破繭資本市場(chǎng)河南水投頻開(kāi)國(guó)內(nèi)先河

龔金星

2018年3月26日，河南汝州，春風(fēng)拂面，碧空如洗。

中央公園內(nèi)，“云禪湖”“望嵩湖”“天青湖”……碧水蕩漾，浮光躍金，錦鱗潛泳，沙鷗翔集。

這是河南破繭水利投融資冰河，實(shí)現(xiàn)從“水少”“水臟”到水清景美蝶變的一個(gè)縮影。

水利投融資破繭

河南，全國(guó)唯一橫跨長(zhǎng)江、黃河、淮河、海河四大流域的省份。然而，隨著社會(huì)與經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，河南也成了水資源嚴(yán)重短缺的地區(qū)，其人均水資源量不足全國(guó)平均水平的五分之一，加之旱澇災(zāi)害頻發(fā)，近年來(lái)水已成制約河南發(fā)展的重要瓶頸。

除了水“少”，水“臟”的問(wèn)題在河南亦是觸目驚心。一些地區(qū)河湖污染物排放量居高不下，導(dǎo)致部分湖泊臭不可聞、河道污水橫流，而非法采砂屢禁不止，致使一些河道面目全非。此外，侵占河道、圍墾湖泊現(xiàn)象更是時(shí)有發(fā)生。據(jù)統(tǒng)計(jì)，與全國(guó)平均水平相比，河南地表水Ⅰ至Ⅲ類水比例為51.1%，比全國(guó)低12個(gè)百分點(diǎn)；劣Ⅴ類水比例為20.2%，比全國(guó)高12個(gè)百分點(diǎn)。其中，海河、淮河流域水質(zhì)較差，個(gè)別河流污染嚴(yán)重。而城市水體黑、臭現(xiàn)象普遍存在。河南18個(gè)省轄市中，黑、臭河流高達(dá)130條。

“當(dāng)前水安全形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，特別是水資源嚴(yán)重短缺、水生態(tài)損害不容樂(lè)觀、水環(huán)境污染愈發(fā)嚴(yán)重等問(wèn)題突出?！焙幽鲜∷麖d的一位負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)坦言。

但是，長(zhǎng)期以來(lái)，水利建設(shè)主要以政府預(yù)算資金投入為主，“渠道非常單一，資金缺口很大”，河南亦然。而中央財(cái)政投資的項(xiàng)目，往往需要地方財(cái)政配套資金，一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)財(cái)政緊張，水利配套資金很難足額到位，很多水利建設(shè)項(xiàng)目較難落實(shí)。此背景下，組建于2009年9月的河南水利投資集團(tuán)有限公司（下稱“河南水投”）應(yīng)運(yùn)而生。

不過(guò)，被當(dāng)?shù)卣挠韬裢暮幽纤叮瑒?chuàng)立伊始并非一帆風(fēng)順。

“公司剛成立的時(shí)候并沒(méi)有多少錢(qián)，只有一些水庫(kù)、灌區(qū)等水利資產(chǎn)，而水利投資的資金量往往比較大，靠自有資金投資無(wú)異于杯水車薪。”提及創(chuàng)業(yè)之初，河南水投黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)王森告訴記者，“當(dāng)年舉步維艱”。

彼時(shí)，破解資金難題成了河南水投的第一“要?jiǎng)?wù)”?！跋胍钕聛?lái)，必須突破資金瓶頸，不能依靠傳統(tǒng)的模式，要走出一條屬于自己的路，怎么走？”在王森看來(lái)，緊抓機(jī)遇非常關(guān)鍵。

2011年，水利投資迎來(lái)了政策東風(fēng)，中央一號(hào)文件《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定》出臺(tái)，這份新中國(guó)成立以來(lái)中央首個(gè)關(guān)于水利的綜合性政策文件，明確提出“加強(qiáng)對(duì)水利建設(shè)的金融支持，探索發(fā)展大型水利設(shè)備設(shè)施的融資租賃業(yè)務(wù)，積極開(kāi)展水利項(xiàng)目受益權(quán)質(zhì)押貸款等多種形式融資”。

2011年，河南水投首吃“螃蟹”——作為“南水北調(diào)”河南配套工程的融資主體，以工程水費(fèi)收費(fèi)權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的方式申請(qǐng)銀行貸款，完成了60多億元的融資任務(wù)，為丹江水流向千家萬(wàn)戶提供了充足的資金保障，也一舉奠定了其在河南水利融資市場(chǎng)上的“江湖地位”。

彈指間資產(chǎn)增至400余億元

此后，河南水投大膽摒棄對(duì)“政府投入”傳統(tǒng)模式的依賴，通過(guò)各種投融資工具，破除了水利投融資的冰河。

2012年2月，央行、發(fā)改委等七部門(mén)聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好水利改革發(fā)展金融服務(wù)的意見(jiàn)》，提出要“進(jìn)一步拓寬水利建設(shè)項(xiàng)目的抵（質(zhì)）押物范圍和還款來(lái)源。允許以水利水電、供排水資產(chǎn)等作為還款和合法抵押擔(dān)保物”，這為利用水利資產(chǎn)抵押進(jìn)行融資開(kāi)啟了綠燈。河南水投再次以水利供排水資產(chǎn)作為抵押，取得浦發(fā)銀行長(zhǎng)期項(xiàng)目授信10億元，實(shí)現(xiàn)了水利項(xiàng)目融資抵押融資的重大突破。

