模糊集合論在信貸融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

許金蘭 劉娟 淡志強(qiáng)

一、引言

我國(guó)中小企業(yè)是構(gòu)成社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要主體，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量超過(guò)4000萬(wàn)家，對(duì)國(guó)家GDP的貢獻(xiàn)率超過(guò)60%，研發(fā)專利和實(shí)用新型專利所占比率超過(guò)80%。由此可見，中小型企業(yè)尤其是中小型科技企業(yè)是維持社會(huì)穩(wěn)定、推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的中堅(jiān)力量。與大型國(guó)有企業(yè)相比，中小型科技企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式更為靈活，在科技創(chuàng)新、技術(shù)改造和人才培養(yǎng)等方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，中小型科技企業(yè)已成為了我國(guó)最具創(chuàng)新力和最為活躍的經(jīng)濟(jì)成份之一，在優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、緩解就業(yè)壓力、保持社會(huì)穩(wěn)定及實(shí)現(xiàn)科技興國(guó)等方面都起到了重要的作用。自上世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)家給予了中小型科技企業(yè)各種優(yōu)惠的政策扶持，促進(jìn)了中小型科技企業(yè)的發(fā)展壯大。與此同時(shí)，我國(guó)在中小企業(yè)改革和發(fā)展的立法體系建設(shè)方面也不斷地健全，客觀上保證了中小型科技企業(yè)的切身利益。

資金是企業(yè)得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)的血液，資金對(duì)于處于創(chuàng)業(yè)初期的中小型科技企業(yè)尤為重要。近幾年由于受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)低迷的影響，增大了中小型科技企業(yè)的融資難度。同時(shí)，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不健全，完善的社會(huì)信用體系制度也尚未建立起來(lái)，目前銀行和金融機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)也主要集中在大型企業(yè)。銀行信貸政策的不斷調(diào)整和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化也對(duì)中小型科技企業(yè)的融資產(chǎn)生一定的影響，具體表現(xiàn)為：中小型科技企業(yè)的資金缺口逐漸增加。中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)于資金需求量日益增加。介于產(chǎn)品制造的原材料、人工成本、運(yùn)費(fèi)等各種要素成本的上漲，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷增大，占用了企業(yè)大量的流動(dòng)資金，增加了中小型科技企業(yè)的資金需求量。另一方法由于通貨緊縮的影響，銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模有所收緊。銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也紛紛減少中小型科技企業(yè)的信貸融資量。中小企業(yè)迫于資金壓力而轉(zhuǎn)向了利率更高的民間借貸，使本來(lái)資金壓力就很大的中小型科技企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況雪上加霜。

與此同時(shí)，中小型科技企業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)矛盾也逐漸突顯出來(lái)。中小型科技企業(yè)在初創(chuàng)階段和成長(zhǎng)階段，都需要大量的資金，急需銀行的長(zhǎng)期或短期借款。而商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避自身資金風(fēng)險(xiǎn)，在放款方面普遍存在著結(jié)構(gòu)性矛盾。商業(yè)銀行或政策性銀行對(duì)企業(yè)的貸款都堅(jiān)持“扶大收小”的原則，即在控制總信貸額度的規(guī)模下，銀行都偏向于將款項(xiàng)借貸給大型企業(yè)。目前中小型科技企業(yè)的信貸用資成本過(guò)高，給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了沉重的負(fù)擔(dān)。

初創(chuàng)的中小型科技企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模小、企業(yè)的實(shí)力弱，難以達(dá)到銀行放款的標(biāo)準(zhǔn)。由此可見，解決中小企業(yè)融資問(wèn)題已經(jīng)到了刻不容緩的地步。本文基于不完全信息理論、協(xié)作理論、信貸配給理論及融資優(yōu)序論等理論對(duì)中小型科技企業(yè)融資過(guò)程中所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)展開了分析，并重點(diǎn)分析了這些風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因；基于綜合模糊集理論構(gòu)建了企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)模型，對(duì)中小型科技企業(yè)信貸融資模式的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合研究和評(píng)價(jià)。并進(jìn)一步采用案例研究的方法分析了各類評(píng)價(jià)因素集，驗(yàn)證了評(píng)價(jià)模型在融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面的風(fēng)險(xiǎn)，為中小型科技企業(yè)信貸融資提供理論和經(jīng)驗(yàn)支持。

表1 A公司2016年的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表

表2 因素指標(biāo)遞階結(jié)構(gòu)表

二、信貸融資理論基礎(chǔ)及風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）理論基礎(chǔ)

