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    茅臺“標桿”的幸與不幸

    2018-05-10 11:08:32宋清輝
    董事會 2018年3期
    關(guān)鍵詞:國酒標桿茅臺

    宋清輝

    一個時期以來,貴州茅臺的新聞主要有兩種,和酒相關(guān),或者和股價相關(guān)。和酒相關(guān)的新聞,往往在于酒價的調(diào)整、銷量情況等方面的內(nèi)容,總會讓人感到貴州茅臺有一種供不應(yīng)求的感覺;和股價相關(guān)的新聞,往往在于某某上市公司的股價超過了貴州茅臺,或是貴州茅臺又創(chuàng)下新高,或是又突破了整百的股價等等,常常會讓投資者感到貴州茅臺股價勢不可擋的感覺。

    “國酒”爭議

    整理資料發(fā)現(xiàn),貴州茅臺“怒擲酒瓶振國威”的故事有很多版本,也有很多不同的解讀,但不管怎樣,其向國人傳遞的信息在于貴州茅臺是代表了我國白酒產(chǎn)業(yè)的重要產(chǎn)品,貴州茅臺也將自己的產(chǎn)品自稱為“國酒”,貴州茅臺酒廠甚至在2016年1月15日和影視公司共同出品了電影《國酒》,雖然票房很不出眾,但足以說明其對自身的認可。不過近年來,似乎也有多家高端白酒企業(yè)并不滿意貴州茅臺自稱“國酒”的舉動。

    無論國酒與否,貴州茅臺在A股股價第一的“一哥”之稱,在過去兩年間基本上沒有動搖,在其2015年四季度重回每股200元的高位之后,便走出了勢不可擋的強勢行情。在這兩年里,雖然百元股甚至200元、300元股也相繼出現(xiàn),但基本上都是上市之后連漲、沖高的次新股,總市值也只是在數(shù)百億左右。與貴州茅臺近期9000億元左右的市值相比,那些次新股的未來似乎并不明朗。

    2007年1月15日,貴州茅臺股價首次突破100元;2010年9月6月,貴州茅臺股價一舉超過世紀鼎利晉升為A股第一高價股。堅守1226天、811個交易日后,因宏觀經(jīng)濟下滑、“三公消費”限制、行業(yè)調(diào)整等因素影響,2014年1月15日,復(fù)牌后的長春高新股價超越貴州茅臺,一度令市場認為貴州茅臺的“一哥”地位將不復(fù)存在。如此過了四年,長春高新依然是百元股,而貴州茅臺還是“一哥”。

    雖然參與的挑戰(zhàn)者眾多,但最終都因各式各樣的原因被貴州茅臺“懟”了回去。簡單分析原因,就是貴州茅臺有能力將股價擺在百元以上,業(yè)績足以支撐起股價和市值。再看看其他的短期“一哥”,或是炒作之后的泡沫破滅,或是業(yè)績得不到兌現(xiàn),或是后續(xù)沒有持續(xù)的上漲動力,或是表現(xiàn)不再驚艷,總之貴州茅臺以一種穩(wěn)定的表現(xiàn),一直走在股價的最前端。

    當然,貴州茅臺曾經(jīng)的高股價并沒有被市場有太多認可,其七年前飄忽不定的千億市值在A股當中算不上什么,但如今這家稍不留神市值就可以破萬億的上市公司,已經(jīng)成為眾多機構(gòu)爭相追逐的焦點。

    貴州茅臺的強勢,和其“百年老店”的歷史有重要的關(guān)系。茅臺從骨子里就是高端酒,其品質(zhì)也確實要強于絕大多數(shù)白酒,再從其并不算多的產(chǎn)量來看,貴州茅臺的白酒足以達到物以稀為貴的標準。我們常常會見到有人珍藏貴州茅臺的消息,卻基本上見不到有人珍藏普通白酒的消息,因此,這個市場已經(jīng)認定貴州茅臺具有投資的價值。

