家庭資產(chǎn)配置的邏輯

財(cái)策君

關(guān)于如何配置家庭資產(chǎn)，市場(chǎng)上廣泛流傳著理財(cái)金字塔和“標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)象限圖”兩種方案可供參考。如今，這些內(nèi)容亟須迭代。

以“標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)象限圖”為例，其本質(zhì)其實(shí)是資產(chǎn)配置，只不過簡(jiǎn)化后分為儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、投資、保險(xiǎn)4個(gè)賬戶。實(shí)際上，當(dāng)下高凈值客戶和富?？蛻舻募彝ベY產(chǎn)不能簡(jiǎn)單地用這4個(gè)賬戶來(lái)衡量。

財(cái)務(wù)成功的3個(gè)階段

人們?cè)谧非筘?cái)務(wù)上的成功時(shí)，可分為3個(gè)階段：財(cái)務(wù)安全、財(cái)務(wù)獨(dú)立、財(cái)務(wù)自由。

財(cái)務(wù)安全需要解決馬斯洛需求理論中最基礎(chǔ)的生理上的需要，即衣食住行。這個(gè)階段相對(duì)容易達(dá)成，但也存在風(fēng)險(xiǎn)，主要包含自身的風(fēng)險(xiǎn)（如生老病死、家庭離散）和來(lái)自于外界的風(fēng)險(xiǎn)（如資本市場(chǎng)的變化，金融危機(jī)）。

所以，財(cái)務(wù)安全的標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)所處的金融市場(chǎng)，甚至是所處的國(guó)家和社會(huì)的經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生重大變化時(shí)，家庭成員不需要依賴別人和社會(huì)的救助，依然能保障基本生活，且能夠完成一些必要的中長(zhǎng)期項(xiàng)目（如教育、養(yǎng)老、居?。?/p>

財(cái)務(wù)獨(dú)立的概念是靠自己豐衣足食。大環(huán)境好，我們就好，大環(huán)境差強(qiáng)人意，我們也不至于流離失所。比如，有人擔(dān)心社保下降，開心社保上漲，這些都與財(cái)務(wù)獨(dú)立的人沒關(guān)系，因?yàn)樗静灰蕾嚿绫?。比如，政策延遲退休了，有的人根本不關(guān)心，因?yàn)樗呀?jīng)做了必要的養(yǎng)老金儲(chǔ)備，這就叫作財(cái)務(wù)獨(dú)立。

財(cái)務(wù)自由是指，我們可以不依賴我們的職業(yè)來(lái)對(duì)抗極端風(fēng)險(xiǎn)，并且能保持時(shí)間自由和選擇權(quán)自由，能夠生活自如。

財(cái)務(wù)成功者一般都經(jīng)歷這3個(gè)階段。這決定了我們?cè)谶M(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)，不是考慮想要什么，而是需要什么。首先保證財(cái)務(wù)安全，其次是財(cái)務(wù)獨(dú)立，再去追求財(cái)務(wù)自由。所以，這3個(gè)不同的階段對(duì)應(yīng)著不同的資產(chǎn)類別。而進(jìn)行家庭理財(cái)時(shí)，很重要的方面是將財(cái)產(chǎn)依據(jù)生活需要在不同的大類資產(chǎn)之間進(jìn)行合理配置。

家庭資產(chǎn)配置GS-CMS模型

結(jié)合家庭財(cái)務(wù)目標(biāo)，可將配置的資產(chǎn)劃分為核心資產(chǎn)、中場(chǎng)資產(chǎn)和衛(wèi)星資產(chǎn)3類，如下圖所示。

無(wú)論經(jīng)濟(jì)環(huán)境好與壞，不管工作是否舒心，不管性格偏向保守還是穩(wěn)健，都應(yīng)該將資產(chǎn)先放進(jìn)第一個(gè)“大籃子”——核心資產(chǎn)里。以足球?yàn)槔?，后衛(wèi)球員需要防守球門，核心資產(chǎn)就好比后衛(wèi)。而人的健康、職業(yè)、自住房是不可動(dòng)搖的核心資產(chǎn)。

對(duì)于家庭而言，財(cái)富不僅指金融資產(chǎn)，還包括人力資本（可以帶來(lái)現(xiàn)金流）以及安居樂業(yè)、家庭和睦的精神財(cái)富。因此，我們將自住房產(chǎn)、職業(yè)帶來(lái)的現(xiàn)金流，以及家庭成員的健康與平安，視作是家庭最核心的資產(chǎn)，即“安居樂業(yè)人安全”。核心資產(chǎn)是理財(cái)活動(dòng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也是生活的基礎(chǔ)。

