可持續(xù)金融的歐洲雄心

“可持續(xù)發(fā)展是我們這個時代的主題——金融體系在實現(xiàn)這一目標(biāo)方面可以發(fā)揮關(guān)鍵作用?！弊鳛闅W盟可持續(xù)金融高級別專家組主席Christian Thimann所言的印證，在全世界，綠色投資正在迅速增長，吸引了無數(shù)金融從業(yè)者和監(jiān)管者的興趣：在過去的5年里，綠色債券的全球發(fā)行量增長了約80%。

“可持續(xù)金融并不是什么新鮮事，但聯(lián)合國2030可持續(xù)發(fā)展議程和《巴黎協(xié)定》的通過及推進，為可持續(xù)金融重新點燃了討論的高潮?！?月31日，“2018歐洲金融論壇”上，歐盟可持續(xù)金融高級別專家組發(fā)布了一份對歐盟金融體系進行全面評估的報告。

在歐盟看來，“達成巴黎協(xié)議目標(biāo)需要的不僅僅是整個金融體系，也需要文化和激勵機制的轉(zhuǎn)變。歐洲應(yīng)該引領(lǐng)這種變化。”事實上，在世界向低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的進程中，歐洲正在發(fā)揮重要作用。

歐盟不但制定了“2030年溫室氣體在1990年基礎(chǔ)上減少40%”這一雄心勃勃的目標(biāo)，在以金融助推可持續(xù)發(fā)展方面，歐盟也走在前列。據(jù)征信機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾統(tǒng)計，2017年全球共發(fā)行了近1600億美元的綠色債券，其中600億來自歐洲。去年，歐洲起草了150多項與負責(zé)任投資相關(guān)的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，占世界的一半。

歐盟可持續(xù)分類框架

歐洲的目標(biāo)

“雖然歐洲經(jīng)濟基本上已從震蕩中復(fù)蘇，但仍然脆弱。需要作出更多努力，以促進長期投資，保護企業(yè)免受提供短期財務(wù)成果的過度壓力，并在歐洲所有地區(qū)創(chuàng)造就業(yè)機會?！?在報告中，專家組對歐洲打造“全球最可持續(xù)的金融體系”的目標(biāo)進行了詳細的闡述。在專家組看來，可持續(xù)金融為歐洲實現(xiàn)經(jīng)濟繁榮、社會包容和環(huán)境再生的目標(biāo)提供了強大的工具。

作為歐盟核心戰(zhàn)略的一個問題，可持續(xù)金融將環(huán)境、社會和治理（ESG）的維度整合到市場實踐、產(chǎn)品和政策框架中。歐洲范圍廣泛的可持續(xù)發(fā)展挑戰(zhàn)需要充足、穩(wěn)定的資金投入。這將涉及重新分配大規(guī)模投資和金融體系的調(diào)整。

“可持續(xù)發(fā)展意味著經(jīng)濟繁榮持久，更具有社會包容性、不依賴于有限資源和自然環(huán)境的開發(fā)利用。這種向更可持續(xù)的經(jīng)濟模式過渡需要對經(jīng)濟進行大規(guī)模投資?！睋?jù)歐盟委員會估計，僅僅為了實現(xiàn)歐盟的能源和氣候政策目標(biāo)，每年需要追加1700億歐元的投資。而更廣泛地實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)所需的投資將更高?！澳壳暗耐顿Y缺口要求迅速和大量地調(diào)動資本，以促進可持續(xù)發(fā)展，從而促進歐盟經(jīng)濟的就業(yè)、生產(chǎn)力和競爭力?！?/p>

專家組強調(diào)，可持續(xù)金融追求的是長期價值，需要摒棄關(guān)注短期利潤，而非戰(zhàn)略基礎(chǔ)的短期主義。從長遠看，可持續(xù)金融體系的好處是巨大的，它將使歐洲的金融機構(gòu)將變得更有彈性，歐洲的企業(yè)將獲得更好的定價和更耐心的資本，歐洲的公民則將看到他們在金融選擇中表達的可持續(xù)性價值觀。

彌補1700億歐元的缺口

鑒于金融體系的復(fù)雜性及其政策和監(jiān)管框架，沒有一個單一的杠桿能夠?qū)崿F(xiàn)歐洲這些雄心，并將金融體系轉(zhuǎn)變?yōu)榭沙掷m(xù)性的。改進金融系統(tǒng)對可持續(xù)和包容性增長的貢獻，需要全面審查，確定需要改變的領(lǐng)域，以及在這些領(lǐng)域提出具體建議。這正是歐盟在2016年年底成立高級別專家組的目標(biāo)。

專家組認為，可持續(xù)金融有兩項要務(wù)。第一是改善金融對可持續(xù)和包容性增長以及減緩氣候變化的貢獻。二是通過將ESG納入投資決策，提升金融穩(wěn)定性。而考慮到與氣候有關(guān)的風(fēng)險以及環(huán)境和其他可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的難題，“這兩個要求都十分迫切”。

在報告中，專家組認為歐盟優(yōu)先需要采取的行動包括：從減緩氣候變化開始，建立一個歐盟可持續(xù)性分類系統(tǒng)，確定最需要的投資領(lǐng)域;明確投資者在擴大投資范圍以及在投資決策時更ESG因素的責(zé)任;增強對可持續(xù)發(fā)展機會和風(fēng)險透明度的披露;為散戶投資者投資于可持續(xù)金融提供機遇;從綠色債券開始，對一些金融資產(chǎn)制定歐洲官方的可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn);建立“歐洲可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施”，提升歐盟成員國經(jīng)濟發(fā)展更可持續(xù)所需的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力;在金融機構(gòu)治理與金融監(jiān)管中融入可持續(xù)。

專家組也提出了一些跨領(lǐng)域的建議：應(yīng)對金融市場中的短期行為，以減少其對企業(yè)長期投資和發(fā)展的負面影響;考慮公民參與可持續(xù)金融的方式;通過一個專門的歐盟可持續(xù)金融觀察臺監(jiān)督投資計劃和交付;提高金融市場透明度和指導(dǎo)水平;歐盟會計規(guī)則不過分阻礙長期投資;“以可持續(xù)為優(yōu)先”的原則是歐盟政策制定的核心;在全球?qū)用嫱苿涌沙掷m(xù)金融。

對金融體系的具體部門，專家組也提出了建議：促進銀行業(yè)的實體經(jīng)濟和可持續(xù)性貸款;使保險公司在股權(quán)、長期和基礎(chǔ)設(shè)施投資方面發(fā)揮更大的作用;確保資產(chǎn)管理人員、養(yǎng)老基金和投資顧問掌握客戶的可持續(xù)性偏好;確保信用評級機構(gòu)延長風(fēng)險分析的時間范圍，并披露他們?nèi)绾慰紤]ESG因素;讓上市機構(gòu)促進ESG信息的披露;通過投資銀行獲得更好的長期研究。

而鑒于還有許多其他的社會和環(huán)境挑戰(zhàn)需要解決，專家組認為，歐盟還需要更多支持社會企業(yè)的成長和社會相關(guān)項目的融資;在經(jīng)濟和財務(wù)決策中重新評價自然和環(huán)境資本;重新定向農(nóng)業(yè)，使其對經(jīng)濟、環(huán)境和公共衛(wèi)生更具可持續(xù)性。

以這些建議為基礎(chǔ)，專家組將在今年3月提出一項關(guān)于可持續(xù)金融的廣泛行動計劃，隨后還將提出立法建議，以為歐洲制定一條走向可持續(xù)金融體系的清晰路徑。對于歐盟來說，其目標(biāo)是雄心勃勃的：使歐洲成為全球低碳、資源效率和循環(huán)經(jīng)濟投資領(lǐng)域的重心。

編輯|杜娟 juan.du@wtoguide.net