從初創(chuàng)時(shí)的蹣跚學(xué)步，到嫻熟運(yùn)用基金、票據(jù)、私募等多種融資模式，河南水投在水利投融資方面至今已多次開(kāi)創(chuàng)國(guó)內(nèi)先河。

2013年，河南水投成功發(fā)行中期票據(jù)20億元，公司信用等級(jí)從AA提升至AA+，并以此為契機(jī)順利注冊(cè)了30億元私募債，創(chuàng)造了我國(guó)水利投資領(lǐng)域直接融資模式的先例。

為了盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)，放大資本效益，2014年，河南水投又以南水北調(diào)配套工程管網(wǎng)部分資產(chǎn)、水庫(kù)資產(chǎn)作為抵押物取得融資租賃授信57億元。

2015年，河南水投與上海浦發(fā)銀行合作成立“河南浦銀水利股權(quán)投資基金”，基金規(guī)模100億元，成為河南第一只水利產(chǎn)業(yè)投資基金……

8年間，河南水投資產(chǎn)增加10倍，達(dá)438億元；人員增加100倍，達(dá)3329人；累計(jì)取得金融授信905億元，實(shí)現(xiàn)融資328億元。

目前，河南水投已形成了以資產(chǎn)籌集資金，以資金建設(shè)項(xiàng)目，以運(yùn)營(yíng)擴(kuò)張資本，建立健全了適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的水利投入長(zhǎng)效機(jī)制和水利國(guó)有資產(chǎn)良性運(yùn)營(yíng)機(jī)制，形成了基礎(chǔ)水利、城鎮(zhèn)水務(wù)、水資源綜合開(kāi)發(fā)三大業(yè)務(wù)集群。

“公司近年來(lái)發(fā)展確實(shí)很快，但與第一方陣企業(yè)相比，企業(yè)規(guī)模、盈利能力等還有一定差距，還有許多問(wèn)題需要破解，比如：投資模式單一、科技創(chuàng)新力不足、核心競(jìng)爭(zhēng)力缺乏等等?！闭劶皩?duì)河南水投的“短板”，王森直言不諱。

“水利投資還是一片洼地”

在國(guó)內(nèi)大部分水利投資仍停留在“給多少資金干多少事情”時(shí)，河南水投已經(jīng)解決“活下來(lái)”的問(wèn)題，并已悄然發(fā)力轉(zhuǎn)型升級(jí)。

——以河南省水環(huán)境治理與水生態(tài)修復(fù)院士工作站為平臺(tái)，以黑臭水體治理、中水回用、污水處理等技術(shù)突破為重點(diǎn)，統(tǒng)籌謀劃水安全、水資源、水環(huán)境、水生態(tài)、水景觀、水文化、水管理、水產(chǎn)業(yè)等區(qū)域水環(huán)境運(yùn)營(yíng)，為全行業(yè)提供解決水問(wèn)題的“河南方案”。

這家國(guó)企的未來(lái)路徑，被河南省水利廳廳長(zhǎng)李柳身概括為“實(shí)現(xiàn)三大轉(zhuǎn)型”，即：由基礎(chǔ)設(shè)施投融資向涉水項(xiàng)目投融資轉(zhuǎn)變；由側(cè)重投融資服務(wù)向設(shè)計(jì)、施工、技術(shù)一體化轉(zhuǎn)變；由工程治水向水生態(tài)修復(fù)、水環(huán)境綜合治理轉(zhuǎn)變。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士亦指出，這一切都需要資本創(chuàng)新支撐。而眼前，尚有諸多困難橫亙。

“我國(guó)水利領(lǐng)域長(zhǎng)期計(jì)劃體制遺留下來(lái)的責(zé)權(quán)利不明、政府與市場(chǎng)事權(quán)界定不清、水利資產(chǎn)流失等現(xiàn)象仍然存在，導(dǎo)致水利投融資機(jī)制與良性循環(huán)機(jī)制受阻，影響水利投融資機(jī)制的創(chuàng)新與成長(zhǎng)?！焙幽鲜≌l(fā)展研究中心原主任王永蘇向記者坦言。

“投融資體制不規(guī)范，投資缺乏法律保障，也是影響我國(guó)水利投融資創(chuàng)新的一大障礙?！本哦Φ率⑼顿Y管理顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)張保盈如是分析，我國(guó)水利投融資體制不完善，缺乏長(zhǎng)效機(jī)制，受政策和水旱災(zāi)害影響較大，投資缺乏保障。

而深耕水利30多年的王森，則有著自己的研判?！包h中央、國(guó)務(wù)院已將綠色發(fā)展理念和生態(tài)文明建設(shè)提到了空前的戰(zhàn)略高度。2017年，河南也打響了水污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，全面部署‘百城建設(shè)提質(zhì)工程，加強(qiáng)供水排水等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?！彼嘈?，水安全需求、水環(huán)境治理、農(nóng)田水利等發(fā)展的要求，會(huì)倒逼水利事業(yè)改革不斷向好。