汽車金融“三宗罪”

王亭亭

汽車金融火了。

“零首付購車”、“零首付，先用后買”、“一成首付，新車開回家”……全國各地的居民小區(qū)的電梯間、寫字樓衛(wèi)生間以及公交車站和地鐵站，鋪天蓋地的誘人廣告昭示著汽車金融的熱鬧。

3月20日，點牛金融在美國納斯達克掛牌上市，成為國內(nèi)首家以車貸為主營業(yè)務(wù)的上市P2P機構(gòu)。

先其半年登陸納斯達克的趣店集團，亦于今年1月宣布上線大白汽車分期業(yè)務(wù)，進軍汽車金融領(lǐng)域。

2017年以來，汽車金融“網(wǎng)紅”輩出——優(yōu)信、瓜子、人人車等公司于去年分別獲數(shù)億融資；BATJ亦不甘落后，紛紛通過自設(shè)、合作等方式跑馬圈地。

“資金開始自行導(dǎo)向汽車金融?！蹦暇┙鹑谫Y產(chǎn)交易中心汽車金融部總經(jīng)理何紅告訴《財經(jīng)國家周刊》記者。現(xiàn)金貸在2017年經(jīng)歷了過山車式的大起大落，監(jiān)管層對P2P平臺資金提出小額分散，汽車金融成了資本的一個新選擇。

“目前整個汽車金融行業(yè)的風(fēng)險管理和控制水平都比較低，需要警惕成為下一個現(xiàn)金貸?！苯ㄔY本風(fēng)控總監(jiān)范一鳴說。

藍海之下風(fēng)險暗涌——復(fù)雜的競爭格局、紛繁的模式創(chuàng)新、龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，以及“二押”、欺詐等“劣幣”行為的存在，讓一切并不像看起來那么美?！敦斀?jīng)國家周刊》記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，汽車金融已然暗藏了多模式、多形態(tài)、多渠道的諸多風(fēng)險，不可不防。

風(fēng)險“多點”埋伏

汽車金融的首要風(fēng)險，在于服務(wù)形式的復(fù)雜化、全鏈條化。與早年不同，汽車金融如今遠非只是“貸款買車”。

“多數(shù)人將其等同于汽車消費按揭?！焙渭t說，“但其實，汽車金融涵蓋了汽車生產(chǎn)銷售的整個產(chǎn)業(yè)鏈，且每個環(huán)節(jié)都有細分的金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品?！?/p>

簡單來說，一輛新車從出廠到被4S店賣出，將經(jīng)歷“采購貸”、新車庫存融資、新車消費按揭等一系列環(huán)節(jié)。

“新車的主機廠與4S店之間多年以來形成了穩(wěn)固的流通格局，優(yōu)勢明顯?！泵览鹑贑EO劉雁南對記者說，“一定程度上壓制了電商在該環(huán)節(jié)的發(fā)展?！?/p>

因此，新車消費按揭環(huán)節(jié)中，商業(yè)銀行和廠商系汽車金融公司占據(jù)了業(yè)務(wù)量的80%-90%，融資租賃公司、小貸公司、P2P以及其他形式的互聯(lián)網(wǎng)公司等機構(gòu)分割余下的10%-20%。該環(huán)節(jié)消費者的貸款利率一般為三年期15%-18%。

購買使用一段時間后，若車主有換車意愿，則該車將進入二手車市場，隨后即經(jīng)歷二手車墊資、二手車庫存融資、二手車消費按揭等環(huán)節(jié)。

總體來看，二手車市場將是未來汽車金融行業(yè)的巨大風(fēng)口。今年政府工作報告提出取消二手車限遷政策，或?qū)⒋龠M二手車消費市場的進一步釋放?！皬哪壳暗亩周嚤Ｓ辛縼砜?，二手車市場非常大?！蹦暇┙鹑谫Y產(chǎn)交易中心汽車金融部副總經(jīng)理李光宇說。

