普惠金融降準(zhǔn)：多大的紅包 ？

唐如鈺

繼“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”后，央行又向商業(yè)銀行發(fā)了一個(gè)大紅包。

1月25日，央行普惠金融定向降準(zhǔn)正式落地。這個(gè)政策，市場(chǎng)翹首以盼已近4個(gè)月。早在2017年9月，央行便公布了該決定。

此次降準(zhǔn)能多大程度上緩解銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)？其實(shí)際的“普惠意義”有多大？效果將強(qiáng)于既往的定向降準(zhǔn)嗎？

對(duì)此，民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，本次降準(zhǔn)是央行“滴灌”式調(diào)控的延續(xù)。一方面旨在通過適當(dāng)開大“閥門”來增加金融的有效供給、壓低銀行財(cái)務(wù)成本，確保2018年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局。另一方面則是定向于普惠金融，引導(dǎo)銀行進(jìn)一步將信貸資源向“三農(nóng)”和中小微企業(yè)傾斜，緩解其融資難、融資貴的問題。

招商證券宏觀研究員閆玲向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，此次降準(zhǔn)是延續(xù)從2014年開始的定向降準(zhǔn)政策。本次降準(zhǔn)具備兩大特征：一是“面更寬、量有限”，即可覆蓋絕大多數(shù)商業(yè)銀行，但其額外釋放的流動(dòng)性約3000—4500億元，低于早前8000億元的市場(chǎng)預(yù)期;二是央行對(duì)以往政策的修正、升級(jí)，提高了政策考核的精準(zhǔn)度，從寬泛的普惠金融轉(zhuǎn)向真“三農(nóng)”、真小微、“銀行再難有騰挪操作的空間”。

定向降準(zhǔn)2.0

多位受訪專家表示，此次經(jīng)修正、升級(jí)后的降準(zhǔn)，可視為央行普惠金融定向降準(zhǔn)的2.0版，具體可從以下三點(diǎn)進(jìn)行理解：

首先，受益銀行范圍擴(kuò)大，且普惠金融聚焦領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)寬。

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人此前透露，按照現(xiàn)有數(shù)據(jù)測(cè)算，此次對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行。

以往的降準(zhǔn)政策主要聚焦于小微和“三農(nóng)”，此次除了繼續(xù)覆蓋原有領(lǐng)域外，央行還將“雙創(chuàng)”類貸款、金融扶貧、助學(xué)貸款等納入對(duì)銀行的考核之中。

其次，對(duì)原有的政策標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了精確、細(xì)化。

央行2017年9月公布的《人民銀行關(guān)于對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)的通知》（銀發(fā)〔2017〕222 號(hào)）（下稱《通知》）中，明確了普惠金融領(lǐng)域的八項(xiàng)貸款種類：?jiǎn)螒羰谛判∮?500 萬元的小型企業(yè)貸款、單戶授信小于 500 萬元的微型企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款、農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保（下崗失業(yè)人員）貸款、建檔立卡貧困人口消費(fèi)貸款以及助學(xué)貸款。

“如此精確的規(guī)定之下，銀行再難通過騰挪操作獲取政策福利，只能聚焦真小微、真三農(nóng)?！遍Z玲說到。

再者，預(yù)留了三個(gè)月的時(shí)間給銀行做達(dá)標(biāo)“沖刺”。

2017年9月時(shí)央行即強(qiáng)調(diào)，一些銀行可通過在后3個(gè)月中更多地將新增或盤活的信貸資源配置到普惠金融領(lǐng)域來滿足考核標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)央行《2017 年四季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，第四季度人民幣小微企業(yè)貸款、“三農(nóng)”貸款增速均明顯上升，且致使2017年增速顯著高于2016年——2017年末，人民幣小微企業(yè)貸款余額 24.3萬億元，同比增長(zhǎng) 16.4%，增速比上年末高 0.4 個(gè)百分點(diǎn)，比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高 3.8 個(gè)和 5.8 個(gè)百分點(diǎn);本外幣農(nóng)村（縣及縣以下）貸款余額 25.1萬億元，同比增長(zhǎng)9.3%，增速比上年末高2.8個(gè)百分點(diǎn)。

普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢總監(jiān)王軼為認(rèn)為，第四季度的普惠領(lǐng)域信貸增長(zhǎng)是復(fù)合型因素的結(jié)果，定向降準(zhǔn)之外，還有國(guó)家長(zhǎng)期政策激勵(lì)、央行降準(zhǔn)疊加銀行主動(dòng)轉(zhuǎn)型的效果。

受降準(zhǔn)落地、臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排的疊加效應(yīng)影響短期內(nèi)市場(chǎng)資金面寬松。

幾家歡喜幾家愁？

延續(xù)上次定向降準(zhǔn)的政策，本次降準(zhǔn)仍采取“普惠領(lǐng)域信貸增長(zhǎng)+宏觀審慎經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)”雙達(dá)標(biāo)的考核原則。

《通知》規(guī)定，凡前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的銀行，存款準(zhǔn)備金率可在基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn);凡前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達(dá)到10%的銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，但前提條件是該行在上一年三個(gè)季度（含）以上MPA評(píng)級(jí)均在B級(jí)（含）以上。

記者多方調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前的考核情況存在地域差異——一方面，從以往MPA考核結(jié)果來看，銀行A、B、C評(píng)級(jí)數(shù)量分布通常成梭子形，即獲得A、C兩級(jí)的銀行較少，大部分均集中在B級(jí)。

另一方面，前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的標(biāo)準(zhǔn)基本適應(yīng)絕大多數(shù)銀行的實(shí)際投放情況，因此第一檔達(dá)標(biāo)并不難，難的是貸款余額或增量占比達(dá)到10%這一要求。

多位受訪專家表示，大中型銀行或很難達(dá)到第二檔，少數(shù)城商行和非縣域農(nóng)商行在第四季度全力沖刺或有望拿到1.5個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)。

閆玲則稱，“估計(jì)額外多增的可達(dá)到第二檔的銀行不超過5%”，所釋放的流動(dòng)性有限。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從央行西安分行和鄭州中心支行處獲取的數(shù)據(jù)顯示，本次降準(zhǔn)中，陜西、河南兩省的銀行考核達(dá)標(biāo)率均在90%以上。其中，陜西參與考核的12家銀行中有11家達(dá)標(biāo)，其中有9家非縣域農(nóng)商行達(dá)標(biāo)第二檔;河南參與考核的18家銀行中有16家達(dá)標(biāo)，且16家全部達(dá)標(biāo)第二檔。

河南洛陽銀行董事、董事會(huì)秘書劉洪濤向記者介紹，早在2008年，洛陽銀行便通過引入德國(guó)IPC小微信貸分析技術(shù)等手段積極向小微金融轉(zhuǎn)型，本次考核亦達(dá)標(biāo)第二檔，預(yù)計(jì)可因此騰出約11億元資金。

1月25日前夕，四川一城商銀行負(fù)責(zé)人在獲悉其所在銀行達(dá)標(biāo)第一檔后向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者坦言自己“頗為驚喜”——他原本比較悲觀，稱雖然一直嘗試向中小微業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但全行上下都習(xí)慣了“傍大款”的業(yè)務(wù)模式，“僅僅是端正思想，就充滿了挑戰(zhàn)”。

受訪專家稱，陜西、河南、四川等省皆為農(nóng)業(yè)大省且扶貧任務(wù)重，其轄區(qū)內(nèi)非縣域農(nóng)商行居多，銀行資產(chǎn)規(guī)模不大，因而考核成績(jī)優(yōu)良乃情理之中，“但這并不代表全國(guó)的普遍現(xiàn)象。”

例如，東北地區(qū)一未通過考核的農(nóng)商行辦公室負(fù)責(zé)人就向記者透露，“數(shù)據(jù)顯示我們沒資格，誰也無能為力。東北地區(qū)此次‘被落單的銀行肯定不只我們一家?！?h3>流動(dòng)性影響有限

對(duì)于此次降準(zhǔn)的評(píng)價(jià)中，普遍認(rèn)為其釋放的流動(dòng)性規(guī)模遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，短期內(nèi)或?qū)?duì)資金面起到一定的呵護(hù)作用，但長(zhǎng)期影響有限。

黃劍輝表示，定向降準(zhǔn)是一種結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性調(diào)節(jié)，旨在通過激勵(lì)措施引導(dǎo)更多金融資源流向普惠領(lǐng)域，進(jìn)而助力金融服務(wù)補(bǔ)短板，解決不平衡、不充分的問題。

在閆玲看來，本次降準(zhǔn)的覆蓋范圍近似于一次全面降準(zhǔn)，但所釋放的流動(dòng)性卻遠(yuǎn)低于全面降準(zhǔn)。即便樂觀估計(jì)有約5%的銀行可達(dá)標(biāo)第二檔，所釋放的流動(dòng)性亦不會(huì)超過5500億元。

因此，相比于2016年、2017年春節(jié)前30天央行對(duì)公開市場(chǎng)分別約萬億元級(jí)別的資金投放規(guī)模，僅靠一次定向降準(zhǔn)來緩解節(jié)前流動(dòng)性壓力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的?！斑@也是央行于2017年12月29日決定建立‘臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排的原因之一，兩項(xiàng)政策效果需要疊加。”

至此，此次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響究竟如何？

海通證券宏觀債券研究報(bào)告顯示，1月26日降準(zhǔn)當(dāng)周，市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)寬松跡象，資金利率小幅下行。具體上，1月22日—26日，R007均值下行32BP至3.23%，R001均值下行30BP至2.65%。26日Shibor O/N 、Shibor 1W利率均出現(xiàn)小幅下行，報(bào)價(jià)分別為2.5506%、2.8420%，其中Shibor O/N利率連續(xù)第五天小幅下行，市場(chǎng)情緒趨于平穩(wěn)。

截至2月8日，央行已連續(xù)11天不展開公開市場(chǎng)操作，以對(duì)沖降準(zhǔn)所釋放的流動(dòng)性。

“這是央行采取的‘削峰填谷調(diào)整手段，目的是維持流動(dòng)性緊平衡以利于繼續(xù)降杠桿?！敝袊?guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛說。

閆玲表示，受降準(zhǔn)落地和臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排兩大政策的疊加效應(yīng)影響，短期內(nèi)市場(chǎng)資金面出現(xiàn)寬松。但預(yù)計(jì)央行會(huì)在春節(jié)后收回此前釋放的流動(dòng)性，繼續(xù)保持中性穩(wěn)健的貨幣政策和強(qiáng)監(jiān)管政策，維持2018年上半年流動(dòng)性的“緊平衡”。

推動(dòng)普惠金融幾何？

此次降準(zhǔn)對(duì)于銀行踐行普惠的實(shí)質(zhì)影響有多少？

黃劍輝認(rèn)為，其核心作用仍是提升商業(yè)銀行的內(nèi)生動(dòng)力，進(jìn)一步構(gòu)建引導(dǎo)銀行踐行普惠的長(zhǎng)效激勵(lì)和約束機(jī)制，但其實(shí)際成效仍有待觀察。

“難點(diǎn)在于，對(duì)一些銀行而言，政策鼓勵(lì)和踐行普惠之間仍隔著一道商業(yè)可持續(xù)性的鴻溝?！眲⒑闈f。

小微企業(yè)缺乏有效抵質(zhì)押物，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期生存更為艱難，“在風(fēng)控和盈利難題未能有效解決之前，銀行對(duì)待小微的態(tài)度仍會(huì)十分謹(jǐn)慎?！鼻笆鏊拇ǔ巧绦胸?fù)責(zé)人告訴記者。

盡管不無難處，多數(shù)受訪專家均認(rèn)為，定向降準(zhǔn)等政策仍將逐漸引導(dǎo)銀行進(jìn)一步踐行普惠金融：

其一，在政策不斷強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力、監(jiān)管頻頻向表外和通道業(yè)務(wù)“亮劍”的背景下，銀行回歸本源，將更多資金“下沉”至小微、“三農(nóng)”是必然之舉。其二，普惠金融將是萬億級(jí)藍(lán)海，銀行可挖掘的盈利空間巨大。

王軼為認(rèn)為，除去涉農(nóng)貸款，普惠金融包含小微企業(yè)貸款和個(gè)人消費(fèi)類貸款，前者未來將受到更多的政策傾斜，且據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，全國(guó)中小企業(yè)和個(gè)體工商戶超過7400萬家。與此同時(shí)，據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年三季度末，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款余額達(dá)到29.66萬億元，保守估計(jì)仍有約22萬億元的信貸缺口。而后者，雖近期受到網(wǎng)貸亂象的負(fù)面影響，但發(fā)展想象力亦不可小覷。

因此，近年來越來越多的中小銀行開始通過場(chǎng)景化金融精確布點(diǎn)、獲客，再輔以大數(shù)據(jù)等科技手段試水小微業(yè)務(wù)，已經(jīng)產(chǎn)生了一批獲客能力強(qiáng)、定價(jià)能力高的“普惠銀行”，部分小微特色銀行的息差甚至可達(dá)5%以上。

“這充分說明普惠業(yè)務(wù)是可以做好且利潤(rùn)可觀的，關(guān)鍵在于銀行要學(xué)會(huì)‘換腦轉(zhuǎn)型，而非簡(jiǎn)單追風(fēng)?！蓖踺W為說。