在物理學(xué)中，三角形最具穩(wěn)定性，所以核心資產(chǎn)用三角形表示。無(wú)論什么時(shí)候，都要努力保護(hù)家庭的核心資產(chǎn)。

中場(chǎng)是足球賽中一個(gè)重要位置，主要是審時(shí)度勢(shì)，組織進(jìn)攻或協(xié)助防守?？紤]到幸福生活的持續(xù)性，我們將現(xiàn)金類資產(chǎn)、專項(xiàng)儲(chǔ)蓄（保障人生最剛性的需求，如子女教育與養(yǎng)老）、商業(yè)保險(xiǎn)，作為既保護(hù)核心資產(chǎn)又可靈活轉(zhuǎn)化的中場(chǎng)資產(chǎn)，可以實(shí)現(xiàn)人生與財(cái)務(wù)的動(dòng)態(tài)平衡。

中場(chǎng)資產(chǎn)的作用是進(jìn)可攻、退可守，因此，相應(yīng)資產(chǎn)需要確保有很高的流動(dòng)性與安全性。它們是幸福生活的有力保障。特殊情況下，也存在一定的靈活性，但一般不會(huì)輕易大幅度挪用。

這些條件都滿足之后，就能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)獨(dú)立。這時(shí)人就會(huì)變得意志堅(jiān)定，心態(tài)從容，不容易患得患失，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有耐心。即便市場(chǎng)沒有在短期內(nèi)如預(yù)期般發(fā)展，也能夠比以往更有耐心地去等待自己的判斷得到驗(yàn)證。

居住的錢安排了，生活來(lái)源安排了，醫(yī)療費(fèi)用安排了，專項(xiàng)儲(chǔ)蓄也準(zhǔn)備了，所以剩余的錢就變成長(zhǎng)期資本。這時(shí)，我們才能更專注于自己喜歡的市場(chǎng)，布局衛(wèi)星資產(chǎn)。

這就如同前鋒球員，擔(dān)負(fù)著整個(gè)球隊(duì)爭(zhēng)取戰(zhàn)績(jī)的重任，在后方安全的情況下，積極進(jìn)攻很有必要。衛(wèi)星資產(chǎn)就好比前鋒球員，幫助我們?cè)诓煌内厔?shì)中奪取收益。衛(wèi)星資產(chǎn)以風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中、短期投資為主，主要是對(duì)投資機(jī)會(huì)的把握，博取風(fēng)險(xiǎn)收益，換言之，其作用是捕捉周期性的投資機(jī)會(huì)，讓資產(chǎn)更快地增值，追求一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的收益最大化。

當(dāng)我們有足夠的精力去研究，能夠承擔(dān)自己對(duì)于市場(chǎng)判斷的后果，這時(shí)投資更容易成功。如果有條件，可以分散資產(chǎn)，不僅要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)里分散，甚至還要在國(guó)別里分散。

GS-CMS模型中設(shè)定的衛(wèi)星資產(chǎn)，是富裕及高凈值家庭常用的8類主流投資資產(chǎn)，包括股票市場(chǎng)（個(gè)股及各類基金）、高收益?zhèn)ㄐ磐?、資管、分級(jí)基金優(yōu)先級(jí)等）、另類投資（藝術(shù)品等）、衍生品、外匯、私募股權(quán)（PE/VC）、大宗商品（原油、黃金等）、房地產(chǎn)。

衛(wèi)星資產(chǎn)可以在全球市場(chǎng)進(jìn)行配置，利用不同資產(chǎn)的周期性表現(xiàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行組合化管理，最終實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)在長(zhǎng)周期里穩(wěn)健成長(zhǎng)。記住“財(cái)不入急門”的古訓(xùn)，很多機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)要靠耐心去等待和化解。

總之，核心資產(chǎn)用來(lái)夯實(shí)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)安全；中場(chǎng)資產(chǎn)，進(jìn)可攻、退可守，用來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)獨(dú)立；衛(wèi)星資產(chǎn)則可以用來(lái)把握趨勢(shì)，追求熱點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。上述3類資產(chǎn)的屬性及理財(cái)功能對(duì)比見附表。