在二手車消費按揭環(huán)節(jié)，消費者的貸款利率一般為三年期22%-24%，服務(wù)提供者主要有四類：

其一，傳統(tǒng)金融機構(gòu)。以工商銀行、中安金控、晉城銀行等為代表，不介入銷售流程，僅提供金融服務(wù)。

其二，汽車金融公司。以廠商系為主，如大眾汽車金融（中國）、豐田汽車金融（中國）、福特汽車金融（中國）等，其優(yōu)勢在于首付比例低，服務(wù)較為完善。

其三，涉足汽車金融業(yè)務(wù)的融資租賃公司，如大搜車旗下融資租賃品牌彈個車、易鑫車貸淘車、花生好車，其中較有代表性的模式是“以租代購”。

其四，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如美利金融、趣店等，該類企業(yè)在設(shè)計和提供服務(wù)時較為靈活，但渠道資源、風(fēng)控能力相對不足，目前該類參與者數(shù)量正在急劇增加。

產(chǎn)業(yè)鏈的最末端，是二手車消費按揭環(huán)節(jié)的細分產(chǎn)品——車抵貸，即以借款人或第三人的汽車或自購車作為抵押物，向金融機構(gòu)或汽車消費貸款公司申請貸款，代表企業(yè)為點牛金融、微貸網(wǎng)。

“車抵貸在某種程度上可以理解為民間借貸。”李光宇說，“其市場規(guī)模不取決于汽車存量，而在于民間借貸的需求量。”從全鏈條來看，單一環(huán)節(jié)的風(fēng)險雖不至于牽動整個產(chǎn)業(yè)鏈，但仍值得警惕。

規(guī)則不全“種”風(fēng)險

汽車金融的第二大風(fēng)險在于市場行為規(guī)范、行業(yè)發(fā)展標準不一，存在諸多灰色地帶。

首先，各地區(qū)車管所對車輛抵押登記的標準和流程要求不一，汽車殘值評估和管理標準、水平差異較大，為汽車金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)操作提供了灰色空間。

其次，除客戶逾期的信用風(fēng)險外，“最大的風(fēng)險在于難以識別市場欺詐行為。”何紅說，“以‘二押為甚?！?/p>

舉例來講，王某通過A公司辦理抵押貸款購買一輛車，A公司獲得該車物權(quán)，但該車使用權(quán)仍在王某；之后王某找到B公司，又將該車質(zhì)押給B公司，獲得相應(yīng)錢款，B公司獲得該車物權(quán)。若王某不還款，則A、B兩者只能通過“爭”這輛車來挽回自身損失。

“這種套現(xiàn)行為繁榮了黑市，損毀了正常的交易市場?！狈兑圾Q說。

再者，由融資租賃模式衍生出了諸如“零首付”購車等模式，也處于監(jiān)管的灰色地帶中。

范一鳴表示，“應(yīng)回歸風(fēng)控的本質(zhì)，向風(fēng)險要效益。”一定比例的首付款或保證金是放貸機構(gòu)控制風(fēng)險的方式之一，也是基礎(chǔ)的信貸原則，應(yīng)避免這類“背信貸”原則的盲目創(chuàng)新——大數(shù)據(jù)、金融科技等新技術(shù)并不是汽車金融風(fēng)控的萬能鑰匙，加之車輛價格和價值的不透明，使得整個行業(yè)的風(fēng)險管理能力處于較低水平。

“所幸，行業(yè)不良率目前還在1%左右?！焙渭t說，新車、二手車領(lǐng)域的從業(yè)者都要通過線下核實信息、線上參考大數(shù)據(jù)來把握“真人真車真需求”的核心。

范一鳴說，2017年起汽車金融從市場滲透率到企業(yè)運營和監(jiān)管水平等都將逐步經(jīng)歷質(zhì)的飛躍，但一些不甚合理的行業(yè)細分領(lǐng)域也將迎來大浪淘沙。

劉雁南認為，如何更好的利用技術(shù)和產(chǎn)品來提高效率、降低成本，是爭搶這塊蛋糕的關(guān)鍵。

融資租賃的“空子”

另一個風(fēng)險是融資租賃行業(yè)的部分不確定因素與風(fēng)險正在“帶入”汽車金融領(lǐng)域。

近兩年大量機構(gòu)以融資租賃模式開展汽車金融業(yè)務(wù)，讓消費者在融到車款的同時，也能融到保險、購置稅等款項。

2015年9月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，鼓勵銀行、保險、信托、基金等各類金融機構(gòu)在風(fēng)險可控的前提下加大對融資租賃公司的支持力度。