對(duì)中小型科技企業(yè)信貸融資模式的系統(tǒng)評(píng)價(jià)，涉及到信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、博弈論等相關(guān)理論研究。對(duì)這些基礎(chǔ)理論展開研究，能夠?qū)θ谫Y的影響因素分析更為準(zhǔn)確。不完全信息理論是指在微觀市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)主體之間不可能完全掌握對(duì)方的信息，而這種信息的不對(duì)稱會(huì)損害到其中一方的利益，由于這種商業(yè)信息不對(duì)稱、或商業(yè)欺詐廣泛存在于微觀市場(chǎng)中，客觀上造成了銀行等金融主體對(duì)中小型科技企業(yè)的不信任。這種情況下尤其需要加強(qiáng)政府部門在宏觀政策上的調(diào)控和在微觀市場(chǎng)中充分發(fā)揮監(jiān)督和管理的職能。信息不對(duì)稱理論認(rèn)為市場(chǎng)主體中信息量的多少、獲取信息的渠道及信息的真實(shí)度都不能確認(rèn)，這些都增加了融資信貸的風(fēng)險(xiǎn)性，也是造成中小型科技企業(yè)融資困難的主要因素。

規(guī)模協(xié)作理論是維基經(jīng)濟(jì)學(xué)重要的內(nèi)容之一，在互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天，規(guī)模協(xié)作正在改變企業(yè)的采購(gòu)、生產(chǎn)、營(yíng)銷和財(cái)務(wù)核算，并促進(jìn)了新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的出現(xiàn)。企業(yè)之間的協(xié)作、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作、融資都是在規(guī)模協(xié)作理論指導(dǎo)下微觀經(jīng)濟(jì)體互相合作的具體體現(xiàn)，這也是企業(yè)之間的一種共贏選擇。

伴隨著信息經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信貸配給理論也逐漸成熟起來(lái)。在信息不對(duì)稱的條件下，信貸配給能夠促進(jìn)融資雙方協(xié)議的達(dá)成，降低金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。融資優(yōu)序理論源于西方的MM理論。融資優(yōu)序理論放寬了MM理論的假設(shè)條件，認(rèn)為企業(yè)融資應(yīng)以外部融資為主，因?yàn)槟軌蜻M(jìn)一步降低企業(yè)的綜合運(yùn)營(yíng)成本。上述經(jīng)濟(jì)學(xué)理論是建立中小型科技企業(yè)信息融資的理論基礎(chǔ)，為融資模式的選擇及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的建立提供了理論指導(dǎo)。

表3 指標(biāo)權(quán)重法

（二）信貸融資的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)及產(chǎn)生的原因

近年來(lái)，我國(guó)的社會(huì)信用評(píng)估體系發(fā)展良好，從這個(gè)角度來(lái)講企業(yè)的融資難度有所降低。但全球經(jīng)濟(jì)低迷等外部經(jīng)濟(jì)的不確定性增加，而國(guó)內(nèi)的匯率指數(shù)、股市及房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、以及CPI指數(shù)的持續(xù)上漲，都增加了企業(yè)融資的難度，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.信用風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步較晚，企業(yè)信用保障機(jī)制不健全，有相當(dāng)一部分的中小企業(yè)信用基礎(chǔ)差和缺乏必要的法律意識(shí)和道德意識(shí)，由此衍生出的信用風(fēng)險(xiǎn)依然存在，目前我國(guó)金融系統(tǒng)的呆壞賬比率較高，有很大一部分原因是由于企業(yè)征信差而造成的。目前我國(guó)仍然沒有一套完整的企業(yè)信用規(guī)范法律條文，對(duì)于企業(yè)的這種失信行為無(wú)可奈何，助長(zhǎng)了一部分無(wú)良企業(yè)逃債、賴債的傾向。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中小型科技企業(yè)由于實(shí)力弱、規(guī)模小，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)與大企業(yè)相比具有較大的差距，因此經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，競(jìng)爭(zhēng)力弱。一個(gè)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力不僅表現(xiàn)在科技創(chuàng)新和產(chǎn)品、服務(wù)的價(jià)格方面，同時(shí)也受到企業(yè)的總體形象、可持續(xù)發(fā)展能力等條件的制約。特別是近幾年全球經(jīng)濟(jì)低迷，受原材料、能源動(dòng)力價(jià)格及勞動(dòng)力成本上漲等因素的影響，明顯降低了中小型科技企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加，這就客觀上增加了中小型科技企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，資金籌措變得越發(fā)困難。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小型科技企業(yè)大都為初創(chuàng)型企業(yè)，企業(yè)剛剛起步，財(cái)務(wù)管理制度建設(shè)不健全，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)核算不規(guī)范、不透明，也缺乏有效的監(jiān)督和管理機(jī)制。企業(yè)的財(cái)務(wù)人員不能夠?qū)ν獠康呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的評(píng)估和預(yù)判，增加了中小型科技企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于財(cái)務(wù)信息提供不準(zhǔn)確，對(duì)企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況也很難做出準(zhǔn)確的判斷，這些都增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和融資難度。

