層到了月底或年底，除去衣食住行等基本生活成本開(kāi)支后，還可以剩余一些錢(qián)去進(jìn)行更高階的消費(fèi)或投資理財(cái)。在投資理財(cái)目標(biāo)方面，新中產(chǎn)人群投資理財(cái)主要以“資產(chǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)”為目標(biāo)（74%），其次是“資產(chǎn)保值”（23%）。

另一方面，投資理財(cái)知識(shí)不足，精力不夠，已然成為中產(chǎn)階層在投資方面的最大障礙。調(diào)查顯示，大量中產(chǎn)表示，面對(duì)市面上琳瑯滿目的理財(cái)產(chǎn)品，他們不知道如何下手。有報(bào)告顯示，通過(guò)線下專業(yè)金融理財(cái)機(jī)構(gòu)或在理財(cái)顧問(wèn)的指導(dǎo)下進(jìn)行家庭投資理財(cái)?shù)男轮挟a(chǎn)人群占比僅為18%，輻射到更廣泛的中產(chǎn)階層，這個(gè)數(shù)字預(yù)期將大幅度降低。

受制于“風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足”“沒(méi)有充足的時(shí)間去打理投資”“不知道該怎么投資，專業(yè)知識(shí)不足”三大困難點(diǎn)，中產(chǎn)對(duì)于如何安置節(jié)余的家庭資金感到焦慮。在此背景下，他們對(duì)于未來(lái)計(jì)劃通過(guò)專業(yè)理財(cái)服務(wù)機(jī)構(gòu)幫其進(jìn)行投資理財(cái)?shù)囊庀蚍浅?qiáng)烈（85%），而在選擇理財(cái)平臺(tái)時(shí)，他們比較重視“公司綜合資源背景”“客戶口碑”及“品牌知名度”。

此外，中產(chǎn)階層還存在投資結(jié)構(gòu)單一、投資方向不合理的問(wèn)題，主要表征為房地產(chǎn)占個(gè)人/家庭資產(chǎn)的比重過(guò)大。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院報(bào)告指出，中國(guó)消費(fèi)者在房地產(chǎn)去庫(kù)存中債務(wù)率大幅度上升，消費(fèi)基礎(chǔ)受到嚴(yán)重削弱。目前居民財(cái)富基本上被房地產(chǎn)掏空，廣大中產(chǎn)階層和中下收入階層被房地產(chǎn)套牢。

現(xiàn)實(shí)情況是，在政策強(qiáng)控，市場(chǎng)收緊的背景下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)樓市已經(jīng)陷入寒冬，房地產(chǎn)這一資產(chǎn)類別的流動(dòng)性大幅下降。這意味著，想憑借房地產(chǎn)一夜致富的可能性幾乎為零。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至已經(jīng)開(kāi)始“唱空”樓市。華安基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜認(rèn)為，只要不出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，房?jī)r(jià)下跌是大概率。海通證券姜超則認(rèn)為，這一輪下跌中，房?jī)r(jià)跌幅最高可達(dá)30%。

“房事”不行，股市更加萎靡

在金融去杠桿的重拳之下，中國(guó)股市今年表現(xiàn)可謂“熊冠全球”。上證綜指從年初3500點(diǎn)的高位跌落千點(diǎn)，股民損失慘重，散戶紛紛離場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月27日，中國(guó)證券市場(chǎng)上周新增投資者數(shù)量為24.16萬(wàn)，前值為24.57萬(wàn)，環(huán)比減少1.67%。

眾多散戶中，中產(chǎn)階層是一支不容忽視的隊(duì)伍。其中，53%的新中產(chǎn)人群選擇“股票”作為家庭資產(chǎn)配置的主要理財(cái)產(chǎn)品之一。然而，在股市低迷行情下，過(guò)度配置股票無(wú)異于加大了資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

受到網(wǎng)貸爆雷潮影響，中產(chǎn)階層對(duì)網(wǎng)貸投資的熱情也在逐漸下降。今年6月以來(lái)，網(wǎng)貸行業(yè)可謂雷潮不斷，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年第三季度共出現(xiàn)問(wèn)題平臺(tái)239家，其中92家清盤(pán)，62家立案，僅7月就出現(xiàn)問(wèn)題平臺(tái)137家。

不過(guò)，爆雷的同時(shí)也是市場(chǎng)出清的過(guò)程。在政府強(qiáng)監(jiān)管的引導(dǎo)下，不合規(guī)平臺(tái)將逐步淘汰，行業(yè)馬太效應(yīng)也將進(jìn)一步加劇，歷經(jīng)大浪淘沙之后留下的合規(guī)平臺(tái)依舊是中產(chǎn)階層的理財(cái)首選。

剛性兌付的神話被打破，躺著賺錢(qián)的時(shí)代成為歷史。資管新規(guī)出臺(tái)后，銀行理財(cái)、信托、債券等在以往被視作“固定收益”類的資產(chǎn)已經(jīng)名不副實(shí)。

樓市去庫(kù)存、股市低迷、P2P爆雷……當(dāng)投資渠道急劇收縮，當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率逐漸銷聲匿跡之際，新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中產(chǎn)階層首先應(yīng)該具備理性的投資理念，即以資產(chǎn)的保值作為第一要義，進(jìn)行科學(xué)合理的資產(chǎn)配置。這就要求在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，既要考慮收益，又要平滑風(fēng)險(xiǎn)，還要保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，最為重要的是，合理地分散風(fēng)險(xiǎn)，“不把所有雞蛋都放在同一個(gè)籃子里”。

實(shí)際上，中產(chǎn)的脆弱性就在于，宏觀環(huán)境出現(xiàn)任何微妙的消極變化，對(duì)這一群體而言，都可能意味著將面臨收入下降、支出增加甚至家庭現(xiàn)金流被切斷的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，中產(chǎn)亟須重新正視理財(cái)?shù)闹匾?，在保證資產(chǎn)保值的前提下，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，避免從社會(huì)中間階層向下滑落。