    白酒作為一種投資品并不罕見,因為人們已經(jīng)約定俗成了很多可以投資的品類,和白酒同屬于酒類的紅酒中,人們都知道正品拉菲隨著年代的久遠會越來越貴,而絕大多數(shù)品類的紅酒并不會有多少的價值。另外,諸如郵票、手表、陶器、茶葉等品類,都有諸多愛好者進行投資。

    一瓶酒的重任

    但無論哪種品類,人們所投資的對象往往都是精品或罕見品,其條件之一便是高度的供不應(yīng)求,貴州茅臺就是如此。也許很多人會問,“貴州茅臺酒不就是一種酒,而且那么貴,會有人喝嗎”,可以明確地說,即便貴州茅臺酒價上漲一倍或幾倍,依然會有眾多的消費者及投資者購買(在中國,只買貴的不買對的,永遠都是一塊巨大的市場)。主要原因有兩點:

    其一,購買高價酒是一種身份的象征,在自費宴請朋友、送禮等公眾場合拿出正品的貴州茅臺,無形之間增強了個人和非國有企業(yè)的形象地位,不過對仇富的人而言,這則是一種奢靡。

    其二,貴州茅臺漲價將繼續(xù)證明該酒的投資屬性,會令投資人士有一種未來還有繼續(xù)漲價的可能的感覺,很有可能會帶動更多的投資者參與到購買的狂潮之中。值得一提的是,中國人有追高的習(xí)慣,例如黃金價格在不斷走向歷史高點時,出現(xiàn)了大量的購買人群,因此在貴州茅臺漲價的過程中,不排除也會有不懂白酒但又想投資的投機者加入到此行列中。

    從貴州茅臺近期的動態(tài)市盈率來看,其在白酒行業(yè)中的排名屬于中游位置。從以往經(jīng)驗來看,貴州茅臺的一季報公布之后,其動態(tài)市盈率將大概率降低,因為其業(yè)績優(yōu)勢是所有白酒股當中難以超越的,我們也不用擔心其業(yè)績報告會出現(xiàn)變臉的黑天鵝行情,整體來看,貴州茅臺在未來三年的業(yè)績依然是穩(wěn)定向好,其銷量、渠道、價格預(yù)計都不是問題。

    從貴州茅臺股價的歷史表現(xiàn)看,這種上漲也不是一帆風(fēng)順,未來定然也會因為外界因素譬如國家從嚴政策的管制、相關(guān)因素以及資本市場本身的各種因素導(dǎo)致其股價波動。但從該這家公司以及其對貴州省的重要程度而言,未來可能又會在諸多方面實現(xiàn)強勢的發(fā)展。因此樂觀而言,什么時候投資貴州茅臺可能都是可以的投資行為。但問題在于這種投資需要較長的時間,動輒三到五年,能否等得起對資金而言也是重要問題,畢竟現(xiàn)在一手就要花費七萬多的資金。

    與此同時,我對貴州茅臺樂觀的同時,也充滿了深深的憂慮。導(dǎo)致近期貴州茅臺股價大漲很重要一個原因在于多家券商集體看多,個別券商更是拼命推薦,造成市場投機炒作氛圍嚴重。在當前市場對白酒板塊的整體估值明顯偏高背景下,一旦市場經(jīng)歷劇烈的調(diào)整或者市場風(fēng)格出現(xiàn)急劇轉(zhuǎn)變,投機性需求可能就會減弱,茅臺股價“泡沫”有可能會被打破。

    貴州茅臺股價的強勢,可以算是民族產(chǎn)業(yè)的驕傲;但白酒股成為我國股市的“一哥”,則又是我國資本市場的一種無奈和悲哀,畢竟美國等發(fā)達國家的市場代表是一些高科技公司。希望貴州茅臺能夠繼續(xù)強勢下去,也更期待有更多的制造業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中有所突破,在股價、業(yè)績上均超越貴州茅臺,在資本市場上展示制造興國、科技興國的壯舉,而不是僅僅靠一瓶酒。

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