我國的融資租賃業(yè)務(wù)主要分為兩類，一是融資，二是融物。汽車作為優(yōu)質(zhì)、有效的抵質(zhì)押物，成為近幾年融資租賃與汽車金融“融合”的介質(zhì)，引得互聯(lián)網(wǎng)公司和金融科技公司紛紛入場鏖戰(zhàn)。

“但融資租賃公司能正常經(jīng)營的不超過300家?！币粯I(yè)內(nèi)人士對記者說。據(jù)商務(wù)部流通業(yè)發(fā)展司發(fā)布的《中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告（2016-2017）》顯示，截至2016年底，我國登記在冊的融資租賃業(yè)企業(yè)數(shù)量共計6158家。

整個融資租賃行業(yè)立法缺失，同時金融租賃和融資租賃又屬兩套監(jiān)管體系，這致使“鉆空子”的市場機構(gòu)漸多——

金融租賃由新近合并的銀保監(jiān)會主責(zé)管理，融資租賃則由商務(wù)部主責(zé)管理，兩家部委間的分工似乎已經(jīng)跟不上市場創(chuàng)新的腳步。

“部分機構(gòu)的產(chǎn)品開發(fā)、合同設(shè)計，都是在鉆監(jiān)管的空子。”一業(yè)內(nèi)人士稱，當前對融資租賃公司采取工商企業(yè)的管理標準，較金融租賃公司寬松，且無資本充足率、杠桿率等方面的限制，因此“后者往往成了前者的資金通道”。

如此一來，金融租賃公司將業(yè)務(wù)做到了表外，自身看似零風(fēng)險，實則真正承接業(yè)務(wù)的卻是風(fēng)控能力偏弱的融資租賃公司，沖擊著兩者的行業(yè)健康。

商務(wù)部曾于2017年5月印發(fā)《關(guān)于開展融資租賃業(yè)風(fēng)險排查工作的通知》，將融資租賃公司及關(guān)聯(lián)公司從事互聯(lián)網(wǎng)金融、財富管理、第三方理財、小額貸款等業(yè)務(wù)列為重點檢查對象。此次排查，就劍指融資租賃公司的資金來源問題，尤其關(guān)注其資金的集中度。

這兩者相互絞合的風(fēng)險究竟有多大？

羅蘭貝格《2017中國汽車金融報告》顯示，2016年中國汽車金融的滲透率為38.6%，其中汽車融資租賃滲透率為2.7%，到2025年將提高到至少9%?！笆袌龊艽??！鼻笆鋈耸恐毖裕暗珰w根到底，從業(yè)機構(gòu)的資金都來源于銀行，這些機構(gòu)的風(fēng)險承受力如何？會給銀行帶來多大風(fēng)險？亟待監(jiān)管層徹查?！?/p>

這又引出根源性難題——銀保監(jiān)會與商務(wù)部在該領(lǐng)域的權(quán)責(zé)分工，會否借力此次國務(wù)院機構(gòu)大改革，邁出必要和堅實的一步？

多位受訪人士建議，我國融資租賃行業(yè)的金融屬性越來越強，商務(wù)部和原銀監(jiān)會兩套監(jiān)管體系的罅隙明顯，應(yīng)將融資租賃納入新成立的銀保監(jiān)會進行統(tǒng)一監(jiān)管，一方面提升其行業(yè)地位，另一方面促進公開公平的市場競爭，有利于引導(dǎo)行業(yè)從單純趨利向重視風(fēng)控的方向發(fā)展。

記者就此咨詢商務(wù)部有關(guān)人士時獲悉，近期有關(guān)部門已對此做出思考，或?qū)⑷谫Y租賃最終納入金融監(jiān)管體系之中。

“這是好事”，范一鳴認為，此舉將使得租賃物在登記、抵押備案時能具備可依據(jù)的統(tǒng)一標準，減少各地規(guī)則不一造成的各項成本。同時，還應(yīng)淡化融資租賃的“融資”模式，逐漸向“融物”模式回歸，淡化金融屬性來回歸服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)。

“對于機構(gòu)來說，納入統(tǒng)一監(jiān)管也是利好?！焙渭t說，“有門檻才有秩序，各方面規(guī)則的細化也有助于行業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展。”

對于新的監(jiān)管主體來說，數(shù)千家機構(gòu)、龐大的存量及增量業(yè)務(wù)也將成為新的挑戰(zhàn)。