綜上所述，由于中小型科技企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)的不確定性及風(fēng)險(xiǎn)較大、內(nèi)部控制機(jī)制及財(cái)務(wù)管理機(jī)制有待完善，這些原因都使銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款請(qǐng)求心存芥蒂。由于中小型科技企業(yè)大都資信度不足，能夠用于抵押和質(zhì)押的資產(chǎn)較少，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，這些因素都導(dǎo)致了銀行在自我風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制約束下不愿主動(dòng)為中小型科技企業(yè)貸款。此外，中小企業(yè)融資的時(shí)間短、頻次高、交易費(fèi)用高，這也增加了企業(yè)融資的難度。由于銀行等金融機(jī)構(gòu)也沒有具體實(shí)行有針對(duì)性的信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，這些因素也都增加了中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)。

中小型科技企業(yè)信貸模式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，對(duì)影響企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)因素做了定性分析，然后將定性分析后的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)做量化處理，得出的企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)判結(jié)果能夠深刻地揭示出信貸融資行為產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)律和特征。以專利權(quán)為代表的無(wú)形資產(chǎn)是中小型科技企業(yè)的重要資源，但無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值不能準(zhǔn)確地衡量，具有較大的不確定性和時(shí)效性，難以按照市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估值，增加了中小型科技企業(yè)的信貸融資風(fēng)險(xiǎn)。

三、信貸融資模式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

由于我國(guó)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)涉及到的制約因素較多，而且這些具體的影響因素不容易被量化。模糊集理論,也稱為模糊集合論,或簡(jiǎn)單地稱為模糊集,1965年美國(guó)學(xué)者扎德在數(shù)學(xué)上創(chuàng)立了一種描述模糊現(xiàn)象的方法—模糊集合論。這種方法把待考察的對(duì)象及反映它的模糊概念作為一定的模糊集合，建立適當(dāng)?shù)碾`屬函數(shù)，通過(guò)模糊集合的有關(guān)運(yùn)算和變換，對(duì)模糊對(duì)象進(jìn)行分析。模糊集合論以模糊數(shù)學(xué)為基礎(chǔ)，研究有關(guān)非精確的現(xiàn)象。因此，在對(duì)中小型科技企業(yè)信貸融資模式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的選擇方面，本文基于模糊集理論，構(gòu)建模糊綜合評(píng)價(jià)模型，對(duì)量化的指標(biāo)做定性分析，即對(duì)影響中小型科技企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的各種因素做定性分析，再對(duì)這些定性指標(biāo)做量化處理，增加模型的可操作性。

對(duì)于中小型科技企業(yè)的融資模式風(fēng)險(xiǎn)的模糊評(píng)價(jià)方法源于模糊集合論技術(shù)。首先，本文構(gòu)建了影響中小型企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的模糊因素集因素評(píng)價(jià)集為因素所占的權(quán)重集為滿足條件其中 為第因素所對(duì)應(yīng)的權(quán)重。

若矩陣 為具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判對(duì)象所對(duì)應(yīng)的模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)論，則矩陣表示為：

因此，隸屬度矩陣 又可以改寫為：

那么，獲得的總評(píng)價(jià)值 可以表示為：

中小型科技企業(yè)信貸模式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，對(duì)影響企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)因素做了定性分析，然后將定性分析后的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)做量化處理，得出的企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)判結(jié)果能夠深刻地揭示出信貸融資行為產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)律和特征。以專利權(quán)為代表的無(wú)形資產(chǎn)是中小型科技企業(yè)的重要資源，但無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值不能準(zhǔn)確地衡量，具有較大的不確定性和時(shí)效性，難以按照市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估值，增加了中小型科技企業(yè)的信貸融資風(fēng)險(xiǎn)。

本文提出的中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型基于模糊數(shù)學(xué)的研究方法，突破了傳統(tǒng)的二值邏輯而采用多值邏輯的方式描述企業(yè)融資過(guò)程中面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，將各種不確定性因素之間的模糊關(guān)系統(tǒng)一地融入風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型之中，以提高評(píng)價(jià)指標(biāo)的客觀性和適用性。

但該模型在評(píng)判中小型科技企業(yè)所面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，還會(huì)受到其他一系列條件的影響和制約，因此要做好因素指標(biāo)的定量預(yù)警工作。初創(chuàng)型的中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平較低，因此更適用于該模型，在具體確定各風(fēng)險(xiǎn)因素的模糊評(píng)判隸屬度值時(shí)，還需要排除人為的主觀因素干擾。如果這些綜合因素中，某一個(gè)因素或多個(gè)因素的模糊隸屬度值的判斷標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生偏差，對(duì)整體企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)綜合判斷結(jié)果就會(huì)大打折扣，評(píng)判的準(zhǔn)確性和客觀性也會(huì)受到一定的干擾和影響。

四、案例研究

1.案例介紹

A為一家主營(yíng)汽車發(fā)電機(jī)核心元件的中小型科技企業(yè)，擁有相關(guān)實(shí)用新型專利25項(xiàng)，注冊(cè)資本為人民幣100萬(wàn)元。目前該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況正常，企業(yè)所有權(quán)明晰，會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)置和核算制度較為完善。企業(yè)的產(chǎn)品以出口外銷為主，具有廣闊的市場(chǎng)前景，由于該企業(yè)的客戶群以出口客戶為主，因此也存在一定經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)，公司2016年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表1所示。

A 企業(yè)為2014年新成立的科技企業(yè)，該企業(yè)財(cái)務(wù)核算較為規(guī)范，會(huì)計(jì)制度健全，由于是新成立的科技型企業(yè)，因此已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子化的財(cái)務(wù)報(bào)告，從表1顯示的A企業(yè)年度財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果來(lái)看，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較低；年度損益狀況良好，具有較好的持續(xù)盈利能力。

該科技企業(yè)是自主獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的法人，企業(yè)管理層具有獨(dú)立的管理決策權(quán)、人事任免權(quán)和企業(yè)財(cái)務(wù)支配權(quán)。到目前為止，該企業(yè)沒有銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款融資，也沒有任何財(cái)務(wù)違規(guī)方面的不良記錄。該中小型科技企業(yè)已經(jīng)在銀行辦理了基本賬戶結(jié)算、代發(fā)工資及網(wǎng)上銀行等業(yè)務(wù)，與融資信貸的銀行保持長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)往來(lái)。

從該中小型科技企業(yè)所處的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，當(dāng)?shù)卣畬?duì)中小科技企業(yè)的扶持力度較大，并有一些實(shí)際的財(cái)政、稅收減免政策及技術(shù)、人才等方面的支持。因此該中小型科技企業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮蟆?shì)頭強(qiáng)勁，尤其是在國(guó)際市場(chǎng)上的前景較為廣闊。從當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)供求情況來(lái)分析，由于是高新技術(shù)企業(yè)，該地區(qū)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度不強(qiáng)，類似于A企業(yè)這種科技型企業(yè)的存活度較好。

2.案例分析

基于綜合模糊集理論的企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型就是采用模糊數(shù)學(xué)理論對(duì)融資過(guò)程中不確定的因素進(jìn)行量化研究，從而得出準(zhǔn)確率較高而且客觀的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果。模糊綜合評(píng)價(jià)模型先基于單個(gè)因素的風(fēng)險(xiǎn)隸屬度取值，來(lái)表示其對(duì)整體融資風(fēng)險(xiǎn)情況的影響，然后再對(duì)這些值進(jìn)行加權(quán)處理，得到綜合的評(píng)價(jià)結(jié)果。將全部因素指標(biāo)分為5個(gè)子集，滿足條件其中 為貸款程序性、為還貸擔(dān)保性、 為還貸責(zé)任模糊度、還款利息可靠性、為會(huì)計(jì)賬務(wù)核算的科學(xué)性。因素評(píng)價(jià)集為對(duì)因素子集進(jìn)行評(píng)價(jià)，規(guī)定每個(gè)因素指標(biāo)的評(píng)價(jià)等級(jí)數(shù)5，即則評(píng)價(jià)構(gòu)成矩陣表示為：

基于模糊集理論和評(píng)價(jià)構(gòu)成矩陣而形成的因素指標(biāo)遞階結(jié)構(gòu)表，如表2所示。

采用專家法來(lái)確定各個(gè)因素所占的權(quán)重比率，